核心观点 - 2025年前11个月，国家铁路货运与客运量均实现同比增长，其中客运量创历史同期新高，同时铁路固定资产投资稳步增长，显示铁路行业整体运行稳健，在物流体系建设、跨境运输及服务创新方面取得显著进展 [1][4][5] 货运物流表现 - 2025年前11个月国家铁路累计发送货物37.27亿吨，同比增长2.7% [1] - 同期累计签订物流总包合同14.0亿吨，铁路网络货运物流平台入驻汽车达17.8万辆 [2] - 重点物资运输保障有力，1—11月累计发运棉花106.4万吨同比增长31.8%，冶炼物资、粮食运量同比分别增长8.5%、10.0% [1] - 截至11月底，全国铁路直供电厂存煤15天以下的电厂实现动态清零，保障电煤供应 [1] 物流体系建设与创新 - 公司大力发展大宗直达列车、城际快捷班列、专精特新专业物流班列、冷链物流班列，实行定制化服务 [1] - 持续完善铁路95306货运平台功能，推广物流金融服务，客户累计获得授信总额约248亿元 [1][2] - 推动多式联运发展，1—11月国家铁路累计发送铁水联运集装箱货物1578.9万标箱，同比增长15.4%，铁水联运“一单制”产品累计订舱3.4万标箱 [2] 跨境货物运输 - 2025年前11月中欧（亚）班列累计开行3.12万列，同比增长9.0%，其中11月单月开行1852列同比增长21%创历史新高 [1][3] - 中老铁路跨境货物列车累计发送货物498万吨，同比增长15% [3] - 西部陆海新通道班列累计发送集装箱131万标箱，同比增长55% [3] - 中欧班列境内开通城市达128个，通达欧洲26国232城及亚洲11国超100城，货物品类拓展至53个门类超5万种商品 [3] 客运服务表现 - 2025年前11个月全国铁路发送旅客42.8亿人次，同比增长6.6%，创历史同期新高 [1][4] - 同期全国铁路日均安排开行旅客列车11258列，同比增长7.1% [4] - 加强跨境客运组织，广深港高铁、中老铁路分别发送跨境旅客2894万、24.4万人次 [4] - 精准对接文旅热点，开行“歌迷专列”、“球迷专列”、“研学专列”等主题列车，并推出“雪具便利行”等服务助推冰雪经济 [4] 铁路投资建设 - 2025年1—11月全国铁路完成固定资产投资7538亿元，同比增长5.9% [5]

国家铁路货运核心数据与增长 - 2024年1至11月，国家铁路累计发送货物37.27亿吨，同比增长2.7% [1] - 同期日均装车18.7万车，同比增长3.7% [1] - 铁路物流优势凸显，为降低全社会物流成本、保障国民经济平稳运行提供支撑 [1] 现代物流体系建设与产品优化 - 铁路部门加快推进铁路现代物流体系建设，持续完善铁路95306货运平台功能 [1] - 紧密对接市场需求，积极融入企业供应链，大力发展大宗直达列车、城际快捷班列、专精特新专业物流班列、冷链物流班列，实行定制化服务 [1] - 1至11月国家铁路累计发送铁水联运集装箱货物1578.9万标箱，同比增长15.4% [1] - 铁水联运“一单制”物流产品累计订舱3.4万标箱 [1] 跨境货物运输表现 - 1至11月，中欧（亚）班列累计开行3.12万列，同比增长9.0% [2] - 其中中欧班列11月单月开行1852列，同比增长21%，创单月开行量历史新高 [2] - 发布第四批中欧班列全程时刻表，实行全程时刻表的中欧班列运行径路增至17条，每周开行数量增至22列 [2] - 1至11月，中老铁路跨境货物列车累计发送货物498万吨，同比增长15% [2] - 同期，西部陆海新通道班列累计发送集装箱131万标箱，同比增长55% [2] - 铁路部门与国内外相关部门加强协调，提升口岸运输效率，确保跨境货物运输安全高效 [2] 重点物资运输保障 - 1至11月国家铁路冶炼物资、粮食运量同比分别增长8.5%、10.0% [2] - 针对寒潮天气，精心组织煤炭保供运输，支持各地迎峰度冬 [2] - 截至11月底，全国铁路直供电厂存煤保持较高水平，存煤15天以下的电厂实现动态清零 [2]

铁路货运量增长 - 1月至8月国家铁路累计发送货物26.83亿吨 同比增长3.5% [1] - 日均装车18.4万车 同比增长4.3% [1] - 铁路物流效率和品质持续提升 为经济回升提供运输保障 [1] 物流产品供给优化 - 发展城际快捷班列 大宗直达列车 专精特新专业物流和冷链物流 [1] - 95306平台上线78条多式联运"一单制"产品线路 [1] - 铁路物流金融服务授信总额达230亿元 [1] 铁水联运集装箱运输 - 1月至8月发送铁水联运集装箱货物1148万标箱 同比增长17.5% [1] 重点物资运输保障 - 1月至8月发送煤炭13.8亿吨 其中电煤9.4亿吨 [2] - 发挥大秦 浩吉 兰新铁路等重点能源通道作用 [2] - 组织西煤东运 北煤南运 疆煤外运 助力各地迎峰度夏 [2] 跨境货物运输 - 中欧班列 中亚班列 西部陆海新通道班列 中老铁路跨境货物列车稳定开行 [2] - 推动"数字口岸"建设 提升口岸运输效率和通关便利化 [2] - 促进国际经贸往来 [2] 发展战略 - 加快推进铁路现代物流体系建设 [2] - 以市场需求为导向打造有竞争力物流产品 [2] - 聚焦降低全社会物流成本 [2]

