Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, The Stock Exchange of Hong Kong Limited and the Securities and Futures Commission take no responsibility for the contents of this Post Hearing Information Pack, make no representation as to its accuracy or completeness and expressly disclaim any liability whatsoever for any loss howsoever arising from or in reliance upon the whole or any part of the contents of this Post Hearing Information Pack. Post Hearing Information Pack of InSilico Medicine Cayman TopCo 英矽智能 ( ...

公司上市进展与行业地位 - 2025年11月公司第四次向港交所递交招股书[1] - 竞争对手晶泰控股已抢先登陆资本市场成为AI制药第一股公司从行业领跑者转为追赶者[1] - 公司手握超20项在研管线三项药物完成对外授权合约总价值超过20亿美元[1] 财务表现与收入结构 - 营收从2022年的3014.7万美元跃升至2024年的8583.4万美元[1] - 收入高度依赖药物发现及管线开发业务占比超过90%几乎全部来自ISM3091ISM5043ISM9682三款药物的对外授权[1] - 2025年上半年营收同比骤降54%从盈利803万美元转为亏损1921.5万美元[1] 客户集中度风险 - 2024年对第一大客户Exelixis的授权收入占总营收的60.6%[1] - 前五大客户收入占比高达94.5%[1] - 2025年上半年因Exelixis相关里程碑付款缺失导致营收大幅下降[1] 现金流与债务状况 - 2025年上半年E轮融资后现金储备增至2.12亿美元[2] - 2022年至2025年上半年经营现金流累计流出超过1.7亿美元[2] - 截至2025年9月末债务总额达8.95亿美元较2022年末增长37.24%[2] - 负债净额从4.5亿美元攀升至6.81亿美元[2] 关联交易与股东结构 - 药明康德既是公司股东也是长期第一大供应商2022年至2025年上半年采购金额占比最高达24%[3] - 股东名单中包含启明创投高瓴资本等知名机构[3] - E轮融资后公司估值超13亿美元[3] 行业挑战与公司前景 - AI制药行业普遍面临商业化与资金困境[4] - 公司收入结构单一现金流不可持续客户与供应商高度集中构成长期发展潜在威胁[4] - 实现产品商业化并拓展收入来源是决定公司能否跑通商业模式的关键[4]

公司上市进展与行业地位 - 公司于2025年11月11日第四次向港交所递交招股书，距离首次冲击上市已超过两年 [2] - 竞争对手晶泰控股已于去年成功上市，成为“国内AI制药第一股”，使公司从行业领跑者变为追赶者 [2] - 公司已通过自主研发的生成式AI平台Pharma.AI构建超过20项在研管线，其中三款候选药物实现对外授权，但尚未有产品商业化 [2] 业务模式与收入结构 - 公司营收从2022年的3014.7万美元增长至2024年的8583.4万美元，但90%以上收入来自药物发现及管线开发业务，高度依赖里程碑付款模式 [3] - 2024年公司8583.4万美元营收中，对第一大客户Exelixis的授权收入达5199.5万美元，占比高达60.6%，前五大客户收入占比高达94.5% [3] - 收入结构呈现典型AI制药企业特征，软件解决方案及其他发现收入微弱 [3] - 2025年上半年，药物发现及管线开发收入同比下滑57.94%，导致公司营收从上年同期的5968.9万美元骤降至2745.6万美元，降幅54% [5] 财务表现与盈利能力 - 公司2022年、2023年、2024年分别亏损2.22亿美元、2.12亿美元、1709.6万美元，2025年上半年亏损1921.5万美元 [4] - 研发开支巨大，2022年至2024年研发开支分别为7817.5万美元、9734.1万美元、9189.5万美元 [4] - 2025年上半年，公司从盈利803万美元转为亏损1921.5万美元 [5] 现金流与财务状况 - 公司经营持续产生负现金流量，2022年至2025年上半年经营现金流出分别约为4751.7万美元、2957.6万美元、5740.1万美元、3684.2万美元 [9] - 截至2025年9月末，公司债务达8.95亿美元，较2022年末增长37.24%，其中按公允价值计入损益的金融负债占比超99% [9] - 负债净额从2022年末的4.5亿美元攀升至2025年6月末的6.81亿美元 [9] - 尽管2025年上半年E轮融资后现金储备从1.26亿美元增至2.12亿美元，但按照目前“烧钱”速度，资金压力将加剧 [9] 供应商与关联交易 - 公司股东药明康德及其子公司为公司的第一大供应商，2022年至2025年上半年采购金额分别为2061.1万美元、1559.4万美元、1269万美元、491.9万美元，占总采购额的24%、17.2%、16.9%、15.1% [6] - 这种“股东+供应商”双重身份引发关联交易问题，存在潜在利益冲突风险 [6] 行业模式与专家观点 - 公司高度依赖药物开发业务及少数大客户的收入模式在AI制药行业并非孤例，具有“高风险、高回报”特性 [5] - 授权合约总价值超过20亿美元，但存在“高合约价值、低当期营收”现象，暴露出AI制药商业模式在现金流兑现上的根本性挑战 [10] - 里程碑付款模式决定了营收确认取决于项目进展，研发周期长、不确定性大导致营收波动剧烈，难以形成稳定现金流 [10]

