公司上市与市场表现 - 海致科技集团于2月13日登陆港交所，上市首日股价暴涨242%，市值突破370亿港元，成为今年港股市场最耀眼的新股[1] - 公司由百度前高管任旭阳创立，凭借以“AI除幻”为核心的独特技术路线，在AI行业开辟出新赛道[1] 核心技术 - 公司核心业务“AI除幻”瞄准大模型生成虚假信息的行业痛点，通过构建知识图谱与大模型深度融合的推理平台，有效降低AI输出错误率[1] - 其“海致Atlas LLM图模联合推理平台”是国内首个解决AI幻觉问题的商业化产品，已获得金融机构、能源企业等客户认可[1] 财务表现 - 公司近三年营收保持26.8%的复合增长率，2024年营收达5.03亿元人民币[2] - 2025年前三季度净亏损扩大至2.11亿元人民币，现金储备仅剩4249万元人民币[2] - 亏损主要源于持续的研发投入和商业化前期投入，但研发支出已从2022年的8694万元人民币降至2025年前三季度的5676万元人民币[2] - 2024年实现毛利润1.82亿元人民币，而2022年和2023年分别录得营业亏损1.79亿元和2.02亿元，2024年营业利润为334万元人民币[3] 业务构成 - 公司业务呈现双轮驱动特征：Atlas图谱解决方案贡献75%营收，智能体业务占25%[4] - Atlas图谱解决方案平均项目周期达300天，服务于金融风控、智能制造等领域；智能体业务周期较短，聚焦智能营销、数据治理等场景[4] - 地域分布上，内地市场占据98.85%的份额，国际化进程尚处起步阶段[4] 股权结构 - 创始人任旭阳直接持股5.38%，与高管杨再飞及员工持股平台构成最大股东集团，合计持股27.39%[3] - 机构投资者中，君联资本以12.68%的持股比例领衔，BAI资本、IDG资本、高瓴创投等知名机构均位列前十大股东[3] 行业前景 - 以图为核心的AI智能体市场规模将从2024年的2亿元人民币激增至2029年的132亿元人民币，年复合增长率达140%[4] - 金融、政务、能源等行业对降低AI幻觉的需求，为海致科技提供了广阔成长空间[4] - 头部AI企业正在自主研发除幻技术，海外市场拓展面临激烈竞争[4]

公司上市与市场表现 - 公司于2月13日以“AI除幻第一股”概念登陆港股，股票代码02706.HK [1] - 上市首日开盘即涨超260%，创下年内港股新股首日开盘涨幅纪录，随后涨幅回落至218.74%，报86.25港元/股，总市值达345.4亿港元 [1] - 本次全球发售2803.02万股H股，其中香港公开发售占10%，国际配售占90%，发行价为每股27.06港元，融资规模约7.6亿港元 [1] - IPO引入了4名基石投资者，总认购金额约1500万美元（约1.17亿港元），包括JSC International、JINGSHENG HENGXING、Infini Global Master Fund及Mega Prime [1] 公司业务与行业地位 - 公司创立于2013年，核心定位是通过图模融合技术开发产业级智能体并提供产业级人工智能解决方案 [1] - 核心业务聚焦于Atlas图谱解决方案及产业级智能体的研发与推广 [1] - 按2024年营业收入计，公司在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，在以图为核心的AI智能体提供商中位列第一，市场份额约为50% [2] - 公司的核心竞争力集中在“AI除幻”技术，该技术旨在解决AI大模型生成内容时的“幻觉”问题 [2] 财务业绩表现 - 公司营业收入持续增长，2022年至2024年分别为3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元，复合年增长率为26.8% [2] - 公司目前尚未实现盈利，2022年至2024年净利润分别为-1.78亿元、-2.66亿元、-9373万元，三年合计亏损约5.37亿元 [2] - 公司研发费用及其占收入比例逐年下降，2022年研发费用为8694.2万元（占收入27.8%），2023年为7270.6万元（占收入19.4%），2024年为6068.1万元（占收入12.1%） [2]

