核心财务表现 - 2025年上半年营业收入764.63亿元，同比增长34.46% [1][3] - 归母净利润105.30亿元，同比增长1169.77% [1][3] - 扣非净利润106.77亿元，同比增长1115.32% [3] - 综合毛利率19.02%，同比上升11.28个百分点 [6] 生猪销售与成本控制 - 销售生猪4691万头，其中商品猪3839.4万头 [1][5] - 养殖完全成本从年初13.1元/kg降至7月11.8元/kg [1][6] - 屠宰肉食业务营业收入193.45亿元，同比增长93.83% [6] 现金流与负债状况 - 经营现金流净额173.51亿元，同比增长12.13% [9] - 有息负债738.21亿元，其中短期借款464.08亿元 [1][8] - 负债总额1045.20亿元，较年初下降56亿元 [12][13] - 财务费用14.11亿元，同比减少1.61亿元 [10] 股东回报与资本运作 - 中期分红50.02亿元，占净利润47.50% [7] - 股份回购金额11.1亿元，合计分红回购61.12亿元 [1][7][8] - 推进赴港上市计划以拓展全球业务 [14] 行业环境与战略布局 - 生猪价格窄幅波动于14-15元/公斤，行业处于中等盈利水平 [5] - 公司通过技术创新和管理优化实现成本下降 [6] - 正筹划出海寻找新增长点 [14]

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国肉制品及副产品加工行业市场全景调查及投资前景评估 报告》 根据国家统计局数据显示：2025年6月中国鲜、冷藏肉产量为394万吨，同比增长16.3%；2025年1-6月中 国鲜、冷藏肉累计产量为2140.5万吨，累计增长11.8%。 上市企业：双汇发展（000895）,罗牛山（000735）,华英农业（002321）,新希望（000876）,唐人神 （002567）,益生股份（002458） ...

公司股价表现 - 8月21日股价开盘上涨 盘中涨幅一度超过8% [1] 生猪销售与生产数据 - 2025年上半年销售生猪4691万头 其中商品猪3839.4万头 仔猪829.1万头 种猪22.5万头 [1] - 屠宰生猪1141.48万头 销售鲜冻品等猪肉产品127.36万吨 [1] 财务业绩表现 - 营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [1] - 屠宰肉食业务营业收入193.45亿元 同比增长93.83% [1] - 归母净利润105.3亿元 同比增长1169.77% [1] - 扣非净利润106.77亿元 同比增长1115.32% [1] - 资产负债率56.06% 较年初下降2.62个百分点 [1] 成本控制成效 - 7月生猪养殖完全成本降至11.8元/kg [1] - 通过技术创新和管理优化实现生产指标提升和成本方差缩小 [1] 产能调控措施 - 调减能繁母猪存栏规模 有序淘汰低产低效母猪 预计年底降至330万头 [1] - 短期内不考虑新增母猪 [1] - 持续降低生猪出栏均重 预计月底降至120kg [1] - 全面停止向二次育肥客户销售育肥猪 [1] - 配合相关部门构建管控体系确保育肥猪流向屠宰厂 [1]

数字货币概念板块表现 - 数字货币概念板块盘中涨幅一度超过5%并掀起涨停潮 [1] - 翠微股份和御银股份等多股盘中涨停 [1] 农林牧渔板块及牧原股份业绩 - 农林牧渔板块盘中涨幅逼近2% [3] - 国投中鲁和平潭发展盘中触及涨停 牧原股份盘中一度大涨近9% [3] - 牧原股份2025年上半年实现营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [3] - 屠宰及肉食业务营业收入193.45亿元 同比增长93.83% [3] - 净利润107.90亿元 同比大幅增加952.92% [3] - 经营活动现金流量净额173.51亿元 同比增长12.13% [3] - 资产负债率56.06% 较年初下降2.62个百分点 [3] - 生猪销售4691.0万头 其中商品猪3839.4万头 仔猪829.1万头 种猪22.5万头 [3] - 屠宰生猪1141.48万头 销售猪肉产品127.36万吨 [3] - 6月生猪养殖完全成本低于12.1元/kg [3] 其他领涨板块 - 美容护理 商贸零售 石油化工 基础化工等板块涨幅居市场前列 [4] 相对弱势板块 - 电力设备 机械设备 汽车 国防军工等板块上午表现相对较弱 [5] 港股市场整体表现 - 恒生指数在25000点上方窄幅波动 [6] - 中国联通 阿里健康 中国宏桥等成份股涨幅居前 [7] 港股个股异动 - 谢瑞麟盘中涨幅一度超过50% 3个交易日自最低位最多翻逾3倍 [8] - 公司公告称不存在未披露内幕消息且业务营运正常 [8] - 晶苑国际盘中涨幅超过10% [9] - 2025年上半年收益12.29亿美元 同比增长12.4% [10] - 毛利2.43亿美元 同比增长13.7% 毛利率由19.5%升至19.7% [10] - 通过产能扩充和效率优化化解高额美国关税影响 [9]

