冉学东 去年前七月非银行业金融机构存款增加2.96万亿元，而今年非银行业金融机构存款增加4.69万亿元，今 年非银金融机构的存款多增加了1.73万亿元。可见由于存款利率的持续下跌，居民和企业正在把存款转 移到公募基金、银行理财和保险等金融产品中博取较高的收益，居民和企业的金融投资行为正在活跃。 从公募基金看，今年1月至7月，全市场新发基金总数为708只，合计发行份额为7146.67亿份。去年同 期，全市场新发基金数量为693只，合计发行份额为5848.48亿份。以今年1月至7月基金发行份额同比上 涨约22%。 其中，债券型基金依然在今年发行市场占据绝对优势。具体来看，今年1月至7月，股票型、混合型、债 券型基金发行份额分别为718.33亿份、472.02亿份、5758.32亿份，债券型基金占发行总份额的比例高达 80%，可见大部分资金进入债券型基金。 央行最新出台的数据显示，今年前七个月人民币存款增加18.44万亿元，而去年前七月人民币存款增加 了10.66万亿元，由此看今年前七个月存款多增加了7.78万亿元。这个增幅是相当可观的。 从结构上看，今年住户存款增加9.66万亿元，而去年是住户存款增加8.94万亿 ...

新基金发行总体情况 - 2025年上半年新基金发行总规模5408.48亿元，同比下滑近20% [1][2] - 新成立基金数量672只，同比增加63只 [2] - 债券基金仍是发行主力但占比降至46.73%，为2022年以来首次低于50% [2] 债券基金表现 - 债券基金成立126只，发行规模2478.51亿份，同比下滑54% [2] - 债券指数基金占比超20%，首批基准做市公司债ETF总规模从217.1亿元飙升至1280亿元 [4] - 债券ETF整体规模突破3800亿元 [4] 权益类基金表现 - 股票型基金发行1880.59亿份，同比增长183%，占比35.46%创2012年下半年以来新高 [1][3] - 混合型基金发行523.54亿份，占比9.87%，创2023年下半年以来新高 [3] - 指数增强型基金设立82只，中证A500和科创板指数增强产品成为主力 [5] 特色产品亮点 - FOF基金发行327.52亿份，占比6.18%，创2022年上半年以来新高 [4] - 东方红盈丰稳健配置FOF和富国盈和臻选FOF分别募资65.73亿元和60.01亿元 [4][7] - 公募REITs发行10只募资153亿元，公众认购全部"一日售罄" [5] 细分品类表现 - QDII基金中中欧恒生消费指数募资18.97亿元，招商新兴亚洲精选ETF募资近10亿元 [5] - 同业存单指数基金表现活跃，多只产品募资超50亿元 [7] - 科创板相关指数基金如华夏上证科创板综合联接募资48.92亿元 [7]

公募基金管理规模 - 截至2025年5月底境内公募基金管理机构共164家包括149家基金管理公司和15家取得公募资格的资产管理机构 [1] - 公募基金资产净值合计33.74万亿元创历史新高为2024年以来第八次创新高 [1] - 公募基金产品数量达12772只较4月底增加67只 [1] QDII额度获批情况 - 60家合格境内机构投资者合计获批21.2亿美元QDII额度 [2] - 易方达基金等22家机构各获5000万美元额度华夏基金等12家机构各获4000万美元额度招商基金等9家机构各获3000万美元额度 [2] 新发基金规模 - 6月新发基金规模突破900亿元债券基金占半壁江山混合型FOF基金单只募资65.73亿元成为吸金王 [3] - 混合型基金发行规模达215.71亿元占总规模23.74%为2023年1月以来该类型占比最高月份 [3] 兴证全球基金新加坡子公司 - 兴证全球基金获批以自有资金1000万新币在新加坡设立资产管理公司不得从事与金融无关业务 [4] - 子公司拟任董事长或为谢治宇2023年6月提交申请同年11月收到六项反馈意见 [4] 长期主义投资观点 - 