投资评级与核心观点 - 报告对同花顺（300033.SZ）维持“买入”评级 [1] - 核心观点：市场交投活跃驱动公司广告业务高增长，预计2026年第一季度业绩同比高增，交易量持续活跃下公司业绩确定性高，赔率和胜率性价比高，一季报以及市场风险偏好改善有望带来股价催化 [5] 2025年财务业绩表现 - 2025年实现营业收入60.3亿元，同比增长44% [5] - 2025年实现归母净利润32.1亿元，同比增长76%，位于业绩预告区间（27.3-32.8亿元）上沿 [5] - 2025年销售现金流入67.0亿元，同比增长37% [5] - 2025年毛利率为91.5%，同比提升2.1个百分点 [7] 分业务收入结构 - 增值电信业务收入19.5亿元，同比增长21%，占总营收32% [5] - 广告及互联网推广业务收入34.6亿元，同比增长71%，为公司第一大营收来源，占总营收57% [5] - 软件销售及维护收入4.0亿元，同比增长12%，占总营收7% [5] - 基金销售及其他交易手续费收入2.2亿元，同比增长14%，占总营收4% [5] 业务驱动因素与运营亮点 - 广告业务高增长主要受益于市场交易活跃度大幅增长、市场新开户增长、以及AI赋能驱动月活与获客能力提升 [6] - 2025年末预收账款（合同负债+其他非流动负债）为18.7亿元，同比增长17%，环比下降28%，环比下降7.3亿元，预计主要因广告业务预收款增多且四季度确认比例较大，剩余预收账款将支撑2026年收入 [6] - 公司“流量入口—数据能力—产品服务—交易转化”的商业闭环效率凸显 [6] - 2025年2C增值电信业务现金流估算为17.2亿元，同比增长13%，其收入增速（+21%）低于市场交易量增速（+70%），部分受2024年11月监管处罚（暂停新增客户3个月）影响 [6] 费用与分红情况 - 2025年研发费用11.5亿元，同比下降4%，第四季度单季2.8亿元，环比持平维持稳定 [7] - 2025年销售费用7.6亿元，同比增长28%，其中广告及市场推广费3.2亿元，同比增长56%，营销推广力度持续增加 [7] - 2025年度分红方案为每10股派发51元，分红率87%，同时以资本公积金每10股转增4股 [7] 未来盈利预测与估值 - 上修市场交易量假设，预计2026-2028年归母净利润分别为43亿元、48亿元、52亿元（2026、2027年调前预测为30亿、37亿），同比增速分别为+36%、+10%、+9% [5] - 预计2026年第一季度归母净利润为2.6亿元，同比增长113%，高增长系因2025年第一季度受处罚导致的低基数，叠加公司广告业务受益于一季度市场开户高增 [5] - 基于当前股价321.01元，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为39.7倍、36.3倍、33.3倍 [5] - 在3万亿元日均股基成交额的假设下进行预测 [5] 关键财务预测摘要 - 预计2026-2028年营业收入分别为77.23亿元、83.91亿元、90.15亿元，同比增速分别为28.1%、8.6%、7.4% [8] - 预计2026-2028年毛利率分别为61.8%、62.4%、63.4% [8] - 预计2026-2028年摊薄每股收益（EPS）分别为8.08元、8.85元、9.64元 [8]

公司成立与股权结构 - 山东优易行智能科技有限公司于近日成立，注册资本为2000万元人民币 [1] - 公司经营范围包括：人工智能行业应用系统集成服务、软件销售、软件外包服务、计算机软硬件及辅助设备零售等 [1] - 公司由中驰车之谷互联科技（青岛）有限公司持股51%，中国石化销售股份有限公司持股49% [4] - 中国石化销售股份有限公司的控股股东为中国石油化工股份有限公司，持股比例为70.4151% [4] 公司基本信息 - 公司法定代表人为李雪，登记状态为在营（开业）企业 [2] - 公司企业类型为其他有限责任公司，营业期限自2026年2月24日至2036年 [2] - 公司注册地址位于山东省青岛市市南区金门路街道宁夏路288号3号楼106室0941（集中办公区） [2] - 公司所属行业为居民服务、修理和其他服务业 [2]

