股价表现 - 东方甄选股价回落逾6% 报26.08港元 成交额7.93亿港元[1] - 7月初至今股价实现翻倍[1] 行业动态 - 山姆因商品调整与消费者预期不符遭部分用户声讨[1] - 盒马会员店全部停业 彻底剥离对标Costco的会员店业务[1] 业务定位与战略 - 公司具备货架电商属性及社交电商能力 目标打造线上山姆店[1] - 与胖东来、山姆类似 以消费者为中心开发高品质高性价比产品驱动复购[1] 财务表现 - 25财年第四季度收入1.5亿美元 同比下滑约30% 下滑幅度环比收窄[1] - Non-GAAP营业利润约0.79亿元人民币 营业利润率约7% 环比提升[1] 经营转型 - 经历剥离与辉同行及头部主播顿顿离职后盈利能力持续改善[1] - 正从主播驱动向产品驱动转型[1]

直播电商规模与增长 - 2023年前9个月全国直播电商规模达1.98万亿，同比增长60.6%，占网络零售额18.3%，占实物网络零售额21.9% [1] - 若以下单宽口径统计，前三季度GMV增速约45%，剔除疫情影响后全年增速预计35-40% [1] - 行业增速显著高于电商整体，但驱动因素从直播间转向短视频信息流、货架、搜索等新兴渠道 [1] 平台表现与渠道分化 - 快手上半年GMV4902亿，同比增33.8%，其中搜索/货架/短视频信息流等综合渠道占比20%、增速80% [3] - 直播间GMV3922亿，上半年增25.8%，全年预计15-20%，剔除低基数影响后实际增速约15% [3] - 纯粹基于直播间的增速即将回归常态，网红模式直播间增速将回落至10%左右 [5] 行业未来发展趋势 - 广义直播电商（含货架渠道）占比有望从21.9%提升至30%，对应7万亿市场规模 [5][6] - 2023年预计达2.8万亿，未来7年有1.5倍增长空间，是电商主要驱动力但非颠覆性力量 [6] - 货架模式将成为关键，因其能容纳长尾商家和中小品牌，而直播间模式运营成本较高 [7] - 即时零售虽未计入实物网络零售统计，但被视为未来7年巨大增量市场 [7]