公募基金销售新规引发行业争议 - 2025年被称为公募基金行业改革“元年” 在公募高质量发展“25条”背景下 多项新规于下半年落地 其中《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》因条款严格引发业内较大争议 [1] 新规核心限制条款 - 监管在“一般宣传推介行为”第五条中明确要求“不得对基金规模、基金规模增长等进行宣传” 此规定被业内称为“史上最严销售新规” [1] 行业对规模宣传限制的反对意见 - 有基金公司营销人员表示该规定令人震惊 对于ETF等指数基金而言 规模是产品竞争力的表现和投资者知情权的一部分 具有很高的信息价值 [2] - 规模是ETF流动性和市场认同的参考 较大的规模通常意味着更活跃的二级市场交易和更小的买卖价差 直接关系到普通投资者的交易便利性与成本 [2] - 规模及增长指标是投资者教育的一部分 能帮助投资者在同质化产品中做出选择 ETF规模每日实时披露 完全不提及可能影响投资者决策 [2] - 规模是市场用资金投票的结果 反映了产品所跟踪策略、主题或资产类别获得的市场共识和欢迎程度 [3] - 经过多年投教 多数投资者知道要选规模大、跟踪误差小的ETF产品 [3] - 规模较大的ETF能吸引更多做市商和交易者 带来更优的流动性、更窄的买卖价差和更小的二级市场折溢价 从而降低投资者的交易冲击成本并提高交易执行效率 [3] - 较大的资产规模能有效摊薄基金的指数使用费、审计费、信息披露费等固定运营成本 有助于维持较低且稳定的费率 使投资者直接受益 [4] - 规模过小的“迷你”基金面临更高的单位份额成本压力 长期运营可持续性存疑 清盘风险相对较大 可能给投资者带来不必要的转换或清盘成本 [4] - ETF份额、规模变化是投资决策的重要参考 属于信息知情权的一部分 其增长反映了相关投资领域的活跃度及市场关注度与资金配置情况 [4] - 交易灵活、透明度高以及规则清晰是ETF等被动基金的核心优势 每日披露资金申赎和规模变动有助于投资者做出理性决策 [5] - 有行业人士质疑 规模及增长是公开披露数据 禁止在宣传材料中引用可能与法规存在相悖之处 [6] - 规模及相关变动是ETF信息透明度与完整性的体现 是投资者选择跟踪同一标的指数的不同ETF时必须比对的维度 不可缺失 [6] 行业可能的应对策略 - 如果新规最终落地 行业可能转向宣传成交额、换手率、资金净流入额等流动性指标 以及跟踪误差小、费率低等其他维度指标 [6] - 但此举可能导致新问题 因为每日成交额、资金净流向等指标一定程度上与规模相关 单独禁止宣传“规模”指标可能令投资者困惑 [6]

文章核心观点 - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，旨在全面、系统地规范公募基金销售行为，推动行业回归“受人之托、代人理财”本源，被业内称为“史上最严销售行为规范文件” [3][4] 宣传推介行为规范 - 严禁片面误导与业绩粉饰，对“一般宣传推介行为”制定操作性禁令 [5] - 基金业绩展示必须客观全面，展示期间均应当超过六个月，不得对一年期以下业绩进行年化展示 [6] - 业绩排名应引用基金评价机构三年期以上的公开数据，并需列明评价机构、日期、同类基金类型及数量 [7] - 展示业绩时必须同时展示基金收益波动风险指标，且期间需一致，并以通俗方式解释 [8] - 明确不得使用“正收益”或“正收益概率”等可能导致投资者忽略风险的宣传用语 [9] - 禁止对基金规模、基金规模增长等进行宣传，未来爆款、规模冠军等营销都将被限制 [9] - 基金公司认为，对规模的细致要求可能不利于ETF等指数产品的营销与传播 [10] 基金经理宣传规范 - 对基金经理的宣传重点应放在“公司投研团队建设、平台作用发挥情况”上 [11] - 禁止以快速募集资金为目的对基金经理进行过度宣传 [11] - 禁止将基金经理从业年限与其实际投资管理经验混同表述 [11] - 禁止将基金的评价评奖结果与基金经理相关联进行宣传 [11] - 此举旨在引导行业淡化“明星基金经理”个人光环，强调团队和平台的综合实力 [12] - 宣传指数基金时应重点宣传其工具属性和资产配置功能，理性引导投资者 [12] - 宣传同业存单基金要求充分揭示净值波动风险，不得片面强调稳健、低风险、类货币市场基金等属性 [12] 直播营销监管 - 对通过直播形式开展宣传推介行为进行专门、系统的规范 [13] - 机构需保证合规管理与直播业务相匹配，并与直播平台签订专门协议 [13] - 不具备基金销售业务资格的直播平台不得介入基金销售业务环节，不得收集、传输、留存投资者基金交易信息 [13] - 直播人员应当取得基金从业资格并在相关机构执业，不具备资质者不得介绍、解答或评论基金内容 [13] - 直播平台应当关闭红包打赏功能，直播人员不得收取观众打赏红包 [13] - 建立全流程合规管控机制，包括事前审核脚本、事前列敏感问题清单、具备直播中断机制、直播中实时监测、直播后填写合规记录、防范素材被篡改传播 [14][15] - 面向公众的直播素材需至少保存二十年，投资者教育类直播至少保存三年 [16] 费用揭示与绩效考核 - 着力解决销售过程中信息不对称问题，推动费用透明化 [17] - 必须全面揭示（认）申购费、销售服务费、赎回费、客户维护费等费用 [17] - 对于多份额基金，需同时揭示不同份额的各类费用 [17] - 销售服务费需充分解释，不得以“不收取（认）申购费”作为宣传噱头 [17] - 考核机制应与功能发挥、经营业绩、财务状况、合规风控等因素相适应，避免引发激进行为 [17] - 考核指标必须包括基金销售业务开展情况和投资者盈亏情况 [18] - 业务开展情况指标应涵盖基金销售保有规模、新发基金开放申购后保有规模及占比、定期定额投资业务规模、逆向销售情况等 [18] - 投资者盈亏情况指标应涵盖投资者长期投资收益、盈利投资者占比、投资者持有期限等 [18] - 应当加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重，不得将销售收入和销售规模作为主要考核指标 [18] - 业务考核指标最短时间区间不得少于一年，投资者盈亏考核指标应当以三年以上中长期为主 [19] 竞争秩序与廉洁从业 - 不得利用平台优势或通过利益输送开展排他性销售，不得诋毁、贬低同业机构或其他基金产品 [21] - 建立健全与经纪、资管等其他业务的利益冲突防范机制 [22] - 展示单一指标排名需引用评价机构公开数据，不得展示三年期以下业绩排名，不得对基金销量、规模等进行排名 [23] - 向投资者展示其持有收益时，需明确提示“基金净值增长率不代表投资者实际持有基金收益率” [24] - 要求廉洁从业，将反腐要求延伸至基金销售领域，建立风险防控、惩戒机制和全环节内控制度，不得利用或者承诺利用基金销售业务进行利益输送或者利益交换 [24]

文章核心观点 - 文章认为，对于普通投资者而言，指数基金（尤其是ETF）是一种简单、稳健且省心的投资方式，并引用巴菲特和段永平的观点作为佐证 [2] - 文章指出，中国指数投资市场正进入“黄金周期”，在政策支持、市场需求和行业发展的三重驱动下，规模快速增长，未来发展空间广阔 [4][5][6][7] - 文章以易方达基金为例，阐述了在指数投资蓬勃发展的背景下，专业的基金管理公司通过精耕细作、控制误差、降低费率、挖掘超额收益和构建系统化平台，能够为投资者创造价值并赢得市场信任 [16][29][32] 基民转向指数投资 - 全球基民正转向指数投资，中国指数基金规模从2019年的1万亿元增长至2024年的5万亿元以上，其中ETF等被动型基金规模在2024年达到3.79万亿元，首次超越主动权益基金（3.74万亿元）[8][9] - 截至2025年三季度末，国内指数基金规模已接近8万亿元，其中仅股票型ETF规模就达到主动权益基金的1.2倍以上 [10] - 美国市场被动权益占比在过去20多年持续提升，至2024年末已超过60%，2025年三季度美国ETF数量突破4300只，首次超越个股数量，总管理规模超过11万亿美元 [11][12] - 投资者需求转变是核心驱动力，投资者追求不焦虑、省心且能长期保值增值的投资方式，调研显示有高达87.5%的个人投资者有意愿在未来投资指数基金 [14] 指数投资的专业化发展 - 指数投资市场正从规模扩张转向价值深耕，专业能力成为核心竞争力 [16] - 精准控制跟踪误差是专业能力的体现，易方达旗下A股ETF近一年相对全收益指数的规模加权跟踪误差仅为0.14%，在规模前十的管理人中位居前列 [17] - 通过降低费率主动让利投资者是获取超额收益的途径之一，易方达旗下超110只指数产品的管理费率均为0.15%/年（股票指数基金最低档），数量居行业第一 [20][21] - 