核心数据表现 - 1至7月国家铁路累计发送货物23.31亿吨，同比增长3.3% [1] - 日均装车18.33万车，同比增长4.1% [1] - 发送煤炭11.96亿吨，其中电煤8.16亿吨 [1] - 矿建材料、冶炼物资、粮食运量同比分别增长13.6%、8.2%、12.7% [1] 重点物资运输保障 - 持续抓好疆煤外运、晋南地区疏港铁矿石等重点项目运输 [1] - 克服汛期极端天气影响，确保重点物资应装尽装 [1] - 铁路直供电厂存煤保持较高水平 [1] 物流服务创新 - 前7个月累计签订物流总包合同运量12.75亿吨 [2] - 铁路95306平台上线60条多式联运"一单制"产品线路 [2] - 铁水联运集装箱货物发送量976万标箱，同比增长17.1% [2] - "运费贷"物流金融服务累计授信总额214.1亿元 [2] 跨境运输表现 - 中欧班列保持稳定开行 [2] - 中亚班列累计开行8526列，同比增长23.2% [2] - 中老铁路发送跨境货物344.1万吨，同比增长6.4% [2] 战略发展方向 - 加快推进铁路现代物流体系建设 [2] - 深化铁路货运市场化改革 [2] - 优化铁路物流产品供给 [2] - 提升物流服务品质和效率 [2]

铁路固定资产投资 - 1-5月全国铁路固定资产投资完成额2421亿元 同比增长5 9% [1] - 5月单月铁路固定资产投资完成额474亿元 同比增长8 72% 增速高于1-5月平均水平 [1] - 多个重点铁路项目取得进展 包括沪渝蓉高铁武汉至宜昌段启动联调联试 渝厦高铁重庆至黔江段试运行等 [1] 铁路运输量表现 - 5月铁路客运量4 06亿人次 同比增长12 6% 货运量4 40亿吨 同比增长0 7% [2] - 1-5月国家铁路发送煤炭8 45亿吨 其中电煤5 75亿吨 矿建材料 冶炼物资 粮食运量同比分别增长22% 9 1% 5 5% [2] - 前5个月签订物流总包合同655个 合同运量9 79亿吨 铁水联运集装箱货物683 3万标箱 同比增长18 4% [2] 铁路设备需求 - 根据规划 2025年全国铁路运营里程需达16 5万公里 高铁营业里程5万公里 2025年需投产新线至少3000公里 其中高铁2000公里 [3] - 动车组 机车 信号设备等进入维保更新周期 设备端需求确定性增强 [3] 投资标的建议 - 推荐关注车辆设备环节 包括中国中车(整车及核心部件) 思维列控(列控系统) 时代电气(牵引系统)等 [4] - 其他建议关注标的涵盖减振降噪 车门 内饰 轮对等细分领域供应商 [4]

铁路货运表现 - 前4个月全国铁路货运发送量完成16.81亿吨，同比增长2.00%，其中4月发送4.28亿吨，同比增长4.91% [1] - 国家铁路货运量增速更高，前4个月发送货物12.98亿吨，同比增长3.51%，其中4月发送3.28亿吨，同比增长5.12% [1] - 国家铁路日均装车18万车，同比增长4.7%，发送煤炭6.72亿吨，其中电煤4.64亿吨，矿建材料、冶炼物资运量同比分别增长29.3%、10.7% [1] - 铁路大力发展物流总包服务，4月新签合同114个，合同运量2.16亿吨，同比分别增长159%、350%，铁水联运集装箱货物发送538.1万标箱，同比增长19.1% [1] 多式联运与集装箱发展 - 铁路大宗物资运量占铁路货运总量70%以上，但"散改集"比例不足10%，成为内贸集装箱市场主要增长空间 [2] - 国铁集团推动铁路集装箱创新，"95306"平台实现铁水联运全程物流业务和"一次结算" [2] - 大秦铁路运量持续恢复，前4个月完成1.23亿吨，同比减少4.05%，其中4月完成3062万吨，同比增长0.99% [2] 跨境运输表现 - 前4个月中欧班列开行6042列，同比减少2.3%，但降幅收窄（一季度同比下降6.4%） [2] - 中亚班列开行4725列，同比增长21.2%，中老铁路发送跨境货物197.6万吨，同比增长7.6% [3] - 广深港高铁发送跨境旅客1017.2万人次，同比增长14.7%，中老铁路发送跨境旅客10.5万人次，同比增长32.5% [3] 铁路客运表现 - 前4个月全国铁路旅客发送量14.56亿人次，同比增长5.90%，其中4月发送3.82亿人次，同比增长6.01% [3] - 全国铁路日均开行旅客列车1.12万列，同比增长7.1%，发送外籍旅客568.7万人次，同比增长32.1% [3] - 2025年国家铁路预计完成旅客发送量42.8亿人次，同比增长4.9%，当前完成全年任务的31.64% [4] 未来展望与策略 - 国铁集团预计二季度货运增速或超4%，将用足大秦、唐包等货运通道能力，保障疆煤外运和重点物资运输 [3] - 2025年国家铁路预计完成货物发送量40.3亿吨，同比增长1.1%，当前完成全年任务的32.21% [3] - 客运方面预计暑运和国庆黄金周客流将超2024年同期，全年增长目标可达成 [5]