财务表现 - 公司2025年上半年实现营收4.71亿元，同比增长13.77%，归母净利润1.47亿元，同比增长15.33% [1] - 二季度实现营收2.51亿元，同比增长12.75%，归母净利润7578万元，同比增长14.86%，单季度盈利创历史新高 [1][2] - 公司盈利能力稳步增强，通过差异化竞争策略和深化客户合作实现业绩稳健增长 [2] 产能与技术发展 - 广州南沙厂区全面启用，办公楼及研发中心正式落成，标志着公司在产能规模、技术研发和战略布局上的跨越式发展 [2] - 公司具备超过180种不同型号的成核剂、合成水滑石及复合助剂规模化生产能力，能为下游客户提供一站式原料供应 [3] 市场机遇与竞争优势 - 公司高分子材料助剂产品市场占有率持续提升，业绩连续第十年实现双位数增长 [3] - 成核剂和水滑石产品主要竞争对手为美国美利肯和日本协和，国内进口依存度分别接近70%和90%，公司通过前瞻性和定制化研发保持技术领先 [3] - 公司通过优化生产工艺和强化成本管控提升经营效率，持续推进降本增效策略 [3] 未来展望 - 预计公司2025-2027年收入分别为11.38亿元、13.88亿元和17.21亿元，归母净利润分别为2.95亿元、3.34亿元和4.11亿元 [4] - 当前股价对应PE分别为22.1倍、19.5倍和15.8倍 [4]

股价表现 - 截至2025年7月23日收盘，呈和科技报收于30.98元，下跌1.96% [1] - 当日换手率0.95%，成交量1.8万手，成交额5632.3万元 [1] 资金流向 - 7月23日主力资金净流出742.97万元，占总成交额13.19% [1][2] - 游资资金净流入251.65万元，占总成交额4.47% [2] - 散户资金净流入491.32万元，占总成交额8.72% [2] 公司业务与技术优势 - 成核剂产品具备自主知识产权，通过全球主要国家或地区的食品接触法规与标准 [1] - 取得全球聚丙烯装置工艺技术Novolen、Unipol和LyondellBasell的技术准入资格 [1] - 产品质量达到国际先进水平，具备产品研发、生产的创新迭代能力 [1] - 能够为客户提供技术领先的高分子材料助剂产品及定制化的配套分析服务 [1] 客户结构 - 主要客户包括中国石化、中国石油、中海壳牌、延长石油、北欧化工、博禄化工等国内外大型能源化工企业 [1]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][5][9] 报告的核心观点 - 呈和科技2025年一季度业绩同环比增长，成核剂行业空间广阔，公司有望充分受益 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|800|882|1131|1288|1488| |(+/-)%|15.1%|10.3%|28.2%|13.9%|15.5%| |净利润（归母，百万元）|226|250|314|387|455| |(+/-)%|15.8%|10.7%|25.3%|23.4%|17.7%| |每股净收益（元）|1.67|1.85|2.32|2.86|3.36| |净资产收益率(%)|17.7%|18.4%|19.9%|21.1%|21.2%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|29.56|26.71|21.32|17.28|14.68|[3] 交易数据 - 当前价格49.40元，目标价格57.92元，升幅19% [4][5] - 52周内股价区间29.83 - 53.90元，总市值6685百万元，总股本/流通A股135/135百万股 [4] 业绩情况 - 2024年实现营收8.82亿元，同比+10.31%；归母净利2.50亿元，同比+10.68%；扣非后归母净利2.42亿元，同比+10.74% [5] - 24Q4营业收入2.34亿元，同比+8.83%，环比-0.13%；归母净利0.52亿元，同比-10.51%，环比-25.49%；扣非后净利0.48亿元，同比-16.14%，环比-28.37% [5] - 2025年一季度实现营业收入2.20亿元，同比14.97%，环比-5.85%；归母净利润0.71亿元，同比+15.82%，环比+36.53%；扣非后归母净利润为0.68亿元，同比+12.15%，环比+41.16% [5] 行业发展 - 近年聚烯烃等塑料产业蓬勃发展，成核剂全球市场特别是国内市场需求量持续攀升 [5] - 根据QYResearch预计，2030年全球成核剂市场规模将达到约12亿美元 [5] 可比公司估值 |可比公司|收盘价（元）|EPS（元/股）|PE| |----|----|----|----| | |2024A|2025E|2026E|2024A|2025E|2026E| |彤程新材（603650.SH）|32.01|0.86|1.03|1.24|37.22|31.08|25.81| |联泓新科（003022.SZ）|14.69|0.18|0.30|0.33|81.61|48.97|44.52| |均值| | | | |59.42|40.02|35.16|[7]