公司战略规划 - 公司聚焦汽车热管理、电池设备及材料、机器人三大赛道 [2] - 公司正在积极推进名称论证 [2] 硅碳负极材料设备进展 - 公司重点开发的硅碳负极设备预计11月中下旬交货 [2] - 硅碳负极设备明年有望铺开市场 [2] 预镀镍材料业务 - 预镀镍材料新一年订单正在洽谈中 [2] 其他业务进展 - 与上海织识合作的柔性织物压力传感器准备量产 [2]

投资评级 - 报告维持对公司的“增持”评级 [5] 核心观点 - 公司积极开拓新能源汽车PTC、预镀镍材料、熔盐储能等新业务方向，预计相关业务将持续放量，同时布局机器人、硅碳负极设备等新业务 [5] - 尽管公司短期业绩承压，但新业务有望驱动未来增长，预计公司25-27年归母净利润分别为1.8亿元、2.5亿元、3亿元 [5] 业绩简评 - 2025年1-3季度公司实现收入25.85亿元，同比下降9%，扣非归母净利润1.23亿元，同比下降53% [2] - 2025年第三季度公司收入8.4亿元，同比增长6%，环比下降22%，扣非归母净利润0.45亿元，同比下降22%，环比增长4% [2] 经营分析 - 2025年1-3季度公司毛利率为17.6%，同比下降5个百分点，扣费归母净利率为4.7%，同比下降4.5个百分点 [3] - 2025年第三季度公司毛利率为12.3%，同比下降10个百分点，环比下降6个百分点，扣非归母净利率为5.4%，同比下降1.9个百分点，环比上升1.3个百分点 [3] 分业务分析 - 家电电加热器元器件业务通过调整产品与销售结构巩固基本盘，并加快拓展三星、LG等外贸客户以提升未来利润率 [4] - 新能源汽车元器件业务保持高速增长，订单饱和，正进行新生产线建设，并同步拓展智能座舱产品以提高单车价值量 [4] - 新能源装备业务转型升级取得成效，其开发的6kv熔盐储能电加热器已实现商业化应用（国内首例），上半年签订近亿元订单，固态电池硅碳负极材料设备预计第四季度交货 [4] - 预镀镍材料业务每月保持约2000吨供货量，并同步开发其他意向客户，材料已送样验证 [4] - 机器人业务已准备量产柔性织物压力传感产品，并积极探索其他方向进行技术储备 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为1.78亿元、2.53亿元、3.00亿元 [9] - 预计公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为34.20亿元、43.00亿元、49.40亿元，增长率分别为-7.85%、25.73%、14.88% [9] - 预计公司2025年、2026年、2027年摊薄每股收益分别为0.120元、0.171元、0.203元 [9] - 对应2025年、2026年、2027年预测市盈率（P/E）分别为44.41倍、31.20倍、26.38倍 [9]

预镀镍材料业务 - 预镀镍材料当前月产量约为2000吨 [2] 半导体电加热器业务 - 半导体电加热器产品已获得客户认可 [2] 熔盐储能业务 - 熔盐储能业务在上半年获得订单金额近亿元 [2] 汽车传感器业务 - 汽车用柔性织物压力传感器已准备进入量产阶段 [2] 电子皮肤业务 - 电子皮肤产品已送样至机器人行业头部企业 [2]

预镀镍材料业务 - 预镀镍材料当前月产量约为2000吨 [1] 半导体业务 - 半导体电加热器产品已获得客户认可 [1] 储能业务 - 熔盐储能业务在上半年获得订单金额接近1亿元 [1] 汽车业务 - 汽车用柔性织物压力传感器已准备进入量产阶段 [1] 机器人业务 - 电子皮肤产品已向机器人行业头部企业送样 [1]

公司业务与产品 - 公司生产的预镀镍材料绝大部分为动力类 [1]

产能与产量 - 公司预镀镍材料生产线当前设计年产能合计为2.35万吨 [2] - 在订单饱满前提下 实际年产能有望达到5万至6万吨 [2] - 新产线量产前 预计还有约4万吨的年产能爬升空间 [2] - 公司目前月产量为2000吨预镀镍材料 [2] 产品结构 - 公司生产的预镀镍材料绝大部分应用于动力电池领域 [2]

公司业务进展 - 2025年上半年预镀镍材料产量处于爬坡阶段 [1] - 2025年下半年将批量向国际知名电池企业交货 [1] - 预镀镍材料业务营收规模和毛利率预计较大幅度提升 [1]

核心观点 - 东方电热在柔性织物压力传感器性能、预镀镍材料业务进展及未来经营策略方面回应投资者关切 确认传感器性能达标 预镀镍业务2025年下半年将显著改善 并计划拓展新业务领域以实现业绩回升 [1] 业务进展与性能确认 - 柔性织物压力传感器在耐久性、精密度等关键指标上已达到客户要求标准 [1] - 2025年上半年预镀镍材料产量处于爬坡阶段 下半年将开始向国际知名电池企业批量交货 [1] 财务与运营预期 - 预镀镍业务2025年下半年营收规模和毛利率预计出现较大幅度提升 [1] - 公司将持续巩固家电及新能源汽车电加热器业务基本盘 [1] 战略发展方向 - 公司积极开拓固态电池设备、熔盐储能设备及电池材料等新业务领域 [1] - 着力实现经营业绩逐步回升 [1] 投资者关注焦点 - 市场高度关注电子皮肤量产进展与预镀镍业务盈利水平 [3] - 投资者询问电子皮肤量产良品率、客户标准符合度及核心影响因素 [3] - 关注预镀镍业务2025年上半年营收及毛利率较低的具体原因（成本/订单/产能利用率）[3] - 询问预镀镍业务向特斯拉等企业送样后是否实现批量供货 [3] - 要求公司说明针对业绩不及预期情况的具体改善措施及时间表 [3]

柔性织物压力传感器业务 - 柔性织物压力传感器在耐久性 精密度等方面达到客户要求 [1] 预镀镍材料业务 - 2025年上半年预镀镍材料产量处于爬坡阶段 [1] - 2025年下半年批量向国际知名电池企业交货 营收规模和毛利率预计较大幅度提升 [1] 业务发展战略 - 持续巩固家电 新能源汽车电加热器业务基本盘 [1] - 积极开拓固态电池设备 熔盐储能设备 电池材料等业务 [1] - 着力实现经营业绩逐步回升 [1]

柔性织物压力传感器 - 产品在耐久性和精密度方面达到客户要求 [1] 预镀镍材料业务 - 2025年上半年产量处于爬坡阶段 [1] - 下半年开始向国际知名电池企业批量交货 [1] - 预计营收规模和毛利率将实现较大幅度提升 [1] 业务发展战略 - 持续巩固家电及新能源汽车电加热器基本盘业务 [1] - 积极开拓固态电池设备、熔盐储能设备和电池材料新业务 [1] - 着力实现经营业绩逐步回升 [1]