A16z的业绩表现 - 自2011年以来累计为LP创造净回报250亿美元（约1780亿元人民币），总现金收益达370亿美元（约2630亿元人民币）[2] - 2021年单年退出规模达到151.43亿美元（约1078亿元人民币），创造了碾压全行业的业绩表现[7] - 2012年设立的第三期基金TVPI（净投资倍数）高达9.4，远超中国市场表现最好的前25%VC/PE基金2.20的平均水平[7] 业绩驱动因素 - 2021年全球货币宽松政策导致风险投资市场流动性达到历史最高水平，资产估值大幅膨胀[10] - 天使和种子期投资估值在美国市场同比增长50%，欧洲市场增长30%；中后期PE阶段平均估值相较于2020年直接翻番[10] - 关键退出案例包括：加密货币交易所Coinbase（上市时A16z持股价值约97亿美元）、云服务商DigitalOcean（持股价值约7.36亿美元）以及被Prosus以18亿美元收购的开发者社区Stack Overflow[10][11] 投资策略与能力 - 自成立以来共投出56家独角兽企业，其中31笔投资发生在B轮之前，超过一半在A轮之前完成[12] - 在2009年至2024年期间，其早期投资独角兽的数量比最接近的竞争对手高出50%[12] - 公司具备强大的内容赋能能力，例如聘请首席媒体官、播客年下载量达870万次，自称“一家通过风险投资赚钱的媒体公司”[16] 行业背景与市场周期 - VC/PE是资产配置中不确定性最高、波动最大的另类投资，仅25%的中国基金能稳定跑赢沪深300指数[2] - A16z的业绩也呈现周期性，2021年凭借大放水环境获得高回报，2022年后退出回报快速下跌，且严重依赖Coinbase等超级交易[15] - 根据Carta数据，2023年设立的基金在募资后六个季度内，前10%基金的IRR达到26.4%，高于2022年基金的6.7%，显示AI时代投资节奏和回报周期加速[21][22] 未来战略方向 - 新募集的200亿美元AI基金将重点投资人工智能基础设施、人工智能应用和“美国活力”领域[4][18] - 布局AI的逻辑在于：企业级软件支出仅为美国白领总工资的二十分之一，存在巨大开源节流需求；AI企业成长周期更快，被投企业如Cursor、Lovable、Wiz、Deel等更快达到1亿ARR[18] - 谷歌以320亿美元收购A16z被投企业Wiz，验证了AI领域快速的退出潜力[18]

核心观点 - AI算力成为近期基金市场主导赛道 取代创新药成为收益最高板块 相关基金业绩表现突出但波动较大 同时面临短期资金流出压力 [1][3][5][7][8][11][12][13][15] 基金业绩表现 - 近3个月诞生3只"翻倍基"和13只收益超80%的基金 TOP20产品全部重仓AI算力 [1][5] - 自4月9日触底反弹以来 市场共出现19只"翻倍基" 其中18只重仓AI 另有98只基金收益超80% [5] - 具体基金表现：永赢科技智选A近3个月收益107.97% 中航机遇领航A收益106.59% 信澳业绩驱动A收益102.95% [7] - 部分基金年内业绩波动显著 如财通成长优选前5个月浮亏超20% 但6月以来上涨82% 年内回报反弹至29% [14] 个股市场表现 - 寒武纪股价从7月10日低点520.67元/股上涨至1384.93元/股 实现翻倍 8月以来涨幅达95.19% 成为A股第二只千元股 [5] - 新易盛自4月9日以来大涨492% 被636只基金重仓 持股市值达312亿元 [6] - 工业富联 新易盛 天孚通信 中际旭创等AI算力概念股8月以来屡创历史新高 [5] 资金流向 - 近一周AI基金净流入额为-158.56亿元 显示整体资金流出压力 [3][8] - 资金流向出现分化 游戏 军工等细分领域资金流出 而AI算力 机器人等方向持续获得资金流入 [8] 行业发展趋势 - AI行业从2024年事件驱动转向2025年商业化验证阶段 关注应用和算力需求 [11] - 海外头部公司大模型用户数和Tokens出现"几何级"增长 年度经常性收入大幅增长 [15] - OpenAI年化收入突破100亿美元 国内快手可灵年度经常性收入达1亿元人民币 [15] - 算力硬件（寒武纪 中际旭创）和应用端（华胜天成）表现突出 [15] 机构持仓变化 - 二季度30只基金共同重仓33只AI算力概念股 上百只基金重仓12只概念股 其中6只个股基金持股市值超100亿元 [5] - 基金经理金梓才一季度减持海外算力板块 二季度重新加仓 旗下7只基金年内收益均超25% [14][15]

