来源：市场资讯 在广告科技赛道上，除了Applovin，欢聚的BIGO Ads也展现了出色的成长潜力。欢聚凭借直播业务的 稳定现金流和33亿美元的净现金，为公司向AI广告和智能电商赛道扩张提供了支持。欢聚已进入双轮 驱动阶段，市场仍需要时间来反映这一结构性转变带来的估值增长潜力。 新兴玩家在广告赛道重塑成长逻辑的过程中，尤其是在AI助力广告全链路时，转化效率显著提升，使 得全球市场竞争力增强。AppLovin在2025年第二季度的财报显示，其营收同比增长17%，调整后 EBITDA同比翻倍，远超市场预期。这种表现不仅反映出技术的红利，也显示出全球市场的驱动效应。 站在全球广告市场的未来视角，随着流量竞争的高维度化和AI技术的普及，广告主愈发依赖个性化的 广告。这对算法和数据积累有更高的要求，也正是新兴玩家如BIGO Ads固有的优势所在。欢聚利用广 泛的用户池和优质流量，为客户提供精准的用户画像，提升了广告投放效率。 在全球化背景下，广告主的跨区域、跨渠道营销需求日益增长，传统流量巨头的数据优势削弱，为多元 化投放打开了空间。欢聚的广告业务在多个地区实现了强劲增长，进一步证明其算法和投放能力的市场 认可度。 ...

8月28日英伟达二季报交出了营收467亿美元的惊人战绩，这个AI时代的"卖铲人"揭示的，不仅仅是关于芯片的销售数字，更是AI时代全面来临 的一个信号。 2025年以来，市场越来越关注AI商业化进程，多个垂直领域逐渐迎来价值爆发。MIT最新研究报告指出，AI对科技与媒体行业的结构性变革正 在提速，广告行业的AI颠覆指数高居前列。 在AI科技牛市到来之际，真正令市场振奋的是，以AppLovin为代表的新兴玩家正在跑出超预期的成长曲线。这个财报季，AI广告赛道已成为科 技股新一轮价值重估的风暴眼。 新 一 轮 牛 市 主 线 ： 全 球 化 + A I 应 用 驱 动 价 值 重 估 新一轮科技投资热潮中， AI应用已经成为市场资金追逐的主线。广告板块更是率先兑现价值重估，AppLovin在美股 全年市值 上涨七倍，但 受 此前市场情绪影响，中概股板块相关企业估值仍普遍偏低，中概股里有哪些公司具备借助AI广告增长的潜力？企业对标、行业对标，是二级资 本市场频繁出现并使用得比较清晰的一种投资思路。 从行业对比来看，欢聚的BIGO Ads 与AppLovin等科技公司展现出相似的成长逻辑，即技术驱动业务效率提升，实现全 ...

北京时间2025年8月27日，欢聚集团（NASDAQ:JOYY）发布2025年第二季度财报。财报显示，集团总 收入达5.078亿美元，环比增长2.7%，其中直播业务收入3.75亿美元，环比增长1.1%；非直播业务表现 亮眼，同比增长25.6%，占总收入比重提升至26.1%。 调整后EBITDA达4820万美元，同比增长25.7%；调整后净利润7700万美元，同比增长3.9%。截至6月30 日，集团净现金储备达33亿美元，经营性现金流5760万美元，展现出强劲财务韧性。 展望未来，欢聚集团表示将继续深化AI技术应用，优化全球流量运营，推动直播业务与广告技术的协 同发展。 采写：南都·湾财社记者陈盈珊 AI技术已成为欢聚业务增长的核心驱动力。在直播场景，多语种实时语音识别和翻译技术显著提升跨 语言沟通效率；LLM模型赋能直播间内容理解和互动优化；AIGC技术则提升礼物和表情包生成的个性 化水平。 在广告业务方面，BIGO Ads平台通过AI技术实现了用户意图深度识别与动态建模，以及全链路自动化 决策，显著提升了广告投放效率。 BIGO Ads也在本季度表现亮眼：收入同比增长约29%，环比增长约9%；开发者SDK接 ...

