智通财经获悉，宝济药业-B(02589)逆市涨近5%，截至发稿，涨3.79%，报68.45港元，成交额1837.76万 港元。 智通财经APP在《"自我造血"的新晋18A，宝济药业-B(02659)以"三驾马车"打造可持续增长样本》中指 出，在"场景驱动"的战略选择、合成生物学的技术壁垒以及"总成本领先"的工业化优势的协同下，宝济 药业得以形成其独有的"金字塔型"管线布局。其中，作为现金流的根据地，宝济药业的"金字塔型"管线 底座，由临床周期短、费用低、市场需求确定性高的产品构成，如已获批上市的SJ02和已提交NDA的 KJ017。该类产品由于聚焦解决明确的临床场景痛点和技术替代，能够快速形成稳定的销售和现金流， 为企业提供"自我造血"能力，从而有效消除18A企业普遍存在的"融资焦虑"。 本文源自：智通财经网 消息面上，近日，宝济药业-B正式登陆港交所主板，上市首日收涨138.82%，总市值现已突破200亿港 元。据宝济药业招股书披露，公司战略性聚焦四大领域：大容量皮下给药，抗体介导的自身免疫性疾 病，辅助生殖及重组生物制药。公司的管线主要包括12款自主开发在研产品，包括三款核心产品 (KJ017、KJ103 ...

消息面上，近日，宝济药业-B正式登陆港交所主板，上市首日收涨138.82%，总市值现已突破200亿港 元。据宝济药业招股书披露，公司战略性聚焦四大领域：大容量皮下给药，抗体介导的自身免疫性疾 病，辅助生殖及重组生物制药。公司的管线主要包括12款自主开发在研产品，包括三款核心产品 (KJ017、KJ103及SJ02(晟诺娃))、四款其他临床阶段候选药物(BJ007、KJ015、SJ04及KJ101)及五款临床 前资产(BJ008、BJ009、BJ045、BJ047及BJ044)。 （原标题：港股异动 | 宝济药业-B(02589)逆市涨近5% 公司晟诺娃®此前获批上市 目前已提交KJ017 NDA） 智通财经APP获悉，宝济药业-B(02589)逆市涨近5%，截至发稿，涨3.79%，报68.45港元，成交额 1837.76万港元。 智通财经APP在《"自我造血"的新晋18A，宝济药业-B(02659)以"三驾马车"打造可持续增长样本》中指 出，在"场景驱动"的战略选择、合成生物学的技术壁垒以及"总成本领先"的工业化优势的协同下，宝济 药业得以形成其独有的"金字塔型"管线布局。其中，作为现金流的根据地，宝济药业的 ...

智通财经APP在《"自我造血"的新晋18A，宝济药业-B(02659)以"三驾马车"打造可持续增长样本》中指 出，在"场景驱动"的战略选择、合成生物学的技术壁垒以及"总成本领先"的工业化优势的协同下，宝济 药业得以形成其独有的"金字塔型"管线布局。其中，作为现金流的根据地，宝济药业的"金字塔型"管线 底座，由临床周期短、费用低、市场需求确定性高的产品构成，如已获批上市的SJ02和已提交NDA的 KJ017。该类产品由于聚焦解决明确的临床场景痛点和技术替代，能够快速形成稳定的销售和现金流， 为企业提供"自我造血"能力，从而有效消除18A企业普遍存在的"融资焦虑"。 消息面上，近日，宝济药业-B正式登陆港交所主板，上市首日收涨138.82%，总市值现已突破200亿港 元。据宝济药业招股书披露，公司战略性聚焦四大领域：大容量皮下给药，抗体介导的自身免疫性疾 病，辅助生殖及重组生物制药。公司的管线主要包括12款自主开发在研产品，包括三款核心产品 (KJ017、KJ103及SJ02(晟诺娃))、四款其他临床阶段候选药物(BJ007、KJ015、SJ04及KJ101)及五款临床 前资产(BJ008、BJ009、BJ045 ...

