港股上市进展 - 公司于2025年11月28日再次向港交所主板更新并递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛 [2] - 公司曾于2025年5月27日首次递交申请，招股书于11月27日失效后于次日迅速更新递表 [4] - 公司已于11月27日收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，若发行成功将实现"A+H"两地挂牌 [2][4] 公司市场地位与业务 - 按生猪产能及出栏量计，公司自2021年起稳居全球第一，2024年全球市场份额达5.6%，超过行业第二至第四名企业的总和 [7] - 主营业务涵盖生猪养殖全产业链，2025年上半年生猪板块占总收入98.7%，屠宰肉食板块占总收入25.3%（存在内部抵消） [7] - 2021至2024年，公司屠宰业务收入复合年均增长率在中国大型同行企业中位居首位 [7] 财务业绩表现 - 2024年收入为1379.47亿元，2025年上半年收入为764.63亿元，净利润为107.9亿元 [7] - 毛利率显著改善，由2024年上半年的7.7%增加至2025年上半年的19.0% [7] - 2025年第三季度每股收益为2.74元，净资产收益率为19.26%，净利率为13.52% [3] - 截至2025年11月28日收盘，A股股价报50.75元/股，上涨1.7%，总市值约为2772亿元 [2][3] 股权结构与控股股东 - 公司董事长、总裁秦英林直接持股20.86亿股，2025年薪酬为372.2万元 [8] - 秦英林与钱瑛夫妇合计直接及间接持有公司54.91%的股份 [8] - 秦英林、钱瑛夫妇在《2025胡润百富榜》中以1870亿元财富位列第16名，蝉联河南首富 [8][10] 国际化战略与资金用途 - 赴港上市是公司国际化战略的关键一步，计划利用IPO资金拓展海外市场 [10] - 全球肉类消费呈上升趋势，越南、菲律宾及泰国等新兴市场人均肉类消费有充足扩张空间 [10] - 募集资金将用于加强全产业链技术研发，重点投入育种、智能养殖、营养管理与生物安全等核心环节，剩余资金补充营运资金 [10] 资产负债与潜在风险 - 公司存在净流动负债，截至2025年6月30日为166.37亿元，主要为短期借款及应付账款 [12] - 持有大规模生物资产，截至2025年6月30日，生产性生物资产账面价值为81.67亿元，消耗性生物资产为302.21亿元 [12]

上市申请与市场表现 - 公司于2025年11月28日向港交所主板更新并递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛 [1] - 公司A股已于2014年在深交所上市，若此次港股发行成功，将实现"A+H"两地挂牌 [1] - 截至2025年11月28日收盘，公司A股股价报50.75元/股，当日上涨1.7%，总市值为2772亿元 [1][2] - 公司曾于2025年5月27日首次递表，申请于11月27日失效后，于次日迅速更新递表，并在递表前一日获得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书 [3] 行业地位与业务构成 - 公司自2021年起按生猪产能及出栏量稳居全球第一，2024年全球市场份额达5.6%，超过行业第二至第四名企业的总和 [4] - 公司主营业务涵盖生猪养殖全产业链，2025年上半年生猪板块收入占比98.7%，屠宰肉食板块收入占比25.3%（存在内部抵消） [5] - 在屠宰业务领域，2021至2024年该业务复合年均增长率在中国大型同行企业中位居首位 [4] 财务业绩与关键指标 - 公司收入从2022年的1248.26亿元增长至2024年的1379.47亿元，2023年受猪价波动影响收入回调至1108.61亿元 [5] - 2025年上半年公司收入为764.63亿元，净利润为107.9亿元，毛利率由2024年同期的7.7%显著提升至19.0% [5] - 净资产收益率从2023年的25.10%调整至2025年第三季度的19.26%，净利率从2023年的13.72%微降至2025年第三季度的13.52% [2] - 资产负债率呈现改善趋势，从2022年的62.11%降至2025年第三季度的55.50% [2] 股权结构与控股股东 - 公司直接控股股东为牧原实业集团有限公司，持股比例为15.54% [5] - 董事长兼总裁秦英林直接持股20.86亿股，2025年薪酬为372.2万元，其与钱瑛夫妇合计直接及间接持有公司54.91%的股份 [5] - 在《2025胡润百富榜》中，秦英林、钱瑛夫妇以1870亿元的财富位列第16名，蝉联河南首富 [5][6] 国际化战略与募资用途 - 