行业投资评级 - 行业评级为超配 维持前次评级[7] 核心观点 - ARR（年度经常性收入）更适合作为高增长AI业务的估值锚点 高速增长的AI初创公司估值一般为ARR的50倍甚至更高[5] - 当前软件公司AI业务因其高成长性、强盈利潜力可以单独估值 建议给予50倍ARR的估值[6] - 50倍ARR的估值假设基础是：AI应用的ARR未来三年复合增长率为100% 稳态净利率达到30%[6] AI公司估值倍数分析 基础模型领域 - OpenAI估值约为ARR的40-60倍[5] - Anthropic估值约为ARR的40-60倍[5] AI应用领域 - 编程场景Anysphere（Cursor）估值约为ARR的40-65倍[5] - 视频生成Runway估值约为ARR的55倍[5] - 语音合成ElevenLabs估值约为ARR的40倍[5] - 搜索场景中2C的Perplexity估值约为ARR的140倍 2B的Glean估值约为ARR的60倍[5] - 企业软件中销售领域Clay估值约为ARR的50倍 招聘领域Mercor估值约为ARR的30倍[5] - 垂直行业中医疗笔记Abridge估值约为ARR的50倍 法律领域Harvey估值超ARR的60倍[5] 重点公司分析 OpenAI - 2025年8月洽谈以5000亿美元估值出售员工股份 年化收入达120亿美元[17] - 预测到2029年营收将超1250亿美元 2030年达1740亿美元[17] Anthropic - 2025年7月年化收入达40亿美元 计划以1700亿美元估值融资[19] Anysphere(Cursor) - 2025年6月ARR超5亿美元 估值99亿美元[29] - 提供三种订阅方案：Hobby免费 Pro版20美元/月 Business版40美元/用户/月[23] Runway - 2025年6月底年化营收超9000万美元 预计年底达2.65亿美元[35] - 正在洽谈以不低于50亿美元估值融资[35] ElevenLabs - 2025年ARR突破1亿美元[42] - 采用订阅制收费 覆盖To B和To C市场[42] Perplexity - 2024年收入3400万美元 毛利率60%[45] - 2025年7月估值达180亿美元 为ARR的140倍[51] Glean - 2025年1月ARR达1亿美元 预计2026年1月达2.35亿美元[59] - 2025年6月估值72亿美元 为ARR的60倍[60] Clay - 2024年收入3000万美元 同比增长500%[66] - 2025年6月完成C轮融资 估值达30亿美元[67] Mercor - 2025年3月ARR突破1亿美元 从100万到1亿仅用11个月[70] - 2025年2月B轮融资估值20亿美元 为ARR的近30倍[71] Abridge - 2025年Q1合同年经常性收入1.17亿美元 预计2025年底达2亿美元[79] - 2025年6月完成E轮融资 估值53亿美元[79] Harvey - 2024年ARR达5000万美元 预计8个月内达1亿美元[89] - 2025年6月完成E轮融资 估值50亿美元[89] 建议关注公司 - AI+ERP：金蝶国际 用友网络 鼎捷数智 汉得信息[95] - AI+电商：光云科技 焦点科技[95] - AI+财税：税友股份[95] - AI+工具：万兴科技 快手-W 美图公司 金山办公[95] - AI+营销/销售：迈富时 新致软件[95]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [6][18] 报告的核心观点 - 伴随AI扩散法则废除，海外AI公司一季度业绩超预期，海外产业与资本市场双重共振，催化国内AI板块本周反弹；从产业端看，可灵AI月度付费金额连续两月破1亿元，阿里Qwen3 - Embedding系列模型上线且性能卓越 [5][14] - 