公司概况与上市信息 - 海致科技(02706)于2026年2月5日启动招股，预计2月13日在港交所主板上市，被市场称为“大模型除幻第一股”[1] - 公司是中国企业级知识图谱领先者，在以图为核心的AI智能体提供商中位列第一，拥有超过一半的市场份额[1][6] 主营业务与商业模式 - 公司核心技术路径为“图模融合”，即结合知识图谱的准确性、可验证性与大模型的推理能力，为产业级客户提供端到端AI解决方案[6] - 主要通过向企业提供两类解决方案实现收入：Atlas图谱解决方案和基于图模融合技术开发的Atlas智能体[7] - Atlas智能体自2023年下半年推出以来收入飞速增长，2024年相比2023年增幅超近9倍，2025年上半年增幅近5倍[1][22] - 公司的解决方案应用于风控、反欺诈、数据治理、电信反欺诈、金融风控、电网设备运维、交通设备预测维护、智能制造等多个场景[7] 财务表现 - **整体营收**：公司营业收入从2022年的2.49亿元人民币增长至2024年的5.03亿元人民币，2025年1-9月营收为3.76亿元人民币，同比增长17.6%[18] - **毛利与毛利率**：毛利从2022年的0.77亿元人民币增长至2024年的2.0亿元人民币，毛利率从2022年的30.9%提升至2024年的39.7%，2025年1-9月毛利率为36.3%[19] - **分业务收入**： - **Atlas图谱解决方案**：收入从2023年的3.67亿元人民币增长至2024年的4.17亿元人民币，增幅为13.6%[21][22] - **Atlas智能体**：收入从2023年的890.3万元人民币暴增至2024年的8720.1万元人民币[22][23]；2025年上半年收入为6145.8万元人民币，较2024年同期的935.9万元人民币增长超过496%[23] - **Atlas智能体毛利率**：从2023年的17.8%跃升至2024年的45.7%，提升了近28个百分点[23] 核心竞争力 - **行业领先的技术能力**：拥有专有的图模融合技术，其AtlasGraph图数据库在2023年LDBC基准测试中以45%的优势击败当时的世界纪录[8][12] - **全栈的解决方案**：提供从数据体系建设、知识图谱构建到智能体开发与发布的端到端解决方案，具备技术协同效应，2024年有78.9%的Atlas智能体客户从Atlas图谱解决方案转换[13][14] - **强大的业务拓展能力**：服务超3010家客户，覆盖多个应用场景[15] - **高精尖的复合团队**：核心管理团队拥有超过十年的AI行业经验，首席科学家郑纬民院士在高性能图计算技术领域获得国家科技进步一等奖等多项荣誉[15][40] 行业格局与市场前景 - 全球AI市场正处于指数级扩张轨道，产业级AI解决方案的下一个核心增长点是AI智能体，这是中国市场增长最快的细分赛道，增速远超中国产业级AI解决方案市场整体增速[25][27] - 中国产业级AI智能体市场规模预计将从2024年的约3亿元人民币跃升至2029年的约458亿元人民币，未来5年复合年增长率预计高达71.3%[26] - 尽管中国产业AI解决方案市场竞争者超过500家，市场分散，但在AI智能体赛道仅有几十家专业公司参与，前五名公司已占据近六成（58.1%）市场份额[28] - 在以图为核心的产业级AI智能体提供商中，海致科技位列第一，市场份额为50%[29] 股东背景与市场认可 - 公司累计完成多轮融资，投资方包括君联资本、BAI、IDG、高瓴等知名机构，以及中国互联网投资基金、北京人工智能基金等国资基金[31][34] - 公司获得多项市场认可，包括在第九届“创客中国”信息技术应用中小企业创新创业大赛中获奖，以及获得“祖冲之奖”人工智能前沿创新奖（年度突出成果奖）[37][39][40]

公司招股与发行概况 - 海致科技集团(02706)于2026年2月5日至2月10日招股，计划全球发售2803.02万股H股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，发售价不高于每股28.0港元，每手200股，预期股份于2026年2月13日在联交所开始买卖 [1] - 公司已与JSC International Investment Fund SPC(代表Etown SP)、JINGSHENG HENGXING、Infini、Mega Prime订立基石投资协议，基石投资者同意认购总金额约1500万美元的发售股份 [5][6] - 假设发售价为每股26.80港元，公司预计全球发售所得款项净额约6.48亿港元，计划将约45.0%用于研发图模融合技术，20.0%用于优化Atlas智能体，15.0%用于深化客户合作及拓展香港和新加坡市场，10.0%用于战略投资及并购，10.0%用于营运资金及一般公司用途 [6] 公司业务与核心技术 - 公司是中国领先的企业，专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体，并提供产业级人工智能解决方案 [2] - Atlas图谱解决方案是核心产品之一，基于图计算与数据分析能力构建，包含DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库，帮助企业整合、处理及管理多源数据，构建分析知识图谱，并进行复杂关系挖掘与可视化分析 [2] - Atlas智能体基于图模融合技术开发，通过融合大语言模型的推理能力与知识图谱的准确性及可解释性，赋能企业实现智能自动化、场景化推理及自然语言交互 [2] - 公司致力于解决大语言模型的幻觉问题，于2023年9月推出Atlas智能体，赋予大语言模型在特定行业情景中的精确推理能力 [4] 市场地位与财务表现 - 按2024年营业收入计，公司在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，市场份额为2.8%；并在中国以图为核心的AI智能体提供商中位列第一，市场份额约为50% [3] - 公司是行业内中国首家通过知识图谱有效减少大模型幻觉的企业，能够在事实准确度、幻觉率及复杂逻辑推理能力三大维度构建核心竞争力与技术壁垒 [3] - 公司营业收入由2022年的人民币3.13亿元增至2024年的人民币5.03亿元，复合年增长率为26.8% [3] - 来自Atlas智能体的收入由2023年的人民币890万元增至2024年的人民币8660万元，增幅达872.2% [3] 产品应用与客户基础 - 公司向客户提供两项人工智能解决方案：Atlas图谱解决方案和Atlas智能体，解决方案已在反欺诈、智能营销、智能营运、风险识别、数据治理及智能制造等多类应用场景中落地 [4] - 公司拓展新的应用场景以赋能客户整体运营与决策流程，截至2025年9月30日，已与360多家客户合作，业务覆盖百余种应用场景 [4] - 公司战略重点是Atlas图谱解决方案及Atlas智能体并行开发，以满足广泛的客户需求，并支持标准化及不断演变的业务场景 [5]

公司上市与业务定位 - 海致科技通过港交所上市聆讯 拟在香港主板上市 联席保荐人为招银国际、中银国际和申万宏源 [1] - 公司自称是行业内首家通过知识图谱有效减少大模型幻觉的中国企业 [1] - 公司业务模式为通过专有的“图模融合技术”提供产业级AI智能体解决方案 以收取项目制费用 [2] 核心业务“Atlas智能体”财务表现 - “Atlas智能体”（即除幻业务）收入2023年、2024年分别为约890万元人民币和8660万元人民币 2024年同比增长872% [3] - 2025年上半年“Atlas智能体”收入为4860万元人民币 较去年同期的820万元人民币同比增长496.2% [3] - 该业务收入占公司年度总收入的比例在2023年、2024年分别为2.4%和17.2% 占比仍相对偏小 [3] - 2025年上半年该业务收入4860万元人民币 不及2024年下半年的7840万元人民币 [3] 公司整体财务与运营状况 - 2025年上半年公司毛利率为38.5% 过去三年毛利率逐年提高 分别为30.9%、35.2%及36.2% [6] - 截至2025年上半年 公司已服务超过350家企业 覆盖金融、电信、能源、公共服务等多个行业 应用场景超过100个 [5] - 公司股东阵容强大 包括君联资本、IDG资本、高瓴资本、中国互联网投资基金及北京、上海人工智能基金等 [3] 行业竞争与商业模式分析 - 公司业务形态与传统SaaS服务模式相近 其产品逻辑可配合开源模型在客户端应用层进行幻觉抑制 [4] - 中国软件服务行业2025年上半年平均毛利率为38% 中位数为34% 约40%的SaaS企业毛利率超过40% [6] - 公司毛利率与“AI除幻”业务占比呈正相关 市场关注其能否通过服务更多大客户来提升该业务收入 [6] - 公司面临不同商业场景时仍需投入资源进行微调 尽管其商业模式具有异业同质的可复制性特征 [5] 行业发展与市场前景 - 据弗若斯特沙利文报告预测 集成知识图谱的产业级AI智能体市场将从2024年的人民币2亿元增至2029年的人民币132亿元 复合年增长率达140.0% [7] - 随着AI模型向企业级、科研级和多模态场景纵深发展 对高准确率的诉求将推动AI除幻需求增加 [8] - 部分分析认为 随着算力提升 AI幻觉概率会减少 但也有趋势显示 在思维链变长、资源分配紧缺及多模态场景下 幻觉问题可能加剧 [7] - 行业未来存在不确定性 包括知识图谱除幻是否成为主流路线、大模型企业自主除幻能力精进、以及行业参与者增加等 [8]

