直播业务"难做"，欢聚集团急于寻找新的增长引擎。欢聚集团首席执行官李婷表示，期待非直播业务成 为第二增长引擎。2025年首季，欢聚集团的非直播收入达到1.23亿美元，同比增长25.3%。 值得注意的是，欢聚集团与百度历时四年半的YY直播收购案在今年首季画上句号，报告显示，2025年2 月25日，公司与百度达成协议，并完成了将YY直播出售给百度的交易，现金对价约为21亿美元，确认 收益约18.76亿美元，推动归属股东净利润达到19.2亿美元。 用户数下降明显 虽然已剥离YY直播，但欢聚集团的主营业务仍为直播业务，包含BigoLive直播平台、Likee短视频平 台、Hago互动社交平台。 具体来看，直播业务的BIGO板块付费用户数为145万，同比减少13.2%。每用户平均收入（ARPPU）为 221.6美元，较上年同期下降约5.8%。BigoLive平均移动月活跃用户2890万，而2024年同期活跃用户为 3710万，用户数下降明显。 欢聚集团在报告内解释，直播业务的下滑主要是BIGO的付费用户数量和平均每付费用户收入 （ARPPU）下降，以及公司对非核心音频直播产品的互动功能进行了调整。 卖掉YY直播，在纳斯 ...

直播业务下滑主要因BIGO付费用户数量减少和平均收入下降。公司对非核心音频直播产品的互动功能 进行调整。欢聚踩下"刹车"，调整非核心音频直播产品发展方向，优化收益分成机制，逐步淘汰投资回 报率为负的渠道。 在投放策略方面，公司根据实时投资回报率，优先将预算分配给发达国家优质用户。虽然直播收入下 滑，但发达国家市场直播收入占比同比增长2.8个百分点，达到47.4%。 广告业务成增长亮点 欢聚集团发布2025年第一季度财报，显示营收4.94亿美元，同比下降12.4%。这一变化主要由直播业务 收入大幅减少导致。核心直播业务收入为3.71亿美元，较去年同期下滑超过20%。与此同时，公司在本 季度完成YY直播出售，确认收益约18.76亿美元，推动归属股东净利润达到19.2亿美元。 直播业务承压寻求转型 欢聚核心业务聚焦海外市场，包含BigoLive直播平台、Likee短视频平台、Hago互动社交平台。直播仍 为主营业务，但正经历下行周期。用户数据显示承压迹象明显。 BIGO板块付费用户数为145万，同比减少13.2%。每用户平均收入为221.6美元，较上年同期下降约 5.8%。BigoLive平均移动月活跃用户2890 ...

一季度，集团直播板块以更具本土特色的运营手段增强区域用户活跃度，产品用户黏性提升也进一步促 进了付费转化。直播板块核心产品Bigo Live北美区域月活用户同比增长超7%，付费用户数环比增长约 4%。截至2025年第一季度，欢聚集团非直播收入同比增长25.3%，占整体收入比例首次达24.9%，成为 内生性增长的第二增长曲线。 新华财经广州5月27日电 欢聚集团27日发布2025年第一季度财报。第一季度，欢聚集团收入4.944亿美 元，其中，非直播收入达到1.23亿美元，同比增长25.3%。 第一季度，欢聚集团直播收入3.713亿美元，其中BIGO直播收入3.516亿美元。长期以来，欢聚集团在直 播、短视频、即时通讯等垂直领域部署多元产品矩阵，并构建了具有全球影响力的用户社区，持续为用 户提供价值和成长空间。 （文章来源：新华财经） 非直播业务方面，BIGO Ads广告平台凭借AI驱动的用户洞察、智能创意和精准投放能力，增长较快。 BIGO Ads基于场景数据训练专属模型，并深度融合行业前沿的生成式AI技术，构建了智能化全链路AI 广告平台。得益于集团本土化运营、自有流量资源及前沿算法模型等多方面的优势，BIG ...