公司上市与募资情况 - 北京海致科技集团股份有限公司于2月13日在港交所正式挂牌上市 股票代码为02706.HK [1] - 公司此次港股IPO全球发售2803.02万股H股 其中香港公开发售280.32万股 国际配售2522.7万股 [3] - 发行定价为每股27.06港元 募集资金总额约7.6亿港元 [3] - 募集资金将用于强化图模融合技术 优化Atlas智能体等研发 扩大客户合作范围 探索新应用场景及拓展海外市场 [3] 公司业务与技术 - 公司是中国图计算与图数据库领域的领军企业 成立于2013年 [3] - 公司专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体 并提供产业级人工智能解决方案 [3] - 公司于2023年9月推出Atlas智能体 该方案提升了大语言模型在特定行业场景中的精准推理能力 增强企业级应用的可靠性 [3] - 公司的图模融合技术路线被市场认为能解决AI幻觉问题 获得高度认可 [3] - 截至目前 其Atlas智能体已兼容百余款大模型 覆盖百余个应用场景 [3] 政府与资本支持 - 北京亦庄国际投资发展有限公司管理的北京经开区产业升级基金 先后参与公司Pre-IPO轮和港股基石轮融资 累计投资近2亿元 [4] - 北京经开区通过“政策引领+梯队培育+管家服务”模式为拟上市企业提供全流程支持 [5] - 北京经开区创新发布上市专项政策“群雁计划” 从“结果奖励”转向“过程服务”和“培育赋能” [5] - 北京经开区为企业提供分层分类精准服务 打造“雁阵式创新梯队” 并配置专人管家及上市服务专家顾问团队 [5] - 截至目前 北京经开区上市企业总数已超60家 涵盖新一代信息技术 高端汽车和新能源智能汽车 生物技术和大健康 智慧物流等产业领域 [5]

公司上市概况 - 海致科技于2月13日在港交所上市，成为“大模型除幻第一股”，发行价27.06港元/股，全球发售2803万股，募资总额近7.6亿港元 [3] - 上市首日开盘大涨204%，报82.3港元/股，市值突破329亿港元，截至发稿时市值达364亿港元 [3] - 此次IPO引入了四家基石投资机构，合计认购约1500万美元（约1.17亿港元）的发售股份 [4] 创始人背景与团队 - 创始人任旭阳为前“百度元老”，曾担任百度市场和商务拓展副总裁，并牵头创办了爱奇艺和一点资讯 [7][8] - 任旭阳于2013年与史有才、胡嵩联合创办海致科技，专注于企业级大数据分析 [8] - 公司现任CEO为杨再飞，于2019年加入，2021年5月起担任董事兼CEO [9] - 百度CEO李彦宏曾公开肯定任旭阳的业务能力和识人眼光 [4][9] 股权结构与投资方 - 上市后，任旭阳直接持股5.38%，杨再飞持股4.44%，创始人及员工持股平台构成单一最大股东集团，合计持股27.39% [5] - 君联资本为第一大机构股东，持股12.68%，BAI资本持股6.05%，IDG资本持股4.52%，高瓴创投持股3.44% [5] - 按开盘市值329亿港元计算，上述四家机构持股市值分别为42亿港元、20亿港元、15亿港元、11亿港元 [5] - 公司亦获得中国互联网投资基金及北京、上海等地人工智能基金和地方国资的投资 [4][5] - 上市前最后一轮融资估值为33亿元人民币 [12] 核心技术：图模融合 - 公司通过“图模融合”技术解决AI大模型幻觉问题，即借助知识图谱深度赋能大模型 [4] - 该技术将严谨的结构化知识图谱与灵活的大语言模型深度结合，使AI推理既智能又可靠，从源头抑制幻觉产生 [15] - 与传统关系型数据库相比，图数据库在复杂关联关系计算、全局深度关系挖掘及关系计算性能方面具有优势 [18] - 基于图模融合的AI智能体可生成可靠、可追溯、可解释的决策建议 [18] 产品与业务 - 主营业务涵盖Atlas图谱解决方案和Atlas智能体解决方案两大类 [16] - Atlas图谱解决方案包括DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库 [16] - Atlas智能体是基于图模融合技术开发的解决方案，旨在减少AI幻觉 [16] - 解决方案已在反欺诈、智能营销、风险识别、数据治理及智能制造等多类场景落地 [18] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元，年复合增长率26.8% [18] - 同期毛利率逐年攀升，分别为30.9%、35.2%、36.3% [19] - 