行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 特斯拉Optimus第三代预计于2025年底推出，并在2026年开始量产，马斯克预计2030年前将年产100万台 [3][4] - 马斯克近期工作重心明显回归机器人，其回归是Gen3发布和量产的先决条件，量产是机器人板块第一催化剂 [4] - 报告认为今年第四季度机器人主线行情仍由特斯拉引领，关键节点在于Optimus Gen3发布，其优秀产品力有望充分提振明年机器人量产预期，板块将进入新品发布和量产指引双重催化带来的上升行情 [4] 重点关注公司 - 报告列出多家重点关注公司，包括模塑科技（000700 SZ）、双林股份（300100 SZ）、云意电气（300304 SZ）、嵘泰股份（605133 SH）、凯迪股份（605288 SH）、开特股份（832978 BJ），投资评级均为“买入” [6][8] - 上述公司提供了截至2025年10月1日的股价及2024年、2025年预测（E）、2026年预测（E）的每股收益（EPS）和市盈率（PE）数据 [6][8]

A股市场整体表现 - 今年以来A股市场持续走强，科技成长风格和以有色金属为代表的传统周期板块均展现出强劲上行势头，形成杠铃策略的两端 [1] - 自4月低点以来，有色金属指数上涨超50%，洛阳钼业、中钨高新、北方稀土、中国宏桥等A、H股股价相继翻倍大涨 [4] 美联储降息及其影响 - 北京时间9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，此为2025年第一次降息，也是2024年三次降息后再次降息 [1][3] - 美联储释放信号称，鉴于对美国劳动力市场的担忧加剧，年内还将再降息两次 [4] - 降息周期的开启为市场流动性及风险偏好提供了有效支撑 [1] 机器人行业投资机会 - 机器人概念近期持续表现，铰链、减速器、具身智能、丝杠、灵巧手等细分板块集体领涨，浙江荣泰、三花智控等公司股价不断刷新历史新高 [6] - 近期机器人的上涨被视为预演，四季度会有更大的上涨空间，并可能复制2024年四季度的强势表现 [9] - 特斯拉正在敲定Optimus第三代的设计，该产品将实现大批量生产，预计将推动机器人概念迎来第二和第三阶段的炒作 [9] - 机器人是今年投资主线中确定性最高的，明年会进入产业趋势主升浪，业绩和订单将全面落地 [9] AI及相关产业链投资机会 - AI概念调整后预计将再次迎来大行情，液冷、光模块、PCB板块的上涨确定性最高 [11] - 宝德Boyd官网宣布已向超大规模企业累计交付500万套冷板，以满足高性能智算及数据中心的直接冷却需求 [11] - 液冷技术即将进入订单兑现和产业链上量阶段，不再仅仅是概念炒作 [12] - 英伟达推出专用芯片Rubin CPX和包括VR200 NVL144在内的三种新机架，将推动液冷、光模块、PCB、GDDR等部件的价值量大幅提升 [12] - 液冷需求不仅限于NV服务器，其他如AMD GPU液冷计算集群和谷歌TPU也采用了液体冷却方案 [11] 降息周期下的其他受益板块 - 除有色金属外，CXO和券商板块也有望在降息周期下迎来投资机遇 [5] - 降息导致美元走弱，以美元结算的CXO企业海外收入在人民币换汇时将增值，同时外汇套期保值将汇率波动影响控制在较低水平 [5] - 美元降息直接降低海外Biotech企业的融资成本，刺激新药研发项目增加，2024年全球医疗健康融资额已企稳回升，2025年第二季度化学制药投融资同比持平，生物制药融资降幅收窄 [5] - 降息周期中，国内创新药企通过license-out获得的首付款及里程碑收入增加，进一步推动CXO需求回暖 [5] - 对券商板块的利好主要体现在市场活跃度提升、流动性改善、政策空间打开、估值修复与资金流入以及业务多元化发展等方面 [5] 宏观经济与制造业环境 - 国内上半年出口整体表现出超预期的韧性，中游制造业景气初现见底回升迹象 [4] - 全球制造业PMI初现震荡上行的迹象，欧元区和东南亚等地回升较为明显 [4]