公司产品组合 - 公司主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钒电解液、钛白粉、钛渣等 [1] - 钒是一种重要的合金元素，含钒钢具有强度高、韧性大、耐磨性好等优良特性 [1] - 钛白粉是一种性能优异的白色颜料，具有良好的遮盖力和着色力 [1] 产品应用领域 - 钒系列产品已覆盖钢铁、有色冶金、化工、能源等多个关键领域 [1] - 钛白粉广泛用于涂料、塑料、油墨、造纸、日化、医药、食品、化妆品等领域 [1] 公司战略与市场互动 - 公司将持续关注相关产业发展情况，积极抢抓市场机遇 [1] - 公司致力于以更优质的产品服务国家战略，努力改善经营业绩 [1] - 有投资者询问公司产品是否可用于深地经济 [2]

公司业务与产品 - 主营业务包括钒、钛和电，其中钒、钛是战略重点发展业务 [2] - 主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钒电解液、钛白粉、钛渣等 [2] - 2024年累计完成钒制品5.34万吨，钛白粉25.29万吨，钛渣18.18万吨 [2] - 2025年上半年累计完成钒制品2.61万吨，钛白粉13.62万吨，钛渣9.49万吨 [2] 钒产品应用领域 - 钒主要用于钢铁工业和储能领域 [2] - 含钒钢具有高强度、高韧性、耐磨性好等特性，应用于机械、汽车、造船、铁路等行业 [2] - 钒可用于生产钒电解液，全钒液流电池具有长寿命、高安全性、长时储能等优势 [2] - 钒还可作为催化剂和着色剂应用于化工行业 [3] - 目前公司钒产品主要销售到钢铁、钒储能、钛合金、催化剂、玻璃等领域 [3] 钒电池产业前景 - 全钒液流电池具有大功率、大容量、高效率、使用寿命长、安全性高等优势 [4] - 适合应用在安全、长时、大规模储能场景 [4] - 国家政策提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元 [4] - 相关政策将推动储能产业整体发展，全钒液流电池将迎来发展机遇 [4] 与大连融科合作 - 公司与大连融科合资建有一条2000立方米/年的钒电解液产线 [5] - 2024年向大连融科供应钒产品约1.5万吨，占公司钒产品营销总量的28% [5] - 双方续签2025年度框架协议，预计总供应数量2万吨 [5] - 后续将继续扩大合作，共同推动6万立方米/年规模的电解液产线建设 [5]

钛市场整体态势 - 临近假期市场整体询盘转弱 企业多以交付在手订单为主 价格多数维稳 [1] - 行业开工普遍不足 钛矿原矿控制外发 钛白粉部分工厂限产检修 海绵钛企业因需求偏弱控制生产 [9][10] 钛矿 - 攀西钛矿价格指数为1875.00 与昨日持平 [1] - 各类钛矿价格保持稳定 例如攀枝花TiO₂>47%矿价1800-2000元/吨 云南TiO₂>45%矿价1450-1550元/吨 [6] - 进口钛矿价格无变动 越南B矿FOB价290-305美元/吨 莫桑比克矿CIF价350美元/吨 [6][7] 钛渣 - 本月北方企业高钛渣招标价格为5650元/吨 较上月下调200元/吨 [2] - 此轮招标数量共12000吨 市场竞争压力大 价格缺乏支撑 预计继续偏弱 [2] - 价格汇总显示 辽宁TiO₂>90%低钙镁钛渣到厂价5650元/吨 西南TiO₂>85%低钙镁钛渣到厂价5200元/吨 [7] 四氯化钛 - 市场报价区间为5000-5300元/吨 市场平稳企业报价坚挺 产销基本平衡 [3] - 各地区价格稳定 如辽宁≥99.9%产品出厂含税报价5000元/吨 湖北≥99.9%产品报价5200元/吨 [7] 海绵钛 - 一级海绵钛民品报价4.8-4.9万元/吨 0级海绵钛报价4.9-5.0万元/吨 [4] - 社会库存仍处高位 需求端缺乏增量支撑 价格重心后续或难以企稳 市场心态偏弱 [4][10] - 价格汇总显示0和1海绵钛含税报价分别为4.9-5.0万元/吨和4.8-4.9万元/吨 与昨日持平 [7] 钛白粉 - 今日钛白粉价格指数13407.75 与昨日持平 [5] - 印度法院取消对从中国进口二氧化钛征收反倾销税的决定 自9月22日起不再征收 利好国内钛白市场 [5] - 海峰鑫发函宣布钛白粉国内价格上调300元/吨 预计市场将有其他企业跟进 市场或能回暖 [5] - 各类钛白粉价格暂未变动 硫酸法金红石型报价12700-13200元/吨 锐钛型报价11600-11800元/吨 [7]

