财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入同比增长23%至6220万美元 其中远程医疗收入增长30%至4860万美元 [17] - 调整后EBITDA大幅增长560%至340万美元 WorkSimply业务调整后EBITDA增长119%至370万美元 [17] - 活跃订阅用户数同比增长16%至29 7万 WorkSimply活跃用户数下降6%至14 9万 [17] - 毛利率为88% 同比下降200个基点 主要由于医生成本分配比例上升 [17] - GAAP净亏损收窄至290万美元(每股亏损0 06美元) 去年同期为净亏损770万美元(每股亏损0 19美元) [18] - 公司现金余额为3620万美元 并在季度后全额偿还了高级风险债务 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 远程医疗业务 - 体重管理项目每日新增患者超过400人 但退款率高于预期 [6][17] - 正在扩大口服仿制药和利拉鲁肽等治疗选择 [8] - 患者满意度评分高达4 91分(满分5分) [22] RexMD业务 - 第二季度面临客户获取成本(CAC)暂时上升的挑战 主要由于ED市场竞争加剧 [9] - 已调整营销策略 第三季度初数据显示CAC已回归正常水平 [9][35] - 正在拓展激素替代疗法 个性化ED和脱发治疗等新领域 [10] WorkSimply业务 - 独立调整后EBITDA达370万美元 [5][17] - 专注于获取高终身价值(LTV)客户 导致活跃用户数下降6% [17] 新业务拓展 - 行为健康服务已在全国推出 针对焦虑和抑郁症患者 [10] - 女性健康项目预计第三季度末推出 瞄准更年期和骨质疏松治疗 [11][12] - LifeMD+会员计划每日新增约50名用户 [15] 公司战略和发展方向 - 五大战略重点：1)扩大体重管理项目 2)恢复RexMD两位数增长 3)拓展行为健康和女性健康 4)发展LifeMD+会员服务 5)推进企业合作 [5] - 正在将AI技术深度整合到运营中 提升效率和患者体验 [14] - 预计到年底75%的新体重管理患者将使用保险覆盖或可负担的GLP-1疗法 [48] - 计划将Medicare服务扩展到49个州 [52] 管理层评论 - 认为体重管理业务短期面临挑战但长期机会巨大 [7] - 对RexMD长期增长轨迹保持信心 [10][21] - 预计行为健康和女性健康业务将在2026年贡献业绩 [11][13] - 下调2025年收入指引至2 5-2 55亿美元(原2 68-2 75亿) 主要由于RexMD业务影响 [19] 问答环节 保险业务 - 目前已与40个州的100多个保险计划合作 覆盖近8000万患者 [26] - 保险覆盖患者的单位经济效益优于现金支付患者 [27] RexMD业务 - 客户获取成本在季度中曾上涨15-25% [34] - 已通过调整营销策略使业务恢复到历史水平的85-90% [43] 体重管理业务 - 退款率高主要由于患者无法负担品牌药物费用 [58] - 体重管理用户约占活跃用户总数的30-35% [64] - 12个月用户留存率约为三分之一 [66] 新产品 - 行为健康服务处于早期测试阶段 尚未规模化 [51] - LifeMD+会员计划将平衡增长与盈利能力 [45] 竞争差异化 - 整合医疗和药房福利的能力是核心优势 [69] - 提供同步和异步护理的混合模式具有独特性 [69]

公司业绩表现 - 公司二季度每股亏损0.19美元，低于Zacks一致预期的0.27美元亏损，较去年同期0.28美元亏损有所改善 [1] - 季度盈利超出预期29.63%，上一季度盈利超出预期42.42% [1] - 过去四个季度中，公司三次超过EPS预期，四次超过收入预期 [2] - 二季度收入6.319亿美元，超出预期1.77%，但低于去年同期6.4244亿美元 [2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今下跌9.8%，同期标普500指数上涨8.6% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期内表现与市场同步 [6] - 下季度EPS预期为-0.21美元，收入预期6.272亿美元，本财年EPS预期-1.21美元，收入预期25.1亿美元 [7] 行业比较 - 所属医疗服务业在Zacks行业排名中位列前37% [8] - 同业公司Cencora预计二季度EPS为3.78美元，同比增长13.2%，收入预期803.3亿美元，同比增长8.2% [9][10] - Cencora的EPS预期在过去30天内上调0.4% [9]