新华财经广州8月27日电 27日，欢聚集团发布2025年第二季度财报。第二季度，欢聚集团收入5.08亿美 元，环比增长2.7%。其中，非直播收入同比增长25.6%，占集团营收总比例增长至26.1%。调整后净利 润达7700万美元，同比增长3.9%，环比增长21.8%。 目前，欢聚集团直播业务回归增长轨道，广告技术平台规模加速扩张，为企业发展注入动能。李婷表 示，展望未来，欢聚将继续依托多元化增长引擎，推动集团实现高质量、可持续的长期发展。 欢聚集团董事会主席兼首席执行官李婷表示，欢聚的多元增长引擎战略取得成效。第二季度，BIGO广 告业务在多渠道流量覆盖等方面均取得了实质性进展。 BIGO Ads用户画像构建和定向能力不断提升，BIGO Ads全球多区域市场增长迅速。作为集团第二增长 曲线，BIGO Ads已经形成长期战略布局，并通过数据体系和算法优化，持续提升平台能力，逐步建立 差异化竞争优势。 获益于丰富应用场景和高质量数据积累，欢聚集团加速AI应用模型的训练和优化。从直播场景应用来 看，直播产品通过多语种的实时语音识别和多语言翻译技术，促进跨语言用户的沟通，提高用户和资源 的跨区匹配和深度互动。 李婷表 ...

报告期内，欢聚集团调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）达4820万美元，同比增长25.7%，环比增 长19.3%；调整后净利润达7700万美元，同比增长3.9%，环比增长21.8%。同时，集团本季度经营性现 金流达5760万美元，截至6月30日，净现金为33亿美元。 欢聚集团董事会主席兼首席执行官李婷表示，欢聚的多元增长引擎战略正在逐步取得成效。第二季度， BIGO广告技术平台增长强劲，在多渠道流量覆盖以及各垂类广告预算获取等方面均取得了实质性进 展。随着规模的积累，欢聚正在加速算法的训练和优化，以进一步提升广告投放效率，这也将反过来推 动广告主预算需求和流量的加速增长，形成正向战略飞轮效应。凭借欢聚的全球运营能力、技术积累、 基础设施和生态布局，集团有信心在广阔的广告科技赛道占据重要的一席，为股东带来持续的长期价值 增长。 责任编辑：郭栩彤 新浪科技讯 8月27日上午消息，欢聚集团发布2025年第二季度财报。第二季度，欢聚集团收入5.08亿美 元，环比增长2.7%。其中，直播业务收入3.75亿美元，环比增长1.1%；非直播收入同比增长25.6%，占 集团营收总比例增长至26.1%，作为欢聚长期布局的战略 ...

核心财务表现 - 2025年第二季度总收入达5.078亿美元 环比增长2.7% [2] - 非直播业务收入实现25.6%的同比增长 占总收入26.1% [2] - 非GAAP EBITDA为4820万美元 同比增长25.7% 环比增长19.3% [2] - GAAP净利润6080万美元 同比增长16.8% 非GAAP净利润7700万美元 同比增长3.9% [2] - 经营现金流5760万美元 资产负债表上净现金达33亿美元 [2] 股东回报 - 2025年上半年通过季度股息和股票回购向股东分配1.35亿美元 [3] - 公司实施三年期季度股息政策 总金额约6亿美元 [3] - 2025至2027年期间可能回购最多3亿美元股票 [3] 直播业务 - 直播收入3.754亿美元 其中BIGO直播收入3.553亿美元 均实现环比增长 [6] - 全球移动端MAU达2.625亿 恢复环比增长 [7] - Bigo Live的MAU环比增长2.3% 新设备30天ROI提升4.4% [7] - BIGO整体直播付费用户环比增长3.7% [9] - 欧洲地区直播收入环比增长6.5% 东南亚增长3.9% [9] 用户生态与产品表现 - 即时通讯产品MAU季度增长340万 日均用户使用时长同比增长12.8% [7] - Bigo Live推出主播学院 主播数量环比增长1.6% [9] - 高端付费用户季度增长13% [9] - 通过高清音视频通话和富媒体消息等增强功能提高用户粘性 [7] 广告业务增长 - 非直播业务主要来自BIGO Ads 同比增长约29% 环比增长9% [10] - 通过AppLovin MAX和Unity LevelPlay整合 第三方流量较2024下半年增长近80% [11] - 在IAA、IAP和基于网络的渠道实现强劲增长 日交易量达历史新高 [12] - 北美市场较2024下半年增长24.2% 欧洲市场实现高个位数环比增长 [13] - 网络引导生成垂直领域持续实现两位数增长 [12] 技术优势与战略定位 - 算法优化和实时AI翻译显著改善全球内容消费 [9] - 多渠道归因和用户数据资产提升画像与定向精度 [14] - 全球网络基础设施和技术能力带来显著成本优势 [14] - 广告技术行业建立差异化竞争优势 