2025年12月10日，上海宝济药业股份有限公司（ "宝济药业"或"公司" ）成功在香港联交所主板首次公开发行股票并挂牌上市， 股份代号为2659.HK，发行价格为每股26.38港元，基础发行规模约10亿港元。 声明 本文系微信公众号"申万宏源香港"（微信号: Sws218hk）原创文章。未经申万宏源（香港）有限公 司或其附属公司（统称"申万宏源香港"）书面允许，任何人不得擅自以任何方式全部或部分修改、 转发或复制本文，申万宏源香港对任何第三方的该等行为保留追诉权利。 本文中的任何内容均不构成申万宏源香港就购买或沽售任何证券、期货、期权或其他金融产品的邀 请或提请或提供任何服务或财务顾问。投资涉及风险。投资决定是由投资者自行作出的，投资者须 了解有关投资产品的性质及风险，并基于本身的财务状况、投资目标及经验、承受风险的意愿及能 力和特定需要而作出投资决定，否则不应投资任何产品。如有疑问或在有需要情况下，应于作出任 何投资前征询独立专业顾问的意见。本文无意提供任何专业意见，故投资者在任何情况下都不应依 赖本文作为专业意见之用。 申万宏源证券（香港）有限公司（"申万宏源香港"）担任本次发行的联席账簿管理人及联席牵 ...

上市概况与市场表现 - 宝济药业于12月10日在港交所上市，股票代码02659 HK，上市首日收盘价为63.00港元，较发行价上涨138.82% [1] - 公司全球发售共计37,911,700股H股，其中香港发售3,791,200股，国际发售34,120,500股 [1] - 最终发售价定为26.38港元，全球发售所得款项总额为1,000.1百万港元，扣除上市开支78.6百万港元后，所得款项净额为921.5百万港元 [4][5] 发行相关中介与投资者 - 本次发行的联席保荐人、整体协调人及联席全球协调人为中信证券（香港）有限公司和海通国际资本有限公司，此外还有多家机构担任联席账簿管理人及联席牵头经办人 [1] - 基石投资者包括安科生物（香港）有限公司、Derivatives China Alpha Fund SPC以及国泰君安证券投资（香港）有限公司，合计认购7,604,100股发售股份，占全球发售股份的20.06% [3][4] 募集资金用途 - 公司计划将全球发售所得款项净额用于核心产品（KJ017、KJ103及SJ02）的研发及商业化 [5] - 资金还将用于推进其他现有管线产品、优化专有合成生物学技术平台、研发新候选药物、提升及扩大生产能力，并补充营运资金及用于一般公司用途 [5] 公司业务与战略定位 - 宝济药业是一家生物技术公司，利用合成生物技术在中国开发及提供重组生物药物 [5] - 公司专注于攻克治疗选择有限且药物制造工艺复杂的目标病症，战略重点在于生产生物药物，以替代源自动物器官、血液或尿液的生化提取产品，或升级现有治疗手段 [5] - 公司拥有一项获批准产品及多元化的临床管线 [5] 财务表现 - 2023年、2024年全年及截至2024年、2025年6月30日止六个月，公司收入分别为人民币6.9百万元、6.2百万元、1.5百万元及42.0百万元 [6][7] - 同期，公司净亏损分别为人民币160.4百万元、364.4百万元、167.3百万元及183.1百万元，期内亏损合计人民币707.9百万元 [6][7] - 同期，经调整亏损（非国际财务报告准则计量）分别为人民币160.4百万元、205.7百万元、97.2百万元及123.9百万元 [6][7] - 研发开支是主要支出，2023年、2024年全年及2024年、2025年上半年分别为人民币132.5百万元、250.7百万元、116.3百万元及111.0百万元 [7] 现金流状况 - 2023年、2024年全年及截至2024年、2025年6月30日止六个月，公司经营活动所用现金净额分别为人民币140.2百万元、219.8百万元、172.9百万元及105.2百万元 [7][8] - 同期，投资活动所用现金净额分别为人民币136.4百万元、122.1百万元、59.4百万元及29.8百万元 [8] - 融资活动是现金的主要来源，同期融资活动所得现金净额分别为人民币122.9百万元、543.2百万元、45.6百万元及64.5百万元 [8] - 截至2025年6月30日，公司期末现金及现金等价物为人民币453.4百万元 [8]