医疗行业发展 - 那曲市人民医院从2003年的基础医疗条件发展到2018年成为全国海拔最高的三甲医院，实现了传染科从无到有、感控科从0到1的突破 [3][18] - 医院在"十三五"期间投入3.5亿元进行医疗区升级改造，医疗设备和基础条件已与内地持平，可治疗426种疾病不出那曲市 [19] - 医院成立世界海拔最高地区的第一所高原医学研究院，并成为西藏少数能实施远程医疗服务的医院，2024年挂牌"国家胸痛中心（基层版）" [19][20] 传染病防治进展 - 传染科通过引进胸腹腔闭式引流技术，优化了胸腔积液患者的病原体检测流程，减少患者穿刺痛苦 [16] - 2018年起建立完整的艾滋病防治流程，实现患者发现、治疗全流程覆盖，药品全部免费，上报率、服药依从性等指标显著提升 [17][18] - 西藏自治区免疫规划疫苗接种率保持在90%以上，多种传染病发病率降至历史最低 [12] 医疗技术提升 - 通过"组团式"援藏和"西部之光"计划，传染科引入先进诊疗手段，如从上海带回的传染病防治经验和药品，建立规范治疗体系 [13][16] - 科室严格规范抗生素使用，按时间依赖型药物特性精确给药（如青霉素每6小时一次），减少耐药性形成 [17] - 推广"手卫生""三区两通道"等基础感控措施，使医院感染率持续下降，有效应对新冠疫情防控 [18] 基层医疗建设 - 定期组织医护人员下乡指导基层传染病科室建设，克服交通不便（沙土路、数小时车程）等困难 [21] - 开展艾滋病、肝炎等疾病防控宣传日活动，通过义诊和宣教提升牧民卫生意识 [18] - 牧民就医观念转变明显，从抵触抽血、开刀到主动就医，基层体检实现疾病早筛 [11][12]

政策理念转变 - 政策核心从公共服务供给转向"投资于人"，聚焦就业、教育、医疗等民生痛点 [1] - 基础教育扩优提质、"一老一小"普惠服务等举措直接回应人民现实需求 [1] - 政策方向从"事"到"人"的转变是突出亮点 [1] 消费市场影响 - 2024年最终消费支出对经济增长贡献率达44.5%，内需成为主引擎 [2] - 住户存款余额突破150万亿元反映医疗养老保障不足抑制消费 [2] - 每增加1元社会保障支出可带动约1.5元消费增长 [2] - 保障性住房建设带动家居服务、物业管理等消费 [2] - 社区养老服务催生智能设备及康复护理、文化娱乐等服务需求 [2] 外部环境应对 - 2024年货物贸易依存度降至略超30%，需降低对外部市场依赖 [3] - "投资于人"政策可构建抵御国际经济波动的"安全网" [3] 服务消费潜力 - 人均GDP达1.5万美元时消费结构将转向服务消费主导 [4] - 美国服务性消费支出占比超65%，英德法日韩均超50% [4] - 2024年我国人均GDP突破1.3万美元，服务消费占比预计从46.1%升至2030年50%+ [4] 教育服务升级 - 基础教育扩优提质带动教育信息化、素质教育课程需求 [5] - 职业教育产教融合催生实训基地、定制课程等职业培训市场 [5] 医疗健康扩容 - 优质医疗资源下沉推动基层设备采购、远程医疗服务市场规模达千亿级 [5] - 创新药研发、健康管理、康复护理成为新赛道 [5] "一老一小"市场 - 养老服务产业规模10年内有望突破20万亿元 [5][6] - 普惠托育政策推动托育服务市场规模达千亿级 [5][6] 社区服务发展 - 社区生活圈建设催生养老托育、家政助餐、文化娱乐等一站式服务 [6] - 数字化运营可打造覆盖居民全生命周期的服务生态 [6]

