战略布局 - 公司践行环保加新能源双轮驱动战略 深化全球清洁能源布局[2][3] - 通过海外水电站项目强化产业协同优势 优先保障紫金矿业在刚果金权属企业的能源供应[3] - 国内源网荷储项目融合人工智能技术 实现清洁能源高效消纳与电力系统灵活运行[6] 投资项目 - 全资子公司收购刚果金GML公司80%股份 获取140MW凯兰庚水电站开发权 总投资3.99亿美元（约28.43亿元人民币）[2][3] - 全资子公司投资建设麻米措源网荷储一体化能源站 总规模420MWp光伏加412.5MW/1650MWh储能 总投资23.91亿元人民币[5] - 两项目合计总投资金额超过52亿元人民币[2][6] 财务表现 - 营业收入连续6年超过100亿元 2024年达100.19亿元[7] - 2024年净利润8.30亿元 同比增长63.15% 扣非净利润7.61亿元 同比增长119.25%[7] - 2025年上半年营业收入46.83亿元 同比增长0.24% 净利润4.45亿元 同比增长3.27%[7] 业务构成 - 2025年上半年新增环保设备工程合同53.70亿元 其中电力行业占比61.61% 非电行业占比38.39%[8] - 期末在手环保项目合同199.71亿元 环保业务总量居行业龙头地位[2][8] - 清洁能源业务上半年实现净利润近亿元 储能电芯业务开始盈利[7] 技术研发 - 高海拔源网荷储项目需突破大规模微电网稳定构网 分钟级黑启动等关键技术难题[6] - 2025年上半年研发费用达2.19亿元 同比增长4.7%[8] - 公司坚持技高一筹战略 统筹推进产品技术升级规划[8] 资产状况 - 截至2025年6月30日资产总额277.63亿元 归母所有者权益102.87亿元 较期初增长1.12%[8] - 资产负债率62.36% 有息负债率17.21% 长期处于较低水平[8]

投资评级 - 维持买入评级 [7] 核心观点 - 龙净环保宣布投资建设麻米措源网荷储一体化能源站项目和刚果（金）凯兰庚水电站项目 绿电业务布局持续推进 [2][4] - 麻米措项目预计2026年第二季度投运 保守测算年净利润1.30亿元 [2][11] - 刚果（金）项目预计2029年投运 保守测算年净利润3.58亿元 [2][11] - 两项目满产后增量利润较2024年归母净利润弹性达59% 绿电逻辑持续兑现 [11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.03亿元/14.02亿元/17.01亿元 同比增长32.8%/27.1%/21.4% [11] 项目详情 - 麻米措项目采用BOO形式 总规模为直流侧420MWp光伏+412.5MW/1650MWh电化学储能+30MW柴发 总投资23.91亿元 [11] - 麻米措项目年均发电量7.61亿度 年用电量5.68亿度 结算电价0.7元/KWh（含税） [11] - 麻米措项目度电成本0.35元/KWh 增值税率13% 所得税率15% 预计年运营收入3.52亿元 [11] - 刚果（金）项目采用BOT形式 规模为140MW水电站 总投资3.99亿美元（折合28.42亿元） [11] - 刚果（金）项目年发电量7.14亿度 90%电量供给紫金权属企业（电价0.16美元/KWh） 10%供给当地社区（电价0.10美元/KWh） [11] - 刚果（金）项目度电成本0.30元/KWh 所得税率30% 自用电率10% 预计年运营收入7.05亿元 [11] 业务进展 - 西藏拉果错一期项目已满负荷连续运行供电 [11] - 黑龙江项目自发自用部分平稳运行过百日 [11] - 圭亚那二期、苏里南、科特迪瓦、刚果（金）穆索诺伊等海外项目建设全面开展 [11] - 2025年上半年清洁能源业务贡献净利润近亿元 [11] - 储能业务开始实现盈利 [11] 股东结构 - 紫金矿业自2023年10月底持续增持 截至2025年6月30日持股比例达25% [11] 财务数据 - 当前股价13.13元 总股本12.70亿股 每股净资产8.10元 [8] - 2024年归母净利润8.30亿元 每股收益0.77元 [11][15] - 预计2025年每股收益0.87元 对应PE估值15.1倍 [11] - 预计2026年每股收益1.10元 对应PE估值11.9倍 [11] - 预计2027年每股收益1.34元 对应PE估值9.8倍 [11]

项目投资 - 公司全资子公司紫金龙净清洁能源有限公司拟投资建设麻米措源网荷储一体化能源站项目 采用BOO形式 [2] - 项目总规模为直流侧420MWp光伏+412.5MW/1650MWh电化学储能+30MW柴发 实际出力 [2] - 项目总投资金额约为23.91亿元 资金由公司自筹 [2] 公司决策 - 公司第十届董事会第十七次会议于2025年9月12日审议通过该项目投资议案 [2]

项目投资 - 公司全资子公司紫金龙净拟投资建设麻米措源网荷储一体化能源站项目 总投资金额约为23.91亿元 [1] - 光伏区投资约10.5亿元 综合能源站投资约12.87亿元 [1] 项目规划 - 项目预计于2026年第二季度投运 服务年限为20年 [1] - 项目旨在为锂硼矿开采提供稳定电力供应 并推动当地锂产业发展 [1]

项目投资 - 公司全资子公司紫金龙净拟投资建设麻米措源网荷储一体化能源站项目 总投资约23.91亿元[1] - 项目采用BOO形式建设 旨在满足锂硼矿开采项目供能需求并推动当地新型能源电力系统建设[1] - 光伏区投资约10.5亿元 综合能源站投资约12.87亿元 其他费用约0.54亿元[1] 能源设施配置 - 综合能源站配套1650MWH电化学储能设施 强化电网稳定性和能源调节能力[1] - 项目直接针对当地电网薄弱和电力总功率小的痛点 通过源网荷储一体化方案提升供电可靠性[1]

项目投资 - 全资子公司紫金龙净清洁能源有限公司拟投资建设麻米措源网荷储一体化能源站项目 采用BOO形式[1] - 项目总投资金额约为23.91亿元 由公司自筹资金[1] 项目规模 - 项目总规模为直流侧420MWp光伏[1] - 配套412.5MW/1650MWH电化学储能系统[1] - 包含30MW柴发实际出力[1] 运营计划 - 项目预计于2026年第二季度投运[1] - 计划服务年限20年[1] - 预计年均发电量为7.61亿度[1]