集团整体销量表现 - 2025年全球累计销量达233.68万辆，同比增长3.2%，显著跑赢全球市场1.6%的整体增幅 [2] - 旗下雷诺、达契亚、Alpine三大品牌增速均超越市场平均水平 [2] 区域市场表现 - 欧洲市场销量160.78万辆，跻身汽车制造商前三甲，并蝉联法国市场第一大汽车集团 [3] - 欧洲乘用车销量同比增长5.9%，增速超市场平均水平（2.3%）两倍以上 [3] - 国际市场成为增长新引擎，雷诺品牌海外市场销量同比激增11.7% [3] - 核心海外市场表现亮眼：拉丁美洲增长11.3%，韩国市场增幅高达55.9%，摩洛哥市场增长44.8% [3] 核心战略与盈利能力 - 欧洲五大零售市场贡献了集团近60%的乘用车销量，其中3款车型跻身该类别销量前五 [4] - 高端化布局深化，欧洲C级及以上车型销量占集团乘用车总销量的31.1% [4] - 车辆残值管理较欧洲竞品高出5-12个百分点 [4] 电动化转型进展 - 欧洲市场全年混动车型销量达40万辆，同比增长35.1%；电动车型销量19.4万辆，同比激增76.7% [5] - 雷诺品牌电动车型占乘用车销量比重达20.2%，雷诺5 E-Tech电动版位列欧洲零售市场第二畅销电动车 [5] - 雷诺品牌混动车型销量28.7万辆，同比增长17.0%，占品牌乘用车销量的38.4%，稳居欧洲混动市场第二位 [5] - 达契亚品牌混动车型注册量11.3万辆，同比暴涨121.7% [5] 雷诺品牌表现 - 2025年全球销量162.80万辆，同比增长3.2% [6] - 欧洲市场乘用车销量同比增长7.4%，助力品牌在乘用车+轻型商用车市场稳居第二位 [6] - 欧洲以外市场乘用车+轻型商用车销量增长11.7% [6] - 2026年计划深化电动化布局，并推进“全球发展计划”，2027年前计划新增3款新产品 [6] 达契亚品牌表现 - 2025年销量69.74万辆，同比增长3.1%，自2004年以来累计销量突破1000万辆 [7] - 欧洲市场新车注册量60.18万辆，增长2.9%，市场份额达7.9%，跃升至欧洲乘用车零售市场第二位 [7] - 核心车型表现强劲：Sandero蝉联欧洲全渠道最畅销乘用车；Bigster登顶欧洲零售市场C级SUV销量榜首；Spring首次斩获全渠道A级电动车销量冠军 [8] - 2026年将推出全新A级纯电车型及C级燃油/混动车型 [8] Alpine品牌表现 - 2025年注册量达1.097万辆，同比激增139.2%，实现历史性突破 [9] - 全欧洲市场爆发：法国市场增长89.5%，英国市场增幅高达369.5%，德国市场增长133.5% [9] - Alpine A110销量2681辆，领跑双座运动轿跑细分市场；新推出的Alpine A290销量达8198辆，成为主力车型 [9] - 全球销售网络新增15个网点，目前已覆盖25个国家，拥有169家Alpine Store和Atelier Alpine展厅 [9] 2026年战略规划 - 欧洲市场将更新扩容燃油及电动车型阵容，包括全新雷诺Clio、Twingo E-Tech纯电版、达契亚全新A级电动车型、达契亚全新C级燃油/混动车型及Alpine A390 [10] - 国际市场将加速增长：拉丁美洲和土耳其推出雷诺Boreal，印度市场投放雷诺Duster，韩国及海外市场推出雷诺Filante，拉丁美洲同步上市新款雷诺皮卡 [10] - 雷诺品牌近三分之二销量来自纯电与混动车型 [10]

