市场整体表现 - 港股恒生指数下跌0.61%，下跌161点，收报26544点 [1] - 恒生科技指数下跌2.28% [1] - 港股早盘成交额为917亿港元 [1] 机器人板块 - 机器人板块逆市整体走高 [1] - 首程控股上涨超过11%，其三家已投资机器人企业亮相2026马年春晚 [1] - 速腾聚创早盘上涨超过9%，公司机器人业务增长强劲，并在第四季度首次实现单季盈利 [1] - 禾赛-W上涨6.7%，春晚中宇树两款人形机器人搭载了其JT128激光雷达 [1] - 越疆股价上涨19% [1] - 优必选股价上涨6.9% [1] - 极智嘉-W逆市上涨超过3%，因“清华具身五杰”之一赵昊出任公司首席科学家 [5] 石油与航运板块 - 石油股涨幅居前，因中东局势可能扰乱霍尔木兹海峡航运，国际油价站上六个月高位 [1] - 中国石油股份上涨4.58% [1] - 中国海洋石油上涨3.34% [1] - 中海油田服务上涨3.92% [1] - 中远海能股价再涨超过6%，因伊朗紧张局势延续，近期油运运价维持高位 [2] 人工智能与芯片板块 - 智谱股价再涨19%，因中科曙光旗下SothisAI接入其GLM-5模型 [3] - MiniMax股价上涨超过10% [3] - 爱芯元智午前股价上涨超过19%，公司为全球第一大中高端视觉端侧AI推理芯片提供商 [4] - 次新股海致科技再涨超过19%并创新高，公司在图模融合技术领域具备领先市场地位 [4] 医药板块 - 石四药集团股价下跌5.96%，公司预计2025年度溢利同比下降约45%至60% [6] 半导体板块 - 港股半导体股走弱，华虹半导体股价下跌3.8% [7] - 中芯国际股价下跌超过1.65% [7]

公司股价与市场表现 - 公司股价早盘再涨超27%，最高触及154.4港元，再创上市新高，较27.06港元的招股价累计涨幅已超4倍 [1] - 截至发稿，股价报146港元，上涨21.67%，成交额为2.37亿港元 [1] 公司业务与产品 - 公司是中国领先的产业级人工智能解决方案提供商，核心聚焦图模融合技术 [1] - 公司打造了两大核心产品矩阵：Atlas图谱解决方案与Atlas智能体 [1] 公司财务与增长 - 随着AI大模型应用推广，公司“Atlas智能体”相关收入呈现快速增长 [1] - 2024年该部分收入相比2023年增幅超近9倍，2025年上半年增幅近5倍 [1] 行业趋势与市场观点 - 在2026年总台央视春晚上，AI正式从幕后走向台前，小品《AI 合伙人》刷屏全网，将AI深度伪造安全风险推向全民认知，使“AI可信与安全”成为开年最受关注的科技议题 [1] - 国投证券国际指出，公司所处的产业级AI智能体赛道增长潜力巨大 [1] - 公司在图模融合技术领域具备显著壁垒与领先市场地位，核心产品收入增长迅猛，长期发展具备较强支撑 [1]

公司股价与市场表现 - 上市次日股价大涨30.67%至121港元，成交额1.23亿港元，最高触及123.3港元，较招股价27.06港元涨幅超过3.5倍 [1] 公司业务与技术定位 - 公司是中国领先的产业级人工智能解决方案提供商，核心聚焦图模融合技术 [1] - 核心产品包括Atlas图谱解决方案与Atlas智能体两大矩阵 [1] - Atlas图谱解决方案包含DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库，实现多源数据整合、知识图谱构建与复杂关系分析 [1] - Atlas智能体融合大语言模型推理能力与知识图谱的准确性，赋能企业智能自动化与场景化推理 [1] 公司财务与业务增长 - 公司“Atlas智能体”相关收入在2024年相比2023年增幅超过9倍，2025年上半年增幅近5倍 [1] 行业市场规模与增长 - 中国产业级人工智能解决方案市场预计从2025年的654亿元人民币增长至2029年的2861亿元人民币，2025-2029年复合年增长率达44.6% [2] - 集成知识图谱的产业级AI智能体细分赛道预计从2024年的2亿元人民币增长至2029年的132亿元人民币，2024-2029年复合年增长率高达140.0% [2] 行业竞争与公司地位 - 产业级AI智能体赛道因能有效减少大语言模型“幻觉”问题，市场需求旺盛 [2] - 公司在图模融合技术领域具备显著壁垒与领先市场地位，核心产品收入增长迅猛，长期发展具备较强支撑 [2]

