新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4847 期 2025 年 8 月 28 日 星期四 研究观点 【公司研究】 速腾聚创（2498.，买入）:ADAS 产品销量翻倍，机器人业务开启第二增长曲线 联易融科技-W（9959，买入）：减值压力释放，轻装上阵，12 月内回购不低于 8000 万美元 【公司评论】 欢聚时代（JOYY，未评级）：直播业务企稳增长，广告业务驱动向上 【行业评论】 数字货币周报 评级变化 | 公司 | 代码 | 评级 | 目标价(港元） | | | 2025年EPS(港元) | | | 2026年EPS(港元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 新 旧 新 | 旧 | 变动 | 新 | 旧 | 变动 | 新 | 旧 | 变动 | | 速腾聚创 | 2498 | 买入 买入 47.43 | 41.04 | 16% | (0.533) | (0.289) | -84% | 0.222 | 0.222 | 0 ...

北京时间2025年8月27日，欢聚集团(NASDAQ：JOYY)发布2025年第二季度财报。第二季度，欢聚收入 达5.08亿美元，环比增长2.7%，其中直播业务收入3.754亿美元，环比增长1.1%；在广告收入的强劲拉 动下，非直播业务延续高增速，收入同比增长25.6%，占集团总营收比例增至26.1%，同比提升7.4个百 分点，利润贡献能力进一步强化。财务指标方面，第二季度，欢聚调整后EBITDA(息税折旧摊销前利 润)达4820万美元，同比增长25.7%，环比增长19.3%；调整后净利润达7700万美元，同比增长3.9%；经 营性现金流达5760万美元，保持稳健。此外，欢聚积极持续回馈股东，2025年1月1日至6月30日，累计 回购及派息1.35亿美元。 （原标题：欢聚集团Q2持续盈利 上半年回馈股东1.35亿美元） ...

财务表现 - 公司第二季度收入达5.08亿美元 环比增长2.7% [1] - 调整后EBITDA为4820万美元 同比增长25.7% 环比增长19.3% [1] - 调整后净利润达7700万美元 同比增长3.9% [1] - 经营性现金流达5760万美元 [1] 业务构成 - 直播业务收入3.754亿美元 环比增长1.1% [1] - 非直播业务收入同比增长25.6% 占集团总营收26.1% [1] - 非直播业务营收占比同比提升7.4个百分点 [1] 股东回报 - 2025年上半年累计回购及派息1.35亿美元 [1]