雷诺集团2025年整体业绩 - 雷诺集团2025年全球销量达2,336,807辆，同比增长3.2%，增速超过全球市场1.6%的增幅，旗下三大品牌销量增速均跑赢市场 [4] - 集团在欧洲市场销量达1,607,848辆，跻身汽车制造商前三甲，其乘用车销量增长5.9%，是市场增速（+2.3%）的两倍多，并在法国成为第一大汽车集团 [4] - 集团坚持价值导向的审慎商业政策，在其欧洲五大主要国家的零售客户市场中，零售销量占其乘用车销量的近60%，比市场平均水平高出16.9个百分点，并有3款车型进入该类别销量前五 [4] 分品牌业绩表现 - **雷诺品牌**：全球销量1,628,030辆，同比增长3.2%，其中乘用车销量增长10.0% [2][14] - **达契亚品牌**：全球销量697,408辆，同比增长3.1%，自2004年以来累计销量突破1000万辆里程碑 [4][7] - **Alpine品牌**：年销量首次突破10,000辆，达到10,970辆，同比激增139.2% [4][10] 电气化战略成果 - 集团在欧洲市场电气化攻势强劲，销售约400,000辆混合动力汽车（同比增长35.1%）和约194,000辆电动汽车（同比增长76.7%）[4] - 雷诺品牌三分之二的销量已实现电气化（纯电和混动），其纯电车型销量飙升72.2%，达151,939辆，占其乘用车销量的20.2% [2][3][5] - 达契亚品牌混动车型销量超过113,000辆，同比增长121.7%，占其乘用车总销量的19.2%，较上年提升10.3个百分点，每售出四辆车中就有一辆是电气化车型 [4][10] 区域市场表现 - **欧洲市场**：雷诺品牌乘用车销量增长7.4%，在欧洲PC+LCV市场排名第二，其全混动车型销量增长17.0%，达约287,000辆，占其乘用车销量的38.4%，比市场平均水平高出25.6个百分点 [3] - **国际市场**：雷诺品牌在欧洲以外地区销量增长11.7%，占品牌总销量的38%，核心市场增长强劲，包括拉丁美洲（+11.3%）、韩国（+55.9%）、摩洛哥（+44.8%）[4][6] - **轻型商用车（LCV）**：欧洲整体市场下滑8.3%，雷诺品牌LCV销量为244,927辆，同比下降21.1%，但下半年（-11.1%）较上半年（-29.2%）有明显改善 [5] 产品与市场地位亮点 - 达契亚品牌在欧洲零售乘用车市场份额达7.9%，位居该渠道销量亚军，其Sandero车型是全渠道欧洲最畅销乘用车 [8][9] - Alpine品牌增长迅猛，得益于A110在双座运动轿跑类别持续领先（2,681辆）及A290的成功推出（8,198辆），并在法国（+89.5%）、英国（+369.5%）、德国（+133.5%）等市场表现强劲 [10] - 集团残值管理严格，比欧洲竞争对手高出5至12个百分点，自2021年以来已提升7个百分点 [4][7] 2026年及未来规划 - 集团计划在欧洲更新和扩大其内燃机及电动产品阵容，包括新雷诺Clio、雷诺Twingo E-Tech电动版、一款新的达契亚A级电动车、一款新的达契亚C级内燃机及混动车，以及Alpine A390 [4][13] - 集团将在国际市场加速增长，重点包括在拉丁美洲和土耳其推出雷诺Boreal、在印度推出雷诺Duster、在韩国和海外市场推出雷诺Filante，以及在拉丁美洲推出一款新皮卡 [4] - 集团将通过更丰富的Master系列产品来推动轻型商用车销量的加速恢复 [13]

车网互动（V2G）技术发展 - ChargeScape公司由宝马、本田、福特和日产合资成立，与PSEG长岛电力公司合作推出"峰值负载削减计划"，首次将电动汽车纳入需求响应项目 [2][4] - 该计划通过AI平台整合6200辆宝马和福特电动车（4000辆宝马+2200辆福特），在夏季用电高峰期优化充电行为以缓解电网压力 [4][7] - V2G技术通过动态调节充电时机和强度解决电网过载问题，同时为参与者提供经济激励，实现车主、电网和社会的三方共赢 [5][7] 电池寿命与回收利用 - 研究表明精细控制的V2G充放电模式可减少电池衰减，部分制造商保修政策已涵盖受控双向充电场景 [8] - 通用汽车与红木材料公司合作建立电池回收系统，提取锂/钴/镍等材料用于新电池生产，减少对原生资源的依赖 [10][12] - 退役电池与智能电网结合可储存过剩可再生能源并在高峰时段反向供电，增强电网稳定性 [10][13] 全球V2G应用案例 - 