上市表现与资本认可 - 公司于12月10日在港交所主板上市，首日收盘价上涨138.82%，成交额4.49亿港元，总市值达205.37亿港元 [1] - 香港公开发售部分获得3526.34倍认购，国际发售部分获得6.59倍认购，显示资本市场热烈追捧 [1] - 上市引入安科生物香港、DC Alpha SPC、国泰君安证券投资为基石投资者，合计认购2.006亿元，占全球发售股份的20.06% [1] - 公司历经6轮融资，2024年12月C+轮融资后估值达48.71亿元人民币，为首轮投后估值的23倍 [1] - 投资机构包括上海生物医药基金、宝山国投、上海科创集团、Centerlab、方圆资本、东方富海等，获得产业与市场化资本广泛认可 [1] 公司业务与研发管线 - 公司成立于2019年，是一家生物技术公司，战略性聚焦大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖及重组生物制药四大领域 [2] - 研发管线包括12款自主开发在研产品，涵盖三款核心产品、四款其他临床阶段候选药物及五款临床前资产 [2] - 核心产品KJ017是中国进展最快且是全球第三款达到NDA或以上阶段的重组人透明质酸酶，有望将静脉注射药物转为皮下给药 [2] - 目前全球仅有两款重组人透明质酸酶产品获批，中国尚无该产品获批，KJ017有望填补市场空白并释放商业潜力 [2] - 药物开发策略专注于高效优化具有重大市场价值或未开发商机的经验证疗法 [2] 发展战略与行业影响 - 公司积极推进全球化战略，计划通过在海外开展临床研究、与跨国制药公司合作，加速管线产品的全球开发及商业化 [3] - 依托多元化管线、前沿临床进展及专业技术平台，公司培育了清晰的成长预期 [3] - 此次赴港上市是公司发展的关键战略跃升，并为其他医药板块优质标的探索资本化道路提供参照 [3]

公司上市表现与资本认可 - 公司于12月10日在港交所主板上市，首日收盘股价上涨138.82%，成交额4.49亿港元，总市值达到205.37亿港元 [1] - 香港公开发售部分获得3526.34倍认购，国际发售部分获得6.59倍认购，显示资本市场热烈追捧 [1] - 引入安科生物香港、DC Alpha SPC、国泰君安证券投资为基石投资者，合计认购2.006亿元，占全球发售股份的20.06% [1] - 公司历经6轮融资，2024年12月C+轮融资后估值达48.71亿元人民币，为首轮投后估值的23倍 [1] - 投资机构包括上海生物医药基金、宝山国投、上海科创集团、Centerlab、方圆资本、东方富海等，获得本地产业资本与市场化基金共同认可 [1] 公司业务与研发管线 - 公司成立于2019年，战略性聚焦四大领域：大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖及重组生物制药 [2] - 研发管线包括12款自主开发在研产品：三款核心产品(KJ017、KJ103及SJ02(晟诺娃®))、四款其他临床阶段候选药物(BJ007、KJ015、SJ04及KJ101)及五款临床前资产(BJ008、BJ009、BJ045、BJ047及BJ044) [2] - 药物开发专注于高效优化具有重大市场价值或未开发商机的经验证疗法 [2] - 核心产品KJ017是中国进展最快且是全球第三款达到NDA或以上阶段的重组人透明质酸酶，有望将静脉注射给药转变为皮下注射 [2] - 目前全球仅有两款重组人透明质酸酶产品获批，中国尚无该产品获批，KJ017有望填补市场空白并释放强大商业潜力 [2] 公司发展战略与前景 - 公司积极推进全球化战略，计划通过在海外开展临床研究、与跨国制药公司寻求合作，加速管线产品的全球开发及商业化 [3] - 依托多元化管线、前沿临床进展及专业技术平台，公司培育了清晰的成长预期 [3] - 此次赴港上市是公司发展的关键战略跃升，也为其他医药板块优质标的探索资本化道路提供参照 [3]