公司赴港上市是其国际化战略的关键一步，计划加大在海外市场布局 [6] - 全球猪肉消费呈上升趋势，越南、菲律宾及泰国等新兴地区人均肉类消费较低，存在扩张机会 [6] - 公司拟将IPO募集资金用于拓展海外市场、加强全产业链技术研发（重点投入育种、智能养殖等核心环节），剩余资金将补充营运资金及用于一般企业用途 [6] 财务状况与潜在风险 - 公司存在净流动负债，截至2025年6月30日净流动负债为166.37亿元，主要为短期借款及应付账款 [8] - 公司持有大规模生物资产，截至2025年6月30日，生产性生物资产账面价值为81.67亿元，消耗性生物资产为302.21亿元，其价值易受生猪价格、疫病等不可控因素影响 [8]

港股上市进展 - 公司于2025年11月28日再次向港交所主板更新并递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛 [2] - 公司已于2025年5月27日首次递交申请，该申请于2025年11月27日失效，次日即更新递表 [2] - 公司于2025年11月27日收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，若发行成功将实现"A+H"两地挂牌 [2] - 截至2025年11月28日收盘，公司A股股价报50.75元/股，当日上涨1.7% [2] 行业地位与业务构成 - 自2021年起，公司按生猪产能及出栏量稳居全球第一，2024年全球市场份额达5.6%，超过行业第二至第四名企业的总和 [4] - 公司主营业务涵盖生猪养殖全产业链，包括饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰等 [4] - 2025年上半年，生猪板块收入占总收入98.7%，屠宰肉食板块收入占总收入25.3%（存在内部抵消） [5] - 2021-2024年，公司屠宰业务收入复合年均增长率在中国大型同行企业中位居首位 [4] 财务业绩表现 - 公司2022年、2023年、2024年收入分别为1248.26亿元、1108.61亿元、1379.47亿元，2023年收入因生猪市场价格波动有所回调 [5] - 2025年上半年，公司收入为764.63亿元，净利润为107.9亿元 [5] - 公司毛利率由2024年上半年的7.7%提升至2025年上半年的19.0%，主要因生猪业务的毛利率改善 [5] 股权结构与控股股东 - 公司直接控股股东为牧原实业集团有限公司，持股比例为15.54% [5] - 董事长、董事、总裁秦英林直接持股20.86亿股，2025年薪酬为372.2万元 [5] - 秦英林与钱瑛夫妇合计直接及间接持有公司54.91%的股份 [5] 国际化战略与资金用途 - 公司赴港上市是其国际化战略的关键一步，计划加大在海外市场布局力度 [6] - 全球肉类消费量呈上升趋势，越南、菲律宾及泰国等新兴地区人均肉类消费较低，有充足扩张空间 [6] - 公司拟将IPO资金用于拓展海外市场、加强全产业链技术研发，并重点投入育种、智能养殖、营养管理与生物安全等核心环节 [6] - 剩余资金将用于补充营运资金及一般企业用途 [6] 资产负债状况 - 截至2022年、2023年、2024年末及2025年6月30日，公司净流动负债分别为155.89亿元、310.76亿元、241.58亿元和166.37亿元，主要为短期借款及应付账款 [7] - 公司坦言过往有净流动负债，令其面临流动性风险，若未来盈利能力恶化，该状况可能再次发生 [7] - 截至2025年6月30日，公司生产性生物资产账面价值为81.67亿元，消耗性生物资产为302.21亿元 [7] - 生物资产价值易受生猪价格、疫病、政策等因素影响，若出现重大不利变化可能计提大额减值 [7]

行业产量数据 - 2025年9月中国鲜、冷藏肉产量为398万吨，同比增长13.4% [1] - 2025年1-9月中国鲜、冷藏肉累计产量为3272.4万吨，累计增长12.2% [1] 相关上市企业 - 行业主要上市企业包括双汇发展（000895）、罗牛山（000735）、华英农业（002321）、新希望（000876）、唐人神（002567）、益生股份（002458） [1] 数据来源与参考报告 - 数据来源于国家统计局 [2] - 相关参考报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国肉制品及副产品加工行业市场全景调查及投资前景评估报告》 [1]

