RDA（实数资产）概念与意义 - RDA强调数据与实体资产的融合，使数据从资源转变为可计量、可交易、可折现的资产[1] - 数据成为数字经济时代新的生产要素，其价值依赖于充分流通和交易[1] RDA入表与资本化 - 数据资源入表需满足合法权属或控制权、预期带来未来经济利益、成本或价值能可靠计量三个条件[2] - RDA入表可提升企业资产质量和融资能力，实现数据资源从成本中心向价值资产的转化[2] - 数据资本化存在质押融资、证券化、作价入股、保险、增信融资、授权使用、信托等八大模式[3] RDA出资的法律基础与实践案例 - 2022年12月中共中央、国务院发布意见探索RDA入表新模式，2024年新《公司法》和2025年《公司登记管理实施办法》为RDA出资入股提供制度保障[4] - 青岛华通智能科技研究院以医疗数据产品作价100万元入股成立新公司，为全国首例国企RDA作价入股[5] - 天津轨道交通产业发展集团以地铁蓄电池运维数据作价104万元入股新公司，占股52%[5] - 无锡筋斗云数字文化科技公司以"吴越文化数字传播流"数据产品入股，产品包含83项数字内容[6] - 徽投科技控股公司以51.9万元RDA增资作价入股，该RDA市场总估值达204万元[7] - 四川旅投数产公司以"供应商报价数据集"作价40万元入股子公司，成为四川省首例RDA作价出资入股[8] RDA融资模式与实践 - 2024年17部门联合印发《"数据要素×"三年行动计划》，鼓励加大信贷支持和探索多元化投融资模式[11] - 西部数据交易中心与华夏银行重庆分行发放全国首笔RDA挂钩抵押贷款130万元，利率与RDA价值挂钩[12] - 维智科技通过上海数交所评估出8758万RDA价值，获得建设银行3000万元授信额度[14] - 交通银行向素象科技投放300万元RDA贷款，重庆三峡银行为华科融资租赁公司获批1000万元授信[14] RDA保险创新 - 2024年6月深圳数据交易所和国任财险开出国内首张RDA损失保险，累计赔偿限额100万元[15] - 上海数据交易所联合太平科技保险为潮鹰科技落地全国首个RDA综合保险[15] - 2025年徽投科技与人保财险完成"RDA质押+保险"交易，贵阳大数据交易所签发贵州首单RDA"入表护航保"[15] RDA证券化进展 - 2025年6月"平安-如皋第1期资产支持专项计划"在深圳数据交易所挂牌，发行规模1.3亿元，票面利率2.4%[17] - "华鑫-鑫欣-RDA 1-5期资产支持专项计划"总规模5亿元，首期发行1.337亿元，优先级票面利率2.0%[17] - 2025年7月"天风中投保应收账款2期专项计划"成功发行，规模5.1亿元，引入中投保信裕的核心RDA[18] RDA信托模式 - 2023年4月中诚信托RDA1号财产权信托成为首个数据信托项目，房谱科技将房地产大数据以信托形式委托[19] - 2023年7月广西电网公司与中航信托签署数据信托协议，信托财产独立性实现风险隔离[20] - 信托模式法律保障强，可实现RDA专业化运营，但产品设计复杂且应用案例较少[20] 境外RWA模式探索 - RDA是RWA的关键子集，核心是将"活数据"视为独立可估值、可交易的资产[21] - RWA市场包括美债代币化、私人信贷、房地产、黄金、新能源等类别，私人信贷占RWA市场58.5%[22] - RDA层是RWA的基础，只有符合可确权、可计量、可流通、有价值标准的数据才能纳入资产池[23] - 预言机或链下服务提供商将现实数据上链，智能合约设计需谨慎避免漏洞[24] - "内地资产+香港平台/资金"成为主流模式，2025年香港RWA全球产业联盟成立并上线首个注册登记平台[26] - 全球主要金融中心通过沙盒监管、分类监管、统一市场框架等方式推进RWA创新[28]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 上海数据交易所提出 RDA 新范式，强调锚定实数融合实体资产及数据对实体资产的作用，通过四大创新模式将实体资产运营数据封装为标准化数字资产，推动实数融合机制落地和新质生产力发展 [10] - RDA 与 RWA 结合，有望推动实体经济和数字经济深度融合，突破实体资产融资核心瓶颈，推动资产价值化 [10] - RDA 使数据与实体资产可信融合，构建可信数据资产流通体系，有望推动数据要素市场化、价值化进程加速 [10] - RDA 打造数据要素价值化新范式，有望推动数据从资源向资产转化并加速市场化流通，数据要素有望价值重估，建议关注相关产业投资机遇 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 上海数据交易所首次提出 RDA 新范式，依托区块链技术将实体及数据要素等无形资产转换为数字形态，为解决实体资产金融化五重挑战提供新路径 [2][6] RDA 新范式介绍 - RDA 着重强调锚定实数融合的实体资产，以及数据对其他实体资产的真实性校验和价值提升等作用 [10] - 通过数据资产壳、自登共证、权威背书和行业标准四大创新模式，依托区块链等技术将实体资产运营数据封装为可确权、交易、融资的标准化数字资产 [10] 与 RWA 结合的意义 - RWA 指将传统金融和实物资产权利转化为区块链数字代币，其规模从 2021 年底 3 亿美元增至 2024 年底 160 亿美元，截至 2025 年 3 月底超 190 亿美元，但面临多重问题 [10] - RDA 封装数据与实体资产形成新型资产形态，突破实体资产融资核心瓶颈，推动资产价值化 [10] 对数据要素落地的影响 - 数据成为经济活动重要生产要素，但存在权属复杂等问题影响市场化流通 [10] - RDA 通过相关举措使数据与实体资产可信融合，推动数据从资源向资产转化，构建流通体系，加速数据要素市场化、价值化进程 [10] 投资建议 - 建议关注数据要素基础设施、具备区块链技术积累、数据确权与交易相关标的 [10]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 上海数据交易所提出的RDA新范式可加速数据要素市场化和价值化进程，推动数据要素与其他要素联动发展，提升实体资产与资本对接效率，促进新质生产力发展，推动实体经济和数字经济深度融合制度落地 [3] - RDA核心是实数融合，强调数据与其他实体资产交互融合，其底层资产锚定实数融合的实体资产，数据是对实体资产真实性和价值追溯的补充 [4] - RDA是RWA的灵魂和数据价值化的引擎，具有实数融合、真实透明、收益可信、价值重构、生态协同五大特点，正突破实体资产融资核心瓶颈，为资产价值化提供新赛道 [5] - RDA形成的实数融合新型资产形态有利于释放实体资产价值的乘数效应，推荐卓易信息、合合信息等公司，受益标的包括朗新集团、安恒信息等 [6] 根据相关目录分别进行总结 RDA新范式的作用 - 帮助数据要素市场化、价值化进程加速，推动数据要素和其他要素的联动发展，提升实体资产和资本的对接效率，促进新质生产力发展，推动实体经济和数字经济深度融合制度落地 [3] RDA的核心特点 - 底层资产锚定实数融合的实体资产，强调数据的真实性和对其他实体资产的真实性校验和价值增值，强调数据和其他实体资产的交互融合 [4] RDA的特点 - 实数融合，封装数据资产及其依附的实体资产，形成新型资产形态；真实透明，区块链技术实现全生命周期可信追溯；收益可信，智能合约直连真实运营收益，构建透明分配机制；价值重构，依托数据特性和资本市场乘数效应，推动实体资产价值释放；生态协同，整合数据市场和资本市场，形成跨领域协作网络和开放型价值生态 [5] 投资建议 - 推荐卓易信息、合合信息、莱斯信息、中科星图、航天宏图，受益标的包括朗新集团、安恒信息、上海钢联、云赛智联、通行宝、拓尔思、国新健康、中科江南、中远海科、德生科技、卓创资讯、山大地纬、深桑达A、易华录、太极股份等 [6]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 上海数据交易所提出 