公司IPO进展 - 英矽智能于11月初更新港股招股书，持续冲击港股IPO，自2023年起保持一年一递表的频次[1] - 对于港股IPO相关动态，公司表示根据港交所要求暂无法回应[2] - 若英矽智能成功上市，将提升AI制药叙事的可信度，其IPO成败作为“头部玩家”备受关注[4] 核心产品管线 - 核心资产Rentosertib（ISM001-055）是一款由AI发现和设计、用于特发性肺纤维化的在研药物，已完成国内IIa期临床研究[4] - 药品审评中心已确认，公司在取得IIa期研究积极结果后可开展III期临床试验，这有望成为全球首款经AI发现设计并进入III期临床的在研药物[5] - 成立十年、融资不少的英矽智能至今没有一款在研药物进入III期临床阶段[5] 财务状况与融资 - 截至今年上半年末，公司现金及等价物由去年末的1.26亿美元增至2.13亿美元，增长主要来源于上半年1.23亿美元的E轮融资[6] - 按照2023年、2024年约9000万美元的研发支出估算，短期维持稳健经营不算难事[6] - 若在研药物推进至III期临床，现金情况可能面临更多挑战，体现了IPO的必要性[8] 商业模式与收入 - 公司虽无药物商业化收入，但拥有商业授权收入和研发服务收入，合作方包括Exelixis、Stemline、复星、赛诺菲等[8] - 在与Stemline的两项合作中，获得的首付款合计3200万美元[8] - 2022年至2024年期间，公司营收从3010万美元增长至8580万美元[9][10] 行业竞争格局 - 晶泰科技于2024年6月挂牌港交所，是国内目前唯一一家成功上市的AI制药公司[4] - “AI制药四小龙”中的剂泰科技完成D轮融资，深度智耀完成C轮融资，深势科技斩获第七轮融资[4] - 产业内能提供AI+药物开发业务的公司不少，大模型热潮加速了竞争趋势[9] 技术能力与经营业绩 - AI能力是公司核心竞争力，但现有研究普遍认为AI主要加速药物发现和临床前阶段，对临床试验及后续阶段无显著影响[9] - 公司2024年经营状况改善，营收显著增长，净亏损从2022年亏损2.22亿美元收窄至2024年亏损1710万美元[9][10] - 2025年上半年营收为2745.6万美元，期内亏损为1921.5万美元[10]

香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司與證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容 概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何意見，並明確表示概不就因本申請版本全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 InSilico Medicine Cayman TopCo 英矽智能 （「本公司」） （於開曼群島註冊成立的有限公司） 的申請版本 INSILICO MEDICINE InSilico Medicine Cayman TopCo 英矽智能 警告 本申請版本乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）及證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）的要求 而刊發，僅用作提供資料予香港公眾人士。 本申請版本為草擬本，其內所載資料並不完整，亦可能會作出重大變動。 閣下閱覽本文件，即代表 閣 下知悉、接納並向本公司、本公司的聯席保薦人、整體協調人、顧問或包銷團成員表示同意： 本公司招股章程根據香港法例第32章公司（清盤及雜項條文）條例送呈香港公司註冊處處長登記前，本公 司不會向香港公眾人士提出要約或邀請。倘在適當時候向香港公眾人士提出要約或邀請，有意投資者務請 僅依據於香港公司註冊處處長 ...

Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, The Stock Exchange of Hong Kong Limited and the Securities and Futures Commission take no responsibility for the contents of this Application Proof, make no representation as to its accuracy or completeness and expressly disclaim any liability whatsoever for any loss howsoever arising from or in reliance upon the whole or any part of the contents of this Application Proof. Application Proof of InSilico Medicine Cayman TopCo 英矽智能 (the "Company") (Incorporated in the ...