卫星互联网与国防通信 - 德国企业莱茵金属与不来梅轨道高科技公司计划联合竞标，为德国打造本土版“星链”卫星互联网服务，合同金额可能达数十亿欧元，旨在为德军建立安全的军用级近地轨道通信网络 [1] 数据智能与人工智能产业 - 中国信通院报告指出，数据智能服务产业呈现四大发展趋势，迈向深度融合发展阶段，数据智能服务能力是深入推进“人工智能+”行动的关键基石 [2] - 上海市启动“智算产业高质量发展倡议”，旨在协同推进新一代智算中心建设，构建高水平智算云服务体系，攻坚高能效服务器与高密度机柜技术，共建开放协同的自主可控产业生态 [4] - 上海全市智算规模已突破12万PFLOPS，市级智算调度平台纳管算力近2万P，并计划面向“十五五”适度超前建设一批智算基础设施 [7][8] 前沿技术研发与投资 - 三星电子中国研究院计划投入脑机接口领域研究并进行技术储备，该研究院是三星电子唯一的在华先行研究院，专注于人工智能、下一代通信技术等前沿技术 [3] 能源行业标准化建设 - 国家能源局同意成立7个能源行业标准化技术委员会，涵盖电力安全治理、电力温室气体排放管理、二氧化碳捕集运输利用与封存，以及氢能的基础与通用、制取、储存与运输、应用等领域 [5] 公共卫生体系建设 - 《疾病预防控制领域强基实施方案》印发，目标到2027年底基本健全基层疾控工作网络，到2030年实现体系功能持续优化和数智赋能 [6] 半导体存储器市场 - 机构Yole报告预测，2026年全球DRAM内存容量需求将同比增长23%，其中数据中心领域需求增长28%，贡献超过半数（13%）的整体增幅，预计此轮行情将至少持续到2027年 [9] 体育产业发展 - 2025年中国体育产业总规模达5.12万亿元，体育用品市场规模达2.49万亿元，国产品牌快速崛起，例如某滑雪场国产雪服占比从去年约50%升至今年超80% [10] 期货市场监管 - 上海期货交易所对3组18名在锡、白银期货交易中涉嫌未申报实际控制关系的客户，采取限制开仓1个月及限制出金的监管措施 [11]

行业供需与价格趋势 - 2026年DRAM内存短缺将冲击智能手机行业 [1] - 2026年第二季度预计将迎来新一轮内存涨价，幅度与2026年第一季度持平 [4] - 目前内存价格较去年同期已上涨10%至25% [4] - LPDDR与NAND内存因AI行业需求激增导致短缺涨价 [4] 公司战略与应对措施 - 苹果计划维持iPhone 18系列起售价稳定 [1] - 苹果与内存供应商采用季度议价模式 [4] - 苹果凭借行业影响力，已锁定稳定供货协议，具备消化部分新增成本的能力 [4] - 苹果的战略是借市场波动抢占先机，锁定芯片供应、吸收成本冲击以扩大市场份额，后续通过服务业务弥补利润损失 [4] - 面对内存短缺涨价，苹果仍坚持控价策略，将尽可能避免涨价，至少iPhone 18起售价保持不变 [4] 公司竞争优势 - 对多数非AI品牌而言，即便愿意加价，也未必能确保供货，苹果能达成稳定供货协议，足见其议价优势 [4] - 内存价格上涨将直接压缩iPhone的毛利率，但苹果有能力消化部分新增成本 [4]

