当前，我国正处于"十四五"规划迎来收官与"十五五"规划启航的关键交汇点，产业升级路径与经济增长 动力备受关注。 在这一承前启后的关键节点，如何理解当前经济发展所处的历史方位？展望"十五五"时期，我国现代产 业体系的建设将面临哪些新要求？传统产业如何实现深度转型，新兴产业又如何避免"内卷化"发展？围 绕这些重大议题，21世纪经济报道记者专访了第十四届全国政协委员、经济委员会委员，中国社会科学 院经济研究所研究员黄群慧。 作为国家"十四五"、"十五五"规划专家委员会委员，黄群慧主要研究领域为发展经济学、中国制造业与 国有企业改革等，曾主持国家社会科学基金重大项目4项及其国家级研究项目多项。 黄群慧表示，从现代化规律而言，一个国家越接近现代化，其潜在经济增速会下降，因此"十五五"时期 相对于"十六五"时期而言，对经济增速应该有更高要求。"十五五"时期，要以把握产业基础高级化这个 产业发展的重大需求方向，加大推进科技创新与产业创新深度融合，增加高质量科技供给，催生产业基 础的重大突破。从推进传统产业"深度"转型升级来看，要强化人工智能赋能传统产业，应聚焦装备制造 业、电子信息、原材料、能源电力、消费品等重点行业领域， ...

当前，我国正处于"十四五"规划迎来收官与"十五五"规划启航的关键交汇点，产业升级路径与经济增长 动力备受关注。 在这一承前启后的关键节点，如何理解当前经济发展所处的历史方位？展望"十五五"时期，我国现代产 业体系的建设将面临哪些新要求？传统产业如何实现深度转型，新兴产业又如何避免"内卷化"发展？围 绕这些重大议题，21世纪经济报道记者专访了第十四届全国政协委员、经济委员会委员，中国社会科学 院经济研究所研究员黄群慧。 作为国家"十四五"、"十五五"规划专家委员会委员，黄群慧主要研究领域为发展经济学、中国制造业与 国有企业改革等，曾主持国家社会科学基金重大项目4项及其国家级研究项目多项。 黄群慧表示，从现代化规律而言，一个国家越接近现代化，其潜在经济增速会下降，因此"十五五"时期 相对于"十六五"时期而言，对经济增速应该有更高要求。"十五五"时期，要以把握产业基础高级化这个 产业发展的重大需求方向，加大推进科技创新与产业创新深度融合，增加高质量科技供给，催生产业基 础的重大突破。从推进传统产业"深度"转型升级来看，要强化人工智能赋能传统产业，应聚焦装备制造 业、电子信息、原材料、能源电力、消费品等重点行业领域， ...

政策核心与目标 - 七部门联合印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，旨在构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [1] - 方案核心目标为到2028年完成20项标准制定、打造50个领军品牌、建设100个创新发展高地，以塑造制造业发展新动能与新优势 [1] - 最终目标是通过典型模式普及、新模式涌现和产业生态优化，实现资源配置优化、产业链延伸和价值链提升 [1] 服务型制造定义与发展现状 - 服务型制造被定义为以客户需求为导向、以数智技术为支撑，将服务深度嵌入制造业产品全生命周期的新型产业形态 [2] - 该模式旨在延伸产业链、重塑价值链、构建新生态，实现制造与服务融合发展 [2] - 尽管已有政策推动其取得部分成效，但在关键技术供给、标准体系完善及分行业应用等方面仍存在明显短板 [2] 技术创新驱动 - 方案强调通过加强关键共性技术研发，编制技术清单来驱动服务型制造高质量发展 [3] - 鼓励企业加大创新投入，推动感知、设计、交付、监测等共性技术攻关，并与工业智能技术联动 [3] - 面向共享制造、个性化定制、全生命周期管理等重点场景，推动攻关成果的转化应用和迭代升级 [3] 重点生产性服务业培育 - 方案提出发展检验检测、中试、技术推广等科技服务业，以及与数智技术结合的工业设计 [3] - 同时重点发展软件和信息服务、生产性金融服务、知识产权服务、物流服务等，为企业提供专业化赋能 [3] 行业应用与推广 - 政策导向为分类推进，在原材料、装备制造、电子制造、消费品等行业推进服务型制造典型模式普及 [4] - 加大力度推动新能源汽车、工程机械、通信设备等产业巩固优势，促进钢铁、石化、医药等产业提质增效 [4] 企业主体作用 - 引导龙头企业与产业链上下游合作，建立紧密协作关系，构建“硬件+软件+服务”的产业发展模式 [5] - 重点支持中小企业发展服务型制造，推动其数字化转型，并鼓励大型企业通过开放平台与中小企业合作 [5] - 计划培育专精特新“小巨人”企业、单项冠军企业和高新技术企业，并支持培育转型方案提供商和公共服务平台 [5] 数字化赋能 - 方案提出加强新型信息基础设施建设，深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用，按需布局算力基础设施 [7] - 强调提升工业数据要素供给，推动数据资源化、资产化和要素化，建设高质量行业数据集 [7] - 推动人工智能技术与服务型制造融合创新，引导通用大模型、行业大模型在重点场景应用，并提升安全能力 [7] 专项行动 - 方案明确实施共享制造培育提升、服务型制造品牌提升、融合应用场景创新示范三项专项行动 [8] - 共享制造行动包括建设共享制造平台实现多工厂协同，以及建设共享工厂满足园区共性制造需求 [8] - 品牌提升行动旨在培育龙头企业和领军品牌，并通过四条路径塑造中国特色服务型制造品牌形象 [9] - 融合应用场景行动鼓励面向生产、消费及国家重大战略需求打造创新应用场景，并建立推广平台 [9] 实施保障 - 方案提出健全促进服务型制造发展的体制机制，完善公共服务，如开展服务型制造万里行等活动 [10] - 要壮大人才队伍，加强复合型创新人才培育，并深化全球产业链供应链合作，拓展“一带一路”合作 [10]