此轮AI行情中，海外链估值有望持续修复，国内链逻辑较顺，均有较强上涨预期；柴发是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注潍柴重机；其次关注渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、通合科技；最后关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克、麦格米特、申菱环境、欧陆通 [6][17] 根据相关目录分别进行总结 投资观点 - 海外AI公司如Credo、纬创一季度业绩超预期，海外铜缆龙头安费诺等股价表现良好，海外产业与资本市场共振催化国内AI板块反弹；产业端可灵AI付费高，阿里新模型性能优 [5][14] - 各板块投资建议为关注潍柴重机、科华数据、通合科技、英维克、麦格米特、申菱环境、欧陆通 [6][17] 行业动态 - 6月3日，北京理工大学团队推出教育评估基准EduBench，智源研究院等发布超长视频理解模型Video - XL - 2 [20] - 6月4日，人形机器人厂商“加速进化”完成超亿元A轮融资，柯力传感完成对猿声科技战略投资，图灵奖得主创办非营利机构LawZero，AI编程工具Windsurf服务配额减少，埃斯顿拟发行H股上市 [20][21][22] - 6月5日，亚马逊测试人形机器人投递包裹，中国电气装备发布储能电芯集采 [22] - 6月6日，小红书开源自研大模型dots.llm1，“2025消费金融生态大会”举行，ElevenLabs发布TTS模型Eleven v3 [23][24] 光伏产业链跟踪 - 硅料：端午后厂家博弈，采购方压价，成交少，国产颗粒硅签单交付较好，海外厂家发货受影响，大宗成交看大型厂家博弈，部分厂家确认减产 [25] - 硅片：六月初终端需求减弱，价格横盘，排产环比小降，210N电池价格松动或压缩对应硅片价格空间 [26] - 电池片：价格因尺寸供需不同有差异，210R价格持稳或小涨，183N、210N有下探可能；海外电池片输美均价短期有支撑，关注美国贸易政策 [27][29] - 组件：中国组件价格与上周相同，需求弱势，关注海外退货和库存影响；海外各区域市场价格有差异，美国市场受关税影响大 [30][35] - 光伏辅材：本周EVA粒子、背板PET、边框铝材、支架热卷、光伏玻璃价格下降，电缆电解铜价格上涨；各材料价格后续走势有不同预期 [37][38] 上周市场表现 - 电力设备板块上周涨幅1.38%，排名第13名，跑赢上证综指和沪深300指数，光伏板块上涨1.24个百分点 [40] - 申万电力设备成分股中，周涨幅前五为顺钠股份、新联电子、科华数据、百利电气、天正电气；周跌幅前五为弘讯科技、中环海陆、久盛电气、汇金通、长城电工 [42] 储能市场数据跟踪 - 2025年5月第1周，EPC和储能系统设备招标规模超3GWh，在建/并网投运项目规模超5GWh，覆盖多省份多场景 [47] - 项目方面，河北交投隆化蝉鸣山储能电站全容量并网，新疆华能项目全容量并网；甘肃武威市凉州区有储能电站项目EPC招标 [47][48]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [6][18] 报告的核心观点 - 海外AI公司一季度业绩超预期，产业与资本市场双重共振催化国内AI板块反弹，此轮AI行情中海外链估值有望修复，国内链逻辑较顺，均有上涨预期 [5][14][17] - 柴发是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注潍柴重机；建议关注渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐科华数据、通合科技；建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐英维克、麦格米特、申菱环境、欧陆通 [6][17] 根据相关目录分别进行总结 投资观点 - 海外AI公司如Credo、纬创一季度业绩超预期，海外铜缆、AI应用、算力租赁、ASIC、GPU等龙头股价表现良好，海外产业与资本市场共振催化国内AI板块反弹 [5][14] - 产业端可灵AI月度付费金额连续两月破1亿元，阿里Qwen3 - Embedding系列模型上线且性能卓越 [5][14] 