行业整体展望 - 全球半导体销售额预计在2026年首次突破万亿美元大关，达到1.01万亿美元，同比增长29% [2] - 2026年将成为AI基础设施建设的关键中点 [2] - 尽管对AI投资回报和云服务商现金流的审视可能导致股价波动，但更新更快的大语言模型构建者以及服务企业和政府客户的AI工厂将抵消这一影响 [1][2][3] - AI投资竞赛仍处早中期阶段，AI半导体预计将实现50%以上的同比增长，驱动因素包括强劲的数据中心利用率、供应紧张、企业采用以及大语言模型构建者、超大规模云服务商和政府客户之间的竞争 [5] 半导体设备（WFE）市场 - 半导体设备被视为AI和制造业回流趋势的“无名英雄”，是多年AI基础设施需求推动产能扩张和技术升级的上游受益者 [6] - 预计2026年晶圆制造设备销售额将实现近两位数（9.7%）的同比增长，市场规模达到1313亿美元 [2][7] - 预计到2027年，WFE市场规模将达到1500亿美元，同比增长14.3% [6][7] - 尽管当前股价存在溢价，但到2027年WFE市场达到1500亿美元的预期尚未完全反映在估值中 [6] - 在先进封装领域，过去一年其销售额在覆盖的半导体设备公司中增长22%，约为整体WFE增长的两倍，这一此前规模较小的市场已增长到足以影响主要设备公司的增长能力 [8] 细分市场预测 - **存储半导体**：预计2026年销售额为3150亿美元，同比增长48.2% [4] - **核心半导体（不含存储）**：预计2026年销售额为6951亿美元，同比增长21.9% [4] - **计算与存储**：预计2026年销售额为4030亿美元，同比增长32.7% [4] - **服务器（仅芯片）**：预计2026年销售额为3100亿美元，同比增长45.3% [4] - **无线通信**：预计2026年销售额为910亿美元，同比增长7.8% [4] - **汽车半导体**：预计2026年销售额为530亿美元，同比增长6.6% [4] - **工业与其他**：预计2026年销售额为500亿美元，同比增长11.8% [4] - **有线通信**：预计2026年销售额为420亿美元，同比增长18.3% [4] 公司观点与投资主题 - 在半导体设备领域，首选科磊和泛林集团，看好其在代工/逻辑和存储器领域的广泛份额增长潜力 [6] - 对模拟半导体领域保持谨慎，因宏观需求改善有限，汽车产量在电动车增长放缓下预计2026年将下降，且中国需求出现回落，在终端需求改善前缺乏补库存动力 [9] - 在电子设计自动化领域，楷登电子和新思科技提供了高质量、低贝塔系数的投资机会，可获得半导体复杂性上升和研发支出韧性的敞口，两家公司拥有约80%的经常性收入和约1.4的贝塔系数，远低于覆盖股票1.9的中位数 [9] 新兴技术主题 - 预计2026年将继续涌现三大新兴主题：共封装光学器件、机器人技术和量子计算 [10] - 共封装光学器件作为AI扩展的新颖网络技术，在性能上优于铜线和可插拔光学器件，由博通、英伟达和Marvell主导 [10] - 在机器人领域，预期美国白宫可能加大推动力度，泰瑞达凭借其Universal Robots协作机器人平台处于有利地位 [11] - 量子计算市场规模虽小，但量子处理器有潜力像GPU颠覆CPU一样改变计算领域，英伟达的CUDA-Q量子开发平台为其提供了互补机会的敞口 [11]

宏观政策与战略方向 - 扩大内需被定位为关系经济稳定与安全的战略之举，是保持经济长期健康发展和满足人民美好生活需要的核心举措，需加快补上消费短板，使其成为经济增长的主动力和稳定锚 [2] - 国家外汇管理局强调将加强外汇市场宏观审慎管理和预期引导，以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [3] - 商务部等六部门印发《促进服务外包高质量发展行动计划》，目标到2030年培育一批具有国际竞争力的服务外包龙头企业 [2] 自动驾驶与汽车科技 - 工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点，标志着L3级自动驾驶从测试迈入商业化应用的关键一步 [4] - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克确认，一辆特斯拉Model Y在奥斯汀街头进行无安全员的Robotaxi路测，并透露特斯拉Robotaxi将在三周内取消安全员，实现真正无人驾驶载客 [4] 半导体与芯片产业 - 欧洲芯片制造巨头意法半导体已向SpaceX交付超过50亿枚射频天线芯片用于“星链”网络，预计到2027年交付量可能翻倍 [7] - 景嘉微公告其控股子公司边端侧AI SoC芯片CH37系列已顺利完成流片、封装、回片及点亮等关键阶段工作 [13] - 紫光国微公告成立中央研究院，主要研究方向为具身机器人等应用的端侧AI芯片新架构、新模型和高效算法 [13] - 壁仞科技港股IPO及境内未上市股份“全流通”获中国证监会备案 [13] 新能源与材料 - 自12月上旬开始，磷酸铁锂正极材料生产厂商掀起集体提价潮，多家头部企业向客户提出提价诉求，涨幅集中在2000~3000元/吨之间 [6] - 国家电网公司党组会议强调，将加快建设新型电力系统和新型能源体系，助力如期实现碳达峰 [7] 贵金属与商品市场 - 12月15日，部分品牌首饰铂金报价突破700元/克大关，周大生和周生生的铂金950报价达到702元/克，但回收价仍不到400元/克 [7] - COMEX黄金期货收涨0.14%至4334.3美元/盎司，COMEX白银期货收涨3.42%至64.13美元/盎司 [15] - WTI原油期货收跌1.08%至56.82美元/桶，布伦特原油期货收跌0.92%至60.56美元/桶 [14] 资本市场与公司动态 - 纳斯达克计划向美国证券交易委员会申请将股票及交易所交易产品的交易时长从每周五个交易日的16小时延长至23小时 [11] - 沐曦股份公告其股票将于2025年12月17日在上海证券交易所科创板上市 [13] - 思源电气公告拟申请发行H股并在香港联交所主板上市 [13] - 鹏鼎控股公告2026年拟向泰国园区投资合计42.97亿元，投建包括高阶HDI（含SLP）、HLC等产品产能 [13] - TCL科技公告其控股子公司TCL华星拟以60.45亿元收购深圳华星半导体10.77%股权 [13] - 一品红公告拟以最高或达15亿美元出售其参股公司美国Arthrosi公司13.45%股权 [13] - 长春高新公告其下属公司签署GenSci098注射液项目独家许可协议，可至多获得13.65亿美元里程碑付款 [9] - 东方园林公告其子公司东方新能拟购买海城锐海100%股权和电投瑞享80%股权，预计构成重大资产重组 [10] - 航天电子公告拟对航天火箭公司增资7.28亿元，以积极融入商业航天发展新格局 [13] - 寒武纪公告拟使用27.78亿元资本公积金弥补亏损 [13] 前沿科技与未来趋势 - 中国移动正式发布《中国移动6G传输技术白皮书》与“中国移动6G传输系统原型样机1.0” [17] - 根据IMT-2030（6G）推进组预测，到2040年6G终端连接数预计达到1216亿台，较2022年增长超过30倍 [18] - 量子硬件初创公司QuantWare发布全新的量子处理器扩展架构VIO-40K，并计划于2026年实现量子芯片的大规模量产 [19] - 英伟达CEO黄仁勋表示公司正在开发量子经典或量子GPU计算平台，预测未来所有超级计算机都将拥有GPU、QPU和CPU [19]

行业动态与核心观点 - 量子计算行业正加速产业化，未来十年可能成为科技领域最具变革意义的时期之一 [7] - 行业存在技术路线之争，尚未收敛，主要分为超导（固态体系“人造粒子”）和离子阱/光量子/中性原子（原子体系“天然粒子”）等路线，各路线在稳定性、可扩展性和保真度方面权衡明显 [7] - 英特尔前首席执行官帕特·基辛格预言，量子计算将在两年内普及并加速戳破AI泡沫，并将在2030年前彻底取代GPU，与经典计算、AI计算共同构成未来计算的“神圣三位一体” [4] 公司战略与合作 - 谷歌与英国国家量子计算中心合作，为其Willow量子处理器（105量子比特）寻找在化学和医学等领域的应用场景 [4] - 量子硬件初创公司QuantWare专注于成为量子芯片供应商，目标是成为“量子计算时代的英特尔”，其VIO-40K架构设计意图是加入主流算力生态，而非取代 [6] - QuantWare的VIO-40K架构芯片能与英伟达的NVQLink平台兼容，未来传统AI超算可与大规模量子计算集成，并通过英伟达CUDA-Q平台为开发者提供接口 [6] - 英伟达CEO黄仁勋认为，量子计算的未来核心在于“纠错”，实现路径是将量子处理器与GPU超级计算机深度融合 [6] 技术进展与产能 - QuantWare发布了全新的量子处理器扩展架构VIO-40K，能够支持1万量子比特，相当于当前主流商用量子处理器（如谷歌105比特、IBM 156比特）的近100倍 [5] - QuantWare计划于2026年实现量子芯片的大规模量产，其正在建设的Kilofab晶圆厂将成为全球最大且首个专门用于量子芯片生产的工厂，预计产能将较现有水平提升20倍 [4] - QuantWare的VIO-40K架构采用侧重扩大物理量子比特规模的研发策略，这与谷歌、IBM等公司采取的性能优先策略不同 [7] - 谷歌的战略路线图已实现“超经典量子计算”和“量子纠错原型”两个关键节点，下一个关键节点“长寿命逻辑比特”需要在保证质量下实现1000个量子比特 [7] 市场观点与质疑 - 部分学者如量子物理学家詹姆斯·惠特菲尔德质疑量子计算的商用可行性，认为其技术进步虽令人印象深刻，但突然解决经济上可行的问题略显牵强 [7]