乌得勒支推出欧洲首个大规模V2G共享汽车服务，35%屋顶太阳能通过电动汽车实现电能双向调度 [16] - 雷诺在法国实现多车型V2G应用，呼吁欧盟统一法规以解决财政激励、电网费用和认证流程等障碍 [17] - 中国推广V2G需克服电网智能化不足和政策适配问题，但新能源汽车补贴政策为技术落地创造有利条件 [18][19] 行业协作与创新 - 宝马强调智能充电优化能提升能源效率并增强电网稳定性 [5] - 福特指出经济回报是推动电动车普及的关键因素 [7][13] - 红木材料公司认为电池回收是电动车可持续发展的核心环节 [12] - 雷诺证实大规模V2G需要车企、充电商、电网公司和政府的协同合作 [16][17]

文章核心观点 雷诺集团在2025年上半年面对挑战环境仍保持发展态势整体销售增长1.3%各品牌表现有差异且持续推进电气化战略和新车型布局 [3][22][23] 各品牌销售情况 雷诺品牌 - 全球销售808,413辆同比增长2.7% [1][18] - 欧洲外市场增长16.3%市场份额达36% [2] - 欧洲乘用车市场下滑1.0%时集团增长5.4%达708,106辆 [3] - 乘用车销售642,652辆增长12.2%跃居欧洲第二 [3][18] - 商用车销售165,761辆下降22.8%保持欧洲第二 [6][18] 达契亚品牌 - 全球销售356,084辆略降0.7%市场份额4.1% [11][18] - 欧洲乘用车销售增长1.1%达308,957辆市场份额4.5% [12] 阿尔卑斯品牌 - 上半年注册量5,015辆增长84.6% [16][18] - A290推动销售全球注册3,699辆 [16] 雷诺集团 - 上半年整体销售1,169,773辆增长1.3% [3][18] 各地区销售情况 拉丁美洲 - 销售增长24%巴西增长8.8%阿根廷增长96.7% [4] 摩洛哥 - 销售增长48%得益于Kardian上市 [4] 韩国 - 销售增长150%得益于Grand Koleos [5] 欧洲 - 雷诺品牌升至第二市场份额6.7% [5] 产品表现 雷诺 - Clio是欧洲全渠道最畅销车型 [3][5] - 电动车型销售增长57%雷诺5 E - Tech领先 [7] - 混合动力车型增长超36%居欧洲第二 [8] 达契亚 - Sandero是欧洲最畅销车型Duster是零售客户最畅销SUV [13] - Spring销售增长62.5% Bigster表现出色 [13] 阿尔卑斯 - A110在双座运动轿跑市场占46%份额 [16] 商业策略与未来规划 商业策略 - 优先创造价值注重零售客户占比超56% [3] - 严格把控残值高于欧洲竞争对手 [3] - 欧洲订单储备约两个月销量 [3] 未来规划 - 2025年推出7款新车和2款改款车 [3] - 下半年继续电动攻势并拓展国际市场 [10] 集团发展目标 - 致力于新技术和服务开发及电动车型布局 [23] - 目标2040年在欧洲实现碳中和 [23]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [2] 报告的核心观点 - 雷诺集团基于纯电平台安培发起电动化攻势，极具竞争力的多款车型将于2025 - 2026年密集投放市场，有望带动欧洲电车市场发展，欧洲电动车产业链各环节均有望受益 [8][88] 根据相关目录分别进行总结 雷诺集团2024年BEV销量及渗透率情况 - 雷诺集团旗下有雷诺、Dacia、Alpine和Mobilize 4个品牌，各品牌定位互补 [5][17] - 2024年雷诺集团全球总销量226.5万辆，同比增长1.3%，欧洲市场159.9万辆，销量主要由雷诺和Dacia贡献 [5][19] - 2024年雷诺BEV销量约20万台，渗透率9%，2024Q4 BEV渗透率超12%，较前三个季度高约5pcts，雷诺品牌BEV渗透率为13.0%，2024年集团整体新能源渗透率35% [5][20] 雷诺基于纯电平台安培发起电动化攻势 纯电平台 - 