文章核心观点 - 广东经济呈现勃勃生机 其动力源于由众多创新企业构成的“产业森林” 这些企业虽处不同领域 但均通过坚守主业与持续创新 实现转型升级并开拓新增长版图 [1][2] 招商证券 - 公司以熔铸价值为己任 核心竞争力在于读懂需求 为投资者创造价值并提供决策支撑 [1] - 公司App从交易工具演化为“综合理财平台” 并通过应用大数据与AI巩固数智化“护城河” [1] - 公司从顶层战略到场景落地全面发力 旨在高质量打造国内领先的投资银行 [1] 明阳集团 - 公司以向阳而生为大道 让每台风机成为智慧能源网络的节点 而不仅仅是发电装置 [1] - 公司以风电为锚点 构建“风—光—储—氢—燃”全链条并落地标杆项目 [1] - 公司正从装备制造商向智慧能源服务商转型 通过创新将自然力量转化为可用能源 [1] 太力科技 - 公司以硬核突破为动能 其转型是基于C端优势的延伸与升级 [1] - 公司业务从家居收纳扩展到以纳米材料技术为核心 构建“C端稳固 B端突破”的双轮驱动格局 [1] - 公司坚持高性能 绿色化的创新方向 以精微技术赋能千行百业 [1] 丸美生物 - 公司以绽放美丽为目标 是一家老牌护肤品企业 [2] - 公司以合成生物学等技术驱动 成功研发出核心成分“重组双胶原蛋白” 在部分领域实现从仰望向领先的跨越 [2] - 公司依托研发构建长期优势 深化体验与全球布局 向世界级美妆企业目标前行 [2] 广东产业生态 - 广东“产业森林”具有多样性与强大生命力 其构成包括融通资本的智慧根系 乘风而上的绿色方向 锤炼硬核的创新枝干以及装扮美丽的科技芳华 [2] - 这些企业的发展表明 坚守主业是与时俱进 通过创新开拓版图 通过深耕挖掘潜能 [2]

行业消费趋势 - 超九成受访者认为购买服饰时研究面料、购买护肤品时研究成分是更明智的消费选择，近半数消费者强调消费应聚焦产品最本质的元素 [1] - 关注产品成分与功效的理性消费群体已成为市场主流，Z世代加速拥抱纯净美妆理念 [1] 公司战略与市场地位 - 公司正式向港交所递交上市申请，若成功上市将成为“A+H”双平台上市企业，有助于拓宽国际融资渠道并提升全球市场影响力 [1] - 公司是重组胶原蛋白护肤品细分领域的中国第三大美妆企业（以2024年零售额计） [4] - 公司获工信部批准为行业标准《重组可溶性胶原》的主要起草单位，同时也是目前中国首个且唯一获批的“全国重组功能蛋白技术研究中心” [4] 研发与技术创新 - 公司专注于以生物科技技术赋能美妆行业，瞄准抗皱、紧致和修护等功效型护肤产品，打造了一体化研发平台 [1] - 自2022年至今，公司研发费用累计超过2.5亿元，与全球约30所顶尖高校及研究机构建立了合作网络，累计获得授权专利375项（其中发明专利265项），授权发明专利数量位居中国美妆企业第一 [2] - 公司在重组胶原蛋白上取得突破，成功研发重组双胶原蛋白，利用“翻译暂停”与“C-PRO扣环”技术将I型和III型胶原蛋白融合为单一分子，提升了生物相似性、活性、稳定性及规模化生产能力 [2] - 截至2025年9月30日，公司已开发出包括重组双胶原蛋白在内的80余款自有成分，其中30余款已实现规模化生产 [2] 品牌与产品矩阵 - 公司构建了定位清晰的双品牌矩阵：主品牌“丸美”聚焦抗皱和紧致的眼部及面部护理，自2021年至2024年连续四年位居国内眼部护理品牌第一（以零售额计） [2] - 底妆彩妆品牌“恋火”增长强劲，2022年至2024年零售额年复合增长率达到77.5%，在中国前五大底妆品牌中增速领先，以2024年零售额计已跻身中国底妆品牌前五 [2] - “恋火”品牌2025年上半年营收已超5亿元，同比增长23.87%，全年有望突破10亿元 [2] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收从17.32亿元增长至29.7亿元，年复合增长率达31% [4] - 2022年至2024年，公司净利润从1.67亿元增长至3.42亿元，年复合增长率达43% [4] 渠道转型 - 公司线上直销收入占比从2022年的46.4%提升至2025年前三季度的74.8% [4] - 公司依托抖音、天猫及快手等主流电商平台持续强化与消费者的直接链接 [4]

公司概况与市场地位 - 丸美生物是一家专注于为消费者提供抗衰解决方案的中国领先美妆企业，以合成生物学技术驱动，深耕抗衰护肤品行业二十余年 [4] - 公司已成功研发重组双胶原蛋白，这是一种工程化重组胶原蛋白，能将I型与III型胶原蛋白融合为单一分子，并运用翻译暂停与C-PRO扣环技术 [4] - 公司是中国首个也是唯一一个获批为全国重组功能蛋白技术研究中心的企业（截至2025年9月30日）[4] - 公司主要经营“丸美”及“恋火”两大品牌，丸美专注于眼部及面部抗衰解决方案，恋火是聚焦底妆的高质价比彩妆品牌 [4] - 以零售额计，丸美品牌自2021年至2024年连续四年位列中国国内眼部护理品牌第一 [5] - 以2024年零售额计，恋火品牌在中国国货底妆品牌中排名第三，在中国底妆品牌中排名第五 [5] - 自2022年至2024年，恋火品牌零售额年复合增长率高达77.5%，在中国前五大底妆品牌中属最高 [5] 技术与研发实力 - 公司已建立覆盖从基础研究到应用的死循环价值链，截至2025年9月30日，已开发出重组双胶原蛋白、SPG β-葡聚糖等80余款自有成分，其中30余款实现规模化生产 [7] - 公司自有的生产基地能够开展用于重组胶原生产的高密度发酵与纯化工艺，有效衔接基础研究与产业化生产 [7] - 公司拥有两个位于中国广州的生产基地，分别为广州丸美5C中心生产基地及广州拜斯特生产基地 [7] - 于2023年，工信部批准丸美生物为行业标准《重组可溶性胶原》的主要起草单位 [4] 财务表现 - 公司收入持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年前九个月分别录得收入人民币17.32亿元、22.26亿元、29.70亿元及24.50亿元 [8] - 公司年度/期间利润分别为人民币1.67亿元、2.78亿元、3.42亿元及2.47亿元（对应同期）[9] - 公司毛利分别为人民币11.75亿元、15.60亿元、21.77亿元及18.34亿元（对应同期）[10] - 毛利率呈现上升趋势，从2022年的67.8%提升至2025年前九个月的74.8% [8] 行业概览与增长前景 - 按零售额计，中国美妆行业的市场规模由2019年的人民币4，603亿元增长至2024年的人民币5，663亿元，年复合增长率为4.2% [11] - 预计2024年至2029年中国美妆行业将继续以7.0%的年复合增长率增长 [11] - 中国护肤品市场规模由2019年的人民币3，559亿元增长至2024年的人民币4，514亿元，年复合增长率为4.9% [14] - 中国护肤品行业预计继续以7.0%的年复合增长率增长至2029年的人民币6，344亿元 [14] - 中国彩妆品行业的市场规模从2019年的人民币1，045亿元增长到2024年的人民币1，148亿元，年复合增长率为1.9% [17] - 中国彩妆市场预计将以6.8%的年复合增长率继续增长，到2029年将达到人民币1，595亿元 [17] 公司治理与股权结构 - 董事会由十名董事组成，包括六名执行董事及四名独立非执行董事 [20] - 孙怀庆博士为执行董事、董事长、总经理兼首席执行官，负责集团整体发展战略及管理 [21] - 孙云起先生（孙怀庆博士之子）为执行董事，负责恋火品牌的管理和运营 [21] - 截至最后实际可行日期（2025年12月5日），孙怀庆博士及配偶王晓蒲女士合计持有公司已发行股份总数约80.80% [22] - 孙博士与王女士于上市后将共同构成控股股东集团 [22] 上市中介团队 - 联席保荐人为高盛（亚洲）有限责任公司和中信证券（香港）有限公司 [27] - 核数师及申报会计师为安永会计师事务所 [27] - 行业顾问为弗若斯特沙利文（北京）咨询有限公司上海分公司 [27]

公司概况与市场地位 - 丸美生物是一家专注于为消费者提供抗衰解决方案的中国领先美妆企业，以合成生物学技术驱动，深耕抗衰护肤品行业二十余年 [4] - 公司已成功研发重组双胶原蛋白，这是一种能将I型与III型胶原蛋白融合为单一分子的工程化重组胶原蛋白，并运用翻译暂停与C-PRO扣环技术 [4] - 公司主要经营“丸美”及“恋火”两大品牌，丸美专注于具有抗皱和紧致功效的眼部及面部护理解决方案，恋火是一个聚焦底妆产品的高质价比彩妆品牌 [4] - 以零售额计，丸美品牌自2021年至2024年连续四年位列中国国内眼部护理品牌第一 [5] - 按2024年零售额计，恋火品牌在中国国货底妆品牌中排名第三，在中国底妆品牌中排名第五，且自2022年至2024年零售额年复合增长率达77.5%，在中国前五大底妆品牌中最高 [5] 技术与研发实力 - 公司已建立覆盖从基础研究到应用的闭环价值链，截至2025年9月30日，已开发出重组双胶原蛋白、SPG β-葡聚糖等80余款自有成分，其中30余款实现规模化生产 [7] - 公司自有的生产基地能够开展用于重组胶原生产的高密度发酵与纯化工艺，有效衔接基础研究与产业化生产 [7] - 于2023年，工信部批准丸美生物为行业标准《重组可溶性胶原》的主要起草单位 [4] - 根据弗若斯特沙利文资料，截至2025年9月30日，丸美生物是中国首个也是唯一一个获批为全国重组功能蛋白技术研究中心的企业 [4] 财务表现 - 公司收入持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年前九个月分别录得收入人民币17.32亿元、22.26亿元、29.70亿元及24.50亿元 [8][9] - 公司年度/期间利润同步增长，同期分别为人民币1.67亿元、2.78亿元、3.42亿元及2.47亿元 [8][10] - 公司毛利率持续提升，同期毛利分别为人民币11.75亿元、15.60亿元、21.77亿元及18.34亿元，毛利率从2022年的67.8%提升至2025年前九个月的74.8% [8][11] - 销售及经销开支占收入比例较高，2022年至2025年前九个月期间，该比例在48.8%至57.7%之间 [8] 行业背景与前景 - 按零售额计，中国美妆行业的市场规模由2019年的人民币4，603亿元增长至2024年的人民币5，663亿元，年复合增长率为4.2% [12] - 预计2024年至2029年中国美妆行业将继续以7.0%的年复合增长率增长 [12] - 中国护肤品市场规模由2019年的人民币3，559亿元增长至2024年的人民币4，514亿元，年复合增长率为4.9%，预计到2029年将以7.0%的年复合增长率增至人民币6，344亿元 [15] - 中国彩妆品行业的市场规模从2019年的人民币1，045亿元增长到2024年的人民币1，148亿元，年复合增长率为1.9%，预计到2029年将以6.8%的年复合增长率达到人民币1，595亿元 [18] 公司治理与股权结构 - 董事会由十名董事组成，包括六名执行董事及四名独立非执行董事 [21] - 创始人孙怀庆博士担任执行董事、董事长、总经理兼首席执行官，负责集团整体发展战略及管理 [22] - 截至最后实际可行日期（2025年12月5日），孙怀庆博士及配偶王晓蒲女士合计持有324，000，000股股份，占已发行股份总数约80.80%，构成控股股东集团 [23][25]