长期资本对资本市场高质量发展作用凸显聚焦高ROE+高安全边际核心资产是获取超额回报核心法则 [5] - 2025年下半年国内经济增长内生动能有望释放长线资金或增加A股配置优质上市公司将受益 [6] 基金经理变动 - 高喜阳因个人原因离任益民创新优势混合基金经理及公司副总经理职务由张婷继续管理基金 [7] - 高喜阳曾任多家基金公司投资总监2022年6月加入益民基金担任权益投资总监 [7] ETF市场表现 - 6月27日沪指跌0.7%深成指涨0.34%创业板指涨0.47%沪深两市成交额1.54万亿元较上日缩量421亿元 [8] - 有色金属ETF最高涨2.89%银行ETF最高跌2.84%有色概念股北方铜业等涨停 [8]

公募基金规模增长 - 截至2025年5月底，境内公募基金资产净值合计达33.74万亿元，较4月末增长0.62万亿元 [1] - 货币基金和债券基金是规模增长的主力，货币基金净值环比增加4071.30亿元（增幅2.91%），规模达14.40万亿元；债券基金净值环比增加2218.76亿元（增幅3.38%），规模达6.78万亿元 [1] - QDII基金和股票基金净值小幅增长，分别较4月底增加102.54亿元（增幅1.59%）和34.31亿元（增幅0.07%） [3] 债券基金市场表现 - 5月新发债券型基金20只，合计募集362.11亿份，占公募基金总发行份额的55.07%，单只平均规模18.11亿份 [3] - 低风险债券产品（利率债、政策性金融债、中高等级信用债）占比超八成，成为市场主要配置方向 [3] - 债券基金规模增量主要来源于存量产品的资金"加购"，权益市场震荡下，债券基金仍是机构客户避险首选 [3] 货币基金市场表现 - 货币基金规模继4月大涨后，5月再度增长超4000亿元 [3] - 在利率下行背景下，货币基金因配置短期高流动性资产（国债、同业存单、央行票据等）且收益来源多元（利息收入、回购交易收益等），吸引力提升 [3] 混合基金规模下降 - 混合基金受发起式基金清盘潮影响，5月基金数量减少7只，份额环比下降0.87%，净值环比下滑0.38% [3]

市场概况 - A股市场呈现结构性分化特征，中小盘成长领涨、大盘价值承压 [2] - 上证指数微涨0.56%，深证成指上行1.38%，创业板指表现强劲上涨1.74% [2] - 万得微盘指数上涨2.52%，涨幅领先其他宽基指数，反映资金加速向高弹性小盘股聚集 [2] 行业板块表现 - Wind一级行业平均涨幅0.76%，Wind百大概念指数上涨比例78% [2][10] - 77%板块获得正收益，汽车、美容护理、基础化工表现良好，分别上涨4.87%、3.80%、2.71% [2][10] - 煤炭、房地产、食品饮料表现不佳，小幅下跌0.63%、1.31%、1.36% [2][10] 基金市场 - 上周合计发行27只基金，总发行份额245.79亿份，其中股票型基金发行17只 [3][14] - 万得中国基金总指数上涨0.81%，普通股票型基金指数上涨1.66%，偏股混合型基金指数上涨1.90% [3][7] - 债券型基金指数上涨0.03%，FOF基金指数上涨0.71% [7] 全球大类资产 - 全球股市普遍上涨，纳斯达克指数反弹超5%，恒生指数小幅反弹2.7% [3] - 商品市场CRB指数上涨0.49%，原油下跌，CBOT大豆上涨1.46% [3] - COMEX黄金上涨0.99%，反映投资者避险需求 [3] 债券市场 - 债券市场情绪偏谨慎，10年期和30年期国债期货分别下跌0.21%和0.03% [13] - 中美10年期国债期货同向波动，国内中长期利率保持历史低位 [13] - 国债到期收益率10年上升1BP至1.661%，5年上升4BP至1.543% [14] 行业估值 - 材料行业PE(TTM)33.8，历史分位94.3%，PB1.7，历史分位13.8% [11] - 