多模态大模型发展趋势 - 多模态大模型正迅速接近关键转折点，是大语言模型（LLM）演进的必然趋势 [1][5][6] - 原生多模态架构（MLLM）因全模态同步训练在性能、延时、部署上优势显著，但算力要求严苛，OpenAI和Google处于领先地位 [1][6] - 技术迭代推动图像生成转向易用性，视频生成在时长、清晰度、一致性持续突破，语音、音乐、3D领域同步拓展 [2][4] 商业化进展 - 全球商业化呈现三大趋势：海外快于国内、一级市场公司快于二级市场、多模态产品快于文本产品 [1][7] - 海外Chatbot类产品（如OpenAI、Anthropic）年化收入（ARR）超10亿美元，国内Chatbot商业化仍较初期 [1][7] - 国内年收入超1亿美元的AI公司（美图、快手、睿琪软件）均聚焦多模态产品 [1][7] 视频生成赛道表现 - 国内厂商在视频生成赛道全球化与商业化最成熟，字节Seedance 1.0、快手可灵（Kling）、MiniMax Hailuo 02位列全球榜单前列 [8] - 快手可灵上线10个月ARR突破1亿美元，标志国内视频生成从单点突破进入多点突破阶段 [2][8] 投资机会 - 算力侧：原生多模态模型及视频推理需求激增，视频Agent落地进一步催生算力需求 [9] - 应用侧：广告、零售、创作等领域AI化需求释放，国内视频生成模型领先 [9] - 推荐标的包括国产算力链（沪电股份、生益科技）及应用产业链（微软、奥多比、金山办公等） [9][14] 行业共识与未来方向 - 多模态大模型将成为行业核心发展方向，融合图像、视频、语音数据以拓宽AI应用场景 [4][15] - 原生多模态架构主流化及一级市场公司进展需重点关注，与市场认知存在差异 [5][7]

电商新零售 - 唯品会营销副总裁冯佳路因涉嫌个人经济问题被公安机关调查 公司强调对贪腐行为零容忍且业务运营正常 [1] - 天猫"618"453个品牌成交破亿元 同比增长24% 苹果、美的等13个品牌进入"10亿俱乐部" [2] - 京东"618"整体订单量超22亿单 下单用户数同比翻倍 DAU创历史新高 采销直播成交额同比增285% [3] 物流供应链 - 京东物流在沙特推出自营快递品牌JoyExpress 提供当日达、货到付款等服务 加速中东市场布局 [4] - 菜鸟推出2.18万元平价款快递无人车 优惠价1.68万元 自动驾驶系统未减配 目标降低网点使用成本 [5][6] 生活服务 - 饿了么上线"悦享会员"体系 针对高频用户提供精细化服务 强化用户粘性与差异化竞争力 [7] - 中国连锁Top100企业2024年销售规模2.13万亿元 同比增4.9% 沃尔玛中国以1588亿元销售额居首 鸣鸣很忙新晋前十 [8] 创新创投 - MiniMax发布全球首个混合架构开源模型M1 长文本处理达百万级Token RL成本降至53万美元 同期推出复杂场景视频生成模型Hailuo 02 [9] - AI记忆大模型公司记忆张量获近亿元天使轮融资 由孚腾资本等投资 核心技术聚焦低成本、低幻觉、高泛化 [10] - 月之暗面Kimi首个Agent模型Kimi-Researcher启动灰度测试 计划逐步开源预训练及强化学习模型 [11]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为推荐（维持）[3] 报告的核心观点 - 本周计算机（中信）指数下滑1.87%，落后创业板指0.21个百分点，行业排名17/30；全部A股资金合计净流出2700.12亿，计算机资金净流出210.45亿 [6][16][19] - 海外AI多模态持续推新，国内产业蓄势待发，随着大模型在多模态领域能力不断提升，今年下半年有望迎来多模态应用生态全面繁荣；计算机板块进入业绩披露期，市场主要矛盾将转移到业绩兑现及产业快速变革双主线上 [6][9] - Google Veo 3模型相比前代有质的飞跃，实现视觉、语音和音效完美同步生成，带来音画同步生成、唇形同步、物理效果模拟、镜头语言等关键突破 [6][10][22] - Llama 4系列模型具有大规模、多模态、长文本特点，参数规模大、多模态能力突出、长文本处理能力有突破 [6][11][23] - 海内外AI催化不断，建议关注AI企业级服务及场景落地机会，包括A股和海外侧不同领域的相关企业 [6][12][24] 根据相关目录分别进行总结 行业周观点 - 本周计算机（中信）指数下滑1.87%，创业板指数下降1.66%，上证指数下滑0.51%；板块周涨幅前三为楚天龙（36.59%）、四方精创（29.21%）、朗新集团（13.72%），跌幅前三为新北洋（-12.65%）、ST迪威迅（-12.63%）、国联股份（-11.27%） [6][9] - 海外AI多模态持续推新，国内MiniMax推出视频生成模型MiniMax