投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位人员有方正证券杨宇禄、东方财富梅宇鑫、汇丰晋信王家怡 [2] - 活动时间为2025年6月11日，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为周正英、杨晓娟 [2] 业绩情况与展望 - 今年化工行业较近两年有所回暖，公司一季度经营情况改善，主要产品市场需求同比增加，但半年度业绩未确定 [2] - 公司按提质增效等基调推进现有产品工艺、装置优化改造，推进募投项目建设，争取生物可降解新材料试生产，丰富产品结构 [3] 产品情况 丙酸丙酯 - 2024年产量800吨左右，属2024年投产新产品，应用于锂电池电解液，市场在开拓，产能爬坡，已向多家上市公司稳定供货，预计2025年销量增加 [4] 电子化学品 - 2024年年报显示电子化学品类收入同比增长110%，公司多个产品技术升级迭代后达电子化学品应用要求，应用客户群体增加，为板块发展夯实基础 [5] 产能利用率与竞争格局 - 2025年化工行业需求回暖，农药板块去库存接近尾声，电子化学品市场开拓，主要产品需求量上升，产能负荷增加，但部分产品产能负荷不高，行业竞争格局激烈 [5][6] 公司计划 - 目前集中精力推进募投项目建设，十多名主要核心人员通过台州市高盛投资合伙企业间接持股，未来如有再融资或股权激励计划将及时披露 [6]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但对部分公司给出评级，如BB Seguridade为中性（N），Banco do Brasil为中性（N），ITAUSA为增持（OW） [11] 报告的核心观点 - 巴西财政部宣布金融交易税（IOF）多项重要调整，2025年预计税收205亿雷亚尔，2026年预计税收410亿雷亚尔，虽有财政利好但会对部分行业产生显著影响 [1] - 企业信贷IOF提高预计会转嫁给借款人，市场次日焦点或在外汇交易IOF变化，其对套期保值、投资等策略有影响，非居民相关规定目前看对部分境外基金结构影响不明 [1] 根据相关目录分别进行总结 IOF调整具体内容 - 基金投资境外资产IOF从0%升至3.5%，影响本地基金行业投资 [5] - 目前Res. 4,373下非居民汇款可能不受影响，对XP/Coliseu结构和巴西收购方PAGS/STNE证券化基金（FIDC）结构影响待明确 [5] - 外国投资者资金流和股息/IOC不征税，外汇征税或使资金更多配置本地资产，但难以抵消措施可能带来的资本市场负面情绪 [5] - “Risco sacado”/反向保理业务需缴纳IOF，可能对部分高杠杆行业产生负面影响 [5] - 政府提高企业IOF与个人一致，银行会转嫁成本，导致信贷成本上升、商业信贷增长可能下降，或促使企业更多使用资本市场结构避税 [5] - 不确定对跨境业务影响，dLocal等公司定价表已将IOF与MDR分离 [5] - 数字钱包IOF从1.1%升至3.5%，与本地信用卡和借记卡发卡机构一致，使本地银行在境外支付服务更具竞争力，或推动境外用卡 [5] - VGBL月缴费超5万雷亚尔部分征收5% IOF，影响富裕个人投资策略 [9] - 合作社大额贷款（超1亿雷亚尔/年）需缴纳IOF，小额贷款合作社仍免缴 [9] - 农村信贷、银行间贷款、抵押贷款、出口融资等继续免税 [9] 公司历史评级及价格情况 - Banco do Brasil：2022年8月21日至2025年3月31日有多次评级和价格记录，如2022年8月21日评级中性，价格20.52雷亚尔，目标价23.5雷亚尔 [22] - BB Seguridade：2022年7月15日至2025年1月26日有多次评级和价格记录，如2022年7月15日评级增持，价格26.39雷亚尔，目标价31雷亚尔 [24] - ITAUSA：2022年6月6日至2025年4月3日有多次评级和价格记录，如2022年6月6日评级增持，价格7.71雷亚尔，目标价10.5雷亚尔 [26] 评级系统及覆盖范围 - J.P. Morgan评级系统：增持（OW）、中性（N）、减持（UW）、未评级（NR） [27] - 分析师Yuri R Fernandes覆盖范围包括B3、BCI、BTG等众多公司 [29] 评级分布情况 - 截至2025年4月5日，J.P. Morgan全球股票研究覆盖中，增持占50%，中性占37%，减持占13%；投资银行客户中，增持占51%，中性占49%，减持占37% [30] - JPMS股票研究覆盖中，增持占47%，中性占40%，减持占13%；投资银行客户中，增持占74%，中性占69%，减持占52% [30]