公立医院高质量发展 - 公立医院是我国医疗服务体系的中流砥柱，实现高质量发展是其核心目标 [1] - 加强智慧医院建设、提升医学人文素养、坚守医疗质量与安全是推动高质量发展的关键路径 [1] 智慧医院建设 - 推进电子病历、智慧服务、智慧管理"三位一体"的智慧医院建设是政策要求 [1] - 医疗机构需完善顶层设计，制定智慧医院建设政策框架，科学统筹资金投入与分配 [1] - 建立协调机制，成立专门的智慧医院建设协调小组 [1] - 提升电子病历系统功能应用水平，实现临床诊疗全流程智能化 [1] - 建立统一医疗数据平台，实现医院内部不同科室、系统间的数据互联互通 [1] - 拓展远程医疗服务应用范围，提高医疗资源可及性和使用效率 [1] 智慧服务创新 - 智慧服务是提升患者就医满意度和获得感的重要抓手 [2] - 公司将疑难危重病例诊治作为重点任务，开展高精尖技术攻关，推动重大疾病核心技术研发 [2] - 规划建设高端查体中心、国际门诊、月子中心，满足不同人群诊疗需求 [2] - 启用智能导诊系统，通过症状和病史分析为患者精准推荐科室和医生 [2] - 推进日间手术、日间化疗、日间放疗等模式，减少对患者日常生活的影响 [2] 患者关怀与医疗质量 - 深化"以患者为中心"理念，加强护理人文关怀 [3] - 推进安宁疗护项目，构建"医院—社区—居家"健康守护网络 [3] - 探索疾病全程管理模式，按病种做好患者回访工作 [3] - 开展关爱老年和幼儿患者健康行动，提升"一老一小"就医体验 [3] - 链接慈善组织等社会力量参与危急重大疾病和特殊病种患者专项救助 [3] - 以医疗质量安全为核心，推进专科能力建设与质控中心标准化建设 [3] - 制定标准化诊疗流程，强化重点医疗指标与综合目标管理 [3] - 利用信息化手段实时监控医疗质量，加强医务人员培训与考核 [3]

论坛概况 - 2025年亚洲医疗健康高峰论坛由香港特区政府及香港贸易发展局主办 主题为「全球协作 共创未来」 汇聚全球医疗健康产业领袖 包括官员 商界领袖 投资者和科研专家 推动香港 内地及国际企业在医疗领域的投资 融资与科技创新合作 [2] - 延续去年论坛成功吸引逾80位国际讲者和2800多名来自40个国家地区与会者的盛况 本届论坛将透过多场主题及专题环节 ASGH Business Hub展览专区 医健项目现场推介等多元形式 展示香港及亚洲在医疗科技的领先优势 [2] 医疗转型与公平可持续 - 主题环节「塑造更公平及可持续的医疗体系」邀请香港大学教研发展基金主席徐立之教授 香港科技大学校长叶玉如教授 百济神州总裁吴晓滨博士等嘉宾 探讨优化医疗资源分配 创新科技提升医疗服务可及性与持续性等议题 [4] - 另一主题环节「全球协作 共创未来」邀得IHH Healthcare Berhad DEFTA Partners 田边三菱制药株式会社等重量级嘉宾 从学界 医健业界 商界角度探讨医疗服务业最新投资机遇与跨专业合作策略 [4] 健康中国2030与市场机遇 - 随着「健康中国2030」战略深入实施 中国医健产业正经历转型升级 专题环节「实现『健康中国2030』与医健产业高质量发展」邀请江苏恒瑞医药 默克集团 碳云智能 百图生科及汇丰香港嘉宾 剖析中国医健市场及创新生态系统最新发展与机遇 [7] 创新科技与AI应用 - 大会与香港科技大学合办「创造医疗新未来」专题环节 腾讯健康 伦敦帝国学院医学院等专家将剖析人工智能在医疗领域的潜能及创新科技如何推动医疗新突破 [8] - 「如何利用数据化医疗重塑病人旅程」专题环节中 IHH医疗（北亚洲）区域行政总裁曾庆廉医生及香港理工大学章伟雄教授等专家 就早期疾病预测 远距医疗等关键议题展开交流 推动医疗服务数位转型 [8] 银发健康与老年医学 - 论坛特设「银发健康专章」 在「迎接银发海啸：老年医学与长寿科技的发展」环节中 Cedars-Sinai先进老年治疗学中心和招商高利泽等嘉宾分享老年医学科研突破 银发市场趋势与投资机会 [11] - 「下一波神经科学创新趋势」环节中 SYMBYX Biome 昂泰微精 Cantabio Pharmaceuticals等嘉宾分享神经科学最新发展与技术如何帮助老年人士 [11] 产业协作与投资对接 - 「医健产业未来协作新模式」专题环节邀请摩根大通亚洲医疗健康投资银行主管刘伯伟 养和医疗集团营运总监李维文 富卫集团医疗保健总监薛慧雅医生等 审视医健产业商业与创新机遇 跨行业合作重要性及多元协作应对全球医疗挑战 [12] - 论坛设有医健项目推介环节 超过30间全球初创企业现场介绍项目提案 去年论坛成功安排逾360场一对一会议 配对全球资金与投资项目 涵盖生命科技 医疗器械及药品等行业 [15] 展览与创新展示 - ASGH Business Hub及InnoHealth Showcase展览专区汇聚来自13个国家地区 超过170家医疗科技参展商 展示人工智能 大数据 远程医疗等前沿技术创新方案 [14] - 近70家医健初创公司由创新科技署及数码港与六所本地大学组织参与 另有来自澳洲 泰国 中国上海和厦门的展团 展现香港作为国际医疗科技枢纽的重要地位 [14]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入为5.008亿美元，较2024年同期的4.676亿美元增长7.1%，按每日收入计算同比增长8.9% [8] - 调整后EBITDA为1.027亿美元，较2024年第一季度的9610万美元增长6.8%，调整后EBITDA利润率从2024年第一季度的20.6%略降至20.5% [8] - 净收入为4060万美元，调整后每股收益为0.32美元，净收入低于上年同期，主要因IPO资本重组导致利息费用增加 [10] - 2025年第一季度经营现金流为1170万美元，投资活动使用现金2.947亿美元，融资活动带来净现金流入1.519亿美元 [20] - 截至季度末，总债务余额为16亿美元，现金余额为5200万美元，3月净杠杆率为3.9倍，高于2024年末的3.5倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 职业健康中心运营板块 - 包含Nova收购，2025年第一季度总收入为4.729亿美元，同比增长7.2%，按每日收入计算同比增长8.9% [12] - 每日总就诊量同比增长3.2%，每次就诊收入从2024年第一季度的139美元增至147美元，增长5.6% [13] - 工伤赔偿收入为3.021亿美元，同比增长8%，按每日收入计算同比增长9.7%，每日工伤赔偿就诊量同比增长2.4%，每次工伤赔偿就诊收入同比增长7.1% [13] - 雇主服务收入为1.601亿美元，同比增长6.2%，按每日收入计算同比增长7.9%，每日雇主服务就诊量同比增长3.9%，每次雇主服务就诊收入同比增长3.9% [14] - 排除Nova影响，职业健康中心运营板块总收入为4.617亿美元，同比增长4.7%，按每日收入计算同比增长6.3% [15] 现场健康诊所板块 - 2025年第一季度收入为1660万美元，同比增长4.4% [16] 其他业务板块 - 2025年第一季度收入为1130万美元，同比增长5.7% [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进核心中心增长战略，包括收购和开设新中心 [7] - 致力于扩大现场健康诊所业务，通过收购Pivot On - site Innovations，该业务板块收入将翻倍 [24] - 公司凭借行业领先的市场地位、多元化的业务和客户基础、灵活的运营结构以及成功的并购历史，在职业健康领域具有竞争优势 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽宏观经济存在不确定性，但截至财报电话会议日期，公司中心的就诊量未受影响，公司有能力应对经济放缓 [28] - 若经济政策推动制造业扩张和就业增长，将为公司带来积极影响，推动就诊量增长和新的雇主现场业务机会 [29] - 若出现高通胀，由于工伤赔偿费率表的通胀调整机制和雇主服务费率与通胀的关联性，公司每次就诊收入可能增加 [30] - 关税对公司底线影响较小，公司正采取措施减轻潜在的供应链成本上升风险 [30] - 基于第一季度的强劲表现和新的发展活动，公司上调2025年财务预期，预计收入在21 - 21.5亿美元之间，调整后EBITDA在4.15 - 4.3亿美元之间 [34] 其他重要信息 - 公司董事会宣布于2025年5月6日每股派发0.0625美元现金股息，将于5月29日左右支付给5月20日收盘时登记在册的股东 [22] - 公司在利率风险管理方面，对6亿美元的浮动利率定期贷款B执行了利率对冲，加上固定利率债券，超过75%的未偿债务可免受利率上升影响 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：雇主服务业务量的转机因素及后续业务量趋势考量 - 公司认为此前受COVID影响业务量有起伏，目前已触底回升，今年雇主群体更乐观，销售和营销努力也助力业务量回升，公司对此谨慎乐观 [39][40] 问题2：一系列收购后公司的发展方向及规模平台对实现长期增长目标的作用 - 公司将继续拓展实体业务，规模优势有助于与管理式医疗生态系统和工伤赔偿行业建立更多合作，推动业务量增长 [43] - 公司看好现场健康诊所业务的增长潜力，收购Pivot将助力该业务发展，同时公司也在推进远程医疗等其他业务 [44][46] 