公司概况与上市申请 - 北京海致科技集团有限公司向港交所递交H股上市申请，拟在香港主板挂牌上市，由招银国际、中银国际及申万宏源香港担任联席保荐人，此为公司在2025年6月递表失效后的第二次申请 [1] - 公司成立于2013年，专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体，提供产业级人工智能解决方案 [3] - 公司主营业务分为Atlas图谱解决方案和Atlas智能体解决方案两大板块，产品包括DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库等，应用于反欺诈、智能营销、风险识别等多个场景 [3] - 公司创始人任旭阳为百度前副总裁，曾牵头创立爱奇艺、联合创立一点资讯，现担任真知创投董事长兼管理合伙人 [5] - 公司已完成超10轮融资，吸引了君联资本、IDG资本、高瓴资本、中国互联网投资基金及多个国资平台等机构投资，最近一次为2025年5月的E-2轮融资，投后估值达33亿元人民币 [6] - 公司未选择港交所“18C章”科技企业上市通道，而是直接申请主板上市 [6] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司营业收入保持增长，分别为3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元 [3] - 同期，公司经营利润分别为-1.79亿元、-2.02亿元、333.6万元，年度亏损额分别为1.76亿元、2.66亿元、9373万元，经调整净利润分别为-1.43亿元、-8370万元、1693万元，盈利稳定性不足 [3] - 2025年上半年，公司营收为1.73亿元，较上年同期的1.25亿元有所增长，但运营亏损扩大至5924万元，较上年同期的4448万元增加1476万元，期内亏损扩大至1.28亿元，较上年同期的1.09亿元增幅超17% [4] - 公司表示亏损主要源于升级现有产品或技术及加快商业化的前期投资比例较高，并明确指出无法保证未来一定盈利 [4] - 2024年公司现金及现金等价物同比减少11.11%至1.76亿元 [8] 研发投入与竞争力 - 公司研发费用呈现逐年下降趋势，由2022年的8694.2万元下降至2024年的6068.1万元，占收入比例从37.8%下降至12.1% [4] - 2024年公司通过人员优化减少研发费用开支16.5%，节约1200万元 [4] - 对比同行，明略科技2024年研发费用为3.53亿元，研发费用率为26%，星环科技研发费用率则高达62% [4] 行业竞争与市场风险 - AI除幻领域存在多种技术路径竞争，包括知识图谱、RAG、Agent技术等，大型互联网及云厂商正推动知识图谱嵌入PaaS层，可能挤压独立厂商空间 [5] - 面临明略科技等同行的竞争以及大模型自身的持续升级，公司的市场份额和商业化空间可能被进一步压缩 [5] - 公司提示，若其解决方案未能在重点开拓行业获得广泛认可，或因企业支出减少、技术挑战、数据安全、竞争性技术等原因导致市场需求下降，其业务、增长前景和经营业绩将受重大不利影响 [5] 资本结构与赎回负债 - 2022年至2024年，公司资产负债率由87.52%增长至313.22%，期间流动负债由3.17亿元增加至19.74亿元 [6] - 公司在多轮融资中为投资者赋予了包含“赎回权”在内的特殊权利 [7] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司赎回负债分别为0元、14.59亿元、16.72亿元、19.87亿元，主要是由于赎回负债账面值发生变动 [8] - 投资者有权要求公司按支付的本金加上预定年化回报率赎回其持有的普通股，这可能影响公司现金流 [8] - 所有授予首次公开发售前投资者的特别权利将于公司向联交所提交上市申请时终止，若成功上市，巨额赎回负债将转换为权益，优先股转化为普通股，资金风险消失 [8] - 若公司撤回上市申请或IPO失败，赎回风险将会延续 [9]

