股价表现 - 华虹半导体股价上涨7.11%至77.6港元 [1] - 上海复旦股价上涨6.65%至42.34港元 [1] - 中芯国际股价上涨4.52%至77.4港元 [1] - 晶门半导体股价上涨4%至0.52港元 [1] 政策与宏观环境 - 中共二十届四中全会公报提出“十五五”时期科技自立自强水平大幅提高等目标 [1] - 在美国持续加强出口管制背景下，国内自主可控进程加速 [1] - 政策支持本土AI GPU发展 [1] 行业前景与预期 - 招商证券预计2026年国内偏先进产线扩产有望提速，将带动国内设备/零部件板块订单积极预期 [1] - 大摩指出中国AI晶片需求强劲，将推动国内先进制程代工需求在未来两年持续增长 [1] - 银河证券认为半导体设备是科技战中的重中之重，国产替代需求旺盛 [1] 国产化进程 - 高端半导体材料目前国产化率较低 [1] - 在举国体制支持下，半导体材料将走上类似于半导体制造、设备的国产化之路 [1]

市场表现 - 标普500指数上涨4点至6,715点，创历史新高，实现连续第五个交易日上涨 [3] - 人工智能热潮是推动市场的主要动力，科技股全面上涨，辉达、超微半导体等AI晶片股纷纷创下新高 [3] - 尽管美国联邦政府持续关门，投资者仍忽视政治风险，将资金持续涌入科技板块 [3] 公司动态 - OpenAI在员工股票出售后估值飙升至5,000亿美元，超越SpaceX成为全球最具价值的初创企业 [3] - OpenAI的估值突破反映出企业界对生成式AI商业化应用的巨大预期 [3] 行业趋势 - 科技巨头纷纷加码AI数据中心投资，预计将进一步带动半导体供应链的订单需求 [3] - 人工智能的结构性趋势正在重塑市场资金流向，显示市场对AI长期增长潜力的坚定信念 [3]

报告核心观点 - 中美经贸会谈进展超预期，内地推出金融政策支持，投资者风险偏好改善，恒指上望24,300点 [2] 市场回顾 中港股市短期展望 - 中美经贸会谈后双方降低加征关税，内地5月推出金融政策支持，市场预期为新一轮政策周期开端，恒指上望24,300点，相当于未来12个月预测市盈率11倍 [2] 短期看好板块 - 今日市场焦点为香港4月进出口、美团、汇量科技等业绩 [3] 企业消息 - 比亚迪内地促销22款车最多减5.3万；名创优品首季纯利4.16亿元人民币按年跌28.5%逊预期；同程旅行首季多赚68.65%，经调整EBITDA增41.3%胜预期 [3] 外围市况展望 - 美国联储局5月维持息口不变，关注失业率上升及通胀上涨风险，预计今年减息两次共0.5厘，后续需留意特朗普政策影响及6月点阵图更新指引；美国贸易谈判部分有进展但仍存变数，OPEC+增加供应限制国际油价上行空间 [4] 各国指数表现 - 恒生指数收报23,601点，涨0.24%，年初至今涨17.65%；恒生国企指数收报8,584点，涨0.31%，年初至今涨17.75%等 [4] 商品表现 - CRB商品指数收报296.66，涨0.13%，年初至今跌0.02%；纽约期油收报61.53美元，涨0.54%，年初至今跌13.68%等 [4] 外汇表现 - 美汇指数收报99.11，跌0.85%，年初至今跌8.69%；美元兑日元收报142.56，跌1.01%，年初至今跌9.31%等 [4] 利率表现 - 3个月Hibor收报1.710，跌5.46%，年初至今跌64.47%；3个月Shibor收报1.643，跌0.06%，年初至今跌2.80%等 [4] ADR表现 - 腾讯控股收报65.76，涨0.60%，较香港跌0.57%；美团收报34.57，跌0.26%，较香港跌1.11%等 [4] 市场行情 - 恒指周五高开13点，一度倒跌57点，收报23,601点，升57点，大市成交2,037亿元；美股三大指数跌0.6 - 1.0%，金价升1.9%至每盎司3,357.51美元 [5] 看好板块 - 医药股因新冠再流行，中美药企续合作，地缘政治风险可控；新消费股低单价、情绪消费相关需求具韧性 [6] 宏观焦点 内地政策动态 - 内地拟用专项债收储土地节奏提速，截至5月20日拟收储近3000宗，总面积超1.33亿平方米，多数宗地属地方国企，已发行专项债约550亿元，占拟收储金额比重15% [7] - 人行下调银行存款利率上限以保护银行利润率并抑制储蓄 [7] - 国家财政部完成500亿人民币长期特别国债招标，期限50年，票面利率2.1% [7] - 内地拟规范网络交易平台收费，起草征求意见稿提出5项要求 [7] - 内地拟到2030年培育约百家全国数智供应链领军企业，发布专项行动计划 [7] 香港市场动态 - 香港新股年初迄今筹资逾760亿，较去年同期增逾7倍，达去年全年总额近九成 [7] 国际贸易动态 - 中国传批准稀土产品输韩，消除韩方对稀土供应链担忧 [7] - 特朗普拟对境外手机征25%关税，涵盖三星 [7] - 特朗普将对欧盟征50%关税实施时间延至7月9日 [7] - 特朗普施压要求欧盟单方面降关税，双方分歧大 [8] 海外经济数据 - 德国首季GDP终值向上修订，按季转升0.4%胜预期 [8] - 英国4月零售销售按年升幅加快至5%胜预期 [8] - 日本首相目标在G7峰会就美日关税谈判取得成果 [8] 企业消息 科技企业动态 - 苹果计划2026年推出智能眼镜，搁置智能手表研发计划，在内地推出额外iPhone以旧换新优惠 [9] - 辉达传再推低阶AI晶片供华，最快6月量产，另一款最快9月生产 [9] - 腾讯旗下《王者荣耀》4月全球手游收入榜排行第一 [9] - 京东七鲜要求价格竞争同行第一，618期间升级击穿价 [9] - 京东科技参投智元机器人新一轮融资 [9] - 高德地图与阿里巴巴日本战略合作，共建AI智能体拓日本市场 [9] - 联想称现水平关税影响可控 [9] - 阜博集团首季总收入按年增加23% [9] 消费企业动态 - 比亚迪内地促销22款车，最高减幅5.3万 [9] - 名创优品首季纯利4.16亿元人民币，按年跌28.5% [9] - 同程旅行首季多赚68.65%，经调整EBITDA增41.3% [9] 医药企业动态 - 远大医药创新眼科药物获澳门药监局批准上市 [10] - 林顺潮辞任希玛医疗主席兼行政总裁，转任高级顾问及眼科医生 [10] 商业地产企业动态 - 中国市监局批万达售商场予太盟为首财团，投资者包括腾讯、阳光保险及京东 [10] 房地产企业动态 - 佳兆业境外债务重组瑞景计划已生效 [10] - 阳光100中国大股东乐昇逾5.2亿股遭质押出售，持股降至22.09% [10] 本周各地重要经济数据事项 - 22/5/2025中国1 - 4月外国直接投资按年降10.90% [11] - 23/5/2025日本4月全国消费者物价指数按年涨3.60%等多项数据 [11] - 26/5/2025香港4月出口、进口、贸易收支数据待公布 [11] - 27 - 30/5/2025多个国家和地区多项经济数据待公布 [11]