LPR及存款利率下调 - 5月LPR迎来年内首降，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上月下调10个基点 [1][2] - 多家全国性银行启动年内存款利率首轮下调，三年期以下期限定期整存整取利率下调15个基点，一年期降至0.95%，三年期及以上期限下调25个基点，五年期降至1.3% [1][5] - 活期存款利率由0.1%调整为0.05%，下调5个基点，协定存款利率由0.2%调整为0.1%，下调10个基点 [5] 银行负债成本管理 - 大行和股份行牵头开启第七轮存款挂牌利率下调，下调幅度大于LPR降幅，有助于降低银行负债成本 [1][6] - 42家上市银行2024年计息负债成本率集体下降，兰州银行降幅最大，计息负债成本率较上年同期下降37个BP至2.44% [8] - 邮储银行、招商银行、建设银行、农业银行计息负债成本率分别为1.47%、1.64%、1.85%、1.85%，同比下降10个、9个、10个、11个BP [8] 银行息差压力 - 在存量房贷利率下调、LPR下降等因素影响下，银行新发放贷款定价、贷款平均收益率持续下行，净息差仍在走低 [3] - 2024年42家上市银行净息差集体收窄，仅常熟银行、长沙银行维持在2%以上，分别为2.71%、2.11% [3] - 今年一季度商业银行净息差已收窄至1.43%，较去年四季度降9个基点 [7] 政策传导与市场影响 - 5月初央行下调7天期逆回购利率0.1个百分点，释放了新一轮降息信号，LPR作为市场化利率的核心指标需同步下行以匹配政策节奏 [3][7] - 本次降息主要是响应"适时降准降息"的政策要求，有助于提升实体部门融资意愿，助力稳企业、稳信心 [3] - 降准正式落地，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元 [7] 未来趋势 - 当前存款利率已处于绝对低位，若进一步大幅、快速下调可能引发存款加速流向理财、基金，影响银行负债稳定性 [9] - LPR报价短期内继续下调空间受限，后续或更加关注非息成本压降 [9] - 货币政策基调加入"支持实体经济与保持银行体系自身健康性"，稳息差、维持银行可持续经营的重要性提升 [9]

货币政策调整 - 1年期LPR和5年期以上LPR均下调10个基点，分别调整为3.00%和3.50% [1] - 5月7日央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元长期流动性，并下调政策利率0.1个百分点 [2] - 5月15日再次下调存款准备金率0.5个百分点，释放1万亿元长期资金，降低商业银行资金成本约150亿元 [2] 利率传导机制 - 7天期逆回购利率作为主要政策利率，成为LPR新的"定价锚"，强化各利率间协同 [3] - 政策利率向市场利率传导完成，市场利率更真实反映资金供求关系 [2] - 5年期LPR降至3.50%，较2020年高点累计下降115个基点，创住房贷款市场化定价以来新低 [2] 房贷利率影响 - LPR下调带动存量房贷利率下调，房贷利率重定价日后可降低已购房居民还贷压力 [4] - 以房贷本金100万元、期限30年为例，5年期以上LPR下调10个基点可使每月还款额减少约54.88元，利息总额减少约1.97万元 [5] - 公积金贷款利率下调0.25个百分点，释放与商业贷款利率之间的利差空间 [5] 房地产市场表现 - 2025年一季度商品房销售额和房地产投资同比分别下降2.1%和9.9% [4] - 3月70个大中城市中仍有41个城市新房房价环比下跌，二手房市场"以价换量"特征明显 [4] - 降低保障性住房再贷款和抵押补充贷款利率，推进收储存量房和城市更新工作 [5] 未来政策展望 - 后续LPR报价下调空间收窄，更加关注非息成本压降 [5] - 若下半年经济增长压力加大，可能再度实施货币宽松带动LPR下调 [5] - 中美关税共识和5月政策显效可能使政策宽松时点后移 [5]

银行存款利率倒挂现象蔓延 - 国有大行、股份行及农商行均出现存款利率长短倒挂现象 [2] - 工商银行三年期定存利率1.90%高于五年期1.55%，利差达35个基点 [4] - 中国银行和招商银行三年期与五年期零存整取利率均为1.00%持平 [4] - 农业银行三年期1.50%与五年期1.55%利差仅5个基点 [4] - 平安银行二年期利率1.70%高于三年期1.55%，六个月品种1.45%接近三年期 [5] - 广州农商行一年期利率1.85%高于两年期1.75%和五年期1.60% [5] 利率倒挂原因分析 - 银行主动优化存款结构以降低负债成本，强化资产负债管理 [6] - 经济增速放缓背景下，市场对宽松货币政策预期强烈 [6] - 银行通过压低长期存款利率应对优质资产稀缺和贷款短期化矛盾 [6] - LPR连续五个月维持不变（1年期3.1%、5年期3.6%）强化降息预期 [7] - 存款利率调整反映银行预判未来融资成本下降趋势 [7] 货币政策展望 - 2025年货币宽松仍是方向，降准概率大于降息且可能1-2个月内落地 [8] - 当前金融机构平均存款准备金率6.6%仍存下行空间 [9] - 央行可能运用公开市场操作、MLF等工具保持流动性合理充裕 [9] - 政府工作报告和央行表态明确"适时降准降息"政策导向 [8]