公司近期业务动态 - 福建博思软件股份有限公司于2026年2月24日公告中标中国建设银行股份有限公司内蒙古自治区分行应用开发信息技术专业人员技术服务采购项目 [1][2] - 该中标项目金额为952.20万元 [1][2] 公司财务与经营概况 - 公司2024年营业收入为21.42亿元，同比增长4.79% [2][3] - 公司2024年归属母公司净利润为3.02亿元，同比下降7.44% [2][3] - 公司2024年净资产收益率为11.89% [2][3] - 公司2025年上半年营业收入为7.06亿元，同比下降1.58% [2][3] - 公司2025年上半年归属母公司净利润为-0.42亿元，同比下降10.42% [2][3] - 公司属于信息技术行业，主要产品类型为软件销售、专业咨询服务 [2][3] 公司业务结构 - 根据2024年年报，公司主营业务构成以技术服务为主，占比78.07% [2][3] - 软件开发与销售业务占比19.49% [2][3] - 硬件及耗材等销售业务占比2.35% [2][3] - 其他业务占比0.1% [2][3]

公司动态 - 沐曦集成电路（杭州）有限公司与沐曦启智科技（台州）有限公司近期分别新增注销备案公告，注销原因为决议解散，公告期为2月5日至3月21日 [1] - 沐曦集成电路（杭州）有限公司成立于2020年12月，沐曦启智科技（台州）有限公司成立于2024年8月，两家公司法定代表人均为陈维良 [1] - 两家公司的注册资本分别为2500万人民币和5000万人民币，经营范围均包括集成电路设计、软件开发与销售等 [1] - 两家公司均由上市公司沐曦股份（股票代码688802）全资持股 [1]

公司设立与股权结构 - 深圳市易通安达报关服务有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为刘润龙 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] - 公司由深圳市易通安达国际物流有限公司全资持股，持股比例为100% [1] 经营范围与业务定位 - 公司一般经营项目包括报关业务、信息技术咨询服务、软件开发、软件销售、供应链管理服务、货物进出口、国内贸易代理、国内货物运输代理、报检业务以及商务代理代办服务 [1] - 公司许可经营项目包括水路普通货物运输、国际道路货物运输、道路货物运输（网络货运）以及在线数据处理与交易处理业务（经营类电子商务） [1] - 公司国标行业分类为交通运输、仓储和邮政业下的多式联运和运输代理业，具体为运输代理业 [1] 公司基本信息 - 公司企业名称为深圳市易通安达报关服务有限公司 [1] - 公司地址位于深圳市龙华区大浪街道华荣社区鸿德路1号鸿德工业园A栋5层 [1] - 公司企业类型为有限责任公司（法人独资） [1] - 公司营业期限自2026年2月11日起，为无固定期限 [1]

公司基本信息与股权结构 - 时间小白（上海）科技有限公司于2026年1月27日成立，法定代表人为王敬伟，注册资本为1000万人民币 [1] - 公司由语冰餐饮服务（上海）有限公司、时间小白数字技术（上海）有限公司共同持股，王敬伟个人持股79.9%，语冰餐饮服务（上海）有限公司持股20%，时间小白数字技术（上海）有限公司持股0.1% [1] - 公司注册地址位于上海市青浦区，企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股），营业期限为无固定期限 [1] 公司业务与经营范围 - 公司所属国标行业为科学研究和技术服务业下的科技推广和应用服务业，具体类别为技术推广服务 [1] - 公司一般经营范围涵盖广泛的技术服务，包括技术开发、咨询、交流、转让、推广，以及软件开发与销售 [1] - 公司业务延伸至地理遥感信息服务、数据处理和存储支持服务、工业互联网数据服务及数字技术服务 [1] - 公司许可经营项目包括互联网信息服务、基础电信业务以及测绘服务，这些项目需经相关部门批准后方可开展 [1]