美股板块表现 - 2025年1月26日美股盘前，代工/封测板块表现突出，单日上涨2.1%，近20日累计上涨21.9%，近60日累计上涨41.8% [2][3] - 软件大盘股单日上涨1.1%，但近10日累计下跌6.9%，近60日累计下跌11.1% [3] - 服务器、存储、PC/手机芯片板块表现落后，单日分别下跌0.4%、0.8%和1.1% [2][3] - 存储板块长期表现强劲，近180日累计上涨477.8%，近250日累计上涨449.3% [3] 台厂成熟制程 - 花旗报告指出，平均售价回升与产能利用率改善推动联华电子和世界先进年初至今分别跑赢大盘22%和48% [3][20] - 成熟制程在补库与电源管理芯片需求带动下，2025年产能利用率有望提升至75%以上 [3][20] - 联华电子28/22纳米制程产能利用率维持在90%以上，整体产能利用率从60–70%回升至75–80%，折旧压力放缓，2026和2027年盈利预测分别上调17%和36% [3][20] - 世界先进受AI与通用服务器拉动电源管理芯片需求，平均售价与毛利率稳步改善，其12英寸厂预计2027年量产、2029年产能达每月5.5万片，折旧对毛利率影响为中低个位数，2026和2027年盈利预测分别上调27%和20% [3][20] - 台厂成熟制程涨价趋势略晚于陆厂，主要受益于台积电订单外溢和下游补库需求 [5][19] 存储芯片行业与闪迪前瞻 - 伯恩斯坦认为，AI需求叠加供给增长受限，正推动前所未有的NAND上行周期，闪迪仍具显著上行空间 [6][22] - 业绩“干净超预期”可能驱动存储股出现两位数单日涨幅，例如美光此前给出2026财年第二季度非通用会计准则每股收益指引8.22–8.62美元，显著高于市场预期的5.13美元，次日股价上涨10%；闪迪给出同期指引3.0–3.4美元，高于市场预期的约1.99美元，次日股价上涨15% [6][22] - 伯恩斯坦测算闪迪2026财年第二季度每股收益为3.79美元，高于市场预期的3.45美元，核心弹性来自平均售价假设环比增长14% [6][22] - 更关键的2026财年第三季度指引，伯恩斯坦测算每股收益为6.52美元，市场预期为4.62美元，对应平均售价环比增长22% [5][6][19][22] - 若2026财年第三季度平均售价环比增长上行至40%，则每股收益可达9.06美元，对应2027财年每股收益约67.5美元 [5][6][19][22] 全球存储市场展望 - 摩根大通认为，未来三年NAND总市场规模增速将从长期约10%显著抬升至30%以上，核心驱动来自AI推理带动的企业级固态硬盘需求 [7][23] - 企业级固态硬盘的比特需求预计从2025年到2028年的年复合增长率达49%，到2028年其比特占比将升至53%，总需求约900艾字节 [7][23] - 受资本支出纪律约束，NAND供给扩张受限，单位经济性持续改善，单片晶圆收入预计从2025年的5.5万美元提升至2027年的10.2万美元 [7][23] - 摩根大通测算AI相关的NAND总市场规模到2028年约700亿美元，而AI DRAM市场约2200亿美元，服务器端NAND价值量仍明显低于历史高点，企业级固态硬盘平均售价具备更大上行空间 [7][23] 亚洲科技公司业绩前瞻 - **爱德万测试**：关键变量在于2027年3月财年的GPU测试时间以及营业利润模型，摩根大通预计其2027年3月财年营业利润为6012亿日元，高于近期市场一致预期的5017亿日元，预计GPU测试时间约为80%，市场预期区间在80%至100% [8][9][24][25] - **SK海力士**：将于1月29日召开2025年第四季度业绩会，摩根大通预计其2026年第一季度HBM/DRAM综合平均售价环比增长28%，预计2026财年资本支出为36万亿韩元，略低于市场一致预期的37.2万亿韩元 [9][10][25][26] - **三星电子**：将于1月29日召开2025年第四季度业绩会，摩根大通预计其2026年第一季度综合平均售价环比增长35%，已将2026财年资本支出预测上调至60万亿韩元，关注焦点在于HBM4的进展，预计其2026财年HBM4市场份额为30%至35% [10][11][26][27] - **Lasertec**：将于1月30日公布2026财年第二季度业绩，摩根大通预计其截至2026年6月财年的订单为2010亿日元，低于市场一致预期的约2137.3亿日元，市场预期区间为2100亿至2300亿日元 [11][12][27][28]