公司股价与市场表现 - 海致科技上市次日股价大涨30.67%，报121港元，最高触及123.3港元，较招股价27.06港元累计涨幅超过3.5倍 [1] - 上市次日成交额达1.23亿港元 [1] 公司业务与产品 - 公司是中国领先的产业级人工智能解决方案提供商，核心聚焦图模融合技术 [1] - 核心产品矩阵包括Atlas图谱解决方案与Atlas智能体 [1] - Atlas图谱解决方案包含DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库，功能涵盖多源数据整合、知识图谱构建与复杂关系分析 [1] - Atlas智能体融合大语言模型推理能力与知识图谱的准确性，旨在赋能企业智能自动化与场景化推理 [1] 公司财务与增长 - 公司“Atlas智能体”相关收入在2024年相比2023年增幅超过近9倍 [1] - 该业务收入在2025年上半年增幅接近5倍 [1] 行业市场前景 - 中国产业级人工智能解决方案市场预计将从2025年的654亿元人民币增长至2029年的2861亿元人民币，2025-2029年复合年增长率达44.6% [2] - 集成知识图谱的产业级AI智能体细分赛道，预计市场规模将从2024年的2亿元人民币增长至2029年的132亿元人民币，2024-2029年复合年增长率高达140.0% [2] - 该细分赛道需求旺盛，因其能有效减少大语言模型的“幻觉”问题 [2] 公司竞争地位与机构观点 - 海致科技所处的产业级AI智能体赛道被机构认为增长潜力巨大 [2] - 公司在图模融合技术领域具备显著技术壁垒与领先的市场地位 [2] - 公司核心产品收入增长迅猛，被认为为长期发展提供了较强支撑 [2]

公司股价表现与产品收入 - 公司上市次日股价大涨30.67%，报121港元，最高触及123.3港元，较招股价27.06港元涨幅超过3.5倍 [1] - 公司成交额达1.23亿港元 [1] - 公司核心产品“Atlas智能体”收入增长迅猛，2024年相比2023年增幅超过9倍，2025年上半年增幅近5倍 [1] 公司业务与技术定位 - 公司是中国领先的产业级人工智能解决方案提供商，核心聚焦图模融合技术 [1] - 公司打造了Atlas图谱解决方案与Atlas智能体两大核心产品矩阵 [1] - Atlas图谱解决方案包含DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库，可实现多源数据整合、知识图谱构建与复杂关系分析 [1] - Atlas智能体融合大语言模型推理能力与知识图谱的准确性，赋能企业智能自动化与场景化推理 [1] 行业市场前景 - 中国产业级人工智能解决方案市场预计将从2025年的654亿元增长至2029年的2861亿元，2025-2029年复合年增长率达44.6% [2] - 集成知识图谱的产业级AI智能体细分赛道预计将从2024年的2亿元增长至2029年的132亿元，2024-2029年复合年增长率高达140.0% [2] - 该细分赛道因能有效减少大语言模型“幻觉”问题，市场需求尤为旺盛 [2] 公司竞争地位与机构观点 - 公司所处的产业级AI智能体赛道增长潜力巨大 [2] - 公司在图模融合技术领域具备显著壁垒与领先市场地位 [2] - 公司核心产品收入增长迅猛，长期发展具备较强支撑 [2]

上市概况与市场表现 - 海致科技集团于2024年2月13日在香港联交所上市，股票代码02706.HK，上市首日收盘价为92.60港元，较发行价上涨242% [1] - 公司全球发售股份总数为28,030,200股H股，其中香港发售2,803,200股，国际发售25,227,000股 [1] - 公司最终发售价定为27.06港元，全球发售所得款项总额为7.585亿港元，扣除约1.031亿港元上市开支后，所得款项净额为6.554亿港元 [6][7] 发售结构与中介机构 - 联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为招银国际、中银国际、申万宏源香港 [2] - 联席账簿管理人及联席牵头经办人还包括富途证券、老虎证券、农银国际、富德证券、华福国际、利弗莫尔证券、TradeGo Markets、EDDID [2][3] - 公司引入四名基石投资者，合计认购4,307,400股发售股份，占全球发售股份的15.37%，占上市后总股本的1.08% [4][5] - 基石投资者包括JSC International Investment Fund SPC（代表Etown SP）、JINGSHENG HENGXING TECHNOLOGY PTE.LTD.