60/40投资组合策略 - 60/40投资组合策略要求将60%资产配置于股票，40%配置于债券，长期作为退休储蓄计划的基石 [1] - 该策略近年因美股美债走势趋同而失色，但今年复苏，截至5月中旬回报率约1.6%，跑赢标普500指数且波动率更低 [1] - 复苏关键因素是股票和债券传统反向关系恢复，过去六个月相关系数跌至2021年以来最低水平 [1] 长期债券市场动态 - 30年期美国国债收益率突破5%逼近二十年高位，价格大幅下跌，投资者对持有长期债务越来越谨慎 [1] - 长期国债抛售加剧，因共和党参议员就减税法案讨价还价，可能使预算缺口再增加数万亿美元 [2] - 穆迪评级以赤字担忧为由下调美国最高信用评级 [2] - 长期国债收益率上升波及整个金融市场，导致股票和美元一同下跌 [2] 债券市场分化表现 - 短期债券表现优于长期债券，形成"收益率曲线陡峭化"现象 [6] - 30年期国债收益率年内飙升逾25个基点，而两年期和五年期国债收益率同步下降 [6] - 彭博美国国债指数的平均久期约5.7，不到30年期债券的一半 [9] - 美国国债5月迄今下跌近1.8%，但今年仍上涨略超1.7% [9] 股票市场表现 - 标普500指数5月上涨逾4%，但此前连续三个月下跌，今年迄今仍处于下跌状态 [9] - 在贸易协议积极信号和科技公司稳健盈利推动下，标普500估值接近历史高位 [9] - 标普500盈利收益率降至3.95%，比10年期国债收益率低约半个百分点 [9] 投资者策略偏好 - 投资者更青睐收益率曲线的中期部分如五年期国债，而非长期债券 [6][11] - 短期债券因对货币政策更敏感而可能受益于经济放缓时的美联储降息 [6] - 中期债券被视为比30年期国债更好的风险对冲工具 [12]