公司概况与市场表现 - 沐曦股份是一家专注于全栈高性能GPU芯片及计算平台研发的国产GPU领军企业，成立于2020年9月，由三位AMD前资深华人科学家联合创立 [1][9] - 公司成立5年即进行IPO，发行估值接近420亿元，网下申购倍数高达2227.6倍，成为今年新的“打新之王” [1][9] - 公司发展迅速，从初创时的6人团队、2间小办公室，发展至约900人规模，仅用三年时间就推出两颗高性能GPU产品 [1][10] - 2024年公司销售收入突破7亿元，公司估值超100亿元，成长速度极快 [1][10] 早期融资与天使投资 - 公司成立仅两个多月（2020年11月）就完成了近亿元的天使轮融资 [2][10] - 天使轮融资的领投方为和利资本与泰达科投，其中和利资本的掌门人孔令国因早期投资寒武纪而被称为“伯乐” [2][10] - 泰达科投作为天使轮投资人，后续对沐曦股份进行了天使轮、Pre-A轮、B轮等共计4轮投资，是其在半导体/AI领域早期重仓的代表案例 [2][10] - 早期专业投资人的鲜明特点是拥有深厚的半导体产业背景，被视为在技术爆发前夜进行“盲注”的“老手” [2][11][12] 中后期资本结构与股东阵容 - 截至发行前，公司股东数量超过120家，形成了以创始团队为核心，国家级基金、顶级VC、地方国资及产业资本共同加持的庞大资本架构 [3][13] - 头部风险投资机构是重要力量：红杉中国通过旗下基金合计持股约4.19%；经纬创投通过多达6只关联基金持股5.13%；真格基金、光速创投、东方富海、同创伟业等知名机构均有布局 [5][15] - “国家队”与地方国资深度参与：“国家队”包括中国国有企业结构调整基金（国调基金）、中国互联网投资基金（中网投）等；上海、湖南、河南等多地国资也通过投资平台参与 [5][15] - 国调基金在沐曦股份设立之初便通过子基金参与首轮融资，并于2021年8月领投A轮融资，在研发关键时期为公司引荐资源、协助开拓客户场景 [6][16] - 产业资本与多元化财务投资人广泛认可：中国电信、联想等产业资本通过旗下基金入股；股东名单还包括娃哈哈、七匹狼、中山公用、中科蓝讯、淳中科技等知名产业集团和上市公司 [6][16] 重要个人投资者 - 私募大佬葛卫东是仅次于创始人的最重要外部投资人，通过个人直接持股和旗下混沌投资合计持股比例达7.48% [7][17] - 以发行价104.66元/股计算，葛卫东个人直接持有的约1433.82万股股票市值约15.01亿元，其控制的混沌投资所持约1259.97万股市值约13.19亿元，合计持股市值超过28亿元 [7][17] - 另一位37岁的自然人股东戎艳琳持有公司256.27万股（占0.71%股权），股票公开发行后的价值为2.68亿元 [8][17]

公司基本情况与上市动态 - 公司于2020年9月成立，致力于自主研发高性能GPU芯片及计算平台 [1] - 公司于12月5日开启申购，发行价格为104.66元/股，申购上限为0.6万股，行业市盈率58.25倍 [1] - 公司核心团队拥有十余年高性能GPU研发及量产经验，创始人陈维良曾任AMD全球GPU SoC设计总监，硬件首席架构师彭莉与软件首席架构师杨建均为AMD前首席架构师及科学家（Fellow）[1] - 公司实控人为CEO陈维良，直接及间接持股22.94% [1] - 公司股东阵容包括“国家队”中国国有企业结构调整基金持股1.96%，知名投资人葛卫东及其控制的混沌投资合计持股7.48%，以及红杉资本、经纬创投、和利资本等一线机构 [1] 财务表现与增长 - 公司营收实现跨越式增长，2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，年复合增长率高达4074.52% [2] - 2025年第一季度营收达3.20亿元 [2] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46% [2] - 按15亿元计算，公司2025年预计营收较2022年增长近3518倍 [2] 行业背景与市场机遇 - 公司受益于AI大模型爆发带来的算力需求激增及国产替代红利 [1] - GPU行业属于典型的资本与技术双密集型领域 [2] - 今日另两只新股动态为科创板的昂瑞微开启申购，摩尔线程正式上市，至此国产芯片“三雄”聚首科创板 [2] 经营现状与盈利预期 - 公司目前仍处于亏损状态，2022年至2024年归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元 [2] - 截至2025年3月末，公司合并报表累计未分配利润为-10.48亿元 [2] - 公司预计上市后账面累计未弥补亏损将持续存在，一定时期内无法向股东进行现金分红 [2] - 根据测算，公司达到盈亏平衡点的预期时间最早为2026年 [2]