港股通央企红利ETF（代码：513920）简介 华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股 东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投 资者把握央企估值重塑的投资机遇。 华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央 企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接 C（020867）。 行情回顾及主要观点： 港股红利板块上周逆势上涨：恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨1.08%，恒生指数下跌3.11%， 恒生科技指数下跌5.48%。恒生一级行业中，公用事业、能源业领涨，可选消费、医疗保健业领跌。 （数据来源：Wind，截至2025/10/10） 红利风格前期的震荡回调或已较为充分，当前布局性价比较显著，市场高切低下港股红利有望受益。近 期中美关税博弈再度加剧，或对市场产生短期扰动，叠加前期成长板块累积了较高涨幅，资金存在获利 了结和高切低的可能；相较于成长板块，港股红利近两个月明显滞涨甚至有所回调，估值的性 ...

2025年9月A股定增实施概况 - 2025年9月A股上市公司共计实施定增15起，同比大幅上升200% [1][2] - 实际募资总额约1447.14亿元，同比显著上升10359%，环比上升695% [1][2] - 实施定增公司中，中国船舶实际募资额居首，达1147.7亿元，用于吸收合并中国船舶重工股份有限公司 [4] - 芯联集成实际募资额排名第二，为53.07亿元，用于购买芯联越州集成电路制造（绍兴）有限公司72.33%股权 [4] - 国信证券实际募资额排名第三，为51.92亿元，用于购买万和证券96.08%股份 [4] - 募资规模在5亿元以下的公司有3家，包括华立科技、安孚科技等 [4] 2025年9月A股定增预案披露概况 - 以首次披露预案日统计，2025年9月A股上市公司披露定增预案共计33起 [1][7] - 拟募资规模合计约326亿元，同比上升37.45%，环比下降8% [1][7] - 披露预案公司中，拓荆科技拟募资规模最大，不超过46亿元，用于高端半导体设备产业化基地建设等项目 [10] - 中材科技预计募资总额位居第二，达44.81亿元，用于低介电纤维布项目及补充流动资金等 [10] 行业分布特征（已实施定增） - 按中证行业分类，工业行业实施5起定增，募资规模合计约1224.38亿元，在数量和金额上均居各行业之首 [6] - 信息技术行业实施4起定增，数量排名第二 [6] - 原材料行业实施2起定增，数量排名第三 [6] 行业分布特征（定增预案） - 按中证行业分类，信息技术行业与工业行业各发布8起定增预案，数量并列第一 [14][15] - 信息技术行业拟募资额合计超过69亿元 [14] - 原材料行业发布7起定增预案，数量排名第二 [14][15] - 医药卫生、通信服务、能源及房地产等行业亦有预案披露 [15]