战略规划与业务布局 - 钒产业聚焦高端钒制品、储能材料、特种合金三大核心领域，目标成为全球钒产业领军企业 [2] - 钛化工业务做强现有产线，保持国内钛白领域头部地位，同步发展硫酸法钛白和氯化钛白高端应用 [2] - 致力于产业链高端化发展，坚持产品高端化、产线智能化、制造绿色化、技术自主化 [2][4] 储能产业合作与产能建设 - 与大连融科合资建设2000立方米/年钒电解液产线，2021-2024年累计供应钒产品2万余吨（折五氧化二钒） [3] - 2025年计划向大连融科供应钒产品20000吨（折五氧化二钒） [3] - 6万立方米/年电解液产线建设正在有序推进前期工作 [5] 财务与经营表现 - 2025年上半年钒产品市场价格下跌8%，钛产品下跌6%，但销售额降幅达40% [5] - 营收下降主因钒钛产品价格下跌及部分业务经营模式调整 [5] - 因存在未弥补亏损，公司暂不具备分红条件 [5] 资源与产品结构 - 攀西钒钛磁铁矿含铁、钒、钛及铬、钪、钴、镓、铟等伴生元素 [5] - 主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钒电解液、钛白粉、钛渣等 [5] - 钒氮合金、钒铁合金是生产高品质钢铁材料的重要合金 [4] 产业协同与项目合作 - 与陕钢汉钢、德胜集团持续探讨钒产业合作项目 [4] - 全钒液流电池适合安全、长时、大规模储能场景，公司生产的钒电解液主要应用于该领域 [4] - 雅鲁藏布江下游水电工程建设将拉动高品质钢铁产品需求 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入42.54亿元，同比下降40.57% [1] - 归母净利润-1.99亿元，同比下降245.15%，扣非净利润-2.01亿元，同比下降256.64% [1] - 第二季度营业总收入21.32亿元，同比下降40.3%，归母净利润-1.01亿元，同比下降246.47% [1] - 毛利率4.93%，同比下降31.84个百分点，净利率-5.04%，同比下降346.82个百分点 [1] - 三费占营收比2.95%，同比上升116.85%，其中销售费用因氯化法钛白产量增长后运费增加上升32.79% [1][4] - 每股收益-0.02元，同比下降239.61%，每股经营性现金流-0.0元，同比下降100.74% [1] - 经营活动现金流净额下降因本期货币资金收款减少 [4] 资产负债结构 - 货币资金12.49亿元，同比增长12.17%，应收账款1.4亿元，同比下降11.48% [1] - 有息负债3.96亿元，同比下降10.13%，长期借款增加因控股子公司生产经营借款增加 [1][4] - 在建工程同比下降89.35%，因在建工程项目转固，固定资产同比上升5.01% [4] - 每股净资产1.32元，同比下降0.07% [1] 业务与运营 - 营业收入下降因钒钛产品价格下降及部分业务调整经营模式 [4] - 营业成本同比下降39.09%，部分因业务模式调整影响 [4] - 研发投入同比下降38.59%，因成熟工艺已转产 [4] - 公司具备年经营钛精矿185万吨、年产钒制品4.42万吨、钛白粉30万吨、钛渣24万吨产能 [6] - 主营业务为钒产品、钛白粉、钛渣的生产销售及技术开发，聚焦钒钛战略重点业务 [6] 投资回报与历史表现 - 2024年ROIC为2.19%，近10年中位数ROIC为11.68%，2016年最低为-20.32% [3][5] - 公司上市以来28份年报中亏损5次，业绩呈现周期性特征 [5] - 商业模式主要依靠研发驱动，需关注驱动力实际情况 [5] 机构持仓与市场关注 - 东方量化多策略混合A基金持有6.87万股，持仓未变动，基金规模0.24亿元，近一年上涨64.47% [6] - 公司被问及主要业务，回应强调钒钛核心战略地位及综合生产能力 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入42.54亿元，同比下降40.57% [1] - 归母净利润亏损1.99亿元，同比下降245.15%，第二季度单季度亏损1.01亿元 [1] - 毛利率降至4.93%，净利率降至-5.04%，同比分别下降31.84%和346.82% [1] 损益表关键指标 - 扣非净利润亏损2.01亿元，同比下降256.64% [1] - 三费总额1.26亿元，占营收比例升至2.95%，同比增长116.85% [1] - 销售费用增长32.79%因氯化法钛白产量增长导致运费增加 [3] 资产负债表变动 - 货币资金增长12.17%至12.49亿元，应收账款下降11.48%至1.4亿元 [1] - 有息负债减少10.13%至3.96亿元，长期借款因子公司经营借款增加 [1][3] - 在建工程减少89.35%因项目转固，固定资产相应增加5.01% [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流降至-0.0元，同比下降100.74%因货币资金收款减少 [1][3] - 投资活动现金流增长103.52%因理财到期及固定资产支出减少 [3] - 筹资活动现金流增长52.85%因新增银行借款 [3] 业务与战略定位 - 主营业务为钒制品、钛白粉、钛渣生产，具备年产能钒制品4.42万吨、钛白粉30万吨、钛渣24万吨 [6] - 公司业绩具有周期性，去年ROIC为2.19%，近10年中位数ROIC为11.68% [4] - 业绩驱动主要依赖研发，商业模式需关注实际驱动力 [4] 机构持仓情况 - 东方量化多策略混合A持有6.87万股且持仓未变动，该基金规模0.24亿元 [5] - 该基金近一年收益率64.47%，最新净值0.95元 [5]