RDA 新范式，构建加密货币和数据要素桥梁，RDA 是 RWA 灵魂，具备三阶段、四渠道、五特点，可助力实物资产上链，助推加密货币脱虚向实，建议关注上海数据交易所相关标的 [1][2][3] - 本周计算机行业指数上涨 3.37%，跑赢多个指数，在中信 30 个行业指数中排第 6，TMT 四大行业中排第 1，计算机板块稳定主题扩散 [18][21][22] - 本周行业有多条重要新闻，涉及模型发布、科技成果、机器人推出、会议召开和合作等方面 [25] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 7 月 10 日上海市国资委党委围绕加密货币与稳定币学习，7 月 2 日上海数据交易所提出 RDA 新范式 [13] - RWA 有五大优势，RDA 强调锚定实数融合实体资产，可加速数据要素市场化和价值化，推动多要素联动，促进新质生产力发展 [2][14] - RDA 分三环节，有四类资金渠道，具备五大特点，建议关注相关标的，助力实物资产上链和加密货币脱虚向实 [3][15][16] 市场行情回顾 本周板块指数涨跌幅 - 本周上证综指涨 1.09%，深证成指涨 1.78%，创业板指涨 2.36%，计算机行业指数涨 3.37%，跑赢多个指数，行情围绕稳定币和相关产业 [18] 本周计算机个股表现 - 本周计算机板块稳定主题从区块链技术提供方扩散到券商 IT、CIPS/数字人民币、数据要素相关领域 [22] 行业重要新闻 - Kimi 发布 K2 基础大模型，OpenAI 将推“开放权重模型”，“祖冲之三号”量子计算原型机领跑全球，智元机器人推出灵犀 X2 - N 机器人，马斯克发布 Grok 4，上海市国资委召开学习会，港股金涌投资与 AnchorX 达成合作 [25]

报告行业投资评级 - 优于大势 [5] 报告的核心观点 - 人民币稳定币呈现“内外结合”趋势，境外离岸人民币业务以香港为中心多点发展，香港市场试点离岸人民币稳定币成熟后，国内探索境内离岸市场有望成趋势 [2] - RDA为基石促进RWA与人民币稳定币协同，RWA发展规模迅速，数据是其规模化发展底层保障；RDA奠定RWA真实价值底座；稳定币与RDA、RWA联动为人民币国际化增添新动能；实数融合是最终目的，RDA推动跨境资金流动与人民币稳定币发展形成价值闭环 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 国家金融与发展实验室副主任杨涛表示，基于Web3.0世界打造的稳定币已超越传统离岸与在岸范畴，应考虑采取境内离岸与境外离岸人民币稳定币的联动发展模式 [1] 点评 - 人民币稳定币呈现“内外结合”趋势，境外离岸人民币业务在政策驱动下以香港为中心，新加坡、伦敦等多点发展，香港市场试点离岸人民币稳定币成熟后，国内探索境内离岸市场或成趋势 [2] - RDA为基石促进RWA与人民币稳定币协同，RWA全球规模从2021年底3亿美元增至254.4亿美元，预计2030年增至6000亿美元，中国RWA探索锚定实体资产需数据保障；RDA由上海数据交易所提出，为RWA提供支撑；稳定币与RDA、RWA联动构建人民币计价资产链上生态，助力人民币国际化；RDA与RWA相辅相成，推动跨境资金流动与人民币稳定币发展 [3] 相关标的 - 数据资产相关标的有上海钢联、道通科技、普联软件、找钢集团、慧辰股份、数字政通、久远银海；链上交易相关标的有宇信科技、新国都、四方精创、连连数字、众安在线（除数字政通外其余尚未有研报覆盖，仅有限列示，不作为投资推荐） [4] 行业数据 - 计算机行业成分股数量362只，总市值44223.45亿，流通市值25383.08亿，市盈率1804.50倍，市净率3.96倍，成分股总营收2860.32亿，成分股总净利润24.51亿，成分股资产负债率43.91% [5][7] 涨跌幅 - 计算机行业绝对收益1M为6%、3M为10%、12M为55%，相对收益1M为3%、3M为3%、12M为39% [5]