"欢聚集团2025年一季度业绩整体表现优异，展现出强劲的发展态势，不仅在核心业务上持续巩固优 势，新业务板块也呈现出蓬勃生机，为整体营收增长注入新动力。"广州艾媒数聚信息咨询股份有限公 司CEO张毅向《证券日报》记者表示，公司经营利润显著提升，现金流稳健，彰显出良好的财务健康度 与盈利能力。从前景来看，欢聚集团潜力十足，有望在后续保持良好发展节奏，持续拓展市场空间。 5月27日，广州华多网络科技有限公司（以下简称"欢聚集团"）发布2025年第一季度财报。第一季度， 欢聚集团收入4.944亿美元；GAAP和non-GAAP经营利润达1220万美元和3100万美元，同比增长244.5% 和24.9%；经营现金流达5800万美元。 在股东回馈方面，欢聚集团在第一季度合计派息4910万美元，2025年1月1日至5月23日，累计回购股票 约2250万美元，继续为股东释放价值。 对此，欢聚集团方面有关人士表示，在AI的赋能下，广告主投放效果得到持续提升，同时BIGOAds也 为开发者创造了更高的变现收益。获益于此，广告主和开发者规模持续增长，双向推动BIGOAds广告 平台的快速发展。 一位不愿具名的行业分析师对《证券日 ...

SINGAPORE, May 26, 2025 /PRNewswire/ -- JOYY Inc. (NASDAQ: JOYY) ("JOYY" or the "Company"), a global leading technology company, announced its unaudited financial results for the first quarter of 2025. In the first quarter of 2025, JOYY's revenue reached US$494.4 million, with its non-livestreaming revenue reaching US$123.0 million, representing a year-over-year increase of 25.3%. Non-livestreaming revenues accounted for 24.9% of the Company's total revenues. JOYY's GAAP and non-GAAP1 operating profits inc ...

智通财经5月27日电，欢聚集团第一季度净营收4.944亿美元，同比下降12%，预估4.86亿美元；经调整 每股ADS净收益1.18美元，预估0.94美元。第二季度预计净营收4.99亿美元至5.19亿美元，市场预估 5.112亿美元。 欢聚集团第一季度净营收4.944亿美元 同比下降12% ...

Thanks for reading my articles. I'm an independent financial writer and Chartered Financial Analyst. I previously worked for Fidelity International and Bloomberg. My writing focus is on quality businesses with wide moats, high efficiency, strong cash flows and healthy balance sheets. A lot of my time is spent searching for wonderful companies at fair prices. A key purpose of my writing is to invite opposite views which may be essential to refining my investment ideas. All criticism is welcome.Analyst’s Disc ...

