公司2025年业绩概览 - 公司2025年预计营收63.42亿元，同比下滑0.48%；归母净利润5.57亿元，同比增长39.22%；扣非净利润5.21亿元，同比增长46.71% [4] - 公司于2026年1月26日首次实施回购，回购金额909万元，成交价介于32.38元/股至33.20元/股之间，高于业绩快报发布后首个交易日的收盘价 [5] - 公司此次回购计划上限不超过1亿元，回购均价不超过40元/股 [7] 公司业务与市场地位 - 公司是国内第三方车载电源市场的领先者，2025年前三季度在国内乘用车车载充电机市场占有约16%的份额，排名第二，在第三方供货市场自2020年以来持续保持第一 [14] - 公司业务主要包括车载电源系统与电驱系统两大板块，2025年上半年，车载电源贡献了89%的主营业务收入，电驱系统贡献了11% [15] - 公司是国内较早实现800V高压平台SiC产品量产的企业之一，其800V车载电源集成产品已进入规模化量产阶段，并配套小鹏G9、小鹏X9、理想MEGA、智己LS6及LS7等多款高端车型 [16] - 公司市场拓展持续获得国内外主流客户定点，除小鹏、理想、岚图等国内品牌外，还新增吉利、零跑、上汽等重要客户的800V新项目定点，并打入了Stellantis、雷诺等国际品牌的供应链体系 [16] 业务增长驱动与变化趋势 - 车载电源业务是带动公司营收增长的核心因素，但2024年该业务营收51.07亿元，同比仅增长3.5%；2025年上半年同比增长10.2%，增速已放缓 [18] - 电驱系统是近年增长最亮眼的业务，2024年营收9.55亿元，同比增长418.39%，2025年上半年继续增长12.7% [20] - 公司2025年上半年总营收同比增长11.3%，前三季度增速跌至5.45%，全年增速为-0.48%，显示下半年业绩变差 [20] - 2025年第四季度公司营收17.44亿元，低于2023年同期水平，显示传统旺季表现不佳，上游车载电源行业在四季度已率先感知到下游需求放缓 [20][22] 市场环境与公司应对 - 2025年国内新能源市场竞争激烈，新车频出，叠加购置税减免额度退坡预期引发的“末班车效应”，导致大量消费需求在2025年底集中释放，可能透支后续需求 [22] - 公司积极拓展海外市场，Stellantis集团在2025年已成为公司主营业务收入口径下的前五大客户之一，预计2025年境外销售占比会有所提升 [23] - 2025年上半年公司境外收入为1.43亿元，同比下降46.6%，但主要原因是同部分境外客户在境内结算导致统计口径变化，并非境外市场受到冲击 [24][26] - 公司2025年在营收略有下滑的情况下净利润实现显著增长，主要与高毛利率的海外业务、以及800V高压平台和新一代集成产品销售占比提升，共同带动整体毛利率提高有关 [27]

文章核心观点 - 文章记录了移族总经理冷小威在2025起点用户侧储能及电池技术论坛上的演讲 演讲核心阐述了民用储能（特别是移动储能与车载电源系统）的技术发展趋势、市场应用场景及公司新产品 行业正朝着集成化、场景定制化与高性能方向发展[1][4][5] 民用储能分类与技术路线 - 民用储能被划分为2C性质的个人使用板块 包括家庭储能、阳台储能、户外电源以及经过电源系统改装的车载应用（如房车、露营车）[5] - 从技术形态看 便携电源加强IP防护并增加并网功能可演变为阳台储能 而家庭储能进行高强度结构设计以适应车载环境则成为车载电源 移动储能涵盖所有在路上应用的产品[5] - 各类民用储能系统的主要组成相似 均以电池、BMS（电池管理系统）和逆变器为基础 并向双向化发展 家庭储能额外需要更复杂的EMS（能源管理系统）进行调度[6] - 系统拓扑结构分为电池与逆变器合体的集成式（如便携电源、阳台储能）和分体式[6] - 电力电子技术中 双向逆变器是核心 其技术发展推动了双向户外电源（2019年出现）、UPS等产品的演进[7] - 其他关键技术包括：BMS的并联均流与主动均衡、DC（数字控制）的可配置定制化、EMS的IOT与AI化、PACK的成组工艺与结构设计、以及锂电/钠电与半固态/固态电池技术[8] 不同储能场景的需求差异 - **移动储能（户外电源）**：强调轻量化、便捷、接口丰富与玩乐属性 主要服务于国内及欧美市场的露营自驾游场景[9] - **车载电源系统**：通常为中等容量（5-10度电）与功率（3000-5000瓦） 需耐受车载力学与热学冲击 同样以玩乐属性为主 服务于露营自驾游[9] - **家庭储能**：追求大容量、大功率与离并网功能 核心指标是经济属性 