特约记者丨庞华玮 编辑丨张星 最近3个月，基金收益榜出现了明显的赛道转换，表现最好的一条主线是AI算力，取代了之前 最被看好的创新药。 6月以来，AI算力造就了3只"翻倍基"，13只收益超80%的基金。值得一提的是，近3个月 基金收益TOP20产品全部重仓AI算力。 事实上，8月以来，大量重仓AI基金已由亏转盈。 不过，随着AI主题基金近期涨幅显著，部分资金选择获利了结。来自机构的数据显示，近一 周AI基金的净流入额合计为-158.56亿元，表明整体上AI基金在近期面临资金流出压力。 业内人士建议投资者关注AI短期调整的风险，但是认为AI长期趋势向上 。 霸屏绩优榜 截至8月22日，6月以来，基金诞生了3只"翻倍基"，13只基金收益超80%，它们共同点是，重 仓AI算力。 如果从本轮AI算力概念股4月9日触底反弹算起，市场上已诞生了19只"翻倍基"（其中18只重 仓AI），98只基金收益超80%，大部分都来自AI算力。 8月，A股的AI算力概念股进一步开启了加速拉升行情。最新的一个交易日8月25日，寒武纪 大涨11.40%，总市值近5800亿元。仅用了一个多月时间，寒武纪就从7月10日低点520.67元/ 股 ...

AI基金业绩反转 - 今年六七月份之前AI板块基金表现低迷甚至大幅亏损，但随后三个月内实现显著业绩反转，许多产品从亏损转为大幅盈利[1] - 截至8月24日，表现最强的20只AI算力板块基金最近三个月业绩回报均超过70%，其中弹性最高产品获利达111%[3] - 信澳业绩驱动基金在最近三个月内实现105%的净值涨幅，年内收益率从亏损状态转为盈利78%[3] - 财通集成电路产业基金从年内亏损26%转为盈利44%，这一重大转变仅发生在三个月时间内[4] 行业轮动特征 - 今年市场具有明显主题轮动特征，上半年行情主要指向创新药主题基金，中证沪港深创新药指数期间涨约25%，恒生生物科技指数期间涨约50%[6] - 医药牛市行情对其他赛道产生资金虹吸效应，AI赛道上半年表现冷清，中证人工智能指数从2024年底3155.47点至2025年6月23日仅3139.08点[6] - 2025年7月后机构资金博弈和仓位切换需求加大，创新药主题逐步降温，人工智能行业成为新亮点，中证人工智能指数自7月1日起累计涨幅达35%[7] AI算力投资逻辑 - 算力板块表现强势受三方面因素驱动：海外云厂商资本开支规划超预期、OpenAI新模型推动算力集群规模翻倍、供应链验证算力需求旺盛[9][10] - 算力作为AI产业"卖铲人"，随着大模型性能突破和多模态技术演进，需求有望呈现指数级增长，行业高景气度将呈现长周期态势[10] - GPU和ASIC芯片、光模块、光芯片、光纤连接器等品类将持续受益，AI服务器带动的PCB用量跃升、高功率电源系统、液冷散热解决方案等新兴领域将迎来大机遇[10] - 国产算力板块迎来密集催化，中国半导体厂商在AI产业中受益度有望提升，开源模型对国产芯片的支持将推动国产算力生态加速落地[10]