通过策略创新挖掘超额收益，例如利用A股询价转让机会，2025年A股询价转让数量超100起，同比提升近2倍，规模增加近3倍，为指数基金提供了获取稳定超额收益的机会 [23] - 建立标准化的全流程管理机制和自研技术平台，实现平台化、体系化赋能，以提升效率并防范风险 [25][26][27] 行业领军者案例：易方达基金 - 易方达作为行业领军者，在指数投资领域进行精耕细作 [16] - 公司通过深度研究、仓位管理和理解指数规则，有效控制产品跟踪误差 [18] - 公司是国内股票指数基金降费的先行者，低费率产品覆盖宽基指数、行业主题及风格因子等多种产品 [20][22] - 公司旗下部分产品在严控跟踪误差的同时，在2025年前三个季度的超额收益在同类可比产品中居首 [24] - 公司自2012年起自研指数投资管理平台，经过十余年迭代，能综合调用行情、风控等多模块，确保投资指令准确并实现绩效归因跟踪 [27] - 截至2025年三季度末，易方达旗下的公募指数产品规模已突破1万亿元，位列行业之首 [29]

活动背景与目的 - 为贯彻中央金融工作会议精神和新“国九条”部署要求，大力推动中长期资金入市，树立理性投资、价值投资、长期投资的理念，上海资产管理协会在中共上海市委金融委员会办公室和上海证券交易所指导下，于2024年组织开展了首届资产管理行业践行“三投资”理念优秀实践展示活动 [1] - 为倡导“三投资”理念，帮助投资者加深对资管行业和管理人的理解，上交所、上海资产管理协会和第一财经组织首届优秀实践资管机构接受访谈，共同打造了《秒懂金融·资管行业践行“三投资”理念优秀实践系列访谈》专题节目 [1] - 来自公募基金、银行理财、保险资管、信托公司、券商资管等资管领域优秀实践展示机构的相关人士将分享“三投资”理念、实践经验以及所思所想 [1] 本期节目核心议题 - 探讨公募基金为践行“三投资”理念、强化投资者回报应当采取的举措 [1] - 探讨公募基金从规模导向向投资者回报导向的转变将如何助力行业的可持续发展 [1] - 探讨在ETF等指数基金产品数量持续增长的背景下，投资者应如何进行科学配置 [1] 本期受邀嘉宾与分享内容 - 本期节目邀请到汇添富基金副总经理袁建军、汇添富基金总经理助理兼渠道理财部总监童彬，以及汇添富基金研究总监刘伟林 [1] - 三位嘉宾将分享汇添富基金如何通过投资管理的“规则化”、服务的“产品化”等方式，强化投资者回报，助力长期资金入市，为资本市场高质量发展贡献力量 [1] 节目播出信息 - 完整节目将于5月23日15:00在第一财经官网/APP“秒懂金融”专题上线 [2] - 节目将于5月24日17:00在第一财经电视“秒懂金融”栏目播出 [2]

活动背景与目的 - 为贯彻中央金融工作会议精神和新“国九条”部署要求，大力推动中长期资金入市，树立理性投资、价值投资、长期投资的理念，2024年开展了首届资产管理行业践行“三投资”理念优秀实践展示活动[1] - 活动由中共上海市委金融委员会办公室和上海证券交易所指导，上海资产管理协会组织其会员单位中的资产管理机构举办[1] - 为倡导“三投资”理念并帮助投资者加深对资管行业和管理人的理解，上交所、上海资产管理协会和第一财经共同打造了《秒懂金融·资管行业践行“三投资”理念优秀实践系列访谈》专题节目[1] 活动内容与参与者 - 专题节目邀请来自公募基金、银行理财、保险资管、信托公司、券商资管等资管领域的优秀实践展示机构的相关人士分享“三投资”理念、实践经验以及所思所想[1] - 本期节目聚焦公募基金，探讨为践行“三投资”理念、强化投资者回报应采取的举措，以及从规模导向向投资者回报导向的转变如何助力行业可持续发展[1] - 节目还将讨论ETF等指数基金产品数量持续增长背景下，投资者应如何进行科学配置[1] - 本期受邀嘉宾为汇添富基金副总经理袁建军、汇添富基金总经理助理兼渠道理财部总监童彬，以及汇添富基金研究总监刘伟林[1] 公司实践分享 - 汇添富基金的嘉宾将在节目中分享公司如何通过投资管理的“规则化”、服务的“产品化”等方式，强化投资者回报，助力长期资金入市，为资本市场高质量发展贡献力量[1] 节目播出信息 - 完整节目将于5月23日15:00在第一财经官网/APP“秒懂金融”专题上线[2] - 节目将于5月24日17:00于第一财经电视“秒懂金融”栏目播出[2] - 节目指导单位为上海证券交易所，主办单位为上海资产管理协会，播出平台包括第一财经客户端和第一财经电视[4][5]