期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货国债年报 短端宽松托底 长端博弈政策预期 从业资格号：F03117664 交易咨询号：Z0022772 审核：姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 20251215 作者：石舒宇 0769-22116880 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 年度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 年度观点 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 • 2025年货币政策基调延续"适度宽松" ，但更强调精准施策与预期管理，货币政策从总量刺激转向结构性支持与存量效能 释放，重点支持科技创新、普惠小微与消费领域，同时重申防范资金空转与汇率超调 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 同的，泰4个云២到达到球雷的风应, 主要是短期波动的风险。 例如螺丝钉每个交易日发布的债券指数 估值表,里面基本都是国债、国开债、 证金债等安全性比较高的债券指数。 在正常没有遇到违约的情况下，债券指 数的波动并不大，通常短债的最大回撤 在1%以内，中长期债券在百分之几。 如果一个企业经营正常、每年盈利分红 良好，这样的企业发行的债券，违约概 率也比较低。例如一些 AAA级别、盈利 稳定的银行债。 如果企业经营不善,可能会遇到违约, 债券价格大跌,这就是俗称暴雷了。如 果债基投资了对应的债券,就是踩雷。 此时，债券基金可能会单日下跌百分之 几,甚至10%。这个波动,远远超过了 债券正常的价格波动范围,并且这种踩 雷带来的下跌,后面不一定能涨回来。 债基是否踩雷，还是比较容易识别的: 在短短几天里，出现5%或以上的大幅下 跌,这个下跌速度对纯债来说，是不太 正常的。 我们该怎么应对这种风险呢? 对个人投资者来讲,投资债券基金的目 的不是追求多高的收益，因为掌握了股 票基金的投资技巧之后,完全可以依靠 股票基金作为长期放大收益的资产。 对于债券类的资产，要追求的是稳定。 债 ...

A股市场表现与驱动因素 - 市场指数从底部缓慢抬升，成交量逐步放大，显示市场流动性改善和活跃资金增加[2] - 当前估值处于历史低位，政策端持续释放明确信号以激活市场[2] - 资金正从非主流板块流向有业绩支撑和成长性的赛道，表明上涨具有基本面支撑而非短期炒作[2] 美股市场表现与潜在风险 - 美股持续上涨后估值已处于高位，当前新高行情主要依赖美联储流动性支持和少数科技巨头业绩支撑[3] - 中小型企业面临较大经营压力，市场上涨基础不牢固[3] - 若美联储收紧货币政策或科技巨头业绩不及预期，美股可能面临大幅回调风险[3] 中国债券与高股息资产表现 - 中债特别是高股息股和银行债上涨，反映经济转型期资金避险需求强烈[4] - 银行股因股息稳定吸引资金流入，债券因保本特性成为避险选择[4] - 此类资产上涨主要源于风险规避情绪而非基本面改善，资金扎堆推高价格[4] 跨市场联动与趋势展望 - A股、美股和中债出现罕见同步上涨，反映新旧周期交替时的短暂重叠现象[1][5] - 预期A股若突破3800点甚至4000点将标志市场信心彻底恢复[5] - 长期看资金将从美股泡沫和中债避险资产流向A股新赛道，形成趋势性分化[5]