公司概况与上市进程 - 北京海致科技集团股份有限公司于2025年12月22日向港交所递交招股书，由招银国际、中银国际、申万宏源香港担任保荐人[2] - 公司成立于2013年8月，总部位于北京，是一家专注于通过图模融合技术开发产业级人工智能解决方案的AI应用公司[1][4][8] - 公司由百度前高管任旭阳（董事长兼执行董事）等人创办，并获得高瓴、北京人工智能基金、君联资本、BAI等知名机构投资[3][4] - 在2025年6月的增资中，公司投后估值为33亿元人民币[5] 业务与产品 - 公司提供两大核心解决方案：1) Atlas图谱解决方案（包含数据智能平台、知识图谱平台和图数据库）；2) Atlas智能体（基于开源或商业大语言模型开发）[9] - 解决方案已应用于反欺诈、智能营销、风险识别、数据治理、智能制造等超过一百个应用场景，截至2025年6月30日已与超过350家客户合作[11] - 业务呈现从图谱解决方案向智能体拓展的趋势，2022年至2025年上半年，Atlas智能体收入占比从0%提升至28%[19][20] - 解决方案以项目制为主，Atlas图谱解决方案平均项目周期约300天，Atlas智能体项目周期介于160至220天[22] 财务表现 - 收入保持稳健增长，2022年、2023年、2024年及2025年1-6月收入分别为3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元、1.73亿元，2022年至2024年复合年增长率为26.8%[16] - 报告期内公司持续亏损，净亏损分别为1.76亿元、2.66亿元、9370万元、1.28亿元，三年半累计亏损6.64亿元，主要由于前期研发及商业化投入较高[17][18] - 毛利率持续改善，报告期内分别为30.9%、35.2%、36.3%、38.5%，得益于技术进步和成本结构优化[21] - 面临应收账款压力，贸易应收款项及应收票据从2022年底的9670万元增至2025年6月底的2.52亿元，应收款项周转天数从127.2天延长至258.7天[22] 研发与运营 - 公司研发投入较大，报告期内研发费用分别为8690万元、7270万元、6070万元、3620万元，分别占同期收入的27.8%、19.4%、12.1%、20.8%[21] - 截至2025年6月末，公司在中国境内拥有640名员工，其中研发及技术团队有489人，占比高达76.4%[21][22] - 业务受季节性影响显著，通常下半年收入高于上半年[17] 行业与市场地位 - 公司所处产业级AI智能体行业增长迅猛，中国该市场规模预计将从2024年的约31亿元跃升至2029年的458亿元，期间复合年增长率高达71.3%[31] - 其中，集成知识图谱的产业级AI智能体细分市场增速更快，预计将从2024年的2亿元增至2029年的132亿元，复合年增长率达140%[31] - 按2024年营业收入计，海致科技在中国产业级AI智能体提供商中排名第五，市场份额为2.8%；在中国以图为核心的AI智能体提供商中排名第一，市场份额约50%[34][36] - 国内主要竞争对手包括第四范式、商汤科技、度小满金融、百融云创等[34]

业绩总结 - 按2024年营业收入计，公司在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，市场份额为2.8%；在中国以图为核心的AI智能体提供商中位列第一，市场份额约50%[32] - 公司营业收入由2022年的人民币313.0百万元增至2024年的人民币503.1百万元，复合年增长率为26.8%[32] - 来自Atlas智能体的收入由2023年的人民币8.9百万元增至2024年的人民币86.6百万元，增幅达872.2%[32] - 2022 - 2025年6月各期收入分别为312,992千元、375,573千元、503,129千元、125,296千元、173,469千元[96] - 2022年及2023年，公司分别录得经营亏损1.786亿元及2.023亿元，2024年实现经营利润330万元[84] - 2024年，公司产生经调整净利润（非国际财务报告准则计量）1690万元[84] - 公司年度亏损由2023年的2.657亿元减少64.7%至2024年的0.937亿元[101] - 公司毛利由2023年的1.323亿元增加37.9%至2024年的1.824亿元[105] 用户数据 - 截至2025年6月30日，公司已与350多家客户合作，涵盖逾一百个应用场景[34] 未来展望 - 产业级人工智能解决方案市场规模预计将从2025年的约654亿元增至2029年的约2861亿元，复合年增长率为44.6%[39] - 集成知识图谱的产业级AI智能体市场规模预计将从2024年的2亿元快速增至2029年的132亿元，复合年增长率达140.0%[39] - 公司计划持续深化知识图谱与大语言模型融合，拓展解决方案和客户群，探索海外市场并推进战略性并购[52] 新产品和新技术研发 - 2023年9月，公司推出Atlas智能体，提升大语言模型在特定行业场景中的精准推理能力[33] - 2023年公司推出知识图谱与大语言模型深度融合的大语言模型框架[37] 市场扩张和并购 - 销售业务覆盖中国境内主要地区[71] 其他新策略 - 公司战略重点是Atlas图谱解决方案及Atlas智能体并行开发[36] - 针对标准化产品采用零售定价方式并设定指导价，基于多因素提供折扣[74]