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收为5.078亿美元，环比增长2.7% [8][31] - 非GAAP营业利润为3830万美元，同比增长27.9% [8][32] - 非GAAP EBITDA为4820万美元，同比增长25.7% [8][32] - 直播业务收入为3.754亿美元，环比增长1.1% [8][33] - 非直播业务收入为1.324亿美元，同比增长25.6%，占总营收26.1% [8][34] - 经营现金流为760万美元，净现金余额为33亿美元 [9][39] - 第二季度通过股息和股票回购向股东返还1.35亿美元 [28][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - BIGO直播收入为3.553亿美元，环比稳定 [15][33] - BIGO广告收入达到8700万美元，同比增长29%，环比增长9% [21][34] - 其他业务非直播收入为4520万美元，同比增长19% [35] - 集团毛利率为36.5%，同比提升1.3个百分点 [36] - BIGO分部毛利率为35.6%，运营利润率为14% [55] - 其他分部毛利率大幅提升至43.5% [36][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达国家直播收入环比增长3.4% [33] - 欧洲市场直播收入环比增长6.5% [20] - 东南亚市场直播收入环比增长3.9% [20] - 北美广告收入环比增长24.2% [23] - 欧洲广告收入实现高个位数环比增长 [24] - 中东地区新音频产品线预计带来增量贡献 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于向多增长引擎的全球科技公司转型 [6] - 四大战略支柱：高质量运营、可持续增长、AI驱动创新和组织活力 [9][10][11][14] - AI技术广泛应用于推荐系统和广告算法，提升用户参与度和广告精准度 [12][13] - 广告业务成为第二增长引擎，重点拓展北美、日本和欧洲市场 [25][26] - 利用第一方流量和第三方网络流量扩展广告业务规模 [22] - 建立垂直专业化模型，在电商和社交媒体垂直领域建立竞争优势 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 直播业务已企稳并呈现复苏态势 [20][32] - 广告业务进入旺季，预计下半年继续保持两位数同比增长 [50] - 预计2026年直播业务将恢复稳定同比增长 [48] - 公司整体营收预计进入环比复苏阶段 [50] - 非GAAP营业利润和EBITDA预计呈现改善趋势 [56] 其他重要信息 - 全球移动MAU增长至2.63亿 [15] - BIGO Live付费用户环比增长3.7% [19] - 优质付费用户环比增长13% [19] - 活跃主播数量环比增长1.6% [18] - I'm产品MAU增加300万，用户日均使用时长同比增长12.8% [16] - 新设备30天ROI环比提升4.4% [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 直播业务的长期发展趋势和下半年展望 - Q1是明确底部，受季节性因素和临时应用下架影响 [45] - Q2出现环比复苏，主要驱动来自付费用户增长 [45][46] - 发达国家尤其是欧洲市场展现更强韧性 [46] - 下半年通过运营活动、内容优化和音频新产品贡献，预计付费用户持续增长 [48] - 预计2026年直播业务恢复稳定同比增长 [48] - Q3直播业务继续环比复苏，广告业务进入旺季支持集团层面环比增长 [50] 问题: 新增非GAAP EBITDA披露的原因和下半年利润展望 - EBITDA排除非运营因素，更好反映核心运营现金流能力和同业可比性 [53] - 帮助评估双增长引擎策略下的运营效率趋势和资本配置 [54] - Q2盈利能力超预期，非GAAP营业利润环比增长23.6% [54] - BIGO分部预计运营利润持续改善 [55] - 其他分部因季节性费用，Q3非GAAP运营亏损可能略扩大但同比显著改善 [56] - 全年非GAAP营业利润和EBITDA预计呈现改善趋势 [56] 问题: 广告业务增长驱动因素和业务协同效应 - 增长驱动来自算法优化带来广告效果提升，以及垂直模型开辟新机会 [59][60] - 不仅限于网页广告和IAA游戏广告，还在社交娱乐和电商等垂直领域优化IAP广告模型 [60] - 地理上持续渗透北美和日本，积极开拓欧洲等新市场 [61] - 竞争优势来自第一方流量和数据资产，以及集团生态系统协同效应 [61] - 电商SaaS业务与BIGO