公司尚未盈利，近三年净利润分别为-1.76亿元、-2.66亿元、-9373.3万元 [21] - Atlas智能体业务成为新增长曲线，其收入占比从2022年的0%上升至2024年的17.2% [21] - 2025年前九个月，金融、安全与保障行业是最大客户来源，营收占比分别为19.5%和20.8% [18] 研发与客户 - 2022年至2024年，研发费用分别为0.87亿元、0.73亿元和0.61亿元，研发费用率分别为37.8%、19.4%和12.1% [20] - 2023年、2024年及2025年前九个月，Atlas智能体的客户数量分别为2位、19位和16位，展现了自主获客能力 [23] 市场与竞争格局 - 2024年以图为核心的AI解决方案领域市场规模约为人民币100亿元 [27] - 中国市场的竞争者包括华为云、阿里云、百度智能云及创邻科技等 [27] - 海致科技采取“图模融合”的垂直纵深路线，专注于解决AI幻觉的细分赛道，而云巨头则采取平台化路线 [28] - 海外市场存在如Harmonic、AIMon Labs、Vectara等采用不同技术路径解决AI幻觉问题的初创企业 [30][31] 行业前景与公司战略 - 中国产业级AI解决方案市场从2020年的人民币125亿元增长至2024年的人民币453亿元，期间复合年增长率为37.9% [32] - 预计该市场将以44.6%的复合年增长率持续增长，到2029年达到人民币2861亿元 [32] - 公司计划将募资额的约45.0%用于研发以强化图模融合技术，约20.0%用于优化Atlas智能体，约15.0%用于拓展香港及新加坡等海外市场 [25]

公司上市概况 - 北京海致科技有限公司于2026年2月13日在香港交易所主板上市，股票代码为02706.HK [4][7] - 公司发行获得市场热烈追捧，公开发售获5065.06倍认购，国际配售获8.39倍认购 [8] - 公司招股价区间为25.60-28.00港元，上市首日开盘价达到82.30港元，市值突破360亿港元 [8][9] 公司业务与技术 - 公司成立于2013年8月，是专注于产业级人工智能智能体的头部企业 [9] - 公司核心采用“图模融合”技术路线，利用知识图谱构建事实库，以校准和约束大模型输出，从技术根源降低AI幻觉，因此被称为“AI除幻第一股” [9] - 公司收入由成熟的图谱解决方案业务和高速增长的Atlas智能体业务构成，其中Atlas智能体业务在2024年实现了超过8倍的同比增长 [11] - 截至2025年上半年，公司已服务超过350家企业，覆盖金融、电信、能源、公共服务等多个行业，应用场景超过100个 [11] 公司财务表现 - 公司收入呈现稳步增长，2022年、2023年及2024年收入分别约为3.13亿元、3.76亿元及5.03亿元 [10] - 公司净亏损显著收窄，同期净亏损分别约为1.76亿元、2.66亿元及9373.3万元 [10] - 按非国际财务报告准则计量，公司在2024年已实现经调整净利润约1693.2万元，率先跨过盈亏平衡点 [10] - 公司毛利率从2022年的30.9%提升至2024年的36.3% [10] 融资历程与股东结构 - 公司上市前累计完成13轮融资，总额超15.1亿元 [16] - 股东阵容多元化，包括君联资本、IDG资本、高瓴资本、和玉资本等头部双币基金，恒生电子、Wind万得等产业资本，以及中国互联网投资基金、北京国管、亦庄国投等国家级及地方国资 [14][15] - 君联资本自C轮领投后持续加码，IPO前持股13.62%，为最大外部机构股东 [16] - 本次IPO引入了北京金融控股集团、智谱华章等作为基石投资者 [16] 募集资金用途 - 本次IPO募集资金净额约6.48亿港元 [10] - 资金用途分配为：约45%用于研发以强化图模融合技术；约20%用于优化Atlas智能体；约15%用于深化客户合作、探索新场景及拓展香港和新加坡市场；约10%用于战略投资与并购；约10%用于营运资金及一般用途 [10] 行业发展与市场环境 - 2026年初港股迎来密集上市潮，截至2月10日，港交所已上市新股21家，同比增长162.50%；IPO总额达791.17亿港元，同比增长1222.60% [19] - AI是此轮港股上市热潮的核心叙事之一，包括智谱、MiniMax、爱芯元智、海致科技在内的多家AI企业相继上市 [21] - 截至2月10日，港交所共有422家企业排队上市，其中超100家为2026年以来递表 [20] - 香港交易所主席表示2025年港交所重夺全球IPO融资额榜首，且良好势头已延续至2026年 [21]