、Infini Global Master Fund、Mega Prime Development Limited [4][5] 募集资金用途 - 全球发售所得款项净额计划用于：研发以强化图模融合技术；优化Atlas智能体；深化与客户合作、探索新应用场景及拓展香港和新加坡市场；战略投资、合并及收购；营运资金及一般公司用途 [7] 公司业务定位 - 公司是中国领先的企业，专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体，并提供产业级人工智能解决方案 [7] 财务表现：收入与利润 - 收入呈现增长趋势：2022年、2023年、2024年全年收入分别为3.130亿元、3.756亿元、5.031亿元人民币；截至2024年及2025年9月30日止九个月收入分别为2.118亿元、2.491亿元人民币 [7][9] - 报告期内公司持续净亏损：2022年、2023年、2024年全年净亏损分别为1.758亿元、2.657亿元、0.937亿元人民币；截至2024年及2025年9月30日止九个月净亏损分别为1.582亿元、2.108亿元人民币 [7][9] - 报告期内累计亏损总额为7.460亿元人民币 [8] - 经调整净利润（非国际财务报告准则计量）显示盈利改善迹象：2022年、2023年、2024年全年分别为-1.427亿元、-0.837亿元、0.169亿元人民币；截至2024年及2025年9月30日止九个月分别为-0.613亿元、-0.460亿元人民币 [10][11] - 调整主要加回了股份支付、金融负债公允价值变动、赎回负债账面金额变动及上市开支等项目 [11] 财务表现：成本与现金流 - 毛利率保持正值且呈上升趋势：2022年、2023年、2024年全年毛利分别为0.969亿元、1.323亿元、1.824亿元人民币 [9] - 销售及营销费用、管理费用、研发费用是主要运营开支 [9] - 经营活动现金流持续为负：2022年、2023年、2024年全年经营活动所用现金净额分别为1.621亿元、1.400亿元、0.385亿元人民币；截至2024年及2025年9月30日止九个月分别为1.096亿元、1.444亿元人民币 [11][12] - 融资活动是现金主要来源，支撑了公司运营和投资 [12] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为0.425亿元人民币 [12]

港股新股上市表现 - 春节假期前，港股市场迎来海致科技与沃尔核材两只新股上市 [1] - 海致科技于2月13日上市，首日盘中最高涨幅超过260% [1] - 截至发稿，海致科技股价上涨超过220%，报86.8港元/股，总市值达347.57亿港元 [1] 发行与认购情况 - 海致科技全球发售2803.02万股H股，发行价为27.06港元/股 [2] - 此次IPO募资净额为6.55亿港元 [2] - 香港公开发售部分获得超额认购5065.06倍，国际发售部分获得8.39倍认购 [2] - IPO引入了四位基石投资者，包括JSC International、JINGSHENG HENGXING、无极资本Infini及Mega Prime，累计认购1500万美元 [3] 公司业务与市场地位 - 公司专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体，提供产业级人工智能解决方案 [3] - 根据弗若斯特沙利文数据，以2024年营业收入计，公司在中国产业级AI智能体提供商中排名第五，市场份额为2.8% [3] - 在中国以图为核心的AI智能体提供商中排名第一，市场份额为2.8% [3] - 