公司概况与市场地位 - 丸美生物是一家专注于为消费者提供抗衰解决方案的中国领先美妆企业，以合成生物学技术驱动，深耕抗衰护肤品行业二十余年 [4] - 公司已成功研发重组双胶原蛋白，这是一种能将I型与III型胶原蛋白融合为单一分子的工程化重组胶原蛋白，并运用翻译暂停与C-PRO扣环技术 [4] - 公司主要经营“丸美”及“恋火”两大品牌，丸美专注于具有抗皱和紧致功效的眼部及面部护理解决方案，恋火是一个聚焦底妆产品的高质价比彩妆品牌 [4] - 以零售额计，丸美自2021年至2024年连续四年位列中国国内眼部护理品牌第一 [5] - 按2024年零售额计，恋火在中国国货底妆品牌中排名第三，在中国底妆品牌中排名第五，自2022年至2024年，恋火零售额年复合增长率为77.5%，在中国前五大底妆品牌中属最高 [5] 技术与研发实力 - 公司已建立覆盖从基础研究到应用的死循环价值链，截至2025年9月30日，已开发出重组双胶原蛋白、SPG β-葡聚糖等80余款自有成分，其中30余款实现规模化生产 [7] - 公司自有的生产基地能够开展用于重组胶原生产的高密度发酵与纯化工艺，有效衔接基础研究与产业化生产 [7] - 于2023年，工信部批准丸美生物为行业标准《重组可溶性胶原》的主要起草单位，截至2025年9月30日，公司是中国首个也是唯一一个获批为全国重组功能蛋白技术研究中心的企业 [4] 财务表现 - 公司收入从2022年的人民币17.32亿元增长至2024年的人民币29.70亿元，2025年前九个月收入为人民币24.50亿元 [8] - 公司年度/期间利润从2022年的人民币1.67亿元增长至2024年的人民币3.42亿元，2025年前九个月利润为人民币2.47亿元 [9] - 公司毛利从2022年的人民币11.75亿元增长至2024年的人民币21.77亿元，2025年前九个月毛利为人民币18.34亿元 [10] - 毛利率呈现上升趋势，从2022年的67.8%提升至2024年的73.3%，2025年前九个月进一步升至74.8% [8] 行业概览 - 按零售额计，中国美妆行业的市场规模由2019年的人民币4，603亿元增长至2024年的人民币5，663亿元，年复合增长率为4.2% [10] - 预计2024年至2029年中国美妆行业将继续以7.0%的年复合增长率增长 [10] - 中国护肤品市场规模由2019年的人民币3，559亿元增长至2024年的人民币4，514亿元，年复合增长率为4.9%，预计将以7.0%的年复合增长率增长至2029年的人民币6，344亿元 [13] - 中国彩妆品行业的市场规模从2019年的人民币1，045亿元增长到2024年的人民币1，148亿元，年复合增长率为1.9%，预计将以6.8%的年复合增长率继续增长，到2029年将达到人民币1，595亿元 [16] 公司治理与股权结构 - 董事会由十名董事组成，包括六名执行董事及四名独立非执行董事 [19] - 创始人孙怀庆博士担任执行董事、董事长、总经理兼首席执行官，负责集团整体发展战略及管理 [20] - 截至最后实际可行日期（2025年12月5日），孙怀庆博士及王晓蒲女士合计持有324，000，000股股份，占已发行股份总数约80.80%，为控股股东 [21][23]