问题3：工伤赔偿业务的有机表现、后续改善预期及对长期展望的信心来源 - 核心工伤赔偿业务表现略低于上一季度，但总体仍为正增长，随着就业增长，预计未来核心工伤赔偿就诊量将保持正增长 [52] 问题4：毛利率改善中Nova收购与自身业务表现的贡献及可持续性 - 毛利率受多种因素影响，包括费率表现、就诊量增长、收购和人员招聘等，公司连续四年多保持20%以上的毛利率，预计可持续且有提升空间，Nova本季度影响较小，后续协同效应将显现 [54][55][56] 问题5：高通胀情景下各州费率调整的一致性及潜在风险区域 - 历史上各州费率调整通常在第一季度进行，会参考过去三到六个月的通胀情况，调整较为及时 [60][61] 问题6：服务成本占收入比例降低的劳动力效率情况及长期劳动力成本预测 - 收入增长和费率提升使服务成本占比下降，同时中心层面的人员配置效率提高，公司将继续投资技术以提高员工效率 [63][64] 问题7：更新的财务指引是否包含Pivot收购，工伤赔偿每次就诊收入的长期预期及排除Nova后就诊量减速情况 - 修订后的指引包含Pivot收购，工伤赔偿费率长期平均增幅为3%，近期因通胀较高可能略高于此，排除Nova后工伤赔偿就诊量符合预期，雇主服务就诊量的转机是更重要的消息 [66][68][71] 问题8：Pivot交易的预计完成时间、年度收入贡献及财务指引调整的考虑因素，雇主服务费率在经济周期中的表现 - Pivot预计在第二季度末完成交易，年度收入约6000万美元，基于第一季度的强劲表现和新交易，公司上调指引，同时考虑到宏观不确定性，保持谨慎态度 [76][77][78] - 历史上雇主服务费率与通胀趋势相似，公司每年10 - 11月根据当年情况确定次年1月1日生效的费率，通常能被雇主接受 [82] 问题9：工伤赔偿费率表更新的季节性，第一季度的天气影响及在雇主服务领域与财富500强企业的整合机会 - 80% - 90%的费率更新在第一季度，多数于1月1日生效，部分州在7月或10月更新 [87] - 天气会影响公司业务，但难以确定今年的影响是否大于去年，公司与大型雇主在工伤赔偿生态系统中进一步整合，凭借技术优势和价值主张吸引患者 [89][90][91] 问题10：公司成本结构的可变性，现场健康诊所业务在宏观经济衰退中的表现及业务模式是否依赖业务量 - 公司成本结构主要是劳动力成本，现场团队能根据业务量灵活调整人员配置 [95][96] - 现场健康诊所业务在过去的经济衰退中受影响较小，雇主将其视为对员工的投资，只要能证明投资回报率，即使在经济衰退中也可能保留 [99][100] - 该业务模式可视为成本加成模式，不依赖业务量 [102]

提振消费政策 - 广东省发布《广东省提振消费专项行动实施方案》，从8大方面提出31项政策全面提振消费 [2] - 一季度广东社会消费品零售总额同比增长2.5%，3月份增长5.8% [9] 居民收入与保障 - 实施居民就业增收促进行动，推动工资性收入合理增长，拓展财产性收入渠道 [4] - 鼓励上市公司推进员工持股计划，强化国企控股上市公司市值管理 [4] - 支持个人投资者投资交易所市场政府债券，推动柜台债券业务扩容 [4] - 加大生育养育保障力度，鼓励有条件的地市加大对二孩、三孩家庭的生育支持 [4] 服务消费提质 - 积极促进入境消费，提升通关便利化水平，吸引港澳居民来粤消费 [5] - 支持广州、深圳建设国际消费中心城市，培育面向国际的教育、医疗、旅游、会展市场 [5] - 加快推进广州、深圳市内免税店试点建设，增设口岸免税店，推广离境退税服务 [5] - 深化服务业对外开放，推动外商独资医院在广州、深圳落地 [5] 大宗消费升级 - 加力扩围实施消费品以旧换新，推进城中村改造和老旧小区改造 [6] - 2025年新开工改造老旧小区不少于600个，启动2.65万台住宅老旧电梯更新 [6] - 拓展汽车消费场景，争取国家支持广东开展汽车流通消费改革试点 [6] - 建立广东省二手车交易服务平台，支持二手车经纪转经销 [6] 新型消费发展 - 支持直播电商平台创新虚拟主播、3D直播间等带货模式 [7] - 推进"人工智能+消费"，推动自动驾驶、智能穿戴、超高清视频等技术应用 [7] - 实施健康消费专项行动，完善远程医疗服务体系 [7] - 培育内外贸一体化试点企业，促进外贸企业出口转内销 [7] 消费环境优化 - 有序减少消费限制，因城施策调整房地产限制性措施 [8] - 鼓励广州、深圳放宽车辆购买限制，增发购车指标 [8]