量化模型与构建方式 1. **模型/因子名称**：主动权益基金筛选模型 * **构建思路**：从普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金中，筛选出长期保持较高股票仓位的基金，定义为主动权益基金，以分析其整体特征[26]。 * **具体构建过程**： 1. 选取普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金作为初始样本。 2. 计算每只基金过去四个季度的平均持股比例。 3. 将过去四个季度平均持股比例大于60%的基金筛选出来，定义为“主动权益类基金产品”[26]。 2. **模型/因子名称**：固收+基金分类与弹性分组模型 * **构建思路**：为研究“固收+”基金市场，首先定义“固收+”基金，然后根据其历史权益仓位均值进行分组，以区分不同风险收益特征的产品[40]。 * **具体构建过程**： 1. **定义固收+基金**：计算基金过去4个季度的权益仓位均值，权益仓位 = 股票仓位 + 50% * 可转债仓位。将权益仓位均值小于40%，或权益仓位均值大于等于40%但股票仓位均值小于20%的基金，定义为固收+基金产品[40]。 2. **弹性分组**：在固收+基金样本内，根据过去4个季度的权益仓位均值进行分组： * 低弹性组：权益仓位均值 <= 10%[42] * 中弹性组：权益仓位均值 > 10% 且 <= 25%[42] * 高弹性组：权益仓位均值 > 25%[42] 3. **模型/因子名称**：固收基金风险因子分析模型 * **构建思路**：对绩优固收基金（纯债基金）的收益进行归因分析，将其风险暴露拆解到利率曲线和信用结构相关的五个关键风险因子上，以理解其业绩来源[96]。 * **具体构建过程**： 1. 确定风险因子：共五个因子，包括利率曲线的水平因子、斜率因子、凸度因子，以及信用结构中的信用因子和信用下沉因子（违约因子）[96]。 2. 通过因子分析方法，将绩优固收基金的收益归因到这五个风险因子上，计算基金在各因子上的暴露值[96]。 模型的回测效果 （注：本报告为基金市场季度数据总结，未提供模型或因子在历史序列上的系统化回测指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤、信息比率(IR)等。报告主要展示了特定季度末的截面数据或季度内的业绩表现。） 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：权益仓位因子 * **构建思路**：用于衡量混合型基金（特别是“固收+”基金）对权益类资产的配置程度，是评估基金风险弹性的核心指标[40]。 * **具体构建过程**：对于单季度，权益仓位 = 股票占基金资产净值比例 + 50% * 可转债占基金资产净值比例[40]。对于多期，可计算其均值，如过去4个季度的权益仓位均值[40]。 2. **因子名称**：债券仓位因子 * **构建思路**：用于衡量纯债型基金的杠杆运作程度和资产配置集中度[91]。 * **具体构建过程**：债券仓位 = 债券市值 / 基金资产净值。报告分别统计了短期纯债基金和中长期纯债基金的平均债券仓位[92]。 3. **因子名称**：利率风险因子（水平、斜率、凸度） * **构建思路**：用于分析纯债基金收益受利率曲线形态变化的影响程度[96]。 * **具体构建过程**：通过因子分析模型，从债券市场数据中提取出代表利率曲线水平、斜率、凸度变化的三个独立风险因子，并计算基金收益对这些因子的敏感度（暴露值）[96]。 4. **因子名称**：信用风险因子（信用因子、违约因子） * **构建思路**：用于分析纯债基金收益受信用利差变化和信用下沉（承担违约风险）影响的程度[96]。 * **具体构建过程**：通过因子分析模型，从信用债市场数据中提取出代表整体信用利差变化（信用因子）和低评级信用债特定风险（信用下沉/违约因子）的两个独立风险因子，并计算基金收益对这些因子的敏感度（暴露值）[96]。 因子的回测效果 （注：本报告未提供上述因子在选股或择基上的有效性检验结果，如IC值、IR、多空收益等。报告中的因子主要用于基金分类和业绩归因的描述性分析。）

11月4日，江苏银行涨1.65%，截至发稿，报11.10元/股，成交16.96亿元，换手率0.83%，总市值2037.00 亿元。江苏银行股价已经连续4天上涨，区间累计涨幅5.51%。 从基金十大重仓股角度 责任编辑：小浪快报 截至发稿，杨超累计任职时间4年179天，现任基金资产总规模21.68亿元，任职期间最佳基金回报 78.88%， 任职期间最差基金回报-22.52%。 谭佳俊累计任职时间1年17天，现任基金资产总规模6.09亿元，任职期间最佳基金回报33.46%， 任职期 间最差基金回报9.31%。 资料显示，江苏银行股份有限公司位于江苏省南京市中华路26号，成立日期2007年1月22日，上市日期 2016年8月2日，公司主营业务涉及吸收公众存款;发放短期、中期和长期贷款;办理国内外结算;办理票据 承兑和贴现;发行金融债券;代理发行、代理兑付、承销政府债券;买卖政府债券、金融债券;从事同业拆 借;买卖、代理买卖外汇;从事银行卡业务;提供信用证服务及担保;代理收付款项及代理保险业务;提供保 险箱业务;经中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。主营业务收入构成为：公司金融业务 45.56%，个人金融业务32 ...

公募基金行业改革 - 中国证监会公布《推动公募基金高质量发展行动方案》，推动行业从"重规模"向"重回报"转变，强调以投资者利益为核心[1] - 改革措施涵盖公司治理、产品发行、投资运作、考核机制等全链条，旨在实现功能性与盈利性统一[1] - 近三年数据显示，约30%主动权益基金超额收益低于-20%，75%未能战胜基准，仅25%实现正超额收益[1] 长期绩优基金表现 - 82只主动权益类基金在2021-2025年持续跑赢沪深300指数，平均复权单位净值增长率为25.93%[2] - 13只基金净值增长率超50%，广发多因子混合以85.68%居首，股票配置比例83.09%[2][3] - 仅9只基金在2021-2025年各年度收益率均为正值，包括金信智能混合A、华商元亨混合A等[5] 头部基金持仓特征 - 广发多因子混合重仓华泰证券（8.86亿元）、泽璟制药-U等，行业配置分散[2] - 金信智能混合A偏好银行股，前十大重仓股中9只为银行股，交通银行持仓0.39亿元[3] - 招商量化精选股票发起式A股票配置比例92.71%，均衡布局风电、机械、通信等行业[3] 基金份额增长情况 - 25只长胜基金2025年以来份额增幅超20%，其中4只实现翻倍[6] - 华安事件驱动量化混合A份额增长386.19%，重仓安井食品、招商银行等大蓝筹[6][7] - 金信智能混合A、融通产业趋势臻选股票A份额增幅分别达162.58%、116.38%[7]