股价表现 - 工业富联8月19日尾盘涨停 收盘价48.91元/股创历史新高 成交额127.34亿元 市值达9713亿元 [1] - 自4月9日低点14.58元以来累计涨幅近200% 其中7月单月涨幅达62% [1] 业绩表现 - 2025上半年营业收入3607.60亿元 同比增长35.58% [2] - 归母净利润121.13亿元 同比增长38.61% 营收与利润均创同期历史新高 [2] - 第二季度整体服务器营收增长超50% 云服务商服务器营收同比增长超150% AI服务器营收同比增长超60% [2] - 上半年800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍 [2] 业务驱动因素 - AI服务器市场份额持续提升带动收入增长 与北美云服务商合作的ASIC AI服务器盈利能力显著优于通用服务器 [2] - GB200系列加速生产出货 三季度出货量将强劲增长 GB300已具备量产条件且单台利润潜力超GB200 [2] - 800G交换机业务下半年延续高成长 CPO及1.6T交换机新产品即将推向市场 [2] 行业背景 - 下半年为科技行业技术发布期 AI算力、消费电子、军工、创新药等方向确定性持续增强 [1]

公司评级与业务表现 - 国金证券给予工业富联（601138 SH）买入评级 [2] - GB200系列量产爬坡且良率持续改善 推动公司营收增长 [2] - 精密机构件收入增长稳健 800G高速交换机快速放量 [2] - ASIC业务有望成为新的增长空间 [2] 行业与市场需求 - 北美云厂商资本开支大幅上调 支撑AI算力需求 [2]

业绩表现 - 上半年营收3607.6亿元，同比增长35.58% [1][3][5] - 归属于上市公司股东的净利润121.1亿元，同比增长38.61% [1][3][5] - 利润总额140.2亿元，同比增长45.18% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润116.7亿元，同比增长36.73% [5] - 加权平均净资产收益率7.64%，同比增加1.62个百分点 [5][7] - 基本每股收益0.61元/股，同比增长38.64% [5][7] 现金流与资产负债表 - 经营性现金流净额14.1亿元，同比暴跌70.76% [1][5][7] - 总资产3831.3亿元，同比增长20.66% [1][3][7] - 归属于上市公司股东的净资产1516.7亿元，较年初微降0.67% [3][7] 业务亮点 - AI相关业务强势增长，云计算板块表现突出 [1][6] - Q2整体服务器营收同比增长50%以上，云服务商服务器收入同比增长150%，AI服务器收入同比增长60%以上 [6] - GB200系列进入量产爬坡阶段，出货量持续提升 [6] - 数据中心网络升级提速，800G高速交换机营收较2024全年增长近3倍 [7] - AI手机带动高端换机潮，精密机构件出货量同比增长17% [7] 股东结构与分红 - 前十大股东中8家受鸿海精密控制，第一大股东China Galaxy Enterprise Limited持股36.72%，第二大股东富泰华工业持股21.98% [8] - 董事会决议本报告期不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本 [8]

英伟达GPU部署情况 - 微软已部署数万个Blackwell图形处理器（GPU）[1] - 预计微软将增加至数十万个GB200系列GPU[1] - OpenAI是英伟达GPU的主要客户之一[1]