不到半个月的时间，西贝全国370多家门店要完成九项整改，包括改用非转基因大豆油、儿童餐改为门店现场制作等，西贝还表示尽可能把中央厨房前置 加工调整到门店现场。 实际上，这不是西贝第一次道歉了，在2020年西贝就曾因为菜品涨价而公开道歉。 这次没有涨价，西贝却仍然被消费者吐槽"贵且难吃"。为了平息争议，西贝提出了九大整改措施，但是没有调低菜品价格。应对危机，它的侧重点不是降 价，而是让消费者看到价值。 换言之，以卖方为主导的增长时期已经结束。国信证券在研究报告中提出，餐饮行业增速放缓后已全面进入"买方消费市场"，消费者正在追求体验与性价 比之间的动态平衡，品牌必须主动调整方法论，响应餐饮消费的质价比需求大趋势。 价值和价格如何让消费者觉得匹配？这是很多餐饮企业都需要回答的问题。 2024年，中国餐饮行业正集体步入一个残酷的"微利时代"。《餐饮商家线上化经营：现状洞察与未来趋势思考》显示，去年餐饮行业平均净利率已压降至 15%以下，超过16%的商家处于微利甚至亏损状态。 也正是在这样的背景下，闭店潮悄然蔓延，全年餐饮业闭店数攀升至的409万家，闭店率高达61.2%，甚至超过了本就艰难的2023年。 利润越来越薄， ...

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为"强于大市"，一年内行业指数表现优于沪深300指数 [1] 核心观点 白酒板块 - 在扩内需政策、雅江项目带动基建热潮等催化下，白酒需求有望弱复苏，行业处于估值低位（PE-TTM 18.23x，近15年分位数17%），头部酒企提高分红比例，股息率提升，筹码结构优化 [2][13][17] - 贵州茅台上半年营收910.94亿元（+9.16%），归母净利润454.03亿元（+8.89%），其中茅台酒收入755.90亿元（+10.24%），系列酒收入137.63亿元（+4.68%），直销渠道收入同比增长16.52% [20][22] - 飞天茅台批价本周下降45元至1865元/瓶，普五批价下降20元至860元/瓶 [20][24] - 建议关注批价稳定、股息率高的贵州茅台、五粮液、山西汾酒 [2] 大众品板块 - 乳制品：主产区生鲜乳价格3.02元/公斤（8月7日），育儿补贴政策有望提升新生儿数量及乳制品消费量 [28][30] - 软饮料：康师傅上半年营收400.92亿元（-2.7%），归母净利润22.71亿元（+20.5%），饮品板块营收263.59亿元（-2.6%），若维持100%分红率股息率超7% [28][31] - 建议关注成长性标的农夫山泉、东鹏饮料 [2] 行情回顾与估值 - 本周（8.11-8.15）食品饮料行业上涨0.48%，跑输上证指数（+1.70%），子板块中调味发酵品（+2.19%）、烘培食品（+1.46%）领涨，软饮料（-3.12%）领跌 [6][9][11] - 个股涨幅前五：桂发祥（+28.74%）、安琪酵母（+7.52%）、天味食品（+6.90%）；跌幅前五：煌上煌（-10.67%）、*ST岩石（-9.16%） [10][12] - 食品饮料行业PE-TTM 21.08x，近15年分位数17%，白酒板块PE-TTM 18.23x，分位数17% [13][17] 成本与公司动态 - 生鲜乳价格同比下降，大豆、食糖、瓦楞纸等原材料价格走势分化 [32][36] - 康师傅饮品提价影响持续，燕京啤酒上半年归母净利润11亿元（+45.5%），煌上煌拟4.95亿元收购立兴食品51%股权 [37]