公司概况与市场地位 - 牧原食品股份有限公司于2025年11月28日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券和高盛[1] - 公司是一家科技驱动的猪肉龙头企业，采用垂直一体化商业模式，覆盖生猪育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食全产业链[3] - 公司业务分为生猪业务（销售商品猪、仔猪及种猪）和屠宰肉食业务（生猪屠宰及销售白条、分割品及副产品），商品猪销售收入占总收入比例超过92%[3] - 截至2025年6月30日，公司在中国23个省份设立运营超过1,000个生猪养殖场[3] - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一[4] - 公司的全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6%，2024年市场份额已超过第二至第四名市场参与者的合计[4] - 公司的屠宰与肉食业务于2024年按屠宰头数计量位列全球第五、中国第一，该业务收入在2021年至2024年间的复合年均增长率居中国大型同行业企业之首[4] 财务表现 - 公司收入于2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为1,248.26亿元、1,108.61亿元、1,379.47亿元及764.63亿元[5] - 公司净利润于2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元及107.90亿元，2023年出现亏损[6] - 公司毛利率波动较大，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为17.5%、3.1%、19.1%及19.0%[8][9] - 2024年公司营业利润为200.105亿元，较2023年营业亏损37.319亿元大幅改善[7] - 2025年上半年净利润率为14.1%，资产回报率为11.5%，权益回报率为27.1%[9] 行业概览 - 2020年至2024年全球猪肉消费复合年均增长率为4.9%，2024年消费量达115.3百万吨，占全球肉类消费量的32.9%[10] - 中国是全球最大的猪肉生产国及消费国，2024年猪肉消费量达58.2百万吨，预计2025年至2029年消费量将在约59百万吨上下波动[10] - 中国生猪出栏量从2020年的527.0百万头回升至2024年的702.6百万头，复合年均增长率为7.5%，预计2029年将达到约707.3百万头[13] - 中国大型生猪屠宰公司的屠宰量从2021年的264.9百万头增加至2024年337.7百万头，预计2029年将达到452.7百万头，2025年至2029年复合年均增长率为5.6%[16] - 中国生猪市场售价呈周期性波动，2020年飙升至每公斤33.9元，2023年下跌至每公斤15.1元，2025年下半年的价格下跌处于正常范围[19] 公司治理与股权结构 - 公司董事会由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事[20] - 董事长兼总裁秦英林先生负责集团整体战略规划、业务方向及管理工作，于2000年7月加入集团[24] - 截至2025年11月20日，控股股东集团（由秦英林先生、钱瑛女士及牧原集团组成）共同持有约54.91%的总股本及控制公司55.62%的投票权[25] - 秦英林先生直接或间接持有公司约38.19%的股份，牧原集团持有约15.54%的股份[26]

上市申请概况 - 牧原食品股份有限公司于2025年11月28日向港交所主板递交上市申请 [1] - 联席保荐人为摩根士丹利、中信证券及高盛 [1] 公司业务与运营 - 公司是一家科技驱动的猪肉龙头企业，采用垂直一体化商业模式，覆盖生猪育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食全产业链 [3] - 业务分为生猪业务（销售商品猪、仔猪及种猪）和屠宰肉食业务（生猪屠宰及销售白条、分割品及副产品） [3] - 商品猪是主要产品，其收入（分部间抵销前）在2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月，占总收入的比例分别为92.8%、96.5%、95.2%、93.0%及92.7% [3] - 截至2025年6月30日，公司在中国23个省份设立运营超过1,000个生猪养殖场 [3] 市场地位 - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一 [4] - 公司的全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6%，2024年的市场份额已超过第二至第四名市场参与者的合计 [4] - 按屠宰头数计量，公司于2024年的屠宰与肉食业务位列全球第五、中国第一 [4] - 2021年至2024年间，公司的屠宰肉食业务收入复合年均增长率居于中国大型同行业企业之首 [4] 财务表现 - 收入于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月分别为1248.26亿元、1108.61亿元、1379.47亿元及764.63亿元 [5] - 净利润于相应期间分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元及107.9亿元 [6] - 毛利率于相应期间分别为17.5%、3.1%、19.1%及19.0% [8][9] - 净利润/（亏损）率于相应期间分别为12.0%、(3.8%)、13.7%及14.1% [9] - EBITDA利润率（非中国企业会计准则计量）于2024年及截至2025年6月30日止六个月分别为26.8%及26.0% [9] 行业概览 - 2020年至2024年全球猪肉消费复合年均增长率为4.9%，2024年消费量达115.3百万吨，占全球肉类消费量的32.9% [10] - 中国是全球最大的猪肉生产国及消费国，2024年猪肉消费量达58.2百万吨 [10] - 中国生猪出栏量从2020年的527.0百万头回升至2024年的702.6百万头，复合年均增长率为7.5% [13] - 中国大型生猪屠宰公司的屠宰量从2021年的264.9百万头增加至2024年337.7百万头 [16] - 中国的生猪市场售价呈周期性波动，2020年飙升至每公斤人民币33.9元，2023年下跌至每公斤人民币15.1元 [19] 公司治理与股权 - 董事会由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [21] - 截至2025年11月20日，控股股东集团（由秦英林先生、钱瑛女士及牧原集团组成）共同持有约54.91%的总股本及控制公司55.62%的投票权 [24]

公司上市与业务概览 - 牧原食品股份有限公司于2024年11月28日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券和高盛 [1] - 公司是一家科技驱动的猪肉龙头企业，采用垂直一体化商业模式，覆盖生猪育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食全产业链 [3] - 公司通过两大业务板块运营：生猪业务（销售商品猪、仔猪及种猪）和屠宰肉食业务（生猪屠宰及销售白条、分割品及副产品） [3] - 商品猪是公司主要产品，其收入（分部间抵销前）在2022年、2023年、2024年及截至2024年、2025年6月30日止六个月，占总收入的比例分别为92.8%、96.5%、95.2%、93.0%及92.7% [3] - 截至2025年6月30日，公司在中国23个省份设立运营超过1,000个生猪养殖场 [3] 市场地位与增长 - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一 [4] - 按生猪出栏量计算，公司的全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6%，于2024年已超过第二至第四名市场参与者的合计市场份额 [4] - 公司的屠宰与肉食业务于2024年按屠宰头数计量位列全球第五、中国第一，该业务在2021年至2024年间的收入复合年均增长率居于中国大型同行业企业之首 [4] 财务表现 - 公司收入于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月分别为1248.26亿元、1108.61亿元、1379.47亿元及764.63亿元 [5] - 公司净利润于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元及107.9亿元 [6] - 公司毛利率于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月分别为17.5%、3.1%、19.1%及19.0% [8][9] - 公司净利润率于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月分别为12.0%、-3.8%、13.7%及14.1% [9] - 公司EBITDA利润率（非中国企业会计准则计量）于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月分别为23.9%、11.1%、26.8%及26.0% [9] 行业概览：全球与中国猪肉消费 - 