Dolphin Entertainment (DLPN) Q1 2025 Earnings Call May 13, 2025 04:30 PM ET Company Participants James Carbonara - PartnerBill O’Dowd - CEOMirta Negrini - CFO & COO Conference Call Participants Allen Klee - MD, Equity Research Analyst, TMT Operator Please note this conference is being recorded. I will now turn the conference over to your host, Mr. James Carbonara of Hayden IR. Sir, you may begin. James Carbonara Thank you, operator. Good afternoon. Before we begin, I'd like to remind everyone that during th ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收1220万美元，去年同期为1520万美元，若剔除去年第一季度《蓝天使》纪录片的340万美元收入，核心娱乐、宣传和营销收入同比增长2% [4][16] - 本季度运营费用为1390万美元，去年同期为1510万美元，运营亏损为180万美元，去年同期运营收入为20万美元；调整后运营亏损约为60万美元，去年同期调整后运营收入为100万美元 [17] - 本季度净亏损为230万美元，去年同期净亏损为30万美元；每股净亏损为0.21美元，去年同期基本每股净亏损为0.04美元 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 女性体育管理公司Always Alpha目前代表了十几名女运动员和体育解说员，公司计划在2025年继续投资该业务，拓展女子足球和篮球领域，预计到年底代表的运动员和体育解说员名单将翻倍 [6][7][8] - 数字部门已正式推出专门的联盟营销部门，目前联盟名单上有二十多名影响者，预计到年底将增加两倍以上 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第一季度对女性体育和数字部门的联盟营销部门进行了战略投资，认为这些投资将在2026年及以后为公司带来更多收入和利润 [6][9] - 联盟营销业务为公司带来市场优势，因市场上多数竞争对手未提供该服务，公司可借此吸引优秀影响者，使其从品牌活动和联盟链接中获利 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 洛杉矶野火和颁奖季表现不佳对公司第一季度业务产生影响，但影响仅限于第一季度，公司成本控制良好，随着战略投资推进，业务将持续增长 [4][5] - 公司管理层认为当前股价未反映团队实力、品牌价值和长期增长前景，首席执行官自4月第一周起通过10b5 - 1计划每周购买公司股票 [14] - 公司对2025年业务发展充满信心，认为投资女性体育和联盟营销将拓宽可寻址市场，为未来多年提供可持续增长机会 [14] 其他重要信息 - 公司旗下各机构本季度表现出色，42S在玩具展、电影节和奥斯卡等活动中表现优异；Shorefire Media客户在格莱美奖等活动中获奖；The Door在烹饪和生活方式品牌领域巩固权威；Elle为二十多个客户提供服务；数字部门举办的品牌编辑影响者体验活动创收入新高；特殊项目为多家公司活动汇聚名人与文化影响者 [10][11][12] - 公司《蓝天使》纪录片获声音编辑行业奖项，并于1月以全新3D版本重返IMAX影院；《Youngblood》已完成主要拍摄，预计秋季电影节亮相，目标是明年2月上映 [12][13][50] - 公司被《观察家》2025年公关权力榜评为年度最佳机构，这验证了公司战略和各机构人才实力 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在Always Alpha业务增长方面，如何考虑提前投资与收入潜力，以及该业务的机会 - 拓展业务需招聘更多特定领域的经理来签约新人才，招聘经理后通常3 - 6个月开始有收入，6 - 9个月达到收入目标；目前Always Alpha第一季度收入的90%将在2025年晚些时候实现；该业务未来有望成为公司利润中心，借助先发优势和团队实力，有很大发展潜力 [21][25][27] 问题: 联盟营销业务如何拓展影响者，是否有特定目标领域 - 公司有联盟影响者的积压名单，正按计划招聘和培训联盟经理，每两个月左右引入新团队；团队全面投入运营后几个月内可实现现金正向；目前已有二十多名影响者，到年底有望增加两倍以上，一年内联盟业务规模有望达到核心业务的25% - 33%；该业务无明显季节性，有望在第四季度成为稳定利润中心，还能为公司带来竞争优势 [30][31][32] 问题: 联盟影响者是否自带业务线索，还是由经理生成 - 公司在品牌活动中为影响者牵线并收取20%佣金，联盟营销则是管理影响者的链接并收取其通过链接销售所得的20%佣金；多数影响者不做联盟营销，公司提供该服务可挖掘影响者潜力，通过专业团队支持可提高影响者收入，这是公司的竞争优势，还能促进品牌部门业务 [37][38][39] 问题: 影响者不做联盟营销是因为不了解，能否向现有影响者推销该业务 - 部分影响者因粉丝购买意愿低或后端工作复杂而不做联盟营销；公司专业团队可提升影响者联盟营销收入，现有影响者是低挂果实，可向其推销该业务，这也是公司竞争优势，能促进品牌部门业务 [44][45][47] 问题: 电影《Youngblood》目标是秋季电影节亮相，其影院上映目标是什么 - 希望明年2月上映，此时正值冬季奥运会、NHL赛季和原版电影四十周年，是营销的理想时机；影片正在剪辑，希望能在多伦多电影节进行特别放映，买家常从秋季电影节购买影片并使其获得奥斯卡资格，所以这个时间安排不仓促 [50][51][52] 问题: 2025年公司的首要任务是什么 - 首要任务是发展Always Alpha业务、数字部门的联盟营销部门；准备好《Youngblood》电影并增加制作频率；拓展和增加公司的业务项目 [54] 问题: 公司财务前景如何 - 第一季度野火影响已过去，业务在第二季度恢复正常，公司对全年业务增长有信心，娱乐营销部门收入增长2%证明了团队努力和业务恢复能力 [58][59][60]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收约5200万美元，较2023年同期增长20% [7][43] - 2024年全年调整后营业利润约90万美元，而2023年同期调整后营业亏损240万美元 [43] - 2024年全年营业亏损约1050万美元，2023年全年营业亏损2010万美元 [43] - 2024年全年营业费用约6220万美元，2023年全年营业费用约6320万美元 [44] - 2024年全年净亏损1260万美元，2023年全年净亏损2440万美元 [45] - 2024年每股亏损1.22美元，基于10306904股加权平均流通股；2023年每股亏损3.39美元，基于7206577股加权平均流通股 [46] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为910万美元，2023年12月31日为760万美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 体育管理业务 - 第四季度对Always Alpha进行战略投资，该公司于10月正式推出，是首家专注于女子体育的体育管理公司，第一季度已实现营收 [8][50] 数字部门业务 - 今年1月数字部门推出了专注于联盟营销的新部门，联盟营销行业估值达170亿美元，该部门为创作者提供全面支持，公司从创作者实现的收入中赚取标准佣金 [19][21] 影视制作业务 - 与IMAX合作的纪录片《蓝天使》1月重返IMAX影院，公司将分享其长期的IMAX博物馆和其他机构影院收入，该电影还获得了电影声音剪辑师协会金卷轴奖 [27] - 完成了1986年邪典体育剧《热血少年》的改编电影的主要拍摄工作，预计在秋季电影节首映，目标是9月初的多伦多电影节，并希望随后能宣布出售给影院工作室或流媒体服务合作伙伴 [29][31] 消费产品业务 - 公司对瑞秋·雷的主打杜松子酒的投资与FreshDirect合作，在纽约、新泽西和康涅狄格州推出独家节日食谱，希望未来有更多类似合作 [32] 科技合作业务 - 公司合作伙伴Lodi.ai扩展了其先进的数字身份保护服务，使强大的人工智能驱动的声誉管理工具可供个人、影响者和专业人士使用，报告称成功率达95%，可在17小时内删除内容 [34][35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为可以利用和货币化具有无与伦比文化影响力的营销公司集合，通过建立这样的独特集合来实现盈利 [12] - 推出Always Alpha和数字部门的联盟营销新部门，作为收入和利润增长引擎，短期投资为公司带来互补技能和独特市场产品 [8] - 公司被评为2025年《观察家》公关权力榜上的年度代理机构，这验证了公司旗下营销公司的独特性 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是财务显著进步的一年，实现了营收增长、运营费用降低和调整后营业利润改善，期待在2025年延续这一势头 [47] - 公司认为已为长期价值创造奠定了坚实基础，有能力抓住2025年及以后的机会，股票被严重低估 [38][39] 其他重要信息 - 公司超四分之三员工为女性，八家全资运营子公司均至少有一位女性首席执行官 [17][18] - 为庆祝国际妇女节，公司和Always Alpha带领相关人员敲响纳斯达克收盘钟，展示了公司在赋予女性权力方面的领导地位 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第四季度的增长投资能否量化，能否在短期内获得回报 - 投资主要用于为Always Alpha配备人员，该公司第一季度已实现营收，且业务进展良好，预计随着业务拓展将带来可观收入；数字部门是营销增长最快的领域，公司会持续投资，第一季度推出的联盟营销服务也能快速产生收入，但需先进行人员投资 [50][54][55] 问题2: 新增业务是否会使社交影响业务在2025年占比超过25% - 25%的占比几乎确定，未来随着数字部门能力的增强和增长速度加快，占比可能达到30% - 33%，联盟营销业务将进一步推动增长 [57] 问题3: 与影响者合作时，是向现有影响者推销新服务吗 - 从盈利模式来看，与传统品牌大使业务类似，公司通常从影响者收入中获得20%的佣金，联盟营销业务有很大潜力，有影响者每月通过联盟营销获得数十万美元收入 [61][63] 问题4: 洛杉矶地区的灾难对公司有何影响 - 约15 - 20名洛杉矶员工需要撤离，但无人失去家园；灾难在第一季度对业务有一定财务影响，严重影响了1月和2月的业务，但到奥斯卡颁奖典礼时，业务基本恢复正常 [66][67][68] 问题5: 公司对DSRPT agency的计划是什么 - DSRPT agency（Disrupt at the Door）由Adrian Jefferson创立，在公关行业权力排名中是前十的精品机构，其加入增加了公司人才名单的多样性；公司计划在第一季度财报电话会议上重点介绍该机构，目前The Door已从新冠疫情影响中恢复，发展良好 [70][71][74] 问题6: 《热血少年》的销售时机和潜在机会与《蓝天使》相比如何 - 《热血少年》是公司自收购营销公司以来的首个剧本项目，标志着公司重返剧本电影领域；影片有望在多伦多电影节首映，预计明年第一季度发行，公司有营销优势，因为发行时正值曲棍球赛季；与《蓝天使》不同，《热血少年》是经典的曲棍球电影，市场上此类电影较少，有更新和重拍的潜力 [77][79][83] 问题7: 对Stapleton业务的看法 - 公司对Staple业务感觉良好，该业务可能准备向更多州扩张，管理层正在准备进入市场以获得扩张能力；公司希望在六周后的下一次财报电话会议上有更多关于酒类和液体业务的消息，同时对护肤品业务也很感兴趣，还在寻找其他潜在投资机会 [85][86][87]