政策核心目标 - 工业和信息化部等七部门联合印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，目标是到2028年服务型制造在制造业高质量发展中的作用进一步增强 [1] - 方案计划完成20项标准制定，打造50个领军品牌，建设100个创新发展高地，推动服务型制造典型模式广泛普及和新模式不断涌现 [1] 主要任务与专项行动 - 提出7项主要任务和3项专项行动以深入推动服务型制造创新发展 [1] - 3项专项行动包括共享制造培育提升行动、服务型制造企业品牌提升行动、融合应用场景创新示范行动 [3] 技术创新与模式创新 - 加强关键共性技术攻关和模式创新，发布服务型制造关键共性技术清单，加快典型模式升级并探索新模式 [1] - 分类推进服务型制造模式在原材料、装备制造、电子制造、消费品等行业和安全生产领域的推广应用 [2] 重点行业与产业应用 - 加大重点行业服务型制造发展力度，推动巩固提升新能源汽车、工程机械、通信设备等产业优势地位 [2] - 促进钢铁、石化、医药、船舶等产业通过服务型制造实现提质增效 [2] 生产性服务业支撑 - 培育壮大科技服务业、工业设计、软件和信息服务、生产性金融服务、知识产权服务、节能环保服务、质量技术和质量管理服务等重点生产性服务业 [2] 信息基础设施与数据要素 - 加强新型信息基础设施建设，深化"5G+工业互联网"融合应用，按需布局算力基础设施 [2] - 提升工业数据要素供给，推动人工智能技术与服务型制造融合创新，增强网络和数据安全保障能力 [2] 政策保障与金融支持 - 强化政策支持，将关键共性技术攻关成果应用纳入技术改造等支持范围 [3] - 鼓励地方政府加大支持力度，推动制造企业的服务业务按规定享受相关要素价格等支持政策 [3] - 引导商业银行、政府投资基金等按照市场化原则加强金融服务 [3]

文章核心观点 - 制造业正经历从“卖产品”向“卖方案”的关键转型，并获得国家级政策强力护航 [1] - 七部门印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，为制造业价值跃升划定清晰时间表与路线图 [2] - 发展服务型制造是提升产品附加值与企业竞争力、增强产业链供应链韧性的核心路径，旨在解决传统制造业“利润薄、抗风险能力弱”的痛点 [2] 政策目标与现状 - 《方案》提出到2028年的三大核心目标：完成20项服务型制造标准制定、打造50个领军品牌、建设100个创新发展高地 [2] - 服务型制造在我国已形成初步优势，2018—2023年发展水平持续攀升，浙江、广东等15个省份形成领先格局 [2] - 浙江省累计创建国家级服务型制造示范企业（项目、平台）达73个，成为区域产业转型的排头兵 [2] 面临的挑战与顶层设计 - 行业面临关键技术供给能力薄弱、标准体系不健全、典型模式应用不均衡、统计监测难度大等问题 [3] - 《方案》从七大维度部署核心任务，构建完整支撑体系，包括加强关键共性技术攻关和模式创新 [3][4] - 提出发布服务型制造关键共性技术清单，鼓励企业加大创新投入，推动融合需求感知、集成研发设计等共性技术攻关 [4] - 加快共享制造、个性化定制、全生命周期管理等典型模式升级，以“技术创新+模式创新”双轮驱动打破发展瓶颈 [4] 重点发展方向与支撑 - 培育壮大科技服务业，提高检验检测认证机构数字化，加强中试能力体系建设 [4] - 发展工业设计与人工智能等数智技术相结合，发展软件和信息服务，体系化培育面向重点行业数字化转型场景的解决方案提供商 [4] - 发展生产性金融服务，支持金融机构、融资租赁公司深化产融对接合作，为制造企业提供配套金融服务 [4] - 强化“数字底座”支撑，深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用，按需布局算力基础设施 [5] - 提升工业数据要素供给，推动数据资源化、资产化和要素化，建设高质量行业数据集，推动人工智能技术与服务型制造融合创新 [5] 专项行动与落地路径 - 《方案》提出三大专项行动作为政策落地的实操抓手，包括共享制造培育提升行动、服务型制造品牌提升行动、融合应用场景创新示范行动 [6] - 共享制造行动旨在建设“平台接单、按工序分解、多工厂协同”的共享制造平台，面向园区、产业集群打造共享工厂 [6] - 河北融钢金属制造有限公司通过共享供应链平台开展集采集销，帮助下游企业降低采购成本超5% [6] - 品牌提升行动聚焦培育打造100家服务型制造龙头企业和50个领军品牌，建立品牌评价体系，发挥龙头企业引领作用 [6] - 融合应用场景行动着眼需求导向，打造面向生产需求、消费需求和国家重大战略需求的三大类创新场景 [7]