发行概况与募资 - 公司确定科创板IPO发行价格为104.66元/股 [1] - 本次发行新股数量为4010万股，预计募集资金总额为41.97亿元 [1] - 扣除发行费用2.98亿元后，预计募集资金净额为38.99亿元，与募投项目预计使用资金39亿元基本一致 [1] 公司业务与团队 - 公司成立于2020年9月，致力于自主研发高性能GPU芯片及计算平台 [1] - 核心团队拥有十余年高性能GPU研发及量产经验，创始人及首席架构师均来自AMD、海思等公司担任要职 [1] 股权结构与估值 - 公司实控人为CEO陈维良，直接及间接持股22.94% [2] - 股东阵容包括国调基金（持股1.96%）、投资人葛卫东及混沌投资（合计持股7.48%），以及红杉资本、经纬创投、和利资本等一线机构 [2] - 在2025年2月的增资中，公司投后估值已达210.71亿元 [2] 行业背景与增长驱动 - 公司受益于AI大模型爆发带来的算力需求激增及国产替代红利 [2] 财务表现与增长 - 公司营收实现跨越式增长，2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，年复合增长率高达4074.52% [2] - 2025年第一季度营收达3.20亿元 [2] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46% [2] - 按预计下限15亿元计算，相比2022年营收增长近3518倍 [2] 主要财务数据 - 截至2025年3月31日，公司资产总额为104.61亿元，归属于母公司所有者权益为95.93亿元 [3] - 2024年度及2025年第一季度，公司持续亏损，净利润分别为-14.09亿元和-2.33亿元 [3] - 公司资产负债率（合并）在2025年3月31日显著改善至8.30%，而2024年12月31日为69.71% [3]

公司IPO发行情况 - 公司确定科创板IPO发行价格为104.66元/股 [1] - 本次发行新股数量为4010万股，预计募集资金总额为41.97亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额为38.99亿元 [1] - 公司募投项目预计使用募集资金为39亿元 [1] 公司背景与股权结构 - 公司成立于2020年9月，致力于自主研发高性能GPU芯片及计算平台 [2] - 核心团队拥有十余年高性能GPU研发及量产经验，创始人及首席架构师均来自AMD等国际知名公司 [2] - CEO陈维良直接和间接持股22.94%，为公司实际控制人 [2] - 股东阵容包括“国家队”中国国有企业结构调整基金持股1.96%、知名投资人葛卫东及其控制的混沌投资合计持股7.48%，以及红杉资本、经纬创投、和利资本等一线机构 [2] - 在2025年2月的增资中，公司投后估值已达210.71亿元 [2] 财务表现与增长 - 公司营业收入从2022年的42.64万元，增长至2023年的5302.12万元，再到2024年的7.43亿元，年复合增长率高达4074.52% [3] - 2025年第一季度，公司营收已达3.20亿元 [3] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46% [3] - 按预计下限15亿元计算，相比2022年增长近3518倍 [3] - 公司资产总额从2022年末的10.45亿元增长至2025年3月末的104.61亿元 [4] - 公司归属于母公司所有者权益从2022年末的9.24亿元增长至2025年3月末的95.93亿元 [4] 盈利状况与资产负债 - 公司目前处于亏损状态，2022年至2024年净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元，2025年第一季度净利润为-2.33亿元 [5] - 公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润，2022年至2024年分别为-7.84亿元、-8.90亿元、-10.44亿元，2025年第一季度为-2.19亿元 [5] - 公司资产负债率（合并）在2024年末为69.71%，但在2025年3月末大幅下降至8.30% [4] 行业背景与驱动因素 - 公司近年营收实现跨越式增长，主要受益于AI大模型爆发带来的算力需求激增及国产替代红利 [2]

IPO审核节奏整体加快 - 截至11月21日，本月已有14家IPO企业被安排上会，数量创下年内单月新高 [2] - 自下半年以来，每月新受理项目的占比逐渐提升，IPO审核效率进一步提高 [2] - 第三季度共有32家企业被安排上会，数量较第一季度的8家和第二季度的23家呈逐季攀升态势 [5] 科技企业IPO审核效率显著提升 - 多家在“科创板+创业板”申报的企业实现“今年受理、今年上会，甚至年内获批” [2] - 截至11月21日，“双创板”共有8家IPO企业实现“今年受理、今年上会”，其中6家已在年内获得注册批文 [3] - 上述6家年内拿到批文的企业，从受理到注册平均用时156天，其中注册环节平均用时14天 [4] 科创板高效审核案例 - 沐曦股份从受理到注册用时136天，从事高性能GPU芯片研发 [3] - 健信超导从受理到注册用时181天，从事医用MRI设备核心部件研发 [3] - 昂瑞微、优迅股份、摩尔线程从受理到注册分别用时209天、120天和181天，均属芯片设计领域 [3] 创业板高效审核案例 - 南网数字从受理到注册用时110天，为电力能源行业提供数字化解决方案 [4] - 该公司在90天左右被安排上会，并于10月中旬获得注册批文 [4] 新受理项目成为上会主力 - 自10月至今，沪深市场中以今年新受理项目为主安排上会的占比达到71% [5] - 例如沪市主板的陕西旅游、至信股份等均在今年上半年获得受理，后在10月、11月陆续上会 [5] - 科创板今年新受理的企业恒运昌、易思维也在11月迎来上会 [5] 存量项目消化情况 - 截至11月14日，沪深交易所仍有25家IPO企业排队审核超过800天 [5] - 有4家已“提交注册”的企业排队多年，如北京通美、思哲睿、北芯生命排队时长分别为1404天、1110天、960天 [6] - 监管层仍在消化积压存量项目，本月获批的元创股份、双欣环保排队用时逾850天 [6]