公司与科研机构合作 - 兰石重装及其子公司换热公司与合肥综合性国家科学中心能源研究院签署“氢氨融合工程技术及装备开发联合实验室共建协议”及“聚变高效换热装备联合实验室共建协议” [1] - 合作旨在共同推进氢氨融合零碳新技术领域的基础研究及推动高性能聚变换热装备产业发展 [1] - 联合实验室的建立标志着公司与合肥能源研究院将在科研与需求、技术与市场、人才与产业等方面实现深度对接 [1] 可控核聚变领域合作详情 - 聚变高效换热装备联合实验室旨在推动高性能聚变换热装备更新迭代，引领磁约束聚变发电技术革命 [1] - 实验室将围绕三个方向开展研究：聚变发电系统新型介质一、二回路的紧凑高效换热装备；液氮、液氦温区的低温紧凑高效换热装备；托克马克装置胀板式冷屏部件的流道优化及精密制造 [1] - 针对托克马克装置，具体工作包括胀板式冷屏部件内双层夹板结构内部流道拓扑优化及成形方案研究、极端工况下的热机械可靠性实验分析、面向托卡马克运行环境的结构设计与密封焊接工艺验证 [1] - 阶段目标为一年内提出相关研发技术路线图及关键节点进度图；二至五年内形成一批标志性成果，并形成一系列装备样机及部件 [1] 氢氨融合领域合作详情 - 氢氨融合工程技术及装备开发联合实验室将共同推进模块化柔性合成氨、绿氢柔性液化、氨裂解制氢等氢氨融合零碳新技术领域的基础研究、工程化应用与产业化推广 [1] - 研究方向围绕模块化柔性合成氨、绿氢柔性低温制冷储运、氨裂解制氢等展开 [1] - 阶段目标为二至五年内在模块化柔性合成氨领域建成集成可再生能源的集装箱式模块化万吨级至十万吨级合成氨工业装置并实现连续示范运行；在氨裂解制氢方向，建成供氢量大于1000kg/d的加氢站并实现推广应用 [1] 合肥能源研究院背景 - 合肥能源研究院是国家级能源实验室，聚焦能源领域创新需求，以重大科技任务攻关和国家大型科技基础设施建设为主线 [1] - 在磁约束聚变领域，研究院全力推动聚变能工程化、商业化，牵头承担了2项国家磁约束核聚变能发展研究专项 [1] - 在可再生能源领域，聚焦推动氢氨能源替代传统化石能源，突破了煤电机组大比例掺氨燃烧、模块化柔性合成氨等关键技术 [1] 公司新能源产业布局与现有基础 - 兰石重装及其控股股东兰石集团大力培育发展以“核氢光储”新能源装备、高效节能换热装备等为主的战略性新兴产业 [1] - 在聚变高效换热装备领域，公司构建了“一体两翼三新”产业体系，建成三大基地区域支撑、8家涉核公司精准服务的联动体系 [1] - 公司成功研制了国内聚变工程领域新型（微通道）高效紧凑型焊接式热交换器，并为EAST、CFETR、HL-3等核聚变大科学装置及“华龙一号”、“国和一号”等核电工程提供核级及非核级产品上千余台套 [1] - 公司核级板式换热器市场占有率达90%以上 [1] - 公司核能装备产业链已覆盖从上游核级材料到下游核环保装备的全过程，战略眼光从三代核电延伸至四代堆型及核聚变领域 [1] 公司市场表现与订单情况 - 2025年上半年，公司核能领域订单3.06亿元，同比增长32.16%，并成功将核心设备出口海外 [1] - 公司在10月底与中国核电工程有限公司签订了《合同协议书》，合同暂定金额为5.81亿元 [1] - 公司正在提升产能，旨在强化核一级设备制造能力，为未来市场增长蓄力 [1] 公司在氢能领域的进展 - 公司大力开展氢能源装备研发与关键技术研究，现已拥有绿氢“制、储、输、用（加）”全产业链核心技术与装备 [1] - 2025年上半年，公司PC承包宣力（新疆）氢能科技有限公司“宣力氢能纯氢工厂及加氢站项目” [1] - 今年5月份，公司成功签订了首台套PEM电解水制氢设备的国际订单，标志着其氢能装备技术获得海外市场认可 [1]

公司与合肥能源研究院签署合作协议 - 兰石重装及其子公司换热公司与合肥综合性国家科学中心能源研究院（合肥能源研究院）分别签署了“氢氨融合工程技术及装备开发联合实验室共建协议”和“聚变高效换热装备联合实验室共建协议” [2] - 联合实验室旨在共同推进氢氨融合零碳新技术领域的基础研究及推动高性能聚变换热装备产业发展，标志着双方将建立密切合作关系，实现科研与需求、技术与市场、人才与产业等方面的深度对接 [2] 可控核聚变领域合作详情 - 聚变高效换热装备联合实验室旨在推动高性能聚变换热装备更新迭代，引领磁约束聚变发电技术革命 [3] - 