2020年至2024年全球猪肉消费复合年均增长率为4.9%，2024年消费量达115.3百万吨，占全球肉类消费量的32.9% [10] - 中国是全球最大的猪肉生产国及消费国，2024年猪肉消费量达58.2百万吨 [10] - 预计2025年至2029年，中国猪肉消费量将在约59百万吨上下波动，进入相对稳定的消费阶段 [10] 行业概览：中国生猪与屠宰市场 - 中国生猪出栏量从2020年的527.0百万头回升至2024年的702.6百万头，复合年均增长率为7.5%，预计2029年将达到约707.3百万头 [13] - 按中国大型生猪屠宰公司屠宰的生猪量计，屠宰量从2021年的264.9百万头增加至2024年的337.7百万头 [16] - 预计屠宰量将从2025年的363.4百万头增加至2029年的452.7百万头，2025年至2029年的复合年均增长率为5.6% [16] - 中国生猪屠宰公司的肉类产品销量从2020年的47.7百万吨增加至2024年的66.0百万吨，预计2029年达到73.7百万吨 [16] 行业概览：中国生猪市场价格 - 中国的生猪市场售价呈周期性波动，2020年因供应短缺平均售价飙升至每公斤人民币33.9元（每头约人民币4,200元） [20] - 随着产能恢复，2023年平均价格下跌至每公斤人民币15.1元（每头约人民币2,100元） [20] - 2025年下半年生猪价格的下跌处于正常范围，主要受供需短期波动推动 [20] 公司治理与股权结构 - 公司董事会由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [21] - 董事长、执行董事兼总裁为秦英林先生（60岁），负责集团整体战略规划、业务方向及管理工作 [24] - 截至2025年11月20日，控股股东集团（由秦英林先生、钱瑛女士及牧原集团组成）共同持有约54.91%的总股本及控制公司55.62%的投票权 [25]

行业产量数据 - 2025年4月中国鲜、冷藏肉产量为350万吨，同比增长11.5% [1] - 2025年1-4月中国鲜、冷藏肉累计产量为1372.4万吨，累计增长9.9% [1] 相关上市企业 - 行业相关上市企业包括双汇发展（000895）、罗牛山（000735）、华英农业（002321）、新希望（000876）、唐人神（002567）、益生股份（002458） [1] 数据来源 - 数据来源于国家统计局 [2] - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国肉制品及副产品加工行业市场全景调查及投资前景评估报告》 [1]

行业产量数据 - 2025年7月中国鲜、冷藏肉产量为364万吨，同比增长9.8% [1] - 2025年1-7月中国鲜、冷藏肉累计产量为2530.7万吨，累计增长11.6% [1] - 数据来源于国家统计局 [1] 相关上市企业 - 新闻提及的上市企业包括双汇发展（000895）、罗牛山（000735）、华英农业（002321）、新希望（000876）、唐人神（002567）、益生股份（002458） [1] 相关研究报告 - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国肉制品及副产品加工行业市场全景调查及投资前景评估报告》 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入764.63亿元，同比增长34.46% [1][3] - 归母净利润105.30亿元，同比增长1169.77% [1][3] - 扣非净利润106.77亿元，同比增长1115.32% [3] - 综合毛利率19.02%，同比上升11.28个百分点 [6] 生猪销售与成本控制 - 销售生猪4691万头，其中商品猪3839.4万头 [1][5] - 养殖完全成本从年初13.1元/kg降至7月11.8元/kg [1][6] - 屠宰肉食业务营业收入193.45亿元，同比增长93.83% [6] 现金流与负债状况 - 经营现金流净额173.51亿元，同比增长12.13% [9] - 有息负债738.21亿元，其中短期借款464.08亿元 [1][8] - 负债总额1045.20亿元，较年初下降56亿元 [12][13] - 财务费用14.11亿元，同比减少1.61亿元 [10] 股东回报与资本运作 - 中期分红50.02亿元，占净利润47.50% [7] - 股份回购金额11.1亿元，合计分红回购61.12亿元 [1][7][8] - 推进赴港上市计划以拓展全球业务 [14] 行业环境与战略布局 - 生猪价格窄幅波动于14-15元/公斤，行业处于中等盈利水平 [5] - 公司通过技术创新和管理优化实现成本下降 [6] - 正筹划出海寻找新增长点 [14]