核心财务与经营表现 - 2025年上半年公司主营收入38.58亿元，同比增长31.59%，归母净利润5409.34万元，同比增长47.07%，扣非净利润5265.19万元，同比增长103.01% [7] - 第二季度单季度主营收入23.61亿元，同比增长42.49%，单季度归母净利润1.36亿元，同比增长1.92% [7] - 毛利率12.03%，负债率58.93%，财务费用431.08万元 [7] 合同与业绩目标 - 截至2025年6月底在手销售合同总金额199.84亿元，其中在建项目未完工部分184.82亿元，同比增长70.73%，尚未开工项目15.02亿元 [2] - 年度经营目标为新签销售合同150亿元，营业收入增长率15.10%，利润总额2.585亿元 [2] - 上半年新签及已中标未签合同合计103.95亿元，基本达成年度目标 [2] 海外业务拓展 - 海外业务营收1.33亿元，增长超2倍，主要受益于南美、东南亚项目执行 [2] - 业务模式从"借船出海"转向"造船出海"，在印尼设立代表处并签订努萨拉亚EPC项目 [2] - 未来将聚焦"一带一路"机遇，探索EPC+OM、EPC+F等合作模式 [3] 氢能业务布局 - 碱性电解水制氢设备年产能100台套，PEM电解水制氢设备年产能50台套，气体扩散层年产能100万平米 [4] - 2025年上半年新签25万千瓦风电制氢制储加用一体化项目 [4] 细分业务进展 - 海洋工程中帆石一项目处于风机安装阶段，三山岛六项目处于基础制造阶段 [4] - 物料输送业务下游覆盖电力、港口、煤炭、矿山等领域，正推进智能化产品应用 [6] - 热能工程业务保持发展势头，将培育熔盐储热、重力储能等新业务 [5] 机构关注与预测 - 90天内4家机构给出评级，其中3家买入、1家中性，目标均价7.34元 [7] - 多家机构预测2025年净利润区间为1.92亿-5.02亿元，2026年预测区间为2.18亿-4.92亿元 [8]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入28.32亿元 同比增长13.63% [1] - 归母净利润5432.92万元 同比下降21.91% [1] - 第二季度营收14.2亿元 同比下降9.28% 但季度归母净利润3978.35万元 同比增长9.11% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.48% 同比下降4.82个百分点 [1] - 净利率1.74% 同比下降36.74% [1] - 扣非净利润3500.23万元 同比下降40.04% [1] - 每股收益0.04元 同比下降21.95% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.96亿元 [1] - 三费占营收比6.93% 同比下降15.46% [1] - 研发费用大幅增长72.35% 因持续推动新产品研发及科技成果转化 [2] 资产负债结构 - 货币资金8.55亿元 较上年同期18.1亿元下降52.75% [1] - 应收账款12.42亿元 同比增长15.69% [1] - 有息负债31.02亿元 同比下降20.32% [1] - 长期借款同比增长55.07% 因调整负债结构 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.06元 同比下降189% [1] - 经营活动现金流净额下降189% 因EPC项目支付工程款增加及税金支付增加 [3] - 投资活动现金流净额下降151.98% 因购建固定资产支付现金增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降119.75% 因新增借款减少 [3] 特殊项目变动 - 应收款项融资增长178.69% 因未背书转让票据增加 [1] - 在建工程下降94.26% 因智能化超合金生产线项目完工转固 [2] - 应付职工薪酬增长39.35% 因期末计提未发放销售提成增加 [2] - 其他应付款增长187.05% 因收购青岛装备公司产生应付股权转让款 [2] 国际业务拓展 - 2024年国际订单4.11亿元 同比增长41.09% [4] - 重点布局泛俄语地区、中东、南美和东南亚市场 [4] - 取得沙特PEM电解水制氢设备合同 实现氢能装备国际市场突破 [4]

中国氢能企业出海现状 - 2025年以来中国氢能企业出海案例达44项，仅7月份海外氢动态就达11项，涉及中东、欧洲、东南亚等核心市场 [1] - 企业通过设备出口、技术研发、合资建厂、联合开发等多种模式深化国际合作，标志着从早期试探步入规模化、本地化及全产业链协同新阶段 [1][3] - 兰石集团与沙特AHG公司签订战略协议，共同推动氢氨能源"制—储—加—用"全链条技术研发与商业化应用 [1] 产业链合作重点领域 - 电解槽成为制氢设备出海主要产品，兰石重装子公司签订10Nm³/h PEM电解水制氢设备国际订单，阳光氢能、双良新能源等企业也在向海外交付订单 [2] - 储运环节取得突破，宝钢斩获澳大利亚输氢无缝管线管首单，实现中国输氢管线管海外市场零突破 [3] - 应用端加速拓展，质子汽车科技向澳大利亚出口20辆氢燃料电池重卡，燃料电池汽车等产品加速全球化 [3] 国际合作模式创新 - 合作模式多元化，包括设备直供、EPC总包、联合开发、合资建厂、技术许可等 [3] - 江苏国富氢能在德国、澳大利亚、印度布局电解槽生产基地，中电丰业在西班牙设厂，派瑞氢能开展技术授权合作 [4] - 跨国合作促进技术交流与优势互补，帮助中国企业融入全球氢能价值链 [4] 国内外政策与市场驱动 - 欧洲碳中和政策及中东新能源转型带来巨大市场空间，德国、法国计划2030年前建成数千座加氢站，日本车企计划2050年实现"氢能社会" [5] - 中国工信部2025年未来产业创新任务聚焦清洁氢"制—储—输—用"成套技术，国家能源局提出加强氢能标准供给并推动试点应用 [5] - 2025-2026年氢能行业有望在国家标准落地和技术提升背景下迎来快速发展 [6] 未来竞争方向 - 行业将从"成本驱动"转向"价值驱动"，具备技术迭代能力、本地化生态构建能力、标准话语权的企业将占据制高点 [8] - 需关注欧盟碳关税等政策变化，头部企业建议联合成立海外氢能联盟共享资源，建立国际合规体系 [7]

新能源转型进展 - 公司中标中国电建肥城2×300MW盐穴压缩空气储能电站储热水罐项目 中标金额9996万元 为压缩空气储能领域单笔最大订单 [1][2] - 项目采用国内首套新一代储能技术 建成后将推动新型储能产业化跨越式发展 公司提供储热水罐及附属设备系统集成 [2] - 高温熔盐储能储热系统已进入市场推广阶段 热交换器等产品可应用于波浪能发电 空气压缩储能等多领域 [3] 氢能领域布局 - 2024年建成甘肃省首个绿氢"制储输加用"一体化试验示范基地 完成氢能全产业链布局 [3] - 子公司签订沙特10Nm³/h PEM电解水制氢设备合同 并在通州湾项目中标2000Nm³/h电解水制氢装置 [3] 经营业绩表现 - 2021-2024年营收从40 37亿元持续增长至57 91亿元 净利润从1 23亿元增至1 56亿元 2023年出现波动 [1][4][5] - 2025年Q1营收14 12亿元(同比+52 3%) 净利润1454 56万元(同比-56 08%) [5] 研发投入成果 - 2022-2024年累计研发投入近7亿元 2024年研发费用2 87亿元(研发费率4 96%) [1][5] - 2024年完成37项科技成果转化 转化订单金额达7 8亿元 [5] 历史发展背景 - 公司始建于1953年 主营高端压力容器产品 2014年上市后业绩波动 2018/2020年分别亏损15 09亿/2 85亿元 [4] - 2021年起战略转型新能源市场 开拓光伏多晶硅 核能 氢能等装备领域 带动业绩回升 [1][4]