实验室将围绕三个方向开展研究：聚变发电系统新型介质一、二回路的紧凑高效换热装备；液氮、液氦温区的低温紧凑高效换热装备；托克马克装置胀板式冷屏部件的流道优化及精密制造 [3] - 针对托克马克装置，具体工作包括胀板式冷屏部件内双层夹板结构内部流道拓扑优化及成形方案研究、极端工况下的热机械可靠性实验分析、面向托卡马克运行环境的结构设计与密封焊接工艺验证 [3] - 阶段目标：一年内提出聚变发电一、二回路，液氮、液氦温区的紧凑高效换热装备、胀板式冷屏部件的研发技术路线图及关键节点进度图；二至五年内形成一批聚变新能源领域的高效换热的国内外标志性成果，形成一系列装备样机及高效低温热屏障的胀板式冷屏部件 [4] 氢氨融合领域合作详情 - 氢氨融合工程技术及装备开发联合实验室将共同推进模块化柔性合成氨、绿氢柔性液化、氨裂解制氢等氢氨融合零碳新技术领域的基础研究、工程化应用与产业化推广 [4] - 研究方向围绕模块化柔性合成氨、绿氢柔性低温制冷储运、氨裂解制氢等展开 [4] - 阶段目标：力争二至五年内在模块化柔性合成氨领域建成集成可再生能源直接供电的、集装箱式模块化万吨级/2万吨级/5万吨级/10万吨级合成氨工业装置并实现连续示范运行 [4] - 在氨裂解制氢方向，目标建成供氢量>1000kg/d的加氢站并实现推广应用 [4] 合肥能源研究院背景 - 合肥能源研究院是国家级能源实验室，聚焦能源领域创新需求，以重大科技任务攻关和国家大型科技基础设施建设为主线 [5] - 在磁约束聚变领域，研究院全力推动聚变能工程化、商业化，牵头承担了2项国家磁约束核聚变能发展研究专项 [5] - 在可再生能源领域，聚焦推动氢氨能源替代传统化石能源，突破了煤电机组大比例掺氨燃烧、模块化柔性合成氨等关键技术 [5] 公司现有产业布局与基础 - 兰石重装及其控股股东兰石集团大力培育发展以“核氢光储”新能源装备、高效节能换热装备等为主的战略性新兴产业 [6] - 在聚变高效换热装备领域，公司构建了“一体两翼三新”产业体系，建成三大基地区域支撑、8家涉核公司精准服务的联动体系 [6] - 公司成功研制了国内聚变工程领域新型（微通道）高效紧凑型焊接式热交换器，为全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）、中国聚变工程实验堆（CFETR）、中国环流三号（HL-3）等核聚变大科学装置及核裂变“华龙一号”“国和一号”等核电工程提供核级及非核级产品上千余台套 [6] - 目前，公司核级板式换热器市场占有率达90%以上 [6] - 公司在核能装备领域产业链已覆盖从上游核级材料到下游核环保装备的全过程，战略眼光正从三代核电技术延伸至四代堆型乃至核聚变领域 [6] 公司近期市场表现与产能规划 - 2025年上半年，公司核能领域订单3.06亿元，同比增长32.16%，并成功将核心设备出口海外 [7] - 公司在10月底与中国核电工程有限公司签订了《合同协议书》，合同暂定金额为5.81亿元 [7] - 公司正在提升产能，旨在强化核一级设备制造能力，为未来的市场增长蓄力 [7] - 在可控核聚变领域，公司的新型高效换热器已应用于“中国聚变工程试验堆”项目，并正加速开发一系列高端金属材料与关键装备，将聚变堆装备确立为长远发展的重要目标 [7] 公司在氢能领域的进展 - 兰石重装大力开展氢能源装备研发与关键技术研究，现已拥有绿氢“制、储、输、用（加）”全产业链核心技术与装备 [7] - 2025年上半年，公司PC承包宣力（新疆）氢能科技有限公司“宣力氢能纯氢工厂及加氢站项目” [7] - 今年5月份，公司成功签订了首台套PEM电解水制氢设备的国际订单，标志着其氢能装备技术获得了海外市场的认可 [7]

财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入47.46亿元，同比增长26.93% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1119.64万元 [1] - 公司前三季度研发费用同比增长65.67% [3] 氢能业务 - 公司拥有绿氢“制、储、输、用(加)”全产业链核心技术装备 [1] - 公司PC承包宣力(新疆)氢能科技有限公司“宣力氢能纯氢工厂及加氢站项目” [1] - 公司成功签订首台套PEM电解水制氢设备国际订单，氢能装备技术获海外市场认可 [1] 核能业务 - 公司核能产业链覆盖从上游核级材料到下游核环保装备全过程 [2] - 