公司为行业内首家通过知识图谱有效减少大模型幻觉的企业 [3] 公司历史与核心团队 - 海致科技创立于2012年 [3] - 创始人任旭阳、史有才、胡嵩为百度前高管 [3] - 目前任旭阳担任公司董事长兼执行董事，史有才和胡嵩已不在公司任职，仅为个人股东 [3] - 任旭阳现年51岁，曾于2001年至2010年在百度任职副总裁，负责并购、公共关系及市场营销等 [4] - 任旭阳曾牵头创办爱奇艺，并联合创办一点资讯 [5] - 自2020年起，任旭阳创立真知创投并担任董事长兼管理合伙人 [4] - 首席执行官杨再飞加入前曾在中央电视台担任记者，后在北京恒诚飞鸿商贸有限公司担任执行董事、监事兼总经理 [5] 融资历程与股权结构 - 自创立以来，公司历经13轮融资 [5] - 最近一轮为2024年12月26日至2025年5月27日及5月30日的E-2系列融资，投后估值为33亿元 [5] - 君联资本为第一大机构股东，通过5家关联实体合计持股13.62% [6] - BAI资本持股6.5%，高瓴资本持股2.55% [6] - 其他股东包括Yifang、中国互联网投资有限合伙、北京信息产业发展投资基金有限合伙及北京人工智能基金 [6] 财务表现 - 2022年至2024年，公司收入分别为3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元 [7] - 2025年前9个月，公司收入为2.49亿元 [7] - 2022年至2024年，公司期间亏损分别为1.76亿元、2.66亿元、0.94亿元 [7] - 2025年前9个月，公司期间亏损为2.11亿元 [7] 募资用途 - 本次IPO募资计划用于研发以强化图模融合技术、优化Atlas智能体、深化客户合作、探索新应用场景 [7] - 资金亦将用于拓展香港及新加坡市场，以及进行战略投资、并购及收购 [7]

AI板块市场表现 - A股和港股AI板块持续走强，多只概念股在2月9日出现涨停或大幅上涨，例如中文在线、海看股份、掌阅科技一字板涨停，天孚通信、东方国信涨超15%，港股智谱全天涨超36%，金山云、MINIMAX-WP盘中涨超10% [1] - AI行情热度蔓延至新股市场，海致科技作为“AI除幻第一股”获融资申购倍数突破3300倍，预计超5600倍，融资申购额超2620亿港元，刷新近期港股AI新股认购纪录 [1] 海致科技新股认购与市场信心 - 新股认购资金结构显示，富途、老虎等互联网券商贡献超86%的融资额，表明个人投资者对AI赛道及“AI除幻”概念高度看好 [2] - 公司引入JINGSHENG HENGXING、Infini等四家基石投资者，合计认购约1500万美元，进一步强化了市场信心 [2] 行业痛点与公司技术定位 - 大模型的“幻觉”问题是制约AI产业规模化落地的关键瓶颈，虚假信息输出等问题阻碍了在金融、政务等高精准度要求领域的应用 [2] - 海致科技以“图模融合”技术为核心，将知识图谱的结构化逻辑与大模型推理能力结合，通过“真值锚点”从源头约束幻觉产生，瞄准市场痛点 [2] 公司技术实力与市场地位 - 公司是中国首家通过知识图谱有效减少大模型幻觉的企业，其AtlasGraph图数据库在2023年以高于现有记录45%的优势打破世界纪录 [3] - 在以图为核心的产业级AI智能体细分赛道，公司在2024年占据约50%的市场份额，稳居行业第一 [3] 行业市场规模与增长前景 - 产业级人工智能解决方案在中国的市场规模预计将从2025年的约654亿元人民币增至2029年的约2861亿元人民币，复合年增长率达44.6% [3] - 集成知识图谱的产业级AI智能体市场预计将从2024年的2亿元人民币大幅增长至2029年的132亿元人民币，复合年增长率高达140% [3] 公司商业化成果与客户基础 - 公司产品已服务超360家政企客户，覆盖政务、金融、电信等付费能力强劲的领域，客单价处于行业较高水平 [3] - 公司构建了从数据治理到智能决策的全链条能力，形成了“技术有壁垒、客户愿付费”的良性循环 [3] 公司财务业绩与增长 - 海致科技2024年总营收达5.03亿元人民币，2022年至2024年复合增长率达26.8% [4] - 2025年上半年营收同比增速进一步提升至38.4%，增长势头持续强化 [4] 核心业务表现与收入结构 - 核心增长引擎Atlas智能体收入从2023年的0.09亿元人民币飙升至2024年的0.87亿元人民币 [4] - 到2025年上半年，Atlas智能体收入占比已提升至28%，体现出该业务的爆发式增长和市场对核心业务级AI解决方案的迫切需求 [4] 上市背景与长期价值 - 当前港股流动性边际改善、外资回流迹象明显，叠加AI板块高景气度，海致科技的超购热潮有望成为细分赛道新股发行的风向标 [4] - 作为“AI除幻第一股”，公司具备核心痛点解决能力与落地实力，有望引领长期价值增长，并推动产业AI向精准化、可信赖升级 [4]

投资评级与核心观点 - 报告给予海致科技集团IPO专用评分**6.3分**，建议**融资申购** [12] - 报告核心观点：海致科技集团所处的产业级AI智能体赛道增长潜力巨大，公司在图模融合技术领域具备显著壁垒与领先市场地位，核心产品收入增长迅猛，长期发展具备较强支撑 [12] 公司概览与业务 - 海致科技集团是中国领先的产业级人工智能解决方案提供商，核心聚焦图模融合技术 [1] - 公司核心产品包括Atlas图谱解决方案（含DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库）和Atlas智能体两大矩阵 [1] - 截至2025年9月30日，公司已合作**360多家客户**，覆盖金融机构、电信运营商、能源集团及公共服务提供商等，业务遍及**百余种应用场景** [1] 财务表现 - **收入**：2022-2024年及2025年前九个月的收入分别为**3.13亿元**、**3.76亿元**、**5.03亿元**和**2.49亿元** [2] - **收入结构**：期间大部分收入来自Atlas智能体，其收入占比在2022-2024年及2025年前九个月分别为**100%**、**97.6%**、**82.8%** 和 **75.3%** [2] - **净利润**：同期净利润分别为 **-1.76亿元**、**-2.66亿元**、**-0.94亿元** 和 **2.11亿元** [2] - **经调整净利润**：加回调整项目后，同期经调整净利润分别为 **-1.43亿元**、**-0.84亿元**、**0.17亿元** 和 **-0.46亿元** [2] - **研发投入**：2022-2024年研发费用均保持在**6000万元以上** [5] 行业状况与前景 - 中国产业级人工智能解决方案市场预计2025-2029年复合年增长率达 **44.6%**，规模将从 **654亿元** 增至 **2861亿元** [3] - 其中，集成知识图谱的产业级AI智能体细分赛道预计2024-2029年复合年增长率高达 **140.0%**，规模从 **2亿元** 增至 **132亿元** [3] - 行业驱动力来自企业数字化转型深入，对数据治理、风险识别、智能决策等场景的AI解决方案需求持续攀升，以及大语言模型技术与行业应用的深度融合 [3] 公司竞争优势 - **技术壁垒显著**：公司是中国首家通过知识图谱有效减少大模型幻觉的企业，AtlasGraph图数据库曾打破世界纪录，支持实时分析数万亿个数据点 [4] - **市场地位领先**：根据报告，公司2024年在以图为核心的AI智能体提供商中位列**第一**，市场份额约**50%**；在产业级AI智能体提供商中排名**第五** [4] - **产品矩阵协同**：Atlas图谱解决方案与Atlas智能体形成全栈协同，前者奠定数据基础，后者提供智能应用，满足企业不同数字化阶段需求，客户粘性较强 [4] IPO招股详情 - **招股时间**：2026年2月5日至2月10日 [9] - **发行规模**：按每股发售价**25.60-28.00港元**发行 **2803万股** [9] - **上市时间**：2026年2月13日 [9] - **发行后总市值**：对应**102.5亿港元-112.1亿港元** [12] - **估值**：若以最高发行价28.0港元/股发行，对应公司2024年和截至2025年9月30日止12个月市销率（PS）分别约为**19.8倍**和**18.5倍** [12] 基石投资者 - 