记者丨杨坪 编辑丨包芳鸣 2026年开年，A股并购重组市场依旧活跃。Wind数据显示，今年以来（截至2026年1月28日午 间）， A股首次披露的并购重组事项已突破297单，其中重大资产重组12单。 战略性新兴产业是上市公司并购重组的核心阵地， 尤其是半导体、人工智能等领域。 不过， 在这些案例中，多起跨界并购引发了行业关注。 据不完全统计，仅1月期间，就有盈新发展（000620.SZ）、康欣新材（600076.SH）、鼎龙股 份 （ 300054.SZ ） 、 韩 建 河 山 （ 603616.SH ） 、 延 江 股 份 （ 300658.SZ ） 、 星 华 新 材 （301077.SZ）、风范股份（601700.SH）、明阳智能（601615.SH）等公司筹划跨界并购的 案例，其中 不少为传统制造业公司向半导体、高端装备等方向转型。 然而，其中的部分案例却引发了监管的高度关注，尤其是涉及跨界重组的信披真实性、估值合 理 性 等 问 题 。 近 期 ， 康 欣 新 材 、 华 立 股 份 （ 603038.SH ） 、 风 范 股 份 、 美 克 家 居 （600337.SH）、得邦照明（603303. ...

2026年初A股并购重组市场概况 - 2026年开年至1月28日午间，A股首次披露的并购重组事项已突破297单，其中重大资产重组12单 [1] 跨界并购成为市场焦点 - 战略性新兴产业，尤其是半导体、人工智能等领域，是上市公司并购重组的核心阵地 [2] - 2026年1月期间，出现多起由传统制造业公司向半导体、高端装备等方向转型的跨界并购案例，涉及盈新发展、康欣新材、鼎龙股份、韩建河山、延江股份、星华新材、风范股份、明阳智能等公司 [2] - 今年以来首次披露的跨界并购案例不少于八单，其中标的资产为半导体的就有四单 [4] - 2024年9月发布的“并购六条”明确支持上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购 [3] 跨界并购案例详情 - **延江股份**：拟收购甬强科技98.54%股权，标的公司主攻集成电路高端互连材料，产品覆盖AI算力、5G/6G等场景，2023年、2024年及2025年前三季度归母净利润分别为-3782.91万元、-4440.60万元和-3169.44万元 [4] - **明阳智能**：计划收购德华芯片控制权，标的公司主营业务涵盖半导体外延片、芯片、组件及相关设备的研发、生产和销售 [5] - **康欣新材**：拟以3.92亿元取得宇邦半导体51%股权，标的公司为集成电路制造领域的修复设备供应商 [6] - **盈新发展**：拟以现金5.2亿元收购长兴半导体60%股权，标的公司专注于存储器芯片封装测试和存储模组制造 [7] - **其他案例**：鼎龙股份收购皓飞新材70%股权进军锂电池分散剂领域；风范股份收购炎凌嘉业51%股权跨界防爆自动化；韩建河山收购兴福新材52.51%股权跨界芳香族产品研发 [7] 跨界并购的驱动因素 - 部分“买方”上市公司主业发展乏力，面临业绩压力或亏损，希望通过并购获得新的发展动能 [7] - 例如：延江股份近年来归母净利润在3000万元以下徘徊；韩建河山2025年预计净亏损800万元～1200万元；盈新发展房地产及文旅主业持续亏损；风范股份预计2025年归母净利润为-3.8亿元至-3.2亿元 [7] - 观点认为，此类并购有助于提高存量上市公司质量，避免退市带来的高昂摩擦成本，促进资本市场新陈代谢 [8] 监管层对跨界并购的关注与问询 - 监管层对跨界并购的信披真实性、估值合理性等问题高度关注，多单跨界并购收到了问询函或关注函 [2] - 监管对有利于公司质量提升的跨界持包容态度，但对炒概念、不合理的高风险跨界等行为严厉打击 [2] - **康欣新材案例**：交易中宇邦半导体股东全部权益评估价值为6.92亿元，增值率430.8%，业绩承诺（2026-2028年累计不低于1.59亿元）远高于历史业绩，上交所问询其业绩承诺可实现性、估值合理性等 [11] - **风范股份案例**：标的公司与上市公司主业差异大、无协同效应，且上市公司2025年预计亏损，上交所问询交易目的、标的公司行业地位等 [11] - **向日葵案例**：因重组预案涉嫌误导性陈述（如标的公司工厂不具备实际产能等问题），被浙江证监局立案调查 [12][13] - 监管态度明确，放松跨行业并购并非鼓励“讲故事”或“保壳”，对有问题的交易审核不会放松，将更重视上市公司信用情况 [13]

文章核心观点 - 延江股份披露收购半导体材料商预案后股价剧烈波动 公司因股价异常波动提示了内幕交易可能导致重组暂停的风险[1][2] - 延江股份拟跨界收购连续三年亏损的半导体材料企业甬强科技 旨在拓展至集成电路高端互连材料领域以实现战略转型[2][3] - 业内专家对此次跨界并购的成功率看法分歧 认为存在从交易落地到后期整合的多重风险 成功关键取决于技术绑定客户与核心团队稳定[4] - 2025年以来A股市场出现传统企业跨界布局半导体领域的并购潮 案例数量多、覆盖面广 政策驱动是核心因素[5][7][8] - 部分业内人士认为当前跨界并购潮非理性成分大于实际产业价值 多数传统企业缺乏产业经验 可能引发估值泡沫和恶性竞争[9] 延江股份收购案详情 - 延江股份拟通过发行股份及支付现金方式收购宁波甬强科技有限公司98.54%股权[2] - 标的公司甬强科技由海归博士创立 核心团队来自英特尔、华为等国际巨头 主攻集成电路高端互连材料 客户包括深南电路、沪士电子等PCB龙头[2][3] - 甬强科技2023年、2024年和2025年前三季度净利润分别为-3782.9万元、-4440.60万元、-3169.44万元 累计亏损超1.1亿元[3] - 在披露收购预案前 延江股份股价已出现异动 停牌前20个交易日累计涨幅达24.64% 剔除板块因素后仍涨20.03%[2] 跨界并购案例 - 2025年12月1日 主营户外用品的探路者拟以合计6.78亿元收购深圳贝特莱电子科技有限公司51%股权和上海通途半导体科技有限公司51%股权[6] - 2025年12月3日 物联网芯片企业安凯微宣布拟以3.26亿元收购思澈科技（南京）有限公司85.79%股权[7] - 2025年以来多家来自家电、化工、纺织等传统行业的上市公司披露了跨界半导体收购计划 标的集中在芯片设计、半导体材料等核心环节[7] 政策驱动因素 - 2025年监管层出台“并购六条”等政策 支持上市公司围绕发展新质生产力开展并购重组 为跨界交易打开政策窗口[8] - 国家密集发布半导体扶持政策 聚焦全产业链补链强链 引导资本向芯片材料、设备等关键环节倾斜[8] - 地方层面通过产业基金、税收优惠、土地扶持等配套政策 降低传统企业跨界转型的成本[8] 行业观点与潜在影响 - 天使投资人郭涛认为 多数传统企业跨界目的并非深耕产业 而是借助半导体概念打造第二增长曲线甚至保壳 高估值收购、业绩承诺虚高问题普遍存在[9] - 跨界并购潮可能为半导体产业引入增量资本并缓解中小企业融资难题 但整体非理性特征突出[9] - 盲目并购可能无法为半导体产业提供技术、人才支撑 反而会引发产业估值泡沫 加剧行业恶性竞争[9]