阿斯麦（ASML）于北京时间2025年10月15日下午的美股盘前发布了2025年第三季度财报（截止2025年9月），要点如下： 1、收入&毛利率：a）本季度收入75亿欧元，同比增长0.7%，市场预期（77亿欧元）。其中公司本季度收入主要来自台积电和中国大陆客户的贡献。b） 本季度毛利率51.6%，靠近公司指引区间上方（50%-52%），主要是服务类占比提升，对整体毛利率有结构性提振的影响。 2、费用端及利润：公司研发费用和销售管理费用都保持相对平稳，公司本季度实现净利润为21.3亿欧，同比增长2.3%，主要受毛利率提升的带动。公司 本季度净利率为28.3%。 3、具体业务情况：其中光刻系统收入55.5亿欧元，同比下滑6.3%；服务收入19.6亿欧元，同比增长27.3%。两项业务的比例接近于7：3。虽然服务类业务 是公司本季度主要推动力，但光刻系统依然是公司业绩中最为核心的部分。 a.地区收入：中国大陆地区是本季度最主要的收入来源（42%），大约贡献了31.6亿欧元。这远远好于公司此前25%的份额预期，主要得益于中国大陆地 区对ArFi等设备的加快拉货。中国台湾地区本季度依然贡献了22.6亿欧元左右的收入，占比 ...

核心财务表现 - 2025年第三季度收入75亿欧元，同比增长0.7%，略低于市场预期的77亿欧元 [1] - 第三季度毛利率为51.6%，位于公司指引区间50-52%的上方，主要受服务收入占比提升的结构性影响 [1] - 第三季度净利润为21.3亿欧元，同比增长2.3%，净利率为28.3% [1] - 研发费用为11.1亿欧元，同比增长5.1%，研发费用率为14.8%；销售管理费用为3亿欧元，同比增长2.1%，费用率为4% [18][21] 业务分部表现 - 光刻系统收入55.5亿欧元，同比下滑6.3%，占整体收入比例约74% [1][22] - 服务收入19.6亿欧元，同比增长27.3%，占整体收入比例约26%，是本季度主要增长动力 [1][30] - 光刻系统收入中，EUV和ArFi是主要来源，两者合计占比约90% [27] - EUV本季度收入21.1亿欧元，同比增长1.8%，出货9台，单台均价约2.35亿欧元 [2][28] - ArFi本季度收入28.9亿欧元，同比增长1.5%，出货38台，单台均价约0.76亿欧元 [2][28] 地区收入与客户分析 - 中国大陆地区是本季度最大收入来源，贡献31.6亿欧元，占比42%，远超公司此前25%的份额预期，主要得益于对ArFi设备的加快拉货 [3][32] - 中国台湾地区贡献收入约22.6亿欧元，占比30%，主要体现台积电的拉货表现 [3] - 韩国和美国地区收入占比相对偏低，分别为18%和5%，主要受三星和英特尔削减资本开支的影响 [33] 订单情况与业绩指引 - 第三季度净订单额为54亿欧元，环比减少1.4亿欧元，但优于市场预期的49亿欧元，季度净订单连续两个季度维持在50亿欧元以上，显示下游客户预期好转 [3][5] - 公司对2025年第四季度业绩指引乐观，预期收入92-98亿欧元，高于市场预期的92.1亿欧元，预期毛利率为51-53%，高于市场预期的50.6% [3][7] 行业驱动因素与前景 - 存储周期上行，受AI需求带动，HBM、DRAM和NAND需求提升，价格明显回升，美光、三星等存储厂商有望提升扩产信心 [7][8] - 英特尔获得美国政府入股9.9%和英伟达战略合作，市场对其后续资本开支预期提升，避免公司陷入“破产式估值” [9][11] - 台积电2nm制程顺利推进，计划2025年底量产，2026年大规模出货，预计后续将有更大规模资本投入 [12] - 公司作为全球唯一EUV光刻系统提供商，占据光刻机市场八成以上份额，并推出面向2nm及以下制程的High-NA EUV设备，单价可达4亿欧元，将进一步拉升产品价格带 [13] - AI资本开支热潮蔓延至半导体设备上游，美光已将2026年资本开支目标提高至180亿美元，公司作为产业链垄断性龙头将直接受益 [14]