汇率风险 - 公司运营受汇率波动影响，若美元升值，付费用户服务需求或降低，运营和财务结果可能波动[156] - 公司可能进行衍生品交易管理汇率风险，若判断失误可能产生财务损失[157] 税收风险 - 若被认定为特定司法管辖区的税收居民，公司和股东可能面临不利税收后果，新加坡所得税税率为17%，Bigo Singapore 2018 - 2027年可享5%优惠税率[158][160] - 若Bigo Singapore失去优惠税收待遇，适用企业所得税税率可能提高至标准税率[161] - 经合组织宣布全球最低税率为15%，相关立法变化或影响公司运营和财务状况[162] - 公司与可变利益实体的合同安排可能导致不利的税收后果，若中国税务机关认定合同不符合公平交易原则，将构成有利的转让定价安排[174] 中国大陆业务风险 - 2022 - 2024年，中国大陆业务分别占公司总净收入的19.7%、15.3%和10.4%，面临复杂多变的法律法规[163] - 公司在中国大陆的子公司和可变利益实体已获得必要许可证，但未来可能需额外许可，否则可能受处罚[166] - 2023年中国证监会发布海外上市试行措施，公司未来海外发行和上市可能需向其备案，否则可能面临制裁[167] - 中国大陆子公司和可变利益实体运营受限，若违规可能面临处罚，影响业务开展[168] - 2022 - 2024年，可变利益实体及其子公司贡献的收入分别占公司总净收入的19.8%、13.3%和9.9%，公司企业结构面临政策风险[170] 美国存托股票（ADS）交易情况 - 2024年公司美国存托股票（ADS）交易价格在27.88美元至42.88美元之间波动[176] 被动外国投资公司（PFIC）风险 - 公司在2024年12月31日结束的纳税年度被认定为被动外国投资公司（PFIC），当前纳税年度可能仍为PFIC，若某一年公司被归类为PFIC，美国持有人将面临报告要求和更高所得税[181][183][184] - 公司判定为PFIC的条件为某一年度75%或更多的总收入由“被动”收入组成，或50%或更多的资产价值产生或用于产生被动收入[181] 股权结构与股东影响 - 截至2025年3月31日，David Xueling Li及其关联方持有公司86.1%的总投票权，对公司重大事项有重大影响[186][188] - 截至2025年3月31日，Jun Lei实益拥有公司11.9%的流通股，并将投票权委托给David Xueling Li，Jun Lei投资的公司可能与公司业务存在竞争[189] 合同安排风险 - 公司与可变利益实体的合同安排可能不如直接所有权有效，若对方不履行义务，公司可能需诉诸法律程序[173] 法律诉讼与调查风险 - 公司可能面临股东集体诉讼、美国证券交易委员会（SEC）或第三方调查，这可能对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[180] 双重普通股结构风险 - 公司的双重普通股结构限制股东影响公司事务的能力，可能阻碍潜在的控制权变更交易[185] 声誉与市场影响 - 负面媒体报道、不利宣传或有害行为可能损害公司声誉，导致ADS交易价格下跌和波动[190] 股份构成 - 截至2025年3月31日，公司有707,930,276股A类普通股（不包括609,910,188股已发行受限股和公司控制实体持有的库存A类普通股）和326,509,555股B类普通股[197] 卖空者与分析师影响 - 公司可能因卖空者的不利指控而需投入大量资源调查和辩护，即便指控无根据也会影响证券市场价格和业务运营[195] - 证券或行业分析师不发布研究报告、改变对公司美国存托股票（ADS）的推荐、停止覆盖或不经常发布报告，可能导致ADS市场价格和交易量下降[196] 股份出售影响 - 大量ADS出售或被认为可能出售，会对其市场价格产生不利影响，损害公司未来股权融资能力[197] 公司章程条款影响 - 公司章程中的反收购条款可能限制股东以溢价出售股份的机会，发行优先股可能使ADS价格下跌，影响普通股和ADS持有者权利[198] 司法管辖条款风险 - 公司现行章程规定美国纽约南区联邦地方法院为解决美国联邦证券法相关纠纷的专属司法论坛，该条款可执行性存挑战[200][201] 开曼群岛注册相关风险 - 公司在开曼群岛注册，股东通过美国法院保护权益可能受限，开曼群岛证券和公司法不如美国完善[202] - 开曼群岛法律一般不提供股东评估权，ADS持有者需转换为A类普通股才能行使评估或异议权[203] - 开曼群岛豁免公司股东一般无检查公司记录或获取股东名单的权利，董事有决定是否及在何种条件下让股东检查的自由裁量权[204] 外国私人发行人豁免情况 - 公司作为外国私人发行人，可豁免美国国内上市公司适用的部分证券规则和法规，信息披露要求不如美国国内发行人广泛和及时[209][210][211] 股票回购计划 - 2023年11月董事会授权继续使用约5.3亿美元的现有股票回购计划未使用额度，为期12个月，从2023年11月底开始[219] - 2024年8月董事会授权将该股票回购计划再延长12个月，可回购至多4亿美元股票，至2025年11月底[219] - 2025年3月董事会批准新的股票回购计划，可回购至多3亿美元股票，至2027年底，该计划立即生效并取代2024年8月延长的计划[219] 美国存托股份（ADS）持有人投票与分配限制 - 存托协议限制美国存托股份（ADS）持有人投票权，持有人不能直接行使投票权，需通过存托机构间接投票[213] - 若ADS持有人不投票，存托机构将给予公司自由裁量代理权来投票，除非满足特定情况[215][218] - 若向ADS持有人分配不合法或不可行，持有人可能无法获得普通股股息或其他分配[216] - 存托机构可能因多种原因关闭账簿，导致ADS持有人无法按意愿转让股份[217] 股票回购计划影响 - 公司不能保证股票回购计划完全完成，回购和股息支付可能增加ADS交易价格波动性并减少现金储备[219]

财务数据关键指标变化 - 季度净收入 - 2024年第四季度净收入为5.494亿美元，2023年同期为5.698亿美元[2][12] - 2024年第四季度总净收入为549,446,000美元，其中直播收入422,418,000美元，其他收入127,028,000美元[70] - 2024年第三季度总净收入为558,654千美元，其中直播收入439,482千美元，其他收入119,172千美元[76] - 2023年第四季度总净收入为569,839千美元，其中直播收入486,196千美元，其他收入83,643千美元[82] 财务数据关键指标变化 - 季度净利润（亏损） - 2024年第四季度归属于欢聚集团控股权益的净亏损为3.041亿美元，2023年同期净利润为4580万美元；调整非现金商誉减值影响后，净利润为7110万美元[3][20] - 2024年第四季度净亏损386,537,000美元，非GAAP净收入94,130,000美元[68][70][74] - 2024年第三季度净收入为55,954千美元，非GAAP净收入为57,387千美元[76][80] - 2023年第四季度净收入为40,089千美元，非GAAP净收入为59,383千美元[82][87] 财务数据关键指标变化 - 全年净收入 - 2024年全年非GAAP归属于控股权益和普通股股东的净收入为2.985亿美元，2023年为2.925亿美元[5] - 2024年全年总净收入为22.37788亿美元，较2023年的22.6787亿美元下降1.33%[63] - 2024年全年非GAAP净收入归因于欢聚集团控股股东和普通股股东为298,498,000美元[68] 财务数据关键指标变化 - 全年净利润（亏损） - 2024年全年经营亏损为4.05625亿美元，而2023年经营收入为2881.5万美元[63] - 2024年全年净亏损为2.42638亿美元，而2023年净收入为2.72418亿美元[63] - 2024年全年归属于JOYY Inc.控股股东的净亏损为1.46236亿美元，而2023年为3.01816亿美元[63] 财务数据关键指标变化 - 全球移动MAU - 2024年第四季度全球移动MAU为2.631亿，2023年同期为2.749亿[6] 财务数据关键指标变化 - 其他收入 - 2024年第四季度其他收入同比增长51.9%至1.27亿美元，主要因广告收入大幅增长[14] 财务数据关键指标变化 - 运营收入（亏损） - 2024年第四季度运营亏损为4.279亿美元，2023年同期运营收入为480万美元；调整非现金商誉减值影响后，运营收入为2710万美元[18] - 2024年第四季度运营亏损427,853,000美元，非GAAP运营收入46,428,000美元[68][70][74] - 2024年第三季度总运营费用为191,957千美元，运营收入为16,416千美元[76] - 2023年第四季度总运营费用为199,425千美元，运营收入为4,796千美元[82] 