农业ETF表现 - 农业50ETF(159827.SZ)本月涨幅达18.71%，跟踪中证农业指数，前十大权重股包括牧原股份(占比未披露)、温氏股份等养殖及农化龙头企业 [2] - 农业ETF易方达(562900.SH)覆盖种植+养殖双产业链，持仓隆平高科等农业科技企业，本月涨幅11.94% [3] - 畜牧类ETF普遍表现强劲，招商基旗下畜牧养殖ETF(516670.SH)本月涨幅14.98%，跟踪中证畜牧指数包含饲料、药物及养殖企业 [3] 牧原股份业绩爆发 - 2025H1营收812亿元(YoY+187%)，归母净利润152.4亿元(YoY+1170.8%)，扣非净利润148.9亿元(YoY+1246.2%)，拟派息80亿元 [3] - 生猪销售3839.4万头(YoY+32.5%)市占率10.5%，屠宰量1141.48万头(YoY+110.8%)占全国6.2%，猪肉销售127.36万吨(YoY+105.4%) [4] - 养殖业务营收754.46亿元(YoY+34.68%)，屠宰业务营收193.45亿元(YoY+93.83%)，经营性现金流净额首次突破200亿元 [4] 成本控制与行业趋势 - 生猪养殖完全成本从2024年14元/kg降至2025年6月12.1元/kg，目标全年平均12元/kg [4] - 政策调控聚焦"控产能+降体重+控二育"，7月环保收紧加速南方水网地区落后产能出清 [5] - 行业短空长多，下半年旺季猪价弹性可期，头部企业凭借成本优势有望维持盈利 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入764.63亿元，同比增长34.46% [2] - 归属于上市公司股东的净利润105.3亿元，同比增长1169.77% [2] - 基本每股收益1.96元/股，同比增长1206.67% [2] - 经营活动产生的现金流量净额173.51亿元，同比增长12.13% [3] - 加权平均净资产收益率13.79%，同比上升12.49个百分点 [3] 业务运营 - 2025年上半年共销售生猪4691.0万头，其中商品猪3839.4万头 [3] - 屠宰生猪1141.48万头，同比增长110.87% [3] - 销售鲜、冻品等猪肉产品127.36万吨 [3] - 屠宰、肉食业务实现营业收入193.45亿元，同比增长93.83% [2] - 屠宰、肉食业务已在全国20个省级行政区设立70余个服务站 [3] 成本控制 - 2025年6月生猪养殖完全成本低于12.1元/kg [4] - 公司目标实现全年平均12元/kg的成本目标 [4] 战略发展 - 设立越南牧原有限公司，开拓海外市场 [4] - 向香港联交所递交H股发行并上市的申请 [4] - 计划通过技术创新与精细化管理持续降本增效 [4] 股东回报 - 拟每10股派发现金红利9.32元，分红总额约50亿元 [4] - 2025年上半年现金分红和股份回购总额61.1亿元，占净利润58.04% [5] 市场表现 - 截至8月20日收盘，牧原股份报47.5元/股，总市值2595亿元 [6] 行业动态 - 福耀玻璃拟每10股分配现金股利9元，分红比例48.88% [9] - 吉比特拟每10股派发现金红利66元，分红比例73.46% [9] - 福耀玻璃A股、吉比特8月20日双双涨停 [10]

财务表现 - 2025年上半年营业收入764 63亿元 同比增长34 46% 其中屠宰 肉食业务收入193 45亿元 同比增长93 83% [1] - 归属于上市公司股东的净利润105 3亿元 同比增长1169 77% 扣非净利润106 77亿元 同比增长1115 32% [1][2] - 基本每股收益1 96元/股 同比增长1206 67% 加权平均净资产收益率13 79% 同比上升12 49个百分点 [1][2] - 经营活动现金流净额173 51亿元 同比增长12 13% 总资产1864 54亿元 较上年末微降0 64% [2] 业务运营 - 上半年销售生猪4691万头 其中商品猪3839 4万头 仔猪829 1万头 种猪22 5万头 [3] - 屠宰生猪1141 48万头 同比增长110 87% 销售鲜冻品127 36万吨 屠宰业务覆盖全国20个省级行政区 [3] - 生猪养殖完全成本降至12 1元/kg以下 计划通过技术创新实现全年平均12元/kg目标 [3] - 设立越南子公司并递交H股上市申请 加速全球化布局 [3] 股东回报 - 中期分红预案拟每10股派9 32元 分红总额约50亿元 占净利润47 5% [4] - 上半年股份回购11 1亿元 分红与回购合计61 1亿元 占净利润58 04% [4] 市场数据 - 截至8月20日收盘价47 5元/股 总市值2595亿元 市盈率(TTM)10 48倍 [5][6] - 当日成交额19 3亿元 换手率1 08% 量比1 17 [6] 行业动态 - 同期福耀玻璃拟每10股派9元 分红比例48 88% 吉比特拟每10股派66元 分红比例73 46% [8] - 两家公司公告分红后股价均涨停 [9]