新股认购表现 - 海致科技公开发售获得超过4068倍超额认购 刷新年内港股新股超额认购纪录 并在年内所有AI新股中实现断层式领先 成为2026年迄今港股市场AI认购王 [1] - 本轮AI新股申购热潮此前已有多家公司获得超高倍数认购 包括壁仞科技2347.53倍 智谱AI约1164倍 以及MiniMax 1848倍 [1] - 本次认购热潮由个人投资者主导 互联网券商贡献绝大部分资金 其中富途证券借出孖展额高达2070.99亿港元 辉立证券和老虎国际分别以512亿港元及327.78亿港元紧随其后 [1] 公司业务与技术 - 公司精准切入AI除幻这一高壁垒 高需求的技术蓝海 通过图模融合技术将知识图谱的结构化逻辑与大模型结合 从源头减少大模型输出的幻觉问题 [1] - 公司业务精准切入对信息准确性要求极高的高端市场 如金融和政务领域 [1] - 公司的图数据库技术曾打破世界纪录 并在产业级AI智能体市场占据领先份额 [2] - 公司核心的Atlas智能体业务呈现爆发式增长 近三年营收复合增长率近27% 商业化落地能力得到验证 [2] 市场环境与行业影响 - 当前港股流动性边际改善 外资回流迹象明显 叠加AI板块高景气度 [2] - 海致科技的超购热潮有望成为AI除幻等细分赛道新股发行的风向标 [2] - 作为AI除幻第一股 公司的上市为投资者开辟了一个具有高增长潜力的细分赛道 也将推动产业AI向精准化 可信赖升级 [2]

AI板块市场表现 - A股和港股AI板块持续走强，多只概念股在2月9日出现涨停或大幅上涨，例如中文在线、海看股份、掌阅科技一字板涨停，天孚通信、东方国信涨超15%，港股智谱全天涨超36%，金山云、MINIMAX-WP盘中涨超10% [1] - AI行情热度蔓延至新股市场，海致科技作为“AI除幻第一股”获融资申购倍数突破3300倍，预计超5600倍，融资申购额超2620亿港元，刷新近期港股AI新股认购纪录 [1] 海致科技新股认购与市场信心 - 新股认购资金结构显示，富途、老虎等互联网券商贡献超86%的融资额，表明个人投资者对AI赛道及“AI除幻”概念高度看好 [2] - 公司引入JINGSHENG HENGXING、Infini等四家基石投资者，合计认购约1500万美元，进一步强化了市场信心 [2] 行业痛点与公司技术定位 - 大模型的“幻觉”问题是制约AI产业规模化落地的关键瓶颈，虚假信息输出等问题阻碍了在金融、政务等高精准度要求领域的应用 [2] - 海致科技以“图模融合”技术为核心，将知识图谱的结构化逻辑与大模型推理能力结合，通过“真值锚点”从源头约束幻觉产生，瞄准市场痛点 [2] 公司技术实力与市场地位 - 公司是中国首家通过知识图谱有效减少大模型幻觉的企业，其AtlasGraph图数据库在2023年以高于现有记录45%的优势打破世界纪录 [3] - 在以图为核心的产业级AI智能体细分赛道，公司在2024年占据约50%的市场份额，稳居行业第一 [3] 行业市场规模与增长前景 - 产业级人工智能解决方案在中国的市场规模预计将从2025年的约654亿元人民币增至2029年的约2861亿元人民币，复合年增长率达44.6% [3] - 集成知识图谱的产业级AI智能体市场预计将从2024年的2亿元人民币大幅增长至2029年的132亿元人民币，复合年增长率高达140% [3] 公司商业化成果与客户基础 - 公司产品已服务超360家政企客户，覆盖政务、金融、电信等付费能力强劲的领域，客单价处于行业较高水平 [3] - 公司构建了从数据治理到智能决策的全链条能力，形成了“技术有壁垒、客户愿付费”的良性循环 [3] 公司财务业绩与增长 - 海致科技2024年总营收达5.03亿元人民币，2022年至2024年复合增长率达26.8% [4] - 2025年上半年营收同比增速进一步提升至38.4%，增长势头持续强化 [4] 核心业务表现与收入结构 - 核心增长引擎Atlas智能体收入从2023年的0.09亿元人民币飙升至2024年的0.87亿元人民币 [4] - 到2025年上半年，Atlas智能体收入占比已提升至28%，体现出该业务的爆发式增长和市场对核心业务级AI解决方案的迫切需求 [4] 上市背景与长期价值 - 当前港股流动性边际改善、外资回流迹象明显，叠加AI板块高景气度，海致科技的超购热潮有望成为细分赛道新股发行的风向标 [4] - 作为“AI除幻第一股”，公司具备核心痛点解决能力与落地实力，有望引领长期价值增长，并推动产业AI向精准化、可信赖升级 [4]