公司成立与股权结构 - 四川西交川数院曜林科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为张煜东 [1] - 公司注册资本为5000万人民币 [1] - 公司由四川西交川数院低碳科技有限公司持股70%，深圳曜林科技有限公司持股30% [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛，核心业务包括软件开发、销售及信息技术咨询服务 [1] - 业务涵盖技术服务、开发、咨询、交流、转让与推广 [1] - 公司提供信息系统集成与运行维护服务 [1] - 业务涉及智能控制、卫星技术、卫星遥感及人工智能行业应用系统集成 [1] - 公司提供工业互联网数据服务、互联网数据服务、数据处理和存储支持服务及大数据服务 [1] - 经营范围包括电子产品、机械设备研发及销售 [1] - 公司销售稀土功能材料、磁性材料、金属矿石、石墨烯材料及肥料 [1] - 业务涉及水污染治理、环境保护监测及环境监测专用仪器仪表销售 [1] - 公司从事新材料技术研发 [1] - 业务包括发电技术服务、风力发电技术服务及太阳能发电技术服务 [1] - 经营范围涵盖橡胶制品、石油制品（不含危险化学品）及专用化学产品（不含危险化学品）的销售 [1] 公司基本信息 - 公司所属国标行业为“科学研究和技术服务业 > 科技推广和应用服务业 > 技术推广服务” [1] - 公司地址位于中国（四川）自由贸易试验区成都市天府新区兴隆街道集萃街619号天府海创园5号楼13层1304室 [1] - 公司企业类型为其他有限责任公司 [1] - 公司营业期限自2026年1月22日起，为无固定期限 [1] - 公司登记机关为四川天府新区市场监督管理局 [1]

公司成立与股权结构 - 北京德塔源创智能科技有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为100万元人民币 [1] - 公司经营范围包括软件销售、人工智能应用软件开发、计算机系统服务、信息咨询服务等 [1] - 公司由北京德塔原点智能科技合伙企业(有限合伙)、通智人工智能科技(北京)有限公司、智元创新(上海)科技股份有限公司等共同持股 [1]

公司近期业务动态 - 上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司于2026年1月19日公告中标北京航空航天大学电子信息工程学院侧向检测多频段雷达天线阵列及配套检测设备加工项目，中标金额为316.00万元 [1][2] 公司财务与经营状况 - 2024年公司营业收入为2.69亿元，同比大幅下降31.75%，归属母公司净利润为0.14亿元，同比大幅下降46.76%，净资产收益率为2.21% [2][3] - 2025年上半年公司营业收入为1.02亿元，同比下降17.68%，归属母公司净利润为0.00亿元，同比大幅下降94.51% [2][3] - 公司主营业务高度集中于电磁测量系统业务，2024年该业务收入占比达87.23%，电磁场仿真分析验证业务占比9.3%，其他业务占比3.43%，通用测试业务占比0.04% [2][3] 公司行业与产品定位 - 公司属于信息技术行业，主要产品类型为电子测试和测量仪器、软件销售 [2][3]

公司中标信息 - 福建博思软件股份有限公司于2026年1月15日公告中标万源市中医院万源市医共体电子票据系统采购项目 [1][2] - 该项目中标金额为107.00万元 [1][2] 公司财务与经营概况 - 公司2024年营业收入为21.42亿元，同比增长4.79% [2][3] - 公司2024年归属母公司净利润为3.02亿元，同比下降7.44% [2][3] - 公司2024年净资产收益率为11.89% [2][3] - 公司2025年上半年营业收入为7.06亿元，同比下降1.58% [2][3] - 公司2025年上半年归属母公司净利润为-0.42亿元，同比下降10.42% [2][3] - 公司属于信息技术行业，主要产品类型为软件销售、专业咨询服务 [2][3] - 公司2024年主营业务构成：技术服务占比78.07%，软件开发与销售占比19.49%，硬件及耗材等销售占比2.35%，其他业务占比0.1% [2][3]