财务表现 - 前三季度实现营业收入155.99亿元，同比增长2.23% [1] - 归母扣非净利润为18.16亿元 [1] - 研发费用为1.57亿元 [1] 品牌与业务布局 - 主品牌围绕"硬核科技+国潮美学"研发，推出"墨羽轻壳皮肤衣"等产品系列，融合HLA-TECH科技面料与HLA-ECO环保理念 [1] - 海澜团购定制业务营收18.82亿元，同比增长28.75% [1] - 女装品牌OVV、童装品牌英氏强化各自定位 [1] - 运动领域与HEAD、阿迪达斯合作，推出阿迪达斯FCC概念店 [1] - 与京东联手打造"城市奥莱"新业态，已在多省市加速布局 [1] - 其他品牌合计营收24.13亿元，同比增长37.19% [1] 渠道拓展 - 期末全品牌门店总数达7241家 [2] - 直营门店2220家，占比30.66%，重点覆盖核心商圈 [2] - 线上营收30.93亿元，618期间登顶抖音、快手男装店铺榜 [2] - 海外市场在悉尼开出澳大利亚首店，优化出海产品与门店风格 [2] 数字化与营销 - 依托三大数据平台实现全链路数字化管理，运用AI+RPA技术优化业务流程 [2] - 通过"海澜云服实验室"联合科研机构推进研发 [2] - 连续三年入选央视"品牌强国工程领跑品牌"，蛇年春节登陆春晚 [2] - 父亲节在抖音、小红书开展营销 [2] - 独家冠名无锡马拉松、江阴"村BA"及中国男篮热身赛，并成为江苏省城市足球联赛合作伙伴 [2] - 在上海时装周发布2026春夏"山不在高"系列，推出童装、鞋履等产品，官宣国潮系列代言人 [2]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入155.99亿元，同比增长2.23% [1] - 归母扣非净利润18.16亿元，同比增长3.86% [1] 全渠道与数字化建设 - 公司持续推进全渠道多元化布局，构建端到端的数字化能力，覆盖产品研发、供应链管理、物流仓储到终端销售全链路 [1] - 线上、线下、海外“三驾马车”并驾齐驱，夯实公司持续健康发展的根基 [1] 线下国内市场 - 线下国内市场以“精布局、高品质、强体验”为指引，存量门店以运营质效为核心指标进行动态调整优化 [1] - 购物中心等直营门店重点覆盖核心商圈和重点增长区域，期末门店总数达7241家，其中直营门店2220家，占比30.66% [1] 线上业务 - 线上渠道主营业务收入30.93亿元，通过完善产品矩阵、深耕内容生态及精准营销策略实现全域布局 [2] - 紧密围绕“内容传播高价值”核心策略，联动《三体》IP进行营销，618期间在抖音、快手平台男装店铺榜登顶 [2] 海外市场拓展 - 积极推动品牌“出海”，在深耕东南亚同时调研新市场，9月在悉尼开出澳大利亚首店 [2] - 针对海外市场制定因地制宜的产品设计策略，优化出海产品组合，并采用国际质感的门店设计风格提升影响力 [2] 新业态与产品创新 - 与京东战略合作打造“城市奥莱”新业态，定位“大牌低价”，覆盖运动户外、男女装等多品类，并在多省加速布局 [3] - 以科技创新赋能产品，推出远行冲锋甲、墨羽皮肤衣等功能性新品，并深化体育营销如赞助“苏超”联赛 [3] - 持续加码阿迪达斯FCC等运动业务拓展，京东奥莱业务有望凭借清晰商业模式和双方资源优势快速成长，打造第二增长曲线 [3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但针对细分板块和公司给出具体投资建议[4][35] 报告核心观点 - 海澜之家赴港上市有望扩大海外市场版图 通过海外门店扩张和产品创新提升长期竞争力[1][12][13] - 锦波生物完成全球首个注射级重组人源化胶原蛋白药用辅料登记 拓展创新药应用场景[2][14][16] - 服装零售7月同比增长3.7%但增速环比下降 化妆品零售同比增长4.5%增速环比提升7.8个百分点[3][32] - 推荐纺服板块的海澜之家、李宁和老铺黄金 以及美护板块的巨子生物和锦波生物[4][35] 行业数据跟踪总结 - 7月服装零售同比增长3.7% 增速环比6月下降 主要受618促销虹吸效应、极端天气影响客流和物流、消费信心反复影响[3][23] - 7月金银珠宝零售同比增长8.2% 增速环比6月提升2.1个百分点[3][23] - 7月化妆品零售同比增长4.5% 增速环比6月提升7.8个百分点[3][32] - 原材料价格周涨跌幅：328级棉现货0.00%、美棉CotlookA -0.83%、粘胶短纤0.00%、涤纶短纤0.47%、长绒棉0.00%[24][25] - 内外棉价差为1049元/吨 周涨幅0.00%[24][25] - COMEX黄金期货收盘价3680.70美元/盎司 近两周价格上涨5.86%[24] - 细分行业景气度：运动户外稳健向上、男装底部企稳、女装底部企稳、家纺底部企稳、中游代工稳健向上、纺织原材料略有承压、美护稳健向上、医美稳健向上[3] 公司动态与新闻 - 海澜之家拟赴港上市 截至2025H1海外门店111家 海外收入2.06亿元同比增长27.42%[1][12] - 锦波生物持有国内仅有的三张重组人源化胶原蛋白三类医疗器械注册证[18][19] - 江南布衣FY25收入55.5亿元同比增长4.6% 归母净利润8.9亿元同比增长5.3%[5][54] - 国货香氛品牌观夏计划未来一半新店开在海外[49] - 美国Gap集团宣布跨界美妆领域 将在150家Old Navy店铺售卖美妆产品[50][51] 投资建议 - 纺服板块：推荐海澜之家（拓展奥莱业态、海外扩张、分红高位）、李宁（经营调整拐点可期）、老铺黄金（品牌力强、金价景气）[4][35] - 美护板块：推荐巨子生物（舆情影响减弱、数据韧性）、锦波生物（重组胶原蛋白龙头、新品放量）[4][35]