上市表现与估值 - 公司于12月10日在港交所上市，发行价为26.38港元/股，开盘价达60.5港元/股，较发行价暴涨129%，随后股价轻微下滑至58.3港元/股，对应市值约为190.05亿港元（约172.5亿人民币）[1] - 三家基石投资者（安科生物香港、DC Alpha SPC、国泰君安证券投资）合计认购2.006亿港元，按开盘价计算，其账面浮盈约2.58774亿港元（约2.35亿人民币）[3] - 公司IPO前最后一轮融资（2024年12月）的投后估值为48.7亿元人民币，以开盘市值计算，上市后市值较该估值上涨了253%[3] 融资历史 - 公司在2020年9月至2024年12月期间完成了6轮融资，累计融资金额达18.6645亿元人民币[3] - 融资历史显示，公司估值从2020年11月增资时的2.0903亿元人民币，增长至2024年C+轮融资时的48.707亿元人民币[4] - 各轮融资的每股成本从1.38元人民币升至16.91元人民币，较本次发行价有23.75%至94.25%不等的折让[4] 公司业务与管线 - 公司是一家成立于2019年的生物技术公司，战略性聚焦四大领域：大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖及重组生物制药[5] - 公司管线包括12款自主开发在研产品，含3款核心产品、4款其他临床阶段候选药物及5款临床前资产[5] - 核心产品包括：已获国家药监局NDA批准的辅助生殖药物SJ02（晟诺娃®）、处于NDA阶段用于大容量皮下给药的重组人透明质酸酶KJ017、以及处于III期开发阶段用于治疗自身免疫性疾病的创新重组IgG降解酶KJ103[5] 市场前景与产能 - 根据弗若斯特沙利文资料，到2033年，公司四个战略治疗领域在中国的临床可触及市场规模合计将达约500亿元人民币，其中辅助生殖市场约149亿元，抗体介导的自身免疫性疾病市场约267亿元，大容量皮下给药（重组透明质酸酶）市场近70亿元，重组生物制药市场超53亿元[6] - 公司在上海建有符合GMP标准的生产基地，占地面积约63,000平方米，具备生产重组蛋白药物的专业能力[6] 财务状况与募资用途 - 2023年、2024年及2025年前六个月，公司营业收入分别为693.0万、616.0万和419.9万元人民币，同期研发开支分别为1.33亿、2.51亿和1.11亿元人民币，净亏损分别为1.60亿、3.64亿和1.83亿元人民币[6] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为4.53亿元人民币[6] - 上市后，创始人刘彦君博士持股18.74%，按开盘市值计算，其身家达33.55亿元人民币[7] - 上市募集资金计划用于：核心产品的研发及商业化、推进其他管线产品及筹备相关登记备案、优化技术平台及研发新药、提升及扩大生产能力、以及用作营运资金和一般公司用途[7]