AI板块市场表现 - A股和港股AI板块持续走强，多只概念股出现涨停或大幅上涨，例如A股中文在线、海看股份、掌阅科技一字板涨停，天孚通信、东方国信涨超15%，港股智谱全天涨超36%，金山云、MINIMAX-WP盘中均涨超10% [1] - AI行情热度蔓延至新股市场，海致科技作为“AI除幻第一股”获融资申购倍数突破3300倍，预计超5600倍，融资申购额超2620亿港元，刷新近期港股AI相关新股认购纪录 [1] - 新股认购中，富途、老虎等互联网券商贡献超86%融资额，显示个人投资者对AI赛道及“AI除幻”概念的高度看好 [2] 海致科技业务与技术 - 公司定位为“AI除幻”，核心技术为“图模融合”，将知识图谱的结构化逻辑与大模型推理能力结合，通过“真值锚点”从源头约束大模型幻觉产生 [2] - 公司技术实力获权威认证，旗下AtlasGraph图数据库以高于现有记录45%的优势打破世界纪录，在2024年以图为核心的产业级AI智能体市场占据约50%市占率，稳居行业第一 [3] - 公司构建了从数据治理到智能决策的全链条能力，产品已服务超360家政企客户，覆盖政务、金融、电信等高付费能力领域，客单价处于行业较高水平 [3] 行业市场前景 - 产业级人工智能解决方案在中国的市场规模预计将从2025年的约654亿元人民币增至2029年的约2861亿元，复合年增长率达44.6% [3] - 集成知识图谱的产业级AI智能体市场预计将从2024年的2亿元大幅增长至2029年的132亿元，复合年增长率高达140%，反映市场对“除幻”技术的强烈需求 [3] 海致科技财务表现 - 公司2024年总营收达5.03亿元人民币，2022年至2024年复合增长率达26.8%，2025年上半年同比增速进一步提升至38.4% [4] - 核心业务Atlas智能体增长迅猛，收入从2023年的0.09亿元飙升至2024年的0.87亿元，到2025年上半年其收入占比已提升至28% [4] 公司发展机遇与定位 - 公司引入JINGSHENG HENGXING、Infini等四家基石投资者，合计认购约1500万美元，进一步强化市场信心 [2] - 作为中国首家通过知识图谱有效减少大模型幻觉的企业，其“AI除幻第一股”的上市为投资者提供了高增长红利标的，并有望推动产业AI向精准化、可信赖升级 [2][4] - 当前港股流动性边际改善、外资回流迹象明显，叠加AI板块高景气度，海致科技的超购热潮有望成为细分赛道新股发行的风向标 [4]

公司核心技术：图模融合 - 公司独创的图模融合技术，使AI智能体能嵌入核心业务流程，独立承担分析、决策、执行等高精度严肃任务，区别于多数企业聚焦的浅层应用场景[1] - 该技术通过将知识图谱与大语言模型深度融合，从源头根治AI幻觉问题，确保输出有可验证的事实依据，满足产业级场景对可信、可控、可追溯的核心诉求[1][2] - 公司的核心竞争力体现为“三位一体”：卓越的图计算能力、图模融合技术、以及深厚的行业应用专长[5][6] 公司技术能力与成就 - 公司的Atlas Graph图数据库在2023年以高于原有记录45%的优势打破世界纪录，在关联数据基准委员会测试中获得综合性能评分第一，支持实时分析数万亿个数据点[5] - 公司将大语言模型与知识图谱融入预训练、推理及检索全阶段，实现深入语义理解、答案可追溯及全流程自动推理，有效减少幻觉[5] - 公司技术解决了AI“左右脑协同”难题，将擅长理性推理与事实存储的符号主义（知识图谱）与擅长语义理解与高效交互的连接主义（大语言模型）深度融合[8][9] 商业化落地与客户案例 - 公司解决方案已深入金融、政务、能源等核心业务命脉，服务超360家政企客户，覆盖政务、金融、电信等付费能力强劲的领域[11] - 在金融领域，为上海银行搭建的反欺诈项目使信用卡场景发现的社团欺诈风险事件环比提升20%，个人贷款场景全年减少风险损失上亿元；为广东华兴银行构建的系统获人民银行广州分行典型实践一等奖[10] - 在政务与安全领域，实现跨部门数据整合与可追溯智能分析，有效替代传统人工排查模式；在能源领域，参与电网智能化升级，实现故障预判与调度优化[10][11] 