行业整体表现 - 2025年1-6月全国规模以上纺织行业增加值同比增长3.1% [1] - 居民人均衣着消费支出同比增长2.1% [1] - 全国限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长3.1% [1] - 全国网上穿类商品零售额同比增长1.4% [1] - 行业企业加快高端化、智能化、绿色化技术改造升级 [1] 公司财务业绩 - 2025年上半年营业收入115.66亿元，同比增长1.73% [4] - 归母净利润15.80亿元，同比下降3.42% [6] - 扣非归母净利润15.66亿元，同比增长3.83% [6] - 经营活动产生的现金流量净额27.18亿元，同比增长36.11% [6] - 归属于上市公司股东的净资产177.34亿元，同比增长4.25% [6] 品牌战略与市场地位 - 提出"聚焦品牌，拥抱全球，惠普生活"全新战略方针 [7] - 主品牌实现主营业务收入83.95亿元 [7] - 在中国男装行业市场占有率连续11年保持第一（2024年为5.0%） [7] - 成为服装行业内首个连续三年入选央视"品牌强国工程·领跑品牌"的品牌 [7] 多品牌运营表现 - 海澜团购定制系列主营业务收入13.43亿元，同比增长23.70% [11][16] - 其他品牌主营业务收入15.00亿元，同比增长65.57% [11][16] - 与HEAD、阿迪达斯等全球品牌建立战略合作伙伴关系 [11] - 与阿迪达斯携手推出Future City Concept概念店 [11] - 与京东合作打造"京东奥莱"，布局折扣零售赛道 [13] 产品研发与创新 - 上半年研发费用1.06亿元 [9] - 推出"远行冲锋甲""墨羽轻壳皮肤衣""山澜迎风裤"等科技新品 [9] - 从功能科技、智改生活、时尚潮流和绿色环保四个方面进行服饰研发 [9] - 携手THECITYIS艺术IP主理人ZOLA进行IP合作 [9] - 建立"海澜之家云服实验室"提升产品竞争力 [22] 渠道优化与门店扩张 - 直营门店毛利率达63.89%，同比提升1.20个百分点 [18] - 电商渠道毛利率提升至50.00% [18] - 旗下品牌门店共计7209家 [21] - 海澜之家直营门店1532家，净增64家，直营门店占比达26.77% [21] - 其他品牌直营门店567家 [21] 营销与品牌建设 - 独家冠名无锡马拉松并打造首个碳中和马拉松 [6] - 成为江苏省城市足球联赛官方战略合作伙伴 [6] - 冠名赞助2025江阴和美乡村篮球联赛及中国男篮热身赛 [6] - 赞助环蠡湖半程马拉松和江阴时裳新桥半程马拉松 [6] - 荣登天猫"618"购物节男装品牌销售榜TOP2 [18] 供应链与数字化转型 - 信息系统实现从供应商到门店销售的信息全覆盖 [22] - 建立大数据系统确保产业链信息畅通 [22] - 持续推进数字化转型与升级 [22]

财务表现 - 2025年一季度实现营业收入61.87亿元，同比增长0.16%，归母净利润9.35亿元，同比增长5.46%，创2020-2025年同期新高 [1] - 主品牌"海澜之家"营收占比75%，达46.42亿元，团购定制系列营收6.46亿元，其他品牌营收7.43亿元 [2] - 线下渠道主营业务收入50.16亿元，直营门店毛利率达64.5%，线上渠道营收10.14亿元，同比增长19.76% [7] 品牌战略 - 实施多品牌战略，覆盖男装、轻奢、休闲、运动、母婴等领域，包括OVV、黑鲸、海德、英氏等子品牌 [2] - 2023年成为首个入选"品牌强国工程·领跑品牌"的服装品牌，男装市场份额连续11年保持第一 [2] - 独家代理海德品牌服饰，开发滑雪、网球等产品线，并协助阿迪达斯拓展中国市场 [4] 产品研发与创新 - 研发费用4696万元，聚焦功能科技、智改生活、时尚潮流和绿色环保四大方向 [3] - 推出"远行冲锋甲"户外高能冲锋衣，结合IP开发原创、非遗、国风等系列产品 [3] - 定制西服生产周期从21天缩短至7天（含物流），通过"海澜致+"平台实现个性化定制 [10] 国际化布局 - 海外市场覆盖新加坡、马来西亚、泰国等8国，计划拓展中东、中亚、澳洲市场 [4] - 秉持"在当地，为当地"策略，深度适配当地消费者需求和供应链能力 [4] 数字化与渠道优化 - 引入RFID技术实现全链路数字化管理，物流园存货量提升7倍至4000万件，出货效率达30秒/单 [9] - 7178家门店中直营店1510家，加盟店4302家，其他品牌店1364家 [7] - 与京东秒送合作，将5000家线下门店升级为"云仓"，实现即时配送 [8] - 智慧工厂通过5G和AI技术实现柔性生产，定制化服务响应速度提升80% [10] 零售生态升级 - 线上线下融合模式提升购物便利性，旗舰店采用互动式陈列和数字化展示技术 [6] - 地标性商业综合体直营店强化高端形象，沉浸式体验拉动客流 [6][7] - 通过店铺自播与达人直播联动，拓展电商平台销售增量 [7]