核心财务表现 - 上半年实现营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [4] - 归属于上市公司股东的净利润达105.30亿元 同比大幅增长1169.77% [4] - 经营活动产生的现金流量净额为173.51亿元 同比增长12.13% [4] - 基本每股收益1.96元/股 同比增长1206.67% [4] - 加权平均净资产收益率13.79% 较上年同期上升12.49个百分点 [4] 分红与股东回报 - 拟每10股派发现金红利9.32元 分红总额50.02亿元 [5] - 现金分红占半年度归母净利润比例为47.5% [5] - 上半年股份回购金额11.1亿元 分红与回购总额占净利润58.04% [5] 业务运营数据 - 上半年销售生猪4691.0万头 其中商品猪3839.4万头 仔猪829.1万头 种猪22.5万头 [5] - 屠宰业务量1141.48万头 同比增长110.87% [6] - 屠宰肉食业务收入193.45亿元 同比增长93.83% [4] - 鲜冻品猪肉产品销售127.36万吨 [5] - 屠宰产能利用率达78.72% [6] 成本控制成效 - 6月生猪养殖完全成本低于12.1元/公斤 [6] - 7月养殖成本进一步降至11.8元/公斤左右 [6] - 通过健康管理、种猪育种、营养配方等领域技术创新实现降本增效 [6] 战略布局进展 - 屠宰肉食业务已覆盖全国20个省级行政区 设立70余个服务站 [6] - 正式启动出海战略 3月在越南设立子公司 [6] - 5月向香港联交所递交H股上市申请 旨在引入国际长期投资者 [6][7] - H股上市被视为推进全球化战略的重要步骤 [7] 资产负债结构 - 6月末总资产1864.54亿元 较上年度末微降0.64% [4] - 归属于上市公司股东的净资产784.42亿元 较上年度末增长8.90% [4] - 资产负债率56.06% 较年初下降2.62个百分点 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入764.63亿元，同比增长34.46% [2] - 归属于上市公司股东的净利润105.3亿元，同比增长1169.77% [2] - 扣非净利润106.77亿元，同比增长1115.32% [2] - 经营活动现金流量净额173.51亿元，同比增长12.13% [2] - 资产负债率56.06%，较年初下降2.62个百分点 [2] 业务运营 - 生猪销售4691万头，其中商品猪3839.4万头、仔猪829.1万头、种猪22.5万头 [2] - 屠宰生猪1141.48万头，鲜冻品猪肉销售127.36万吨 [2] - 屠宰及肉食业务营业收入193.45亿元 [2] 成本控制与战略 - 6月生猪养殖完全成本低于12.1元/公斤，目标全年平均12元/公斤 [2] - 通过健康管理、种猪育种、营养配方、智能化应用实现降本增效 [2] 利润分配 - 拟每10股派发现金红利9.32元，分红总额50.02亿元，占半年度净利润47.50% [3]

牧原股份IPO及业务概况 - 公司向港交所递交招股书，冲击"A+H"两地上市，摩根士丹利、中信证券、高盛为联席保荐人 [2] - 公司从22头猪仔起家，年出栏量超7000万头，成为全球"猪王"，最新市值超2200亿元 [2] - 2024年公司生猪出栏量连续四年全球第一，以8100万头产能位列全球之首 [7] - 2022-2024年公司收入分别为1248.26亿元、1108.61亿元、1379.47亿元，净利润分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元 [8] 牧原股份业务模式及技术优势 - 公司采取"自繁自养一体化"模式，区别于行业普遍的"公司+农户"模式 [5] - 公司探索二元轮回育种体系，实现"肉种兼用"，养一头猪可减少豆粕24.5公斤，成本降低约128元 [4] - 2005年从加拿大引进470头曾祖代种猪，建立加系核心种猪场 [5] - 2022-2024年商品猪收入占比分别为92.8%、96.5%、95.2% [7][8] 牧原股份国际化战略 - 2017年发行国际债，2022年计划发行瑞士GDR，后因市场变化终止 [9] - 2024年与BAF越南农业有限公司达成战略合作，提供猪舍设计、智慧养殖等服务 [9] - 本次IPO募资用途包括开展国际粮源寻源、扩大海外人才库、设立海外产业中心等 [9] 河南消费企业崛起现象 - 河南批量涌现明星消费企业，包括蜜雪冰城、泡泡玛特、胖东来等 [2][10][11] - 蜜雪冰城2024年登陆港交所，上市当天股价涨30%，最新市值超2000亿港元 [11] - 胖东来2024年销售额近170亿元，同比增长超50% [11] - 河南县域消费占比达65%，创业者擅长挖掘下沉市场"微利缝隙" [12] 河南消费企业成功因素 - 河南以占全国1/16的耕地贡献1/10的粮食，为食品产业提供基础 [12] - 创业者多从底层起步，擅长成本控制，如蜜雪冰城将成本精确到"两" [12] - 企业注重经营细节，如泡泡玛特创始人计算板材宽度以节省成本 [13] - 企业抓住消费密码，如蜜雪冰城主打平价，胖东来注重人文关怀 [13]