行业动态 - 北京理工大学推出教育评估基准EduBench，智源研究院等发布超长视频理解模型Video - XL - 2 [20] - 人形机器人整机厂商“加速进化”完成超亿元A轮融资，柯力传感完成对猿声科技战略投资 [20][21] - 图灵奖得主创办非营利机构LawZero，AI编程工具Windsurf服务配额减少 [21] - 埃斯顿拟发行H股上市，亚马逊测试人形机器人投递包裹，中国电气装备进行储能电芯集采 [22] - 小红书开源自研大模型dots.llm1，“2025消费金融生态大会”举行，ElevenLabs发布TTS模型Eleven v3 [23][24] 光伏产业链跟踪 - 硅料市场处于博弈阶段，采购方压价，成交少，部分厂家确认减产，大宗减产或在七至八月 [25] - 硅片价格横盘，月初排产环比小幅下调，210N电池价格松动或压缩对应硅片价格空间 [26] - 电池片价格因尺寸供需不同有差异，210R价格持稳或小涨，183N、210N有下探可能，海外电池片价格受美国贸易政策影响 [26][27][29] - 中国组件价格稳定，需求弱势，需关注海外退货和库存影响；海外市场整体维稳，各区域价格有差异 [30][31][35] - 光伏辅材价格多数下降，EVA粒子、背板PET、边框铝材、支架热卷、光伏玻璃价格下降，电缆电解铜价格上涨 [37][38][39] 上周市场表现 - 电力设备板块上周涨幅1.38%，排名第13名，跑赢上证综指和沪深300指数，光伏板块上涨1.24个百分点 [40] - 申万电力设备成分股中，周涨幅前五为顺钠股份、新联电子、科华数据、百利电气、天正电气；周跌幅前五为弘讯科技、中环海陆、久盛电气、汇金通、长城电工 [42] 储能市场数据跟踪 - 2025年5月第1周，EPC和储能系统设备招标规模超3GWh，在建/并网投运项目规模超5GWh，覆盖多省份多场景 [47] - 河北交投隆化蝉鸣山独立储能电站全容量并网，新疆华能光伏+压缩空气储能项目全容量并网 [47] - 甘肃省武威市凉州区独立储能电站项目EPC招标，规模0.3GW/1.2GWh [48]

一、OpenAI升级高级语音功能 - ChatGPT高级语音功能升级，声音更自然，能表达情感和语调变化，使交流更具人性化 [1] - 新增实时翻译功能，支持跨语言对话，可在国际环境中充当同声传译，无缝衔接对话 [1] - 该功能已向所有付费用户开放，用户只需点击输入框中的语音图标即可使用 [1] 二、ElevenLabs发布Eleven v3 - ElevenLabs发布新版TTS模型Eleven v3，支持70多种语言，声称是"迄今为止最具表现力的文本转语音模型" [2] - 引入音频标签系统，可精确控制情感表达，包括情感标签、音效标签和特殊标签，标点符号也影响情绪传递 [2] - 支持多人对话功能，可为不同角色分配不同语音，英语效果优于中文，目前处于内测阶段 [2] 三、Fish Audio推出OpenAudio S1 - Fish Audio推出OpenAudio S1声音克隆模型，支持通过指令精确控制语音情感、语气和节奏，表现力媲美专业配音 [3] - 采用双自回归架构和RLHF技术，支持13种语言，包括中英日等，在TTS-Arena排名第一 [3] - 定价每百万字节15美元(约0.8美元/小时)，适用于内容创作和配音领域，未来计划推出版权音色注册与分成机制 [3] 四、爱诗科技推出PixVerse国内版 - 爱诗科技推出PixVerse国内版"拍我AI"，海外已积累6000万用户，月活1600万，在美国曾超越TikTok位列总榜第四 [4] - 产品提供丰富功能，包括百种模板、首尾帧、多主体、运镜、视频重绘等，生成速度快(不超过1分钟)，底模已升级至PixVerse V4.5 [4] - "拍我AI"兼顾"好玩"与"好用"特性，既能让普通用户通过简单模板快速体验创作乐趣，也满足专业创作者对功能完整性和效率的需求 [5] 五、智源研究院发布悟界系列大模型 - 智源研究院发布全新悟界系列大模型，旨在促进AI从数字世界迈向物理世界，包含四款大模型覆盖微观生命到具身智能领域 [6] - 