业务概况 - 主营业务涵盖钒、钛和电 其中钒、钛为战略重点发展业务 主要进行钒产品、钛白粉、钛渣的生产、销售、技术研发及应用开发 [1] - 主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钒电解液、钛白粉、钛渣等 [1] - 上半年累计完成钒制品（以V2O5计）2.61万吨 钛白粉13.62万吨（其中氯化钛白粉3.82万吨） 钛渣9.49万吨 [1] - 公司是国内主要产钒企业、主要钛原料供应商及重要钛渣、硫酸法和氯化法钛白粉生产企业 [1] 产品应用领域 - 钒作为重要合金元素主要应用于钢铁工业、储能领域 含钒钢因高强度、高韧性、耐磨性特性广泛用于机械、汽车等行业 [1] - 全钒液流电池作为重要储能技术应用于风电、光伏配套储能及电网调峰 钒还在化工行业作催化剂和着色剂 [1] - 钛白粉作为性能优异的白色颜料具有良好遮盖力和着色力 广泛应用于涂料、塑料等众多领域 产品出口至马来西亚等国家 [1] - 钛渣主要用于生产钛白粉和海绵钛 [1] 上半年业绩表现 - 上半年归属于上市公司股东的净利润为-1.99亿元 主要源于钒钛产品价格较上年同期下降 [1] - 通过社会资源采购释放钒制品产线产能 推动钛白粉新产线达产 使钒制品和钛白粉产量较同期提高 [1] - 实施钒钛竞争力提升和十大措施推进工作降低制造成本 持续维护和拓展销售渠道 [1] - 钛白粉及时调整出口区域开拓东南亚新渠道减弱欧盟反倾销影响 新开拓20余家氯化法新线销售渠道 [1] 战略合作与市场拓展 - 与大连融科合资建设一条2,000立方米/年的钒电解液产线 同时开展购销合作 [1] - 2024年向大连融科供应钒产品约1.5万吨 占公司钒产品营销总量的28% [1] - 2025年初续签年度框架协议 预计合作总量2万吨 公司按协议持续供应钒产品 [1] - 上半年全钒液流电池并网项目加速落地达1.12GWh 预计至年底新增落地项目约1.64GWh [1]

