市场表现 - 中证传媒指数(399971)强势上涨2 34% 成分股恺英网络(002517)上涨10 03% 巨人网络(002558)上涨9 39% 吉比特(603444)上涨6 19% 神州泰岳(300002)和三七互娱(002555)等个股跟涨 [1] - 传媒ETF(159805)上涨2 48% 最新价报1 2元 [1] 行业数据 - 腾讯旗下《王者荣耀》蝉联5月全球手游收入榜首 收入前五的游戏还包括点点互动《无尽冬日》、北京元趣《Last War: Survival》、Dream Games《Royal Match》、Scopely《MONOPOLY GO!》 [1] - 6月游戏版号发布147个国产和11个进口游戏 数量创2025年新高 覆盖多家重点游戏厂商 [1] - 5月中国游戏市场总收入达280 51亿元 产业基本面向好趋势明确 [1] 指数构成 - 中证传媒指数从营销与广告、文化娱乐、数字媒体等行业中选取总市值较大的50只上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年5月30日 中证传媒指数前十大权重股包括分众传媒(002027)、岩山科技(002195)、昆仑万维(300418)等 合计占比48 11% [2]

Sensor Tower：腾讯《王者荣耀》继续稳居全球手游收入榜首 金十数据6月26日讯，根据Sensor Tower "应用表现洞察"数据，腾讯《王者荣耀》延续上一期的强劲表 现，继续稳居全球手游收入榜首，而《无尽冬日》（Whiteout Survival）紧随其后，跃居第二。其余进 入前五名的手游依次为《Last War: Survival》、《Royal Match》和《MONOPOLY GO!》。 ...

中国游戏产业发展历程 - 中国游戏产业年营收从2015年的1407亿元增长至2025年的3257亿元，实现翻倍增长 [1] - 2015年政策解禁成为产业全面崛起的里程碑，推动移动游戏发展、游戏出海和IP价值塑造 [1] - 行业十年发展涵盖游戏出海、产业趋势、企业成长、长青产品和明星游戏人等多个维度 [1] 游戏出海政策与市场环境 - 商务部2025年《工作方案》明确提出发展游戏出海业务，布局从IP打造到海外运营的全产业链 [2] - 中国游戏出海从早期蓝海市场转向存量竞争的精细化运营，部分产品已持续运营3-5年 [2] - 2024年全球移动游戏收入同比增长4%，腾讯、网易、米哈游跻身厂商收入榜前十 [3] 出海挑战与本地化经验 - 早期出海面临高门槛，头部公司每年翻译和配音投入达数百万至上千万元 [3] - 本地化差异导致营销失误，例如日本市场对短信隐私敏感导致反向效果 [4] - 厂商通过发行、渠道、支付和合规等环节的优化，形成差异化出海方法论 [5] 出海策略调整与精细化运营 - 2024年出海收入TOP200产品中仅5.5%为当年新品，市场固化趋势明显 [6] - 厂商在产品立项阶段需考虑全球化表达或区域化适配，例如仙侠类RPG更适合东南亚市场 [6] - 三七互娱通过搭建私域和用户标签策略突破增长瓶颈，社区运营提升用户黏性 [7] 技术赋能研发与发行 - 三七互娱海外买量素材中60%-70%由AI生成，提升素材复用率和投放效率 [9] - 52%的游戏开发公司使用生成式AI技术，36%的开发者已应用AI工具 [9] - AI翻译模型虽与专业供应商有差距，但效率提升显著，未来差距可能缩小 [10] 技术创新与产业格局 - 中国数字通信和AI技术与游戏出海相互促进，形成技术创新和产品革新的产业格局 [11] - 全球化布局从产品出海转向产业链全方位拓展，推动文化走出去 [11]

行业规模与增长 - 2025年4月中国游戏市场规模达273 51亿元 同比增长21 93% [1] - 移动游戏同比增长28 41% 出海收入同比增长9 62% [1] - 主要增长动力来自《王者荣耀》《原神》等长线产品和《Last War》等出海产品 [1] 行业驱动因素 - 长线驱动收入增长凸显产业长期健康发展趋势 [1] - 头部厂商通过IP运营和内容迭代构建持续盈利能力 [1] - 双端互通和出海布局带来增量空间 [1] - 政策激励提振内需 科技赋能强化产品竞争力 [1] 投资工具 - 游戏ETF（516010）跟踪动漫游戏指数（930901） 反映国内动漫游戏行业上市公司证券整体表现 [1] - 动漫游戏指数成分股兼具行业代表性与成长潜力 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证动漫游戏ETF联接C（012729）和A（012728） [1] 数据来源 - 数据来源于华西证券 [1] - 文章来源为每日经济新闻 [3]