财务数据关键指标变化 - 净现金 - 截至2024年12月31日，公司净现金为33.004亿美元，2023年同期为33.579亿美元；2024年第四季度经营活动产生的净现金为1.105亿美元[24] 财务数据关键指标变化 - 股份回购 - 2024年全年公司回购921万份美国存托股票，总额达3.092亿美元，占2023年末已发行股份总数的15.1%[10][33] 财务数据关键指标变化 - 业务出售 - 2025年2月25日，公司将YY Live业务出售给百度，总现金收购价约21亿美元[37] - 2020年11月16日公司与百度附属公司达成协议，百度以约36亿美元现金收购YY Live业务，后于2021年2月7日修订协议，2021年2月8日交易基本完成，2025年2月25日完成出售，总价约21亿美元，公司此前已收到约18.6亿美元，25日又收到约2.4亿美元[45] 财务数据关键指标变化 - 非GAAP净收入（亏损）调整金额 - 非GAAP净收入（亏损）归因于公司控股股东的调整金额在2024年第四季度为4.002亿美元，2023年为1840万美元[49] 财务数据关键指标变化 - 美国存托股份代表股份数 - 每个美国存托股份（ADS）代表公司20股A类普通股[55] 财务数据关键指标变化 - 净现金计算方式 - 净现金计算方式为现金及现金等价物、受限现金及现金等价物等之和减去可转换债券及短期和长期贷款[57] 财务数据关键指标变化 - 持续经营业务 - 持续经营业务在2023年12月31日、2024年9月30日和12月31日的三个月以及2023年和2024年12月31日的十二个月主要包括BIGO和其他业务[46] 财务数据关键指标变化 - 非GAAP运营收入（亏损）定义 - 非GAAP运营收入（亏损）是运营收入（亏损）排除股份支付费用、无形资产摊销等项目[53] 财务数据关键指标变化 - 非GAAP运营收入（亏损）利润率定义 - 非GAAP运营收入（亏损）利润率是非GAAP运营收入（亏损）占净收入的百分比[54] 财务数据关键指标变化 - 非GAAP净收入（亏损）利润率定义 - 非GAAP净收入（亏损）利润率是非GAAP净收入（亏损）归因于公司控股股东占净收入的百分比[54] 财务数据关键指标变化 - 非GAAP摊薄后每股美国存托股份净收入（亏损）定义 - 非GAAP摊薄后每股美国存托股份净收入（亏损）是非GAAP净收入（亏损）归因于公司普通股股东除以用于计算摊薄后每股净收入（亏损）的加权平均美国存托股份数量[56] 财务数据关键指标变化 - 运营收入（亏损）排除商誉减值定义 - 运营收入（亏损）排除商誉减值是运营收入（亏损）排除商誉减值[52] 财务数据关键指标变化 - 总资产 - 截至2024年12月31日，公司总资产为75.19972亿美元，较2023年的84.83865亿美元下降11.36%[59] 财务数据关键指标变化 - 全年毛利润 - 2024年全年毛利润为8.06203亿美元，较2023年的8.13028亿美元下降0.84%[63] 财务数据关键指标变化 - 基本每股美国存托股份（ADS）净亏损 - 2024年基本每股美国存托股份（ADS）净亏损为2.55美元，2023年为5.31美元[65] 财务数据关键指标变化 - 不同地区全年收入 - 2024年发达国家和地区全年收入为12.06679亿美元，较2023年的9.68225亿美元增长24.63%[65] - 2024年中东地区全年收入为3.17848亿美元，较2023年的4.41277亿美元下降27.97%[65] - 2024年中国大陆全年收入为2.33578亿美元，较2023年的3.47825亿美元下降32.85%[65] 财务数据关键指标变化 - 全年非GAAP每股美国存托股票收益 - 2024年全年非GAAP每股美国存托股票基本收益为5.16美元，摊薄收益为4.96美元[68] 财务数据关键指标变化 - 第四季度加权平均用于计算非GAAP每股美国存托股票股数 - 2024年第四季度加权平均用于计算非GAAP每股美国存托股票基本股数为53,737,863股，摊薄股数为54,263,057股[68] 财务数据关键指标变化 - 第四季度消除项 - 2024年第四季度消除项主要包括BIGO和其他所有部门之间服务产生的收入和费用，以及贷款产生的利息收入和利息费用[70] 