旨在通过自发自用或售电来省钱或赚钱[10] - **阳台储能**：被视为迷你版家庭储能 在欧洲市场因高电价和政府补贴驱动而快速发展 目标同样是经济性[10] 移动储能应用场景与市场现状 - 主要应用场景包括露营、自驾游、越野穿越和长途货运 该板块被描述为增速非常快的刚需市场 有BMS供应商在此领域月销售额超过1000万人民币[12] - 现有解决方案存在诸多痛点：普通户外电源机身强度弱 无法适配越野碰撞；DIY副电池存在二手翻新、劣质虚标、安装难、兼容性差及安全风险高问题 且90%以上无法为原车电器（如音响、空调）供电；电动汽车虽有电量 但存在越野能力弱和里程焦虑问题 75%的越野及长途用户仍选择燃油车[14] 移族公司新产品介绍 - 公司推出了“移族巨子G1车载户外电源” 产品进行了车载深度优化 采用高强度三明治框架结构及汽车级电子设计[17] - 产品核心特点包括：支持反向智能补电；高容量且可扩展 最高可拓展至45KWH；支持行车最高2KW快充；AC输出功率为1800-3600W；体积小 隐藏式安装；合金外壳散热 噪音降低50%；配备系统级APP中枢控制[17] - 充电方式多样 支持充电桩、交流电、太阳能充电 并可在行驶中充电[19] - 接口丰富 包括6口快充USB、12/24/48V直流输出以及220V市电输出 可应对各类数码设备与车载电器[19] - 应用场景广泛：可为车载电器直供 驻车后为整车电气设备（音响、驻车空调、探照灯）供电；支持自驾途中行车快充、驻车时光伏发电、户外移动用电、汽车电瓶应急启动与脉冲活化以及长途货运的驻车空调应用[21] - 产品配置灵活：单电池容量为5KWh 单通道最大装机容量15KWH 适配越野车、皮卡等；三通道最大装机容量可达45KWH 适配房车、家庭离网场景[23] - 结构设计针对车载环境强化 采用柔性吸能缓冲层、防撞金属框架和三明治吸能结构外壳 以应对非铺装路面和一般性事故冲击[25][28] 行业会议背景 - “2025起点用户侧储能及电池技术论坛”与“第十届起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼”于2025年12月18日在深圳举办 现场有超过800名嘉宾参会 聚焦工商业储能、便携式储能、户用储能及AIDC储能电池等议题[1]

业务与市场拓展 - 2024 年非车载高压电源系统业务收入 3305.52 万，占营业总收入比例 4.99%，同比变动 26.84%，公司依托车载电源成果协同推进非车载业务拓展 [1] - 公司秉持审慎原则考虑业务扩张，需评估技术互通性、资源匹配性、商业场景成熟度等 [1] - 公司将夯实国内市场，结合自主品牌开拓国际市场客户以提升全球新能源汽车高压电源系统市场份额 [2] - 2024 年公司直接出口的车载产品营收占比提升至 6.8%，全球化布局取得积极进展，获全球头部车企项目定点，早期海外定点项目已量产 [2] - 公司国际化市场战略进展积极，启动设立海外基地筹建工作，强化海外生产与服务能力 [5] 研发与技术 - 2024 年研发投入 2 亿元，占营业收入比例 10.35%，研发投入资本化率 0%，公司按“量产一代、研发一代、预研一代”策略提升技术成果转化能力 [2] - 公司较早自主研发的基于第三代宽禁带半导体器件的拓扑应用技术已量产，保障产品性能领先 [3] - 截至报告期末，研发团队总人数 813 人，涵盖多职能板块和多领域人才，采用梯队结构 [7] 财务与募资 - 2024 年公司实现营业收入 19.33 亿元，同比增长 5.38%，归母净利润 9460 万元，同比略有下滑，资产总额和归母净资产有较大增长 [7] - 2024 年应收票据及应收账款较上年末增加 136.22%，占公司总资产比重上升 13.41 个百分点，主要因四季度销售额高，客户质量好 [7] - 2024 年 IPO 募资约 4 亿，比募投计划 9 亿少，受资本市场环境影响，公司将动态调整资金配置 [2][3] 行业情况 - 2024 年全球新能源汽车销量 1823.6 万辆，同比增长 24.4%，中国新能源汽车产销量分别为 1288.8 万辆和 1286.6 万辆，同比分别增长 34.4%和 35.5% [5] 其他 - 截止 2025 年 5 月 9 日，公司股东户数为 9317 户 [2] - 公司实际募集资金与资本市场环境有关，与预期有差距，将动态调整资金配置，优先保障匹配度高项目 [2][3] - 公司认为自身在核心技术布局等方面有战略定力，独立董事会履行监督职责 [3] - 公司综合毛利率受客户年降和供应链降本影响，将通过技术优化等措施应对毛利率下降 [4]