本次共有**4家**基石投资者主体认购，基石配售总金额 **1500万美元** [10] - 基石投资者认购比例占全球发售股份约 **14.85%-16.24%** [10] - 基石投资者包括Infini Capital Global、智谱(2513.HK)、北京经济技术开发区财政国资局、大湾区共同家园投资有限公司，并各有不同禁售期 [10] 募集资金用途 - 假设发行价为每股**26.80港元**（指示性区间中位数），全球发售所得款项净额约 **6.48亿港元** [11] - 具体用途分配为：**45.0%**（**2.92亿港元**）用于强化图模融合技术研发；**20.0%**（**1.30亿港元**）用于优化Atlas智能体；**15.0%**（**0.97亿港元**）用于深化客户合作、探索新应用场景及拓展海外市场；**10.0%**（**0.65亿港元**）用于战略投资、合并及收购；**10.0%**（**0.65亿港元**）用于营运资金及一般公司用途 [11]

公司招股与发行概况 - 海致科技集团(02706)于2026年2月5日至2月10日招股，计划全球发售2803.02万股H股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，发售价不高于每股28.0港元，每手200股，预期股份于2026年2月13日在联交所开始买卖 [1] - 公司已与JSC International Investment Fund SPC(代表Etown SP)、JINGSHENG HENGXING、Infini、Mega Prime订立基石投资协议，基石投资者同意认购总金额约1500万美元的发售股份 [5][6] - 假设发售价为每股26.80港元，公司预计全球发售所得款项净额约6.48亿港元，计划将约45.0%用于研发图模融合技术，20.0%用于优化Atlas智能体，15.0%用于深化客户合作及拓展香港和新加坡市场，10.0%用于战略投资及并购，10.0%用于营运资金及一般公司用途 [6] 公司业务与核心技术 - 公司是中国领先的企业，专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体，并提供产业级人工智能解决方案 [2] - Atlas图谱解决方案是核心产品之一，基于图计算与数据分析能力构建，包含DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库，帮助企业整合、处理及管理多源数据，构建分析知识图谱，并进行复杂关系挖掘与可视化分析 [2] - Atlas智能体基于图模融合技术开发，通过融合大语言模型的推理能力与知识图谱的准确性及可解释性，赋能企业实现智能自动化、场景化推理及自然语言交互 [2] - 公司致力于解决大语言模型的幻觉问题，于2023年9月推出Atlas智能体，赋予大语言模型在特定行业情景中的精确推理能力 [4] 市场地位与财务表现 - 按2024年营业收入计，公司在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，市场份额为2.8%；并在中国以图为核心的AI智能体提供商中位列第一，市场份额约为50% [3] - 公司是行业内中国首家通过知识图谱有效减少大模型幻觉的企业，能够在事实准确度、幻觉率及复杂逻辑推理能力三大维度构建核心竞争力与技术壁垒 [3] - 公司营业收入由2022年的人民币3.13亿元增至2024年的人民币5.03亿元，复合年增长率为26.8% [3] - 来自Atlas智能体的收入由2023年的人民币890万元增至2024年的人民币8660万元，增幅达872.2% [3] 产品应用与客户基础 - 公司向客户提供两项人工智能解决方案：Atlas图谱解决方案和Atlas智能体，解决方案已在反欺诈、智能营销、智能营运、风险识别、数据治理及智能制造等多类应用场景中落地 [4] - 公司拓展新的应用场景以赋能客户整体运营与决策流程，截至2025年9月30日，已与360多家客户合作，业务覆盖百余种应用场景 [4] - 公司战略重点是Atlas图谱解决方案及Atlas智能体并行开发，以满足广泛的客户需求，并支持标准化及不断演变的业务场景 [5]