Ads在广告资源和业务场景上有明显协同 [61] - 广告业务成果将反哺直播和其他业务，强化飞轮效应 [62][64] - 随着规模增长和技术能力提升，协同效应和运营杠杆效益将增强 [63]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收5.078亿美元 环比增长2.7% [8][31] - 非GAAP营业利润3830万美元 同比增长27.9% [8][32] - 非GAAP EBITDA 4820万美元 同比增长25.7% [8][32] - 经营现金流760万美元 [39] - 净现金余额33亿美元 [9][39] - 毛利率36.5% 同比提升1.3个百分点 [36] - 其他业务分部毛利率43.5% 同比提升9.5个百分点 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直播业务收入3.754亿美元 环比增长1.1% [8][33] - BIGO直播收入3.553亿美元 环比稳定 [15][33] - 非直播业务收入1.324亿美元 同比增长25.6% [8][34] - 非直播业务占总收入比例26.1% 去年同期为18.7% [34] - BIGO广告收入8700万美元 同比增长29% 环比增长9% [21][34] - 其他业务非直播收入4520万美元 同比增长19% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达国家直播收入环比增长3.4% [33] - 欧洲市场直播收入环比增长6.5% [20] - 东南亚市场直播收入环比增长3.9% [20] - 北美广告收入环比增长24.2% [23] - 欧洲广告收入实现高个位数环比增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司转型为多增长引擎驱动的全球科技公司 [6] - 四大战略支柱：高质量运营、可持续增长、AI驱动创新、组织活力 [9][10][11][14] - AI技术广泛应用于推荐系统和广告算法 [12] - 多语言实时语音识别和翻译功能增强用户互动 [12] - AIGC技术用于虚拟物品和表情符号制作 [13] - 广告业务通过AI分析用户意图和行为模式 [13] - 拓展北美、日本和欧洲等发达市场 [25] - 与AppLoving Max和Unity等平台集成扩大流量 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 直播业务已稳定并进入复苏通道 [20][45] - 广告业务进入旺季 预计持续两位数同比增长 [50] - 预计2026年直播业务恢复同比增长轨迹 [48] - 第三季度集团收入指引5.25-5.39亿美元 [40] - 预计全年非GAAP营业利润和EBITDA呈改善趋势 [56] 其他重要信息 - 全球移动MAU达2.63亿 [15] - BIGO Live用户数环比增长2.3% [16] - 30日新设备ROI环比提升4.4% [16] - 活跃主播数环比增长1.6% [18] - 高级付费用户环比增长13% [19] - 总付费用户环比增长3.7% [19][33] - 上半年通过股息和回购向股东返还1.35亿美元 [28] - 第二季度股息4940万美元 回购3650万美元 [39] 问答环节所有提问和回答 问题: 直播业务的长期发展趋势和下半年展望 [43] - 第一季度是明确底部 Q2出现环比复苏 [45] - 付费用户增长是主要驱动力 [45] - 发达国家特别是欧洲市场展现更强韧性 [46] - 预计下半年复苏趋势延续 Gala活动提升用户参与度 [48] - 新音频社交产品在中东地区贡献增量 [48] - 预计2026年恢复同比增长轨迹 [48] - Q3直播业务继续复苏 广告业务进入旺季 [50] - 预计Q4实现同比和环比增长 [50] 问题: 新增EBITDA披露的考虑和下半年利润展望 [52] - EBITDA是核心运营指标 排除非运营因素影响 [53] - 便于同行比较和评估运营效率 [53] - Q2盈利能力超预期 非GAAP营业利润环比增长23.6% [54] - BIGO分部非GAAP毛利率35.6% 运营利润率14% [55] - 其他分部毛利率提升至43.8% [55] - Q3 BIGO运营利润继续改善 其他分部亏损可能略扩大 [56] - 全年非GAAP营业利润和EBITDA呈改善趋势 [56] 问题: 广告业务增长驱动因素和业务协同效应 [58] - 算法优化带来更好的广告活动效果 [59] - 垂直模型开发开辟新机会 [59] - 拓展IAP广告在社交娱乐和电商等垂直领域 [60] - 渗透北美、日本和欧洲等发达市场 [61] - 拥有2.63亿用户专有数据资产 [61] - 电商SaaS业务与广告业务有明确协同效应 [61] - 广告技术将反哺直播和其他业务 [62] - 规模增长和技术能力提升将增强协同效应 [63]