主要业务与产品 - 主营业务包括钒、钛和电，钒和钛是战略重点业务，涵盖钒产品、钛白粉、钛渣的生产、销售和研发 [2] - 主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钒电解液、钛白粉和钛渣 [2] - 2025年上半年完成钒制品2.61万吨（以V₂O₅计）、钛白粉13.62万吨（其中氯化钛白粉3.82万吨）、钛渣9.49万吨 [2] 产品应用领域 - 钒产品主要用于钢铁工业（提升强度、韧性和耐磨性）和储能领域（全钒液流电池），并出口加拿大、荷兰、日本等国 [2] - 钛白粉广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨等领域，出口马来西亚、印尼、印度等国 [2][3] - 钛渣主要用于生产钛白粉和海绵钛 [3] 上半年业绩与应对措施 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-1.99亿元，主要因钒钛产品价格同比下降 [3] - 公司通过社会资源采购释放产能、推动钛白粉新产线达产，提高钒制品和钛白粉产量 [3] - 优化产品组合以提升效益，实施成本控制措施降低制造成本 [3] - 拓展销售渠道，开发东南亚、中东、日韩等新市场，减弱欧盟反倾销影响，新开拓氯化法产品销售渠道20余家 [3] 大连融科合作 - 公司与大连融科合资建设2,000立方米/年钒电解液产线 [4] - 2024年向大连融科供应钒产品约1.5万吨，占公司钒产品营销总量28% [4] - 2025年签署框架协议，预计合作供应量2万吨，后续将继续扩大合作 [4] 钒储能市场 - 全钒液流电池在新型储能市场发展迅速，2025年上半年并网项目达1.12GWh，同比大幅上升 [5] - 预计2025年底新增落地项目约1.64GWh，公司将持续跟踪钒电池项目进展并扩大应用 [5]

核心财务表现 - 营业收入42.54亿元 同比减少29.04亿元 下降40.57% [1] - 营业成本40.44亿元 同比减少25.96亿元 下降39.09% [1] - 归属于上市公司股东净利润-1.99亿元 同比减少3.37亿元 下降245.15% [1] 主要产品产量 - 钒制品(以V2O5计)产量2.61万吨 同比增长1.56% [1] - 钛白粉总产量13.62万吨 同比增长5.91% 其中氯化钛白粉3.82万吨 [1] - 钛渣产量9.49万吨 同比降低3.95% 其中自用钛渣4.50万吨 [1] 经营状况分析 - 业绩下滑主因钒钛产品价格同比下降及部分业务经营模式调整 [1] - 营业成本降幅(39.09%)略低于营业收入降幅(40.57%) [1] - 净利润由盈转亏 出现大幅亏损 [1]

公司产品结构 - 主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钒电解液、钛白粉、钛渣等[1] 钒产品应用特性 - 钒是一种重要的合金元素 主要用于钢铁工业和储能领域[1] - 含钒钢具有强度高、韧性大、耐磨性好等优良特性[1] 钒产品下游应用 - 广泛应用于机械、汽车、造船、铁路、桥梁、电子技术等行业[1] - 目前钒产品主要销售到钢铁、钒储能、钛合金、催化剂、玻璃等领域[1]