库存数据 - 广东铝锭库存19.15万吨 无锡18.40万吨 巩义8.80万吨 三地总库存46.35万吨 较上期增加0.45万吨 [1] 巴西铝矿石装运 - 2025年8月第4周16个工作日内巴西累计装出铝矿石和铝精矿41.01万吨 较去年8月53.24万吨下降23.0% [1] - 日均装运量2.56万吨/日 较去年8月增长5.9% [1] 电解铝市场指标 - 8月25日电解铝现货沪伦比值7.93 进口盈亏-1353.55元/吨 较前值-1225.72元/吨扩大亏损127.83元/吨 [1] 供应端动态 - 丰水期西南电解铝厂复产接近尾声 原料备货和库存去化速度放缓 [1] - 后续采购意愿可能减弱 受产能限制产量提升空间有限 [1] 需求端展望 - 8月处于消费淡季 终端市场尚未企稳回暖 [1] - "金九银十"传统旺季临近 需求有望出现回升 [1] 价格与宏观环境 - 美联储9月降息预期升温 叠加国内上海房地产新政出台 宏观氛围偏向积极 [1] - 铝价冲高对消费形成抑制 周末到货导致铝锭社会库存累积 [1] - 消费旺季实际兑现情况仍需观察 铝价短期受宏观因素影响震荡偏强 [1] 机构操作建议 - 建议中线采取滚动做多策略 沪铝2510合约参考支撑位20200元/吨 [1]

行情回顾 - 沪铝期货2509合约8月6日报收20650元/吨 较前一交易日上涨90元/吨 涨幅0.44% [1] 基本面供需 - 巴西2025年7月第5周铝矿石和铝精矿装运量61.19万吨 日均装运量2.66万吨/日 较去年8月1.93万吨/日增加37.77% [2] - 国内铝锭社会库存56.4万吨 环比增加2.0万吨 冶炼铸锭量增加叠加消费淡季导致累库预期强化 [2] 持仓与仓单 - 沪铝加权合约持仓量增加0.3万手至57.8万手 期货仓单减少0.2万吨至4.3万吨 [3] 机构观点 - 供应端电解铝运行产能持稳 铝水比例回落导致铸锭量增加 流通货源增多压制铝价 [4] - 需求端下游光伏、新能源汽车及家电板带处于淡季 加工厂订单未见明显好转 [4] - 氧化铝产量与开工率持续上升 新产能投产加剧中期过剩预期 但电解铝产量提升空间有限形成价格支撑 [4] - 短期受淡季和高库存抑制上涨动能 中期"金九银十"旺季预期支撑多头格局 沪铝2509支撑位参考20200元/吨 [4]

消息面 - 上期所铝期货仓单38485吨，环比上个交易日增加10228吨 [1] - 2025年6月第4周巴西累计装出铝矿石和铝精矿51.99万吨，较去年7月的54.57万吨减少4.73%，日均装运量为2.6万吨/日，较去年7月的2.73万吨/日减少4.73% [1] - 7月7日国内主流消费地铝棒库存15.95万吨，较上周四增加0.6万吨，环比上周一增加1.2万吨，预计铝棒库存短期内仍维持累库节奏 [1] 机构观点 金瑞期货 - 消费端负反馈逐渐加深但累库幅度仍较低，随着消费走弱及铝棒转产预期铝锭累库压力增加 [2] - 现货市场边际改善但整体仍承压，反向月差和基差降至偏低，库存去化支撑持货商挺价，现货贴水走阔但幅度收窄 [2] - 铝棒加工费维持低位导致减产压力逐渐显现，成本端国内煤炭和氧化铝价格主稳，海外欧洲天然气价持稳、电价再度跌至低位 [2] - 投资策略建议前期空头底仓持有，关注2.05-2.07w附近压力，若库存明显转累可考虑远月加仓 [2] 中泰期货 - 美与各国贸易协议逐渐完成推动市场风险偏好改善 [3] - 需求淡季导致铝棒需求惨淡，铝水就地转化下降，铝锭累库预期上升但库存回升空间有限 [3] - 仓单仍然偏少，预计铝价整体维持高位震荡，建议下跌后可适当做多 [3]