核心观点 - 公司2025年第二季度实现稳健业绩 直播业务趋于稳定 非直播业务加速增长 双引擎战略初见成效[4] - 总收入同比下降10.1%至5.078亿美元 但运营效率显著提升 非GAAP EBITDA同比增长25.7%至4820万美元[4][5][12] - 广告业务表现突出 BIGO广告收入同比增长29.0% 推动非直播收入增长25.6%至1.324亿美元[4][7] 财务表现 - 净收入5.078亿美元 较2024年同期的5.651亿美元下降10.1%[5][6] - 运营收入580万美元 较2024年同期的230万美元增长155.4%[11] - 非GAAP运营收入3830万美元 同比增长27.9% 运营利润率从5.3%提升至7.5%[12] - 归属于控股权益的持续经营净收入6080万美元 较2024年同期的5210万美元增长16.7%[13] - 非GAAP持续经营净收入7700万美元 较2024年同期的7400万美元增长4.1%[14] - 摊薄后每ADS持续经营净收入1.13美元 非GAAP摊薄后每ADS持续经营净收入1.44美元 同比增长23.1%[15] 业务细分 - 直播收入3.754亿美元 环比增长1.1% 同比下降18.3%[4][6] - 非直播收入1.324亿美元 同比增长25.6% 主要受广告收入增长驱动[4][7] - BIGO板块非直播业务(主要为广告)收入同比增长29.0% 环比增长8.9%[4] - 第三方广告网络收入实现两位数同比增长[4] 运营指标 - 全球移动端平均月活用户2.625亿 同比下降4.6%[5] - Bigo Live平均月活2960万 同比下降21.5%[5] - Likee平均月活2850万 同比下降19.9%[5] - Hago平均月活300万 同比下降31.8%[5] - BIGO付费用户150万 同比下降9.6%[5] - BIGO每付费用户平均收入215.2美元 同比下降7.8%[5] 成本控制 - 收入成本3.225亿美元 同比下降11.9%[8] - BIGO收入成本下降12.8%至2.856亿美元 主要因收入分成费和内容成本减少3650万美元[8] - 运营费用1.798亿美元 同比下降9.5%[10] - 销售与营销费用7190万美元 同比下降18.4%[10] - 研发费用6010万美元 同比下降14.0%[10] 盈利能力 - 毛利润1.852亿美元 毛利率36.5% 较2024年同期的35.2%提升130个基点[9] - 非GAAP EBITDA利润率9.5% 较2024年同期的6.8%提升270个基点[12] - 净收入利润率12.0% 较2024年同期的9.2%提升280个基点[13] 资本管理 - 截至2025年6月30日净现金33.188亿美元 较2024年底的32.759亿美元增加[16] - 2025年第二季度运营活动净现金流5760万美元[16] - 2025年上半年累计分红9850万美元 回购股票3650万美元[4] - 董事会授权2025-2027年季度分红计划 总额约6亿美元[20] - 宣布2025年第三季度每ADS分红0.95美元[20] 业务展望 - 预计2025年第三季度净收入5.25亿至5.39亿美元[18] - 反映当前对市场、运营条件和业务策略的初步看法[18]

财务表现 - 第一季度收入达4.944亿美元，其中非直播收入1.23亿美元，同比增长25.3% [2] - GAAP经营利润1220万美元，同比增长244.5%，non-GAAP经营利润3100万美元，同比增长24.9% [2] - 经营现金流5800万美元，累计回购股票2250万美元，派息4910万美元 [2] 直播业务 - 直播收入3.713亿美元，BIGO直播收入占比94.7%（3.516亿美元） [3] - Bigo Live北美月活用户同比增长超7%，付费用户环比增长约4% [3] - 中东市场通过本地化运营（如斋月活动）推动Likee直播付费用户环比正增长 [3] 非直播业务（第二增长曲线） - 非直播收入占比首次达24.9%，BIGO Ads广告业务同比增长27% [4] - 广告业务优势：覆盖全球2.6亿用户，整合第三方流量池，应用生成式AI技术 [4] - 非直播业务驱动毛利率提升至42.1%，BIGO板块全年non-GAAP经营利润预期稳定或增长 [4] 战略与展望 - 多元增长战略成效显现，核心直播持续盈利，非直播业务成为新引擎 [2] - BIGO Ads凭借AI驱动的精准投放能力巩固竞争优势 [2] - 公司预计2025年整体non-GAAP经营利润额呈改善趋势 [4]