全球手游收入榜排名 - 《王者荣耀》5月收入1.84亿美元，重夺榜首并保持稳定 [1][2] - 《Whiteout Survival》和《Last War》连续三个月互换第二名位置，收入分别为1.37亿美元和1.33亿美元 [1][2] - 《Royal Match》5月收入1.27亿美元，波动较大 [1][2] - 《PUBG Mobile》排名第五，收入1.19亿美元 [1][3] - 《糖果传奇》和《Monopoly Go》收入分别为1.05亿美元和1亿美元 [1][3] - 《Pokémon TCG Pocket》5月收入突破8000万美元，依赖新卡包发布 [3] - 《SD高达G世代永恒》5月收入4400万美元，70%来自日本市场 [1][3] 收入变化趋势 - 《王者荣耀》3月收入降至不足1.2亿美元，5月恢复至1.84亿美元 [2] - 《Last War》收入从1.6亿美元小幅下降至1.33亿美元 [2] - 《Royal Match》收入波动大，3月曾达1.45亿美元，1月达1.5亿美元 [2] - 《荒野乱斗》5月收入环比增长约1000万美元至3890万美元 [4][5] - 《命运/冠位指定》5月收入飙升至3210万美元，重回榜单 [5] - 《Royal Kingdom》5月收入2000万美元，创下新纪录 [5] 其他上榜游戏 - 《Gossip Harbor》5月收入4240万美元，持续稳步攀升 [4][5] - 《崩坏：星穹铁道》收入3850万美元 [4] - 《恋与深空》和《梦幻花园》收入分别为3830万美元和3800万美元 [4] - 《Roblox》和《精灵宝可梦Go》收入分别为3690万美元和3550万美元 [4] - 《原神》和《皇室战争》5月收入均约2800万美元，环比显著增长 [5]

《怪物猎人：崛起》曙光DLC销量表现 - 《怪物猎人：崛起》曙光DLC总销量突破1000万份 [1] - 主游戏《怪物猎人：崛起》销量达1710万份 [1] - 系列新作《怪物猎人：荒野》销量突破1000万份 [1] - 现象反映成熟游戏IP的持续盈利能力与玩家黏性 [1] 《巫师4》技术演示与行业影响 - 《巫师4》演示视频展示虚幻引擎5功能与开放世界开发工具 [2] - 开发商强调演示非实机画面但反映游戏视觉方向 [2] - 事件或提升市场对公司研发能力的信心 [2] - 可能引发行业对引擎技术应用与开发效率的讨论 [2] 2025年5月全球手游收入格局 - 全球手游收入前十总体收入环比下降 [3] - 收入前三均为中国厂商游戏：《王者荣耀》《Whiteout Survival》《Last War：Survival》 [3] - 《王者荣耀》收入与4月持平 [3] - 数据反映中国厂商在全球市场的竞争力 [3] - 行业竞争格局变化引发市场关注 [3]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [7] 报告的核心观点 - 中国游戏市场保持较高速增长态势，新游周期、出海及AI逻辑有望持续验证，游戏板块估值仍具有向上弹性，建议继续关注游戏板块相关投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内游戏市场增长情况 - 2025年4月中国游戏市场规模为273.51亿元，同比增长21.93%，环比增长2.47%；手游市场规模为204.24亿元，同比增长28.41%，环比增长3.07% [4][9] - 4月游戏行业存量产品成核心增长驱动力，《王者荣耀》《火影忍者》《崩坏：星穹铁道》等存量长线游戏流水大幅增长，部分近两年上线新游如腾讯《三角洲行动》、B站《三国谋定天下》表现亮眼 [9] 自研游戏出海情况 - 2025年4月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.54亿美元，同比增长9.62%，环比下降4.4%，同比增长由长线产品带来 [9] - 4月重点境外市场产品流水增长TOP10中，《崩坏：星穹铁道》《Kingshot》占据TOP2，《崩坏：星穹铁道》4月海外收入激增136%，《Kingshot》4月收入增长209% [9] 上市游戏公司新游产品周期情况 - 5月多款上市公司新游表现亮眼，吉比特《杖剑传说》排名稳步提升，巨人网络《超自然行动组》逐步起量，点点互动《Kingshot》流水进一步较快增长 [9] - 重点游戏厂商储备丰富，恺英网络有多款自研产品待上线，完美世界《异环》5月获批版号并已开启测试招募 [9] 游戏板块估值情况 - 游戏板块估值仍处于相对低位，新游周期或带动基本面持续向好，伴随政策平稳预期、游戏公司进入新游周期及AI+游戏的持续催化，游戏赛道有望实现估值修复和基本面好转，建议关注相关标的包括巨人网络、恺英网络、吉比特、完美世界、姚记科技等 [9]