雷诺电动汽车原生平台安培包括AmpR Small（B级车）和AmpR Medium（C级车），2022 - 2031年规划9款左右车型 [23][29] - C级车雷诺Scenic E - Tech起售价约4万欧元，已实现与混合动力汽车的总拥有成本（TCO）平价，目标第二代纯电平台推出时C级电车售价与燃油车平价并保持利润率；B级车雷诺5瞄准同级别燃油车定价，目标售价2.5万欧元左右 [24][25] 整体节奏 - 2025 - 2026年第一代纯电平台车型集中放量，雷诺品牌第一代纯电车型共5款，2022年推出Megane E - Tech，2024 - 2025年集中推出3款，2026年推出低价小车，2025年销售目标约30万辆电车；Alpine品牌Alpine A290和Alpine A390分别在2024、2025年上市 [30][31] - 第二代纯电平台车型2027 - 2028年推向市场，接替Megane E - Tech、Scenic E - Tech，目标降低可变成本40%，通过采用磷酸铁锂技术、推出无钴化学电池技术等路径实现 [33] 各车型情况 - Megane E - Tech：2022年中推出，C级车，起售价4.1万欧元，欧洲BEV畅销榜前20，配备超薄60kWh电池和紧凑160kW电机，续航468公里，主要销往法国 [37][38] - Scenic E - Tech：2024年初推出，C级车，起售价4万欧元，2024年销量约2.1万台，提供60kWh和87kWh电池版本，配备全景玻璃天窗，主要销往法国 [41][47] - 雷诺5：2024年10月推出，B级车，起售价2.8万欧元，2024Q4上市即夺法国电车销量桂冠，提供40kWh和52kWh电池版本，2025年春季将新增起售价2.5万欧元车型 [54][57] - 雷诺4：2025年推出，B级车，起售价2.9万欧元，现已开始接收订单，提供40kWh和52kWh电池版本，有望成为爆款 [61][63] - Alpine A290：2024年推出，电动时代的性能掀背车，起售价3.9万欧元，与雷诺5荣获欧洲“2025年度汽车”奖项 [67] - 新款雷诺Twingo：预计2026年投放市场，售价低于2万欧元，基于AmpR Small平台打造，或配备磷酸铁锂电池 [79] - 下一代A级小车：Dacia品牌，开发周期16个月，售价低于1.8万欧元 [81] 竞品参数对比 - 雷诺Megane、Scenic售价位于同级别畅销车型较低区间，与同售价车型比，配备较高容量电池和更长续航里程 [51] - 雷诺5、4售价位于同级别畅销车型较低区间，同级别竞品大多3.3万欧元及以上，雷诺5即将推出2.5万欧元配置版本 [72] 雷诺在中国的布局 - 2024年在上海设立研发团队ACDC，与中方合作，致力于开发Twingo E - Tech和Dacia下一代A级小车 [82] - 与吉利成立动力总成技术公司HORSE，各持50%股份，总部在英国伦敦，年产能约500万套动力总成，为多个品牌服务 [83] - 与远景动力合作在法国杜埃建9GWh超级电池工厂，目标2030年产能提至24GWh；与敏实集团合作获铝动力电池盒；与文远知行合作开展自动驾驶测试 [85][87] 投资建议 - 锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科 [8][88] - 锂电材料：推荐湖南裕能、中伟股份；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；天赐材料、新宙邦；天奈科技 [8][88] - 锂电结构件：受益标的科达利、铭利达、敏实集团、和胜股份 [90] - 电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的黄山谷捷 [88][90] - 汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [88]