上市概况 - 公司于港交所上市，股票代码2659，发行价26.38港元，发行37,911,700股，募资总额10亿港元，扣除费用后募资净额9.22亿港元 [1] - 上市开盘价60港元，较发行价上涨127%，当前市值189亿港元 [3] - 全球发售引入三家基石投资者，合计认购2.006亿港元，占全球发售股份的20.06%，其中安科生物香港认购1.12亿港元，DC Alpha SPC认购5000万港元，国泰君安证券投资（有关中和场外掉期）认购3860万港元 [2] 公司业务与研发管线 - 公司是一家借助合成生物技术开发及提供难以生产的重组生物药物的生物医药企业，成立于2019年 [6] - 公司专注于大品种生物药物的研发，旨在通过替代源自动物器官、血液或尿液的生化提取产品，升级现有治疗手段 [6] - 研发管线涵盖四个治疗领域，包括五项临床阶段在研药物及七项临床前产品，三项核心产品为KJ017、KJ103及SJ02 [6] - 核心产品KJ017为高度糖基化的重组人透明质酸酶，用于实现联用药物的快速、大容量皮下给药 [6] - 核心产品KJ103为创新性重组免疫球蛋白G降解酶，用于治疗由病理性IgG活动驱动的免疫性疾病，正在肾脏移植脱敏、抗肾小球基底膜病等领域开展临床试验 [6] - 核心产品SJ02为长效重组人卵泡刺激素-CTP融合蛋白，旨在与促性腺激素释放激素拮抗剂联合使用进行控制性卵巢刺激 [6] - 所有核心产品均已在中国进入后期临床阶段或NDA注册阶段，并积极推进其他管线产品如KJ101及BJ044 [7] 财务表现 - 2025年上半年营收4199万元，期内亏损1.83亿元 [4][9] - 2024年营收616万元，毛利502万元，期内亏损3.64亿元 [8] - 2023年营收693万元，毛利678万元，期内亏损1.6亿元 [8] - 截至2025年6月30日，公司经调整净亏损为1.24亿元 [10] - 截至2025年6月30日，公司持有的现金及现金等价物为4.53亿元 [11] 融资与估值 - 2024年7月公司完成4.26亿元C轮融资，2024年12月完成4500万元C+轮融资，两轮融资每股成本均为16.91元，投后估值为48.71亿元 [15] - C轮投后估值为48.71亿元 [12] 股权结构与公司治理 - IPO前，公司一致行动人刘彦君博士、王征女士、谭靖伟合计控制公司34.23%股权，其中刘彦君持股21.21%，王征持股7.81%，谭靖伟持股5.21% [16][17] - IPO后，一致行动人合计控制公司30.24%股权，其中刘彦君持股18.74%，王征持股6.9%，谭靖伟持股4.6% [22] - IPO前主要股东包括：Center Lab持股13.85%，方圆资本持股7.52%，上海罗旭持股6.51%，上海罗君持股3.6%，SHC持股4.11%，东方富海投资持股3.29%，源创多盈持股3.07% [19] - IPO后主要股东包括：Center Lab持股12.24%，方圆资本持股6.64%，上海罗旭持股5.75%，上海罗君持股3.18%，SHC持股3.63%，东方富海投资持股2.9%，源创多盈持股2.7% [23] - 公司执行董事为刘彦君博士、王征女士、谭靖伟、李翠女士；非执行董事为林佳陵女士、刁隽桓、Li Chen；独立非执行董事为蔡仲曦、曾凡一博士、鞠佃文博士、张森泉 [12][13][14]

公司IPO与市场表现 - 宝济药业-B(02659)暗盘开盘表现强劲，报价54港元，较招股价26.38港元上涨104.7% [1] - 每手100股，不计手续费，每手可赚2762港元，公司将于12月10日挂牌 [1] - 本次IPO计划发行3791.17万股H股，其中国际发售占90%，香港公开发售占10%，发行价定为每股26.38港元，每手入场费约2664.60港元 [1] - IPO引入3家基石投资者，包括安科生物香港、DC Alpha SPC、国泰君安证券投资，合计认购2.006亿港元，约占募集资金总额20.06% [1] 公司业务与产品管线 - 宝济药业是一家处于临床和商业化阶段的生物技术公司，成立于2019年，总部位于上海，专注于利用合成生物技术开发重组生物药物 [2] - 公司管线包括12款自主开发在研产品，涵盖三款核心产品、四款其他临床阶段候选药物及五款临床前资产 [2] - 核心产品KJ017(重组人透明质酸酶)可用于大容量皮下给药，作为静脉输注替代方式或将静脉制剂改为皮下制剂，缩短患者给药时间 [3] - 核心产品KJ103是一种创新的IgG降解酶，是全球首款也是唯一一款达到三期临床阶段的低预存抗体免疫球蛋白G降解酶，用于抗体介导的自身免疫性疾病 [3] - 核心产品SJ02是中国首款获批上市的长效重组人卵泡激素产品，用于辅助生殖领域 [3] - 公司致力于开发作为传统生化产品变革性替代品的重组生物制品 [3] 市场前景与产能 - 到2033年，公司四个战略性治疗领域在中国的临床可触及市场规模合计将约达人民币500亿元 [4] - 细分市场规模包括：大容量皮下给药中重组透明质酸酶占近人民币70亿元；抗体介导的自身免疫性疾病市场规模达人民币267亿元；辅助生殖达人民币149亿元；重组生物制药超过人民币53亿元 [4] - 公司在上海建有符合GMP的生产基地，占地面积约63,000平方米，配备专为生产复杂生物制品而设计的生产线，具备生产重组蛋白药物的专业能力 [4]