投资评级 - 报告未明确给出投资评级 但提供了2025-2026年EPS和PE估值数据 [4][5] 核心观点 - 公司2025上半年营业收入25.79亿元 同比增长7.64% 归母净利润3.84亿元 同比增长26.89% 主要受益于新客户新产品开拓及产品结构优化 [3][4] - 毛利率22.72%同比基本持平 净利率14.38%同比提升2.37个百分点 盈利能力改善得益于产品结构优化 汇兑收益和理财收益 [4] - 汽车应用领域持续深耕国际大客户并导入国内客户 上半年获得吉利极氪 奇瑞知行 理想智驾等智能驾驶项目定点 [4] - AI服务器领域已实现28层线路板 5阶HDI产品批量生产 通过OEM进入英伟达 AMD供应链并量产交付 [4] - 人形机器人产品覆盖中央控制 视觉感知 关节驱动等系统 获得龙头企业F公司新产品定点和设计冻结 国内头部客户新一代项目定点 [4] - AI眼镜领域海外头部M客户项目进入量产 国内头部A客户处于新产品认证阶段 [4] 财务数据 - 当前股价39.67元 总市值285.84亿元 总股本7.21亿股 ROE（TTM）11.73% [1] - 盈利预测显示2025E营业总收入6247.73百万元 2026E达7834.45百万元 同比增长25.4% [5] - 2025E归母净利润885.45百万元 对应EPS 1.23元 2026E达1177.28百万元 对应EPS 1.63元 [5] - 估值方面2025E PE 32.28倍 2026E降至24.28倍 [5] 产能布局 - 泰国工厂完成主体建设 预计2025年底投产 首期产品为高多层和HDI [4] - 计划投资15亿元建设鹤山"芯创智载"项目 主要生产芯片内嵌式PCB和高阶HDI 设计产能分别为18和48万平方米/年 预计2026年中投产 [4]

技术能力 - 公司已实现28层AI服务器用线路板的批量生产能力 [2] - 公司具备5阶HDI（包括任意层互连）产品的批量生产能力 [2] - 公司拥有6oz厚铜多层板的批量制造技术 [2] - 公司掌握多层软板及多层HDI软硬结合板的量产工艺 [2] 产品应用 - 技术布局覆盖AI服务器等高阶PCB应用领域 [2]