悟界系列包括原生多模态世界模型Emu3、脑科学多模态基础模型见微Brainμ、跨本体具身大小脑协作框架RoboOS 2.0和具身大脑RoboBrain 2.0、全原子微观生命模型OpenComplex2 [6] - 智源已开源约200个模型和160个数据集，全球总下载量超6.4亿次，构建了覆盖模型、算法、数据、评测、系统的大模型开源技术体系 [6] 六、AI在数学领域的突破 - 30位顶尖数学家在UC伯克利对OpenAI的o4-mini进行秘密测试，发现AI能解决约20%的教授级数学难题，表现超越多数参赛团队 [7] - 数学家Ken Ono承认AI展现出接近数学天才的水平，能在几分钟内解决人类专家需要数周甚至数月才能完成的复杂问题 [7] - 陶哲轩已在社交平台分享AI在数学研究中的惊人进展，如与AlphaEvolve合作突破18年未解的和差集指数问题，预示AI将成为数学研究中值得信赖的合作者 [7] 七、Figure AI人形机器人进展 - Figure AI人形机器人Helix在物流仓库工作三个月后实现重大突破，能处理硬质纸箱、塑料袋和扁平信封等多种包裹类型 [8] - 机器人性能显著提升：包裹处理速度从5.0秒/件提高到4.05秒/件，条形码扫描成功率从70%升至95%，并展现出自适应行为如拍平褶皱包裹 [8] - 突破归功于三大技术增强（视觉记忆、状态历史、力反馈）和训练数据规模扩展（从10小时增至60小时），机器人还能通过"视觉条件化"实现与人类协作递物 [8] 八、苹果对推理模型的质疑 - 苹果研究质疑推理模型真实能力，认为DeepSeek、Claude等只创造思考印象而非具备稳定思维过程 [10] - 通过汉诺塔等谜题测试发现，推理模型面对高复杂度问题会出现"断崖崩溃"和"思考退化"，甚至无法执行给定算法 [10] - 研究显示三种性能区间：简单问题标准模型更优，中等复杂度推理模型占优，高复杂度两类模型均失效 [10] 九、OpenAI对AI依赖性的看法 - OpenAI负责人Jang首次回应人机情感问题，承认用户正对ChatGPT产生依赖，认为随着AI系统融入更多生活场景，这种情感纽带将加深 [11] - 文章将AI意识分为"本体论意识"和"感知意识"两个维度，预测即使用户知道AI无意识，感知意识仍将随模型智能化增强 [11] - OpenAI寻求产品设计平衡点：让ChatGPT保持温暖体贴但不追求情感连接，将扩展评估、加深研究并公开分享发现 [11] 十、谷歌CEO谈AI发展 - 谷歌CEO Pichai表示随着AI模式功能成熟将迁移到主搜索页面，AI概览已提升用户满意度并推动产品增长 [12] - 谷歌内部AI工具生成约30%代码，提升工程效率10%，Pichai认为AI将让程序员专注更具创造性的工作 [12] - Pichai认为我们处于非均衡人工智能阶段，2030年前难达成AGI，他相信AI具递归自我改进能力，将成为比电更重要的科技发明 [12]

一水 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI AI文本转语音已经进化到这种程度了吗？(⊙ˍ⊙) 莎士比亚戏剧腔、体育赛事激情解说、沉浸式有声书等诸多玩法简直轻松拿捏，而且听起来确实人机傻傻分不清楚~ 就在刚刚，专攻AI语音合成的独角兽ElevenLabs发布旗下最新版TTS模型—— Eleven v3 。 不仅支持70多种语言 （含中文） ，还能进行多人对话聊天，过程中每个人的情绪、语气等表现都非常生动。 官方自信表示，这是 "迄今为止最具表现力的文本转语音模型" 。 新模型发布不久即在AI圈引起热议，Reddit网友也齐聚一堂疯狂讨论。 RIP有声书配音。 对于英语为第二语言的人来说，根本无法区分AI和真人，唯一不足的是他们太热情了！ 目前Eleven v3仍处于内部测试阶段，API即将推出，实时在线版本正在开发中。 那么，新模型具体有哪些亮点？又是如何做到的呢？ 引入音频标签控制情绪 接下来我们结合官方提供的 「使用指南」 一步步拆解Eleven v3的 亮点及背后原理 。 首先需要提醒，提示词过短更容易导致输出不一致，因此官方建议文本字符最好超过250个。 如何选择想要的声音？ 一般拿到一段需要 ...