信息技术行业PE(TTM)74.6，历史分位73.5%，PB3.6，历史分位41.5% [11] - 公用事业行业PE(TTM)17.6，历史分位17.9%，PB1.7，历史分位49.8% [11]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 截至4月16日当周，债券基金遭遇201亿美元巨额赎回，股票基金吸引79亿美元资金流入 [1] - 美国基金流出63亿美元，MSCI美国是上周唯一下跌区域，跌幅3%；MSCI欧洲上涨达11%，其基金流入60亿美元；全球基金流入87亿美元；黄金基金流入跃升至76亿美元；发达市场和新兴市场货币基金流入也大幅增加 [1] - 新兴市场基金恢复净流出，中国基金赎回37亿美元，全球新兴市场（GEM）基金流出3亿美元 [2] 各部分总结 基金资金流向概述 - 市场股票资金流向通过基金资金流向乘以基金组的市场配置来估算 [6][48][62] 发达市场 北美和全球 - 截至4月16日当周，北美基金流出63亿美元，全球基金流入87亿美元 [1][3] - 展示了股票基金按地理区域划分的资金流向、52周累计资金流向、资金流向与基金表现对比、52周资金流向范围以及全球基金内区域配置等数据图表 [36][38][42] 西欧 - 截至4月16日当周，西欧基金流入60亿美元 [1][3] - 呈现了股票基金按地理区域划分的资金流向、52周累计资金流向、资金流向与基金表现对比、52周资金流向范围以及全球基金内区域配置等数据图表 [50][52][56] 日本和其他发达市场亚洲地区 - 截至4月16日当周，日本基金有24亿美元流入，连续第二周有外国资金流入达11亿美元 [1][2] - 给出了股票基金按地理区域划分的资金流向、52周累计资金流向、资金流向与基金表现对比、52周资金流向范围以及全球基金内区域配置等数据图表 [63][65][68] 新兴市场 亚洲（除日本） - 截至4月16日当周，亚洲（除日本）新兴市场基金流出26亿美元，中国基金赎回37亿美元，GEM基金流出3亿美元 [2][3] - 展示了股票基金按地理区域划分的资金流向、52周累计资金流向、资金流向与基金表现对比、52周资金流向范围以及全球新兴市场（GEM）基金内区域配置等数据图表 [78][80][84] 拉丁美洲 - 截至4月16日当周，拉丁美洲基金流出2亿美元 [3] - 呈现了股票基金按地理区域划分的资金流向、52周累计资金流向、资金流向与基金表现对比、52周资金流向范围以及GEM基金内区域配置等数据图表 [92][94][98] 中东欧、中东和非洲（CEEMEA） - 截至4月16日当周，CEEMEA基金流出2亿美元 [3] - 给出了股票基金按地理区域划分的资金流向、52周累计资金流向、资金流向与基金表现对比、52周资金流向范围以及GEM基金内区域配置等数据图表 [106][108][112] 可持续发展（ESG）基金资金流向 - 展示了发达市场和新兴市场ESG股票基金的资金流向、按地理区域划分的资金流向以及与所有基金相比的资金流向等数据图表 [121][123][124] 交易型开放式指数基金（ETF）与非ETF资金流向 - 呈现了全球、北美、欧洲、日本、亚洲（除日本）、拉丁美洲和CEEMEA等地区ETF和非ETF的资金流向数据图表 [131][133][135] 另类基金资金流向 - 展示了黄金、农业、发达市场货币、新兴市场货币、加密货币和其他商品等另类基金的累计资金流向数据图表 [144][146][148] 本地情报 - 展示了泛亚地区的沪深港通资金流向、东盟市场外国投资者资金流向、日本外国投资者资金流向以及北亚和印度外国投资者资金流向等数据图表 [157][159][161] 过往发布研究 - 列出了自2009年以来的研究报告，包括日期、研究主题和报告链接 [165][166] 花旗量化研究团队 - 介绍了花旗全球量化研究团队的成员信息，包括姓名、联系方式和所属地区 [167]