2025年上半年公司核能领域订单金额3.06亿元，同比增长32.16% [2] - 公司与中国核电工程有限公司签订合同协议书，暂定含税金额5.81亿元 [2] - 公司正在青岛提升产能以强化核一级设备制造能力 [2] - 公司新型高效换热器已应用于“中国聚变工程试验堆”项目 [2] 其他新能源与储能业务 - 公司取得敦煌光伏760万千瓦+光热10万千瓦项目 [2] - 公司获得中电建盐穴压缩空气储能电站储热设备订单 [2] 技术创新与研发成果 - 国产化首台LDPE/EVA管式装置低压分离器成功制造，打破国外技术垄断 [3] - “合成气一步法制烯烃成套系统及装备技术开发”等多个项目获批2025年度省级科技计划 [3] - “复杂使役难变形金属创制开发与成型控性技术应用示范”项目荣获甘肃省科技进步奖一等奖 [3]

核心财务与经营表现 - 2025年上半年公司主营收入38.58亿元，同比增长31.59%，归母净利润5409.34万元，同比增长47.07%，扣非净利润5265.19万元，同比增长103.01% [7] - 第二季度单季度主营收入23.61亿元，同比增长42.49%，单季度归母净利润1.36亿元，同比增长1.92% [7] - 毛利率12.03%，负债率58.93%，财务费用431.08万元 [7] 合同与业绩目标 - 截至2025年6月底在手销售合同总金额199.84亿元，其中在建项目未完工部分184.82亿元，同比增长70.73%，尚未开工项目15.02亿元 [2] - 年度经营目标为新签销售合同150亿元，营业收入增长率15.10%，利润总额2.585亿元 [2] - 上半年新签及已中标未签合同合计103.95亿元，基本达成年度目标 [2] 海外业务拓展 - 海外业务营收1.33亿元，增长超2倍，主要受益于南美、东南亚项目执行 [2] - 业务模式从"借船出海"转向"造船出海"，在印尼设立代表处并签订努萨拉亚EPC项目 [2] - 未来将聚焦"一带一路"机遇，探索EPC+OM、EPC+F等合作模式 [3] 氢能业务布局 - 碱性电解水制氢设备年产能100台套，PEM电解水制氢设备年产能50台套，气体扩散层年产能100万平米 [4] - 2025年上半年新签25万千瓦风电制氢制储加用一体化项目 [4] 细分业务进展 - 海洋工程中帆石一项目处于风机安装阶段，三山岛六项目处于基础制造阶段 [4] - 物料输送业务下游覆盖电力、港口、煤炭、矿山等领域，正推进智能化产品应用 [6] - 热能工程业务保持发展势头，将培育熔盐储热、重力储能等新业务 [5] 机构关注与预测 - 90天内4家机构给出评级，其中3家买入、1家中性，目标均价7.34元 [7] - 多家机构预测2025年净利润区间为1.92亿-5.02亿元，2026年预测区间为2.18亿-4.92亿元 [8]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入28.32亿元 同比增长13.63% [1] - 归母净利润5432.92万元 同比下降21.91% [1] - 第二季度营收14.2亿元 同比下降9.28% 但季度归母净利润3978.35万元 同比增长9.11% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.48% 同比下降4.82个百分点 [1] - 净利率1.74% 同比下降36.74% [1] - 扣非净利润3500.23万元 同比下降40.04% [1] - 每股收益0.04元 同比下降21.95% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.96亿元 [1] - 三费占营收比6.93% 同比下降15.46% [1] - 研发费用大幅增长72.35% 因持续推动新产品研发及科技成果转化 [2] 资产负债结构 - 货币资金8.55亿元 较上年同期18.1亿元下降52.75% [1] - 应收账款12.42亿元 同比增长15.69% [1] - 有息负债31.02亿元 同比下降20.32% [1] - 长期借款同比增长55.07% 因调整负债结构 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.06元 同比下降189% [1] - 经营活动现金流净额下降189% 因EPC项目支付工程款增加及税金支付增加 [3] - 投资活动现金流净额下降151.98% 因购建固定资产支付现金增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降119.75% 因新增借款减少 [3] 特殊项目变动 - 应收款项融资增长178.69% 因未背书转让票据增加 [1] - 在建工程下降94.26% 因智能化超合金生产线项目完工转固 [2] - 应付职工薪酬增长39.35% 因期末计提未发放销售提成增加 [2] - 其他应付款增长187.05% 因收购青岛装备公司产生应付股权转让款 [2] 国际业务拓展 - 2024年国际订单4.11亿元 同比增长41.09% [4] - 重点布局泛俄语地区、中东、南美和东南亚市场 [4] - 取得沙特PEM电解水制氢设备合同 实现氢能装备国际市场突破 [4]

中国氢能企业出海现状 - 2025年以来中国氢能企业出海案例达44项，仅7月份海外氢动态就达11项，涉及中东、欧洲、东南亚等核心市场 [1] - 企业通过设备出口、技术研发、合资建厂、联合开发等多种模式深化国际合作，标志着从早期试探步入规模化、本地化及全产业链协同新阶段 [1][3] - 兰石集团与沙特AHG公司签订战略协议，共同推动氢氨能源"制—储—加—用"全链条技术研发与商业化应用 [1] 产业链合作重点领域 - 电解槽成为制氢设备出海主要产品，兰石重装子公司签订10Nm³/h PEM电解水制氢设备国际订单，阳光氢能、双良新能源等企业也在向海外交付订单 [2] - 储运环节取得突破，宝钢斩获澳大利亚输氢无缝管线管首单，实现中国输氢管线管海外市场零突破 [3] - 应用端加速拓展，质子汽车科技向澳大利亚出口20辆氢燃料电池重卡，燃料电池汽车等产品加速全球化 [3] 国际合作模式创新 - 合作模式多元化，包括设备直供、EPC总包、联合开发、合资建厂、技术许可等 [3] - 江苏国富氢能在德国、澳大利亚、印度布局电解槽生产基地，中电丰业在西班牙设厂，派瑞氢能开展技术授权合作 [4] - 跨国合作促进技术交流与优势互补，帮助中国企业融入全球氢能价值链 [4] 国内外政策与市场驱动 - 欧洲碳中和政策及中东新能源转型带来巨大市场空间，德国、法国计划2030年前建成数千座加氢站，日本车企计划2050年实现"氢能社会" [5] - 中国工信部2025年未来产业创新任务聚焦清洁氢"制—储—输—用"成套技术，国家能源局提出加强氢能标准供给并推动试点应用 [5] - 2025-2026年氢能行业有望在国家标准落地和技术提升背景下迎来快速发展 [6] 未来竞争方向 - 行业将从"成本驱动"转向"价值驱动"，具备技术迭代能力、本地化生态构建能力、标准话语权的企业将占据制高点 [8] - 需关注欧盟碳关税等政策变化，头部企业建议联合成立海外氢能联盟共享资源，建立国际合规体系 [7]

新能源转型进展 - 公司中标中国电建肥城2×300MW盐穴压缩空气储能电站储热水罐项目 中标金额9996万元 为压缩空气储能领域单笔最大订单 [1][2] - 项目采用国内首套新一代储能技术 建成后将推动新型储能产业化跨越式发展 公司提供储热水罐及附属设备系统集成 [2] - 高温熔盐储能储热系统已进入市场推广阶段 热交换器等产品可应用于波浪能发电 空气压缩储能等多领域 [3] 氢能领域布局 - 2024年建成甘肃省首个绿氢"制储输加用"一体化试验示范基地 完成氢能全产业链布局 [3] - 子公司签订沙特10Nm³/h PEM电解水制氢设备合同 并在通州湾项目中标2000Nm³/h电解水制氢装置 [3] 经营业绩表现 - 2021-2024年营收从40 37亿元持续增长至57 91亿元 净利润从1 23亿元增至1 56亿元 2023年出现波动 [1][4][5] - 2025年Q1营收14 12亿元(同比+52 3%) 净利润1454 56万元(同比-56 08%) [5] 研发投入成果 - 2022-2024年累计研发投入近7亿元 2024年研发费用2 87亿元(研发费率4 96%) [1][5] - 2024年完成37项科技成果转化 转化订单金额达7 8亿元 [5] 历史发展背景 - 公司始建于1953年 主营高端压力容器产品 2014年上市后业绩波动 2018/2020年分别亏损15 09亿/2 85亿元 [4] - 2021年起战略转型新能源市场 开拓光伏多晶硅 核能 氢能等装备领域 带动业绩回升 [1][4]