游戏板块表现 - 游戏ETF(159869)早盘涨近4%，近5个交易日有4个交易日获资金净流入，显示资金持续青睐 [1] - 游戏板块复苏回暖趋势强劲，行业景气度提升 [1] 版号发放情况 - 5月国家新闻出版署发放144个游戏版号（国产130个+进口14个），刷新近两年单月发放纪录 [1] - 3月版号发放同样创近期新高，显示政策端持续宽松 [1] 市场规模与增长 - 2025年4月中国游戏市场规模达273.51亿元，同比增长21.93%，其中移动游戏同比增28.41% [1] - 游戏出海收入同比增长9.62%，《王者荣耀》《原神》等长线产品及《Last War》等出海产品为主要驱动力 [1] - 2024年全球游戏产业收入1877亿美元，中国占比超30%，自研游戏收入占比超80% [2] 行业趋势与投资方向 - IP潮玩被列为新消费核心赛道，现场演出&IP衍生属于高景气度领域，预计保持快速增长 [2] - 传媒板块明线为AI应用起势，暗线为文化自信，2023年闭源大模型爆发后，2024年或成中国开源大模型爆发年 [2] - 游戏板块调整后核心资产进入配置窗口，产业端重点关注游戏出海催化 [2] 相关ETF布局 - 游戏ETF(159869)聚焦A股IP游戏产业龙头 [2] - 文娱传媒ETF(516190)均衡覆盖营销、影视、文旅、IP潮玩等领域 [2]

截至发稿，巨人网络、电魂网络涨停，掌趣科技涨超14%，浙数文化、完美世界、吉比特等跟涨。 6月3日，游戏板块早盘强势拉升，截至发稿，巨人网络、电魂网络涨停，掌趣科技涨超14%，浙数文 化、完美世界、吉比特等跟涨。 | 代码 | 名称 | 涨幅� | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 300315 | 掌趣科技 | +14.54% | 5.75 | | 603258 | 电魂网络 | +9.99% | 22.69 | | 0025288 | 巨人网络 | +9.97% | 15.88 | | 603444 | 吉比特 | +7.34% | 270.50 | | 600633 | 浙数文化 | +6.44% | 13.73 | | 002624 | 完美世界 | +5.65% | 14.20 | | 300533 | 冰川网络 | 45.27% | 27.00 | | 002517 | 恺英网络 | 45.02% | 16.74 | | 300043 | 星辉娱乐 | +4.55% | 3.91 | | 300299 | 富春股份 | +4.43% | 6.37 | | 00260 ...

市场表现 - A股游戏板块早盘大幅上涨 游戏ETF（159869）涨幅超4% 持仓股全线飘红 掌趣科技领涨超15% 巨人网络、电魂网络、博瑞传播逼近涨停 浙数文化、完美世界、吉比特等涨超5% [1] 行业数据 - 2025年4月中国游戏市场规模达273.51亿元 同比增长21.93% 其中移动游戏同比增长28.41% 出海收入同比增长9.62% [1] - 增长动力主要来自《王者荣耀》《原神》等长线产品和《Last War》等出海产品 [1] 机构观点 - 华西证券认为长线产品驱动收入增长 凸显产业长期健康发展趋势 看好头部厂商通过IP运营和内容迭代构建持续盈利能力 以及双端互通和出海布局带来的增量空间 [1] - 招商证券指出2025年5月发放国产游戏版号130款、进口版号14款 今年以来累计发放国产版号610款、进口版号44款 较2024年同期显著增加 有望提振行业信心 [1] - 版号类型涵盖移动端、客户端及游戏机等多平台 显示审批常态化趋势 [1] 行业趋势 - 版号供给持续优化叠加出海表现亮眼 新游密集上线 行业基本面逐步改善 [1] - AI技术应用与长线运营能力成为企业竞争力关键 [1] 相关ETF - 游戏ETF（159869）聚焦A股IP游戏产业龙头 [2] - 文娱传媒ETF（516190）均衡布局营销、影视、文旅、IP潮玩等领域 [2]