报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前工业硅市场处于“供增需稳、成本下移、库存高位”的弱平衡阶段，呈现“上有库存压力、下有成本支撑”的区间运行特征，核心矛盾在于“供应增量节奏”与“需求承接能力”、“成本支撑强度”与“库存压制力度”的博弈，短期方向为偏弱震荡，等待供需矛盾的进一步演化 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 期货主力 SI09 合约延续弱势，价格重心下移，本周收盘 8,560 元/吨，周跌 185 元/吨（-2.07%），总持仓量小幅回落，成交量周度均值收窄 [10] - 现货价格主流持稳但重心下移，553 出厂含税均价 8,690 元/吨，周环比下跌 79 元/吨，交投氛围偏淡 [10] - 基差走阔至 590 元/吨，因期货端跌幅远超现货端，反映现货贸易商惜售心理；跨期价差维持浅度 Contango 结构，市场对中期供需改善预期不强烈 [11] 供应 - 西南丰水期复产加快，全国开炉数增至 236 台，较上周增 4 台 [14] - 新疆周产量 37,300 吨，环比减 800 吨，开工率 76.98%；云南周产量 3,670 吨，环比增 570 吨（+18.4%）；四川周产量 2,850 吨，环比增 950 吨（+50%） [14] - 6 月下旬供应增量有望扩大，预计产量达 35 万吨以上，但行业利润低，若硅价下探高成本小产能可能减产 [14][15] 需求 - 三大下游板块整体偏弱，采购以刚性补库为主，主动补库意愿不足 [19] - 多晶硅 6 月产量预计增至 10 万吨附近，但硅料厂压价采购，订单成交清淡 [19] - 有机硅周度开工率稳定，DMC 报价 14,150 元/吨，下游需求淡季，成交仅维持刚需 [20] - 铝合金周度开工率偏弱，ADC12 价格 23,900 - 24,100 元/吨，下游压铸订单少，需求平稳偏弱 [20] - 工业硅下游需求增量不足，周消费量约 7.1 万吨，增速低于供应端 [20] 成本利润 - 本周行业平均成本 8,989 元/吨，环比降 13 元/吨；单吨利润 7.84 元/吨，环比增 4.6 元/吨，行业处于盈亏平衡边缘 [23] - 原料硅石、精煤、石油焦价格持稳，石墨电极均价维持低位 [23][24][25] - 西南电价较枯水期下行约 0.15 元/度，成本重心下移削弱价格支撑，若硅价下跌至 8,300 元/吨以下可能触发新疆边际产能减产 [25] 库存 - 本周社会库存约 55.9 万吨，处于高位区间，去化缓慢 [28] - 厂库和下游企业原料库存增加，反映产量增量未被需求充分消化 [28] - 交易所仓单约 15.55 万吨，持续累积，对近月合约形成交割压力 [28] - 库消比远超正常水平，高库存因供应高产出而需求增速不足，后续供应增量将加大库存压力 [28][29]