事件：8 月26 日，公司发布2025 年半年报，1H25 实现营收9.1 亿元，YOY-0.8%；归母净利润2.2 亿 元，YOY +28.7%；扣非净利润2.0 亿元，YOY +51.1%。 投资建议：公司是国内航空航天石英玻璃纤维主导供应商，拥有石英玻璃纤维材料、立体编织材料、复 材结构件完整产业链。公司推出国内首创10.5 代TFT-LCD 光掩膜基板，填补精加工领域空白。目前公 司研发的超薄石英电子布产品正处于客户端小批量测试及终端客户的认证阶段。新兴领域的布局将为公 司持续发展提供动能。我们预计，公司2025~2027 年归母净利润分别是4.39 亿元、6.36 亿元、8.65 亿 元，当前股价对应2025~2027 年PE 分别是111x/77x/57x。 我们考虑到公司的行业龙头地位及在全产业链的布局，维持"推荐"评级。 风险提示：下游需求不及预期、产能建设不及预期等。 中益科技快速成长；石英电子布营收1312 万元。1H25，分产品看，1）石英玻璃制品：营收2.6 亿元， YOY -30.9%，占总营收29%；毛利率同比下滑3.17ppt 至26.0%。2）石英玻璃材料：营收6.4 亿元， ...

菲利华（300395.SZ）2025 年半年报点评 1H25 净利润增长 29%；稳步推进石英电子布测试 2025 年 08 月 27 日 ➢ 事件：8 月 26 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 9.1 亿元，YOY -0.8%；归母净利润 2.2 亿元，YOY +28.7%；扣非净利润 2.0 亿元，YOY +51.1%。 业绩表现符合预期。上半年，公司半导体板块稳步增长；航空航天领域订单恢复； 同时在超薄石英电子布产品方面取得较大进展。我们综合点评如下： ➢ 2Q25 归母净利润同比增长 23%；1H25 盈利能力提升明显。1）单季度： 公司 2Q25 实现营收 5.0 亿元，YOY -0.6%；归母净利润 1.2 亿元，YOY +23.0%； 扣非净利润 1.1 亿元，YOY +26.8%。2）利润率：公司 1H25 毛利率同比提升 6.4ppt 至 49.2%；净利率同比提升 3.1ppt 至 23.0%。1H25，公司石英玻璃材 料营收同比增长 21%，且毛利率同比提升 6ppt，为公司综合毛利率同比提升的 主要原因。 ➢ 中益科技快速成长；石英电子布营收 1312 万元。1H ...