Hailuo 02等产品；6月17日达梦披露2025H1业绩预告，收入高增40.63%-45.74% [6][9] 周行情（06.16 - 06.20）回顾 - 本周计算机（中信）指数下滑1.87%，落后创业板指0.21个百分点，行业排名17/30 [16] 资金情况回顾 - 本周全部A股资金合计净流出2700.12亿，计算机资金净流出210.45亿 [19] 多模态模型逐步进步，AI模型快速达到“以假乱真” Google Veo 3：AI视频生成新巅峰 - 2025年5月21日Google发布Veo3模型，相比前代有质的飞跃，实现视觉、语音和音效完美同步生成，带来音画同步生成、唇形同步、物理效果模拟、镜头语言等关键突破 [10][20][22] Meta Llama 4：原生多模态模型 - 2025年4月6日Meta发布Llama 4系列首批模型，具有大规模、多模态、长文本特点，参数规模大、多模态能力突出、长文本处理能力有突破 [11][20][23] 投资建议与受益标的 - A股AI应用方向建议关注办公、金融、大模型等多个领域相关企业 [24] - 海外侧建议关注办公、金融、工业等多个领域相关企业 [25]

58同城裁员 - 58同城近期大规模裁员涉及TEG、LBG等多个部门，裁员比例20-30% [3] - 裁员按N+1标准赔偿，流程迅速且未提前通知 [3] MiniMax赴港IPO - AI独角兽MiniMax考虑赴港IPO，目前处于初步筹备阶段 [4] - 2024年3月获6亿美元A轮融资，投后估值25亿美元，由阿里巴巴领投 [4] - 实际估值已超过25亿美元 [4] 奥迪调整电动化战略 - 奥迪撤回2033年停售燃油车计划，不再设定明确终止时间表 [4] - 2024-2026年将推出新内燃机和插电混动车型系列 [5] - 奥迪将牵头开发大众集团中大型车型平台架构与软件系统 [5] 京东进军酒店旅游 - 京东发布公开信正式进军酒店旅游行业，推出"京东酒店PLUS会员计划" [5] - 酒店商家可享最高三年0佣金 [5] - 京东计划通过供应链整合优化餐饮酒旅行业成本 [5] 美团外卖市占率 - 美团外卖日均支付订单维持在9000万量级，市占率约70% [5] OpenAI与Meta人才竞争 - Meta曾以1亿美元签约奖金及更高薪酬方案挖角OpenAI员工 [5] - OpenAI表示核心员工未接受Meta邀请 [5] 当当网创始人动态 - 李国庆与俞渝达成财产分割和解，俞渝获得当当网控制权 [6] - 李国庆宣布再婚并计划布局AI应用 [6] 无锡尚德破产重整 - 无锡尚德太阳能电力有限公司再次进入预重整程序 [8] 小商品城稳定币布局 - 小商品城评估申请香港稳定币牌照，旗下"义支付"关注跨境支付解决方案 [8] 小米YU7配置 - 小米YU7全系标配激光雷达、800V快充和长续航 [9] - 卢伟冰表示价格不会便宜，重点在技术竞争 [9] 汇丰办公政策调整 - 汇丰考虑强制员工每周返办公室至少3天 [10] 蔚来芯片业务融资 - 蔚来计划为芯片自研部门引入战略投资者，保持控制权 [14] - 可能设立员工持股平台或直接引入外部资金 [14] 京东外卖扩张 - 京东计划本季度末将全职外卖骑手扩招至15万人 [16] - 目前日订单破2500万单，品牌餐饮门店入驻超150万家 [16] 亚马逊AI裁员计划 - 亚马逊CEO称未来数年将因AI应用减少员工总数 [16] 圣贝拉香港IPO - 产后护理品牌圣贝拉香港IPO发行价定为每股6.58港元 [18] 富卫集团上市进展 - 李泽楷旗下富卫集团通过港交所聆讯，近三年亏损超10亿美元 [18] 黑芝麻智能收购 - 黑芝麻智能拟收购一家AI芯片企业，目标公司专注汽车智能化及端侧AI应用 [18] 恩智浦收购完成 - 恩智浦完成对TTTechAuto的收购，加强软件定义汽车领域布局 [18] 软通智算融资 - 软通智算完成超亿级A轮融资，由盛景嘉成创投领投 [18] 欧冶半导体融资 - 欧冶半导体完成亿元人民币B3轮融资，舜宇产业基金领投 [19] 帕西尼感知科技融资 - 帕西尼感知科技完成数亿元A轮融资，资金用于触觉感知技术迭代及具身智能研发 [19] MiniMax视频生成工具 - MiniMax发布视频生成模型Hailuo 02，支持1080p原生视频创作 [20] 菜鸟无人车预售 - 菜鸟新款无人车GT-Lite预售价1.68万元，支持L4级无人驾驶 [23] 本田电动概念车 - 本田发布Super EV电动概念车预告，采用K-Car造型设计 [25] 智能眼镜市场 - 一季度中国智能眼镜出货量同比增长116.1%，AR/VR市场重心向AR&ER转移 [27] 新能源车零售数据 - 6月上半月新能源车零售40.2万辆，渗透率达57% [27]