据国际金融协会（IIF）统计，IIF数据显示，上月新兴市场投资组合净流入448亿美元，相比之下，7月 净流入额为381亿美元，而去年8月净流入额为282亿美元。 尤其值得注意的是，中国市场正成为国际资本增配的重点区域。具体来看，8月中国债券和股票上个月 合计净流入390亿美元，中国以外新兴市场债券吸引了132亿美元的资金流入。而中国以外新兴市场股票 在连续三个月净流入后出现74亿美元资金流出。 IIF高级经济学家Jonathan Fortun也表示，"基本格局仍反映出中国在投资组合配置中占据的重要地位。" 而从企业端看，美元降息有助于降低海外负债高企企业的融资成本，改善盈利预期，因为发达经济体降 息往往有助于引导资金流向收益率更高的新兴市场。而类似逻辑也适用于航空、原材料等美元债发行较 多的行业。 来源：环球老虎财经app 美元周期的每一次转向，都像一场全球资本的"潮汐运动"，深刻重塑着全球资产的流向与配置逻辑。当 前，美元流动性正迎来新一轮拐点，国际资本悄然调整航向。 长期以来，美元作为全球最主要的储备货币和结算货币，其利率与汇率周期直接牵动着全球资本的神 经。美联储货币政策的一收一放，往往引发新兴市场资产 ...

海外发生了什么？ 美欧货币政策方面，关于美联储降息仍有分歧。 假期期间，多位美联储官员表示对继续降息应保持谨慎。美联储理事米兰继续淡化关税推高通 胀的风险。欧洲方面，欧央行行长表示关税对通胀影响低于预期。 核 心 观 点 全球资产有何表现？ 从假期当周的资产表现来看， 股市方面 ，全球股指多数上涨，MSCI全球指数较周二上涨0.8%，中国台湾加权指数与韩国综指上行3.6%，涨幅 居前，美国三大股指均有小幅上涨，美股中医疗保健、公共事业与信息技术板块领涨，港股原材料行业领涨； 债市方面 ，美债利率下行，海外多数国家国债收益 率下行； 汇市方面 ，美元指数下行，人民币略有走弱，离岸人民币汇率小幅贬值，而港元略有升值；日元、英镑和欧 元均有不同程度的走强； 大宗方面 ，除原油 外，全球大宗商品普遍上涨，有色金属LME锡领涨，贵金属均有上涨，农产品CBOT玉米、小麦和大豆也均有不同程度的上涨。 美国经济方面，多项就业指标降温，非制造业景气度转弱。 美国9月ADP新增就业人数转负。分行业来看，休闲酒店和金融业的新增就业减少最多。8月美国职位空 缺数升至723万人，劳动力需求缺口较7月有所扩大。ISM非制造业PMI回落至 ...

大摩维持恒指"基本"情境至2026年6月目标24,500点，相当预测市盈率10.6倍;在"牛市"情境予恒指至 2026年6月目标28,000点，相当预测市盈率11.5倍;在"熊市"情境予恒指至2026年6月目标18,300点，相当 预测市盈率8.2倍。 该行表示，若以"自上而下"方法分析，认为亚洲及新兴市场股票估值若无盈利增长再度加速，料很可能 难以持续，认为印度增长有望回升;美元汇价或进一步走弱，日本央行仍具加息空间，而美联储则会大 手减息。 在市场层面，今年对中国和韩国增持后，当前持仓风险已低于往年，并"增持"日本、新加坡、印度、阿 联酋及巴西，相反"减持"印尼、沙地阿拉伯等地区市场。行业策略方面，继续偏好包括金融、国内电 商/消费、工业，保持"低配"能源及原材料(黄金除外)，而在资讯科技板块则採取精选策略。 智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，所覆盖市场现已接近其2026年6月"牛市"情境目标，几乎 完全得益于估值倍数扩张。除非全球增长从现在起显著加速，否则该行怀疑这趋势是否可持续。 ...