财务数据关键指标变化 - 季度总成本收入 - 2024年第三季度总成本收入为350,536千美元，毛利润为208,118千美元[76] - 2023年第四季度总成本收入为368,360千美元，毛利润为201,479千美元[82] 财务数据关键指标变化 - 季度股份支付费用和无形资产摊销 - 2024年第四季度股份支付费用为5,806,000美元，无形资产摊销为13,540,000美元，商誉和投资减值为454,935,000美元[68][74] - 2024年第三季度股份支付费用为4,915千美元，无形资产摊销为13,540千美元[80] - 2023年第四季度股份支付费用为7,245千美元，无形资产摊销为15,890千美元[87] 各条业务线数据关键指标变化 - BIGO业务 - 2024年第四季度BIGO净收入479,974,000美元，运营收入69,790,000美元，非GAAP运营收入81,021,000美元[70][74] 各条业务线数据关键指标变化 - All other业务 - 2024年第四季度All other净收入69,875,000美元，运营亏损497,643,000美元，非GAAP运营亏损34,593,000美元[70][74]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，集团收入达5.494亿美元，非GAAP净利润为9610万美元，环比增长57.1% [15] - 2024年全年，集团收入为22.378亿美元，非GAAP净利润为2.985亿美元，同比增长2.0% [50] - 2024年第四季度，集团非直播收入为1.27亿美元，同比增长51.9%；全年非直播收入增长55.9%至4.498亿美元，占集团总收入的20.1%，较2023年增加7.4个百分点 [20][42] - 2024年第四季度，集团运营费用为6.335亿美元，其中包括4.549亿美元的非现金商誉减值费用 [45] - 2024年第四季度，集团非GAAP运营收入为4640万美元，同比增长66.2%；非GAAP净利润为9610万美元，同比增长49.7% [47][48] - 截至2024年12月31日，集团净现金头寸为33亿美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 BIGO业务 - 2024年第四季度，BIGO收入为4.8亿美元，非GAAP运营利润为8100万美元，环比增长11.2% [16] - 2024年全年，BIGO收入为19.883亿美元，同比增长3.3%；运营利润达2.863亿美元，非GAAP净利润为3.146亿美元，同比增长4.2% [16][17] - 2024年第四季度，BIGO成本收入为3.049亿美元，同比下降1.3%；毛利润为1.75亿美元，毛利率为36.5% [43][44] - 2024年第四季度，BIGO非GAAP运营收入为8100万美元，同比增长21.0%；非GAAP净利润为9840万美元，同比增长55% [47][48] Bigo Live - 2024年第四季度，用户平均观看时间环比增长2.1%，主播次日留存率增长1.2%，主播平均直播时间增长2.9% [30][31] Likee - 2024年第四季度，核心欧洲国家DAU环比增长4.4%，直播收入环比增长2.2% [31] - 2024年Likee连续第二年实现盈利 [32] Hago - 2024年第四季度，直播收入实现环比增长，现金流保持为正，用户参与度进一步提高，平均频道使用时间环比增长8.6%至108.2分钟，次日留存率继续提升 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年，全球市场（不包括中国大陆）收入占总营收的89.6%，发达国家市场收入同比增长24.6%，占集团收入的53.9% [9] - 2024年第四季度，发达国家和地区收入同比增长13.7%，中东地区收入环比增长0.7% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成中国大陆直播业务YY Live的出售，自3月31日起，纳斯达克股票代码将从YY变更为JOYY，以契合全球化战略 [7][8] - 