行业现状与问题 - 汽车行业"价格战"导致上游供应商被倒逼降价，利润空间压缩，部分供应商利润从15%~20%降至10%左右 [3] - 供应商回款账期延长至30~120天不等，远超过理想状态下的1个月 [3] - 下游经销商面临终端价格倒挂，2024年经销商亏损比例达41.7%，全国4S店数量较2023年减少4419家 [2] - 2025年1-4月经销商总体库存增长12万辆，打破过去5年同期持续降库存惯例 [7] - 汽车制造业利润率持续下滑，2024年为4.3%，2025年一季度进一步降至3.9% [12] 供应链金融问题 - 车企普遍使用供应链金融平台（如比亚迪迪链、长城链等），兑付周期通常为6个月，变相延长回款周期 [4] - 上市整车企业应付账款周转天数：海马汽车约206天、比亚迪约146天、吉利约117天、长安汽车约97天 [5] - 供应链金融平台可产生手续费或利息，加深车企与上下游绑定，但将财务成本转移给供应商或经销商 [5] - 账期延长导致供应商利润降低1-2个百分点，可能引发产品质量下降风险 [4] 政策与行业反应 - 新修订《保障中小企业款项支付条例》6月1日起施行，禁止强制接受非现金支付方式变相延长付款期限 [6] - 中汽协、工信部等多部门发声整治"内卷式"恶性竞争，推动行业秩序回归 [2] - 2025中国汽车重庆论坛上多家车企高层联合发声"反内卷"，呼吁建立健康竞争环境 [13] - 行业共识认为无底线"价格战"将挤压利润空间，影响产品和服务质量 [12] 经销商困境 - 经销商面临资金流动性风险，"越卖越亏"成为常态，部分经销商因资金链断裂爆雷 [7] - 上半年仅35.0%的4S店完成销量计划，64.9%未达目标 [9] - 主机厂政策调整（如提车奖励）导致部分经销商过度批售，恶化运营状况 [8] - 销售返点调整加剧经销商压力，部分经销商网络持续扩张加重竞争 [8] 市场价格动态 - 2025年一季度共有51款车型降价，较2024年同期大幅减少但仍处较高水平 [11] - 比亚迪连续三个月降价促销，优惠幅度最高达5.3万元，引发70多款车型加入降价潮 [11] - 自主品牌如奇瑞、吉利、零跑等推出限时优惠，最高降幅达5万元 [11] - 合资品牌降价更甚，BBA多款车型降幅超10万元，保时捷卡宴终端折扣超30% [12]

行业价格战动态 - 5月23日至30日7天内超70款车型开启降价优惠，涉及比亚迪、吉利、奇瑞等品牌 [2] - 比亚迪海鸥智驾版限时价5.58万元，较指导价优惠1.4万元；凯迪拉克XT4尊贵型降价8.58万元至18.99万元 [5] - 中汽协指出5月23日某车企率先大幅降价引发行业"价格战恐慌"，无序竞争导致行业效益下降 [5][6] - 新能源车2024年平均降价1.8万元（降幅9.2%），燃油车降1.3万元（6.8%）；2025年1-4月总体降价2.5万元（12.3%） [9] - 5月价格战升温，降价从新车扩展至老款车型，比亚迪掌握话语权，吉利/凯迪拉克/零跑等跟进打破价格下限 [10] 销量与市场表现 - 粤港澳车展端午假期预定成交额突破40亿元，同比增长8.1% [6] - 比亚迪5月销量38.25万辆（同比+15.3%）居首，上汽36.6万辆次之；零跑以4.1万辆（+9.79%）领跑新势力 [6] - 比亚迪2025年前5月累计销量176.3万辆，年度目标550万辆完成率32%；吉利银河完成年度百万目标45.8% [11] - 长安汽车2025年销量目标300万辆，当前完成率37.3% [11] 库存与经销商压力 - 2025年4月末行业库存350万辆，环比增15万辆，同比增12万辆 [10] - 经销商库存支撑销售天数达57天，高于2023年55天和2024年52天 [13] - 上半年仅35%的4S店完成销量计划，65%未达标，其中17.8%接近完成（90%-100%区间） [14] - 比亚迪山东某经销商因盲目扩张加杠杆导致资金链断裂 [13] 供应链影响 - 上游供应链利润空间压缩至10%，账期长达120天 [16] - 零部件供应商反映利润年均降5%，面临降价影响质量和账期回款难题 [16] - 国务院6月1日修订《保障中小企业款项支付条例》整顿长账期问题 [16] - 行业建议参考丰田TPS体系，整车厂与供应商建立长期合作伙伴关系 [17][18] 资本市场反应 - 5月26日港股汽车板块单日跌3.15%，比亚迪跌8.6%，吉利跌超9%，零跑跌近8% [6] - 节后首日港股汽车板块续跌，蔚来/小鹏/理想分别跌2.14%/1.6%/2.05%，比亚迪跌1.88% [7]

2019 201 art LANDER GH PH CAP conta STAL 2 t p 图 Home 6 -60 A 比亚迪掀起的新一轮 "价格战"，已有车企开始响应。 5月26日，吉利银河启动"百万银河限时补贴"活动，多款车型给出超万元现金补贴，活动持续到6月1日。 其中，吉利星愿指导价为 6.88 万起，叠加限时补贴后5.98 万起；银河E8提供最高2.8万优惠；银河星耀8起售价11.58万元，直指比亚迪汉DM-i，两者补贴后 价差近3万元。 零跑汽车也于5月25日推出一口价政策，C16增程200智享版一口价11.18万，C11增程200智享版一口价10.38万。 在此之前，比亚迪与5月23日启动"618"限时促销活动，王朝网、海洋网共22款智驾版车型降价，最高直降5.3万元，部分车型下探至5.58万，时间自5月23日 至6月30日。 出品 | 搜狐财经 作者 | 王泽红 在此背景下，5月26日股市开盘后，汽车股集体下跌，比亚迪股价在上周创新高后也转跌，5月27日股价延续下跌，在港股两日累计跌幅超过10%，A股两日 下挫超8%。 摩根士丹利分析称，比亚迪虽然部分优惠自4月起已在实施，但此次正式公告释 ...