市场地位与赛道选择 - 公司精准锚定产业级智能体的“深水区”，避开通用低精度场景的红海竞争，在细分赛道形成优势[14] - 2024年，公司在中国以图为核心的AI智能体市场份额高达50%，远超第二名（15%）和第三名（10%）[15] - 按2024年营业收入计，公司在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，但在收入结构质量上更具优势[19] 行业增长前景 - 产业级人工智能解决方案在中国的市场规模预计将从2025年的约人民币654亿元增至2029年的约人民币2,861亿元，复合年增长率为44.6%[15] - 公司所处的“以图为核心的AI智能体”细分赛道增速更快，预计将从2024年的人民币2亿元大幅增长至2029年的人民币132亿元，复合年增长率达140.0%[15] 财务与运营表现 - 公司2024年总营收达5.03亿元（即503,129千元），2022年至2024年复合增长率达26.8%[15][16] - 2025年上半年收入同比增速进一步提升至38.4%，增长势头持续强化[15] - 核心增长引擎Atlas智能体收入从2023年的0.09亿元飙升至2024年的0.87亿元，2025年上半年其收入占比已提升至28%[19] - Atlas智能体业务毛利率在2024年、2025年提升至50%左右，高于Atlas图谱解决方案约35%的毛利率，推动整体收入结构优化[19][20] 未来发展 - 公司已通过港交所上市聆讯，冲刺“AI除幻第一股”[22] - IPO募资将重点投向图模融合技术强化、Atlas智能体优化、新场景拓展、海外市场布局及战略投资并购，以巩固细分赛道优势[22] - 作为独立厂商，公司聚焦垂直技术赛道，构建了差异化竞争力，未与巨头在通用AI领域正面抗衡[22]

公司上市与业务定位 - 海致科技通过港交所上市聆讯 拟在香港主板上市 联席保荐人为招银国际、中银国际和申万宏源 [1] - 公司自称是行业内首家通过知识图谱有效减少大模型幻觉的中国企业 [1] - 公司业务模式为通过专有的“图模融合技术”提供产业级AI智能体解决方案 以收取项目制费用 [2] 核心业务“Atlas智能体”财务表现 - “Atlas智能体”（即除幻业务）收入2023年、2024年分别为约890万元人民币和8660万元人民币 2024年同比增长872% [3] - 2025年上半年“Atlas智能体”收入为4860万元人民币 较去年同期的820万元人民币同比增长496.2% [3] - 该业务收入占公司年度总收入的比例在2023年、2024年分别为2.4%和17.2% 占比仍相对偏小 [3] - 2025年上半年该业务收入4860万元人民币 不及2024年下半年的7840万元人民币 [3] 公司整体财务与运营状况 - 2025年上半年公司毛利率为38.5% 过去三年毛利率逐年提高 分别为30.9%、35.2%及36.2% [6] - 截至2025年上半年 公司已服务超过350家企业 覆盖金融、电信、能源、公共服务等多个行业 应用场景超过100个 [5] - 公司股东阵容强大 包括君联资本、IDG资本、高瓴资本、中国互联网投资基金及北京、上海人工智能基金等 [3] 行业竞争与商业模式分析 - 公司业务形态与传统SaaS服务模式相近 其产品逻辑可配合开源模型在客户端应用层进行幻觉抑制 [4] - 中国软件服务行业2025年上半年平均毛利率为38% 中位数为34% 约40%的SaaS企业毛利率超过40% [6] - 公司毛利率与“AI除幻”业务占比呈正相关 市场关注其能否通过服务更多大客户来提升该业务收入 [6] - 公司面临不同商业场景时仍需投入资源进行微调 尽管其商业模式具有异业同质的可复制性特征 [5] 行业发展与市场前景 - 据弗若斯特沙利文报告预测 集成知识图谱的产业级AI智能体市场将从2024年的人民币2亿元增至2029年的人民币132亿元 复合年增长率达140.0% [7] - 随着AI模型向企业级、科研级和多模态场景纵深发展 对高准确率的诉求将推动AI除幻需求增加 [8] - 部分分析认为 随着算力提升 AI幻觉概率会减少 但也有趋势显示 在思维链变长、资源分配紧缺及多模态场景下 幻觉问题可能加剧 [7] - 行业未来存在不确定性 包括知识图谱除幻是否成为主流路线、大模型企业自主除幻能力精进、以及行业参与者增加等 [8]