公司将资源和注意力集中在全球市场，尤其是货币化效率和投资回报率较高的发达国家市场，未来将继续深化在关键市场的渗透 [8][9] - 公司注重运营效率，追求增长与效率的平衡，推动高质量收入增长，同时保持盈利能力和正现金流 [10] - AI是公司战略的关键组成部分，将赋能业务，提升产品开发、数据分析和客户服务水平，改善运营效率和用户体验 [11][12] - 公司将利用AI构建更全面的用户画像，优化内容推荐和匹配，结合平台创作者的个人特色，为用户提供情感共鸣的连接和互动体验 [13][14] - 公司承诺对用户和社区承担更高的责任，遵守监管要求，将社会责任和可持续发展融入全球运营，更新社区指南，提升技术能力，与行业伙伴合作推动行业标准 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025年第一季度受农历新年和斋月影响，将出现比往常更强的负面季节性影响，Bigo Live恢复正常用户获取和运营活动需要时间，会对货币化产生滞后影响，但不影响长期可持续增长 [60][61] - 2025年，BIGO业务将继续将运营资源集中在发达国家和高货币化潜力的优质用户上，预计付费用户和收入将在第二季度逐步恢复增长，非直播收入将保持两位数增长 [62][63] - 其他业务板块非直播收入预计将实现两位数增长，推动整体收入回升 [63] - 预计Bigo Live的MAU将在下半年恢复环比增长 [64] - 2025年，集团非GAAP运营利润将继续改善 [72] 其他重要信息 - 2024年公司回购921万份美国存托股票，总额达3.092亿美元，占去年年底总流通股的15.1% [21] - 董事会批准了未来三年的季度现金分红计划，总金额约6亿美元，每年约2亿美元；还批准了一项额外的股票回购计划，到2027年12月前可回购至多3亿美元的股票 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：2025年用户和收入趋势 - 2024年第四季度，集团非直播收入同比和环比均大幅增长，直播收入下降，主要因BIGO非核心音频直播产品互动功能调整和Bigo Live临时下架 [58][59] - 2025年第一季度受农历新年和斋月影响，Bigo Live恢复正常节奏需要时间，会对货币化产生滞后影响，但不影响长期增长 [60][61] - 2025年，BIGO业务将集中资源在发达国家和优质用户，预计付费用户和收入在第二季度逐步恢复增长，非直播收入保持两位数增长；其他业务板块非直播收入预计两位数增长推动整体收入回升 [62][63] - 预计Bigo Live的MAU将在下半年恢复环比增长 [64] 问题：2025年盈利情况和变化 - 2024年第四季度，BIGO非GAAP毛利率因收入结构变化下降，运营利润率因销售和营销费用减少而提高；其他业务板块非GAAP毛利率和运营亏损均有改善 [69][70] - 2025年第一季度，BIGO非GAAP运营利润预计下降，其他业务板块非GAAP运营亏损预计进一步收窄 [70] - 2025年全年，BIGO非GAAP运营利润预计大致稳定且有增长潜力，其他业务板块非GAAP运营亏损预计大幅减少，集团非GAAP运营利润将继续改善 [71][72] 问题：新股东回报计划的理由 - 2024年公司积极进行股东回报，回购921万份ADS，总额3.09亿美元，占去年年底总流通股的15.1%；2020 - 2024年共向股东返还16.84亿美元 [75] - 董事会批准的6亿美元分红政策和3亿美元回购计划，总计9亿美元，约占当前市值的35%，体现了公司对股东回报的承诺和对公司长期前景的信心 [76] - 公司会根据运营情况和市场条件考虑其他股东回报选项，长期来看，公司需要核心业务增长和稳定股东回报来为股东创造可持续价值 [77] 问题：新举措的战略重点和定位，如未来的广告业务 - 2024年第四季度，BIGO广告收入保持强劲增长，占该业务总收入的16.6% [81] - 2025年，Bigo Audience Network预计将实现两位数同比增长，运营利润和利润率也将改善 [82] - 公司为每个业务单元设定了提高货币化效率、优化成本结构、尽快实现正现金流和盈亏平衡的目标，预计Bigo Audience Network和其他业务板块的SaaS业务运营现金流将在2025年显著改善 [83][84]