AI算力基金业绩表现 - 近3个月基金收益TOP20产品全部重仓AI算力，业绩回报均超70%，最高回报超100% [1][5] - 6月以来诞生3只"翻倍基"和13只收益超80%的基金，永赢科技智选A收益107.97% [1][5][6] - 自4月9日触底反弹后出现19只"翻倍基"（其中18只重仓AI）和98只收益超80%的基金 [3] AI算力个股表现 - 寒武纪自7月10日低点520.67元/股上涨至1384.93元/股，股价翻倍，8月以来上涨95.19%，总市值近5800亿元 [3] - 新易盛自4月9日以来大涨492%，被636只基金重仓，持股总市值312亿元 [4] - 工业富联、新易盛、天孚通信等一批AI算力概念股8月以来屡创历史新高 [3] 基金持仓变化 - 二季度30只基金共同重仓33只AI算力概念股，6只个股基金持股市值合计超100亿元 [3] - 金梓才管理的财通成长优选和财通集成电路产业前5个月浮亏超20%，但6月以来均上涨超82%，年内回报反弹至29%和44% [13] - 近一周AI基金净流出158.56亿元，但算力、机器人等细分领域持续获得资金流入 [1][6] 行业驱动因素 - AI进入商业化验证阶段，OpenAI年化收入突破100亿美元，国内快手可灵ARR达1亿元人民币 [14] - 国产替代政策与全球算力需求爆发共振，算力硬件和应用端涨势更好 [14] - 海外头部公司大模型用户数和Tokens出现"几何级"增长，带动ARR大幅增长 [14] 板块轮动与历史表现 - 7月以来创新药行情降温，AI板块成为新热点，实现明显赛道转换 [6][10] - AI基金业绩波动较大，2023年上半年大涨后下半年大跌，2024年表现平淡，2025年先抑后扬 [10][11] - 金梓才2024年有5只基金收益TOP10，但2025年一季度管理的6只基金收益在-25%～-22%之间 [12]

盈港资本战略布局 - 2025年在江苏设立数字产业基金、机器人基金、AI基金，聚焦数字经济、机器人产业链、AI应用，完善"基金+生态+区域"协同平台 [1] - 2025年6月参与智能驾驶企业天瞳威视D轮融资5亿元，联合国资与芯片企业推动软硬一体化智驾系统落地 [1] - 领投低空经济企业富林岚，提升旋翼系统研发能力，建立飞行实验室加速高端航空装备自主可控 [1] - 累计管理规模超80亿元，覆盖机器人、AI、智能驾驶、低空经济、半导体、医疗科技等领域 [1] - 被投企业包括普渡机器人、加速进化、天瞳威视等硬科技企业，早期投资药明康德、贝壳、腾讯音娱等知名公司 [1] 投资方法论与案例 - 强调逻辑驱动与多层验证，自下而上建立认知模型，从技术、商业、制度三维度判断路径确定性 [4] - 主张"底层技术+实际场景"双向耦合，优先支持落地能力强、变现清晰、具出海潜力的项目 [4] - 灵活运用控股与非控股策略，在并购与中早期投资间游刃有余 [4] - 人形机器人公司加速进化即将推出商用产品，迈出产业化关键一步 [2] - 神经影像AI企业安德医智核心产品BioMind进入新加坡、马来西亚、英国等地临床系统 [2] 创始人背景与团队 - 创始人刘子迪毕业于杜克大学经济学，曾任德意志银行投行并购部及云锋基金 [6] - 2015年创立盈港资本，主导所有投资项目，连续多年入选"最佳女性投资人"榜单 [6] - 被评价为"能驾驭硬科技和消费审美的双面投资人"，团队风格"Insightful, Sharp, and Glamorous" [9] - 将文化认同与因材施教引入团队管理，实行阶梯性分成机制和自愿跟投制度 [18] 投资理念与策略 - 坚持"技术赋能民生"，注重技术落地场景、可感价值和可持续变现路径 [12] - 覆盖AI+医疗、AI+物流等高频垂类，布局智能驾驶、人形机器人等中长期赛道 [12] - 智能驾驶企业天瞳威视完成5亿元D轮融资，推出6.5米自动驾驶中巴3.0实现L4级量产落地 [12] - 人形机器人领域重点关注视觉系统、力控电机等通用型技术组件建设 [13] - 区域基金采用"政府导向+市场效率"结构，地方国资出资占比约70% [14] 跨周期价值识别 - 动态"跨周期识别价值"而非静态"长期持有"，以基本面能否穿越周期为核心标准 [23] - 向A轮、Pre-A轮延伸早期布局，同时保持中后期和二级市场弹性配置 [23] - 人民币基金超50%来自地方产业引导基金，美元基金多来自海外家族办公室 [23] - 审慎估值原则，避免"为风口买单"，关注医疗、影视、物流等具真实需求的垂直场景 [24] - 将产业出海能力作为重要评估指标，考察供应链迁移、产地重构与本地化运营能力 [24] 未来战略方向 - 坚持全球化、关注未来世界、可持续发展三大关键词 [27] - 支持中国科技企业出海，布局AI、机器人、量子计算、脑机接口等前沿技术 [27] - 注重企业在未来世界中的位置，而非仅当前表现 [28]