报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2025Q1克明食品总营收11.21亿元（同减14%），归母净利润0.86亿元（同增76%），扣非净利润0.79亿元（同增69%） [4] - 成本优化释放毛利，推广费用倾斜至高端产品，预计整体费用率保持稳定 [5] - 聚焦大单品培育，生猪业务企稳回升，渠道端持续深耕现有渠道 [6] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.49/0.56/0.66元，当前股价对应PE分别为21/19/16倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价10.42元，总市值35亿元，总股本333百万股，流通股本315百万股，52周价格范围7.29 - 11.59元，日均成交额61.84百万元 [1] 财务数据 - 2025 - 2027年主营收入预计分别为46.57亿、47.71亿、49.04亿元，增长率分别为2.0%、2.4%、2.8% [10] - 2025 - 2027年归母净利润预计分别为1.65亿、1.85亿、2.20亿元，增长率分别为12.8%、12.6%、18.8% [10] - 2025 - 2027年摊薄每股收益预计分别为0.49、0.56、0.66元，ROE分别为5.7%、6.3%、7.2% [10] 成本与费用 - 2025Q1公司毛利率同增6pct至22.88%，销售/管理费用率分别同增0.2pct/1pct至5.67%/5.02%，净利率同增5pct至8.04% [5] 业务发展 - 产品端挂面业务聚焦软弹面，探索营养强化；方便食品打造过亿大单品，拓展新兴渠道；生猪养殖业务指标好转有望扭亏 [6] - 渠道端持续深耕现有渠道，推动渠道下沉、共享和建立推广平台，深化合作 [6]

业绩表现 - 2025年一季度软弹面营业收入超过2000万元，同比增长超过70% [1] - 2025年第一季度公司净利润同比增长超过100%，主要得益于产品结构优化和成本管控 [1] - 公司将持续对产品、渠道、品牌营销、成本管控方面进行优化以维持增长 [1] 消费者画像 - 终端消费用户70%左右为女性 [2] - 传统挂面产品的消费人群集中在40岁到70岁之间 [2] 营销策略 - 针对五谷道场年轻男性消费群体主要在京东上进行精准投放，主打非油炸、健康面概念 [2] - 五谷道场产品覆盖沃尔玛、永辉、胖东来、物美、丹尼斯、步步高、美宜佳等连锁卖场和便利店系统 [2] - 目前暂未与游戏厂家合作，但公司愿意积极尝试各种宣传方式 [2]

公司运营与发展规划 - 嘉兴基地产能将根据市场需求逐步释放，计划生产销售高端挂面和速食产品 [2] - 2025年除深耕优势渠道外，将针对性拓展批发市场、餐饮、企事业单位、零食量贩等渠道 [4] - 持续在研发、品牌、渠道方面投入资源，提升中高端挂面市场占有率，发展方便食品等潜力业务 [4][5] - 一直关注与主营业务协同性较强的优质标的，遇契合战略发展方向的机会会审慎分析决策 [5] - 暂无涉足猪肉深加工业务的计划 [5] 业绩与财务情况 - 2025年一季度软弹面营业收入超2000万元，同比增长超70% [3] - 2025年第一季度净利润同比增长超100%，主要得益于产品结构优化和成本管控 [3][4] - 2025年第一季度营业收入同比下降13.54%，但净利润显著增长 [4] 市场与消费群体 - 终端消费用户70%左右为女性，传统挂面产品消费人群集中在40 - 70岁之间 [4] - 针对五谷道场年轻男性消费群体在京东精准投放，主打非油炸、健康面等概念 [4] - 五谷道场产品在沃尔玛、永辉等各大连锁卖场、大型社区店及便利店系统 [4] 市值管理与股东回报 - 按“新国九条”精神和证监会要求，抓好经营管理，提升业绩，结合实际情况通过现金分红、信息披露、投资者关系管理等提升上市公司价值回报投资者 [2][3] - 会向管理层反馈实物分红建议 [3] 成本控制与原材料应对 - 通过多渠道策略实施小麦采购，保有一定数量小麦库存，应对原粮供需波动风险，持续关注小麦价格走势并及时调整措施 [4][5] 研发规划 - 深耕高端挂面产品，保障软弹面、手延面品质稳定并降本增效，挖掘软弹挂面口感影响因素建立竞争壁垒 [5] - 响应居民健康饮食行动，扩大荞麦粉、全麦粉、魔芋粉在产品中的应用 [5] - 研究面粉指标与应用关联性，提升操作性能增加客户粘性 [5] 其他事项 - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [5]