股市动态与市场情绪 - 1月26日A股三大指数高开低走，北证50跌超1%，沪深两市成交额连续2日突破3万亿元 [2][7] - 市场呈现防御态势，上涨个股减少，红利板块由跌转涨，而商业航天、光刻机、存储芯片等板块走弱 [2][7] - 尾盘集合竞价阶段，多只核心权重股如紫金矿业、中国平安等同步出现巨额卖单压盘，沪深北三市成交额连续两日破3万亿元，此现象或与监管强化风险管控导向相关 [3][8] 贵金属与大宗商品 - 贵金属板块爆发，多股涨停，因现货黄金站上5100美元/盎司续创新高，现货白银也直线拉涨 [2][4][7] - 中东局势持续升温推动黄金作为避险资产受青睐，现货黄金在1月26日早间直线高开突破5000美元创历史新高 [4][9] - 白银价格一年翻三倍，2026年涨幅超50%，世界白银协会估算2025年供应缺口超1亿盎司，当前市场供需失衡状况与巴菲特1997年投资时相似 [4][9] - 中信证券指出，2026年1月印尼政府预计镍矿全年生产配额大幅下滑，若落地将导致全球镍行业供应短缺，LME镍价有望涨至2.2万美元/吨 [3][8] 科技与半导体行业 - 因AI需求激增导致全球存储芯片供应极度紧张，三星电子一季度将NAND闪存供应价格上调超100%，此前DRAM内存价格已上调近70% [5][9] - 存储芯片价格上涨是全行业行动，根源是供需失衡，市场预计NAND价格二季度将继续上涨 [5][9] 金融与银行业事件 - 知名投顾公司九方智投控股1月26日午后股价跳水，一度跌超35%，收盘跌幅收窄至26.16%，2025年以来监管强化对第三方投顾违法违规处罚，多家投顾公司被暂停新增客户 [2][7] - 光大银行长春分行起诉招商银行无锡分行等，要求赔偿4.89亿元，源于十年前“萝卜章”骗贷案，此案暴露银行同业业务风控漏洞 [4][9] 宏观经济与制造业 - 在最新2026年亚洲制造业指数中，中国凭规模、效率和供应链优势蝉联榜首，印度因基础设施薄弱、腐败问题等排名第六与上年持平 [3][8] - 印度制造业面临物流成本高、税务合规复杂等挑战，其制造业增速放缓，贸易面临地缘政治等挑战 [3][8] 资金流向与投资策略 - 市场资金流向改变，此前宽基ETF资金流出超5700亿元，而行业主题型ETF有资金流入 [2][7] - 中信证券和中信建投就市场变化给出了投资策略建议 [2][7] 地区政策与行业动态 - 天津市发布政策，提高公积金贷款额度、延长二手住房贷款期限 [2][7] - 生物医药概念午后拉升，油气股、AI应用概念股局部发力 [2][7] - 2025年印尼密集出台镍矿政策加强管控，当前已暂停审批镍火法冶炼产能 [3][8]

市场行情与指数表现 - 1月26日午后市场震荡调整，截至14:35，上证科创板芯片设计主题指数下跌1.1% [1] - 该指数由科创板内不超过50只业务涉及芯片设计领域的股票组成 [1] - 指数前五大权重股为海光信息、澜起科技、寒武纪、芯原股份、东芯股份 [1] - 数字芯片设计行业在指数中合计占比超过75% [1] 存储芯片行业动态与价格趋势 - 三星电子将第一季度NAND闪存供应价格上调100%以上，涨幅远超市场预期 [1] - 此前DRAM内存价格已上调近70% [1] - 招商证券预计2026年第一季度各品类存储价格环比涨幅超预期 [1] - 预计2026年全年全球存储供给整体维持偏紧状态 [1] - AI需求增长持续高于产能扩张速度 [1] - 其他消费类存储和利基型存储受到产能挤压和下游恐慌备货等因素影响，价格涨幅远超常规水平 [1] 产业链投资机会 - 今年国内存储产业链多环节将受益于缺货涨价浪潮 [1] - 核心建议关注存储原厂、存储模组/芯片公司、存储封测/代工等环节 [1] - 在AI驱动的新范式下，相关行业具备长期成长潜力 [1]

核心观点 - 三星电子计划在2026年第一季度将NAND闪存供应价格上调超过100%，远超市场预期，凸显半导体市场严重的供需失衡[2] - 存储芯片市场正经历由AI基础设施建设和端侧AI设备推动的指数级需求增长，但供给端因投资审慎和产能刚性制约而增长有限，导致“有价无货”的局面，全行业全面提价已成定局[4][5] 价格动态与市场信号 - 三星电子已于2023年底完成与主要客户的供应合同谈判，并从2024年1月起执行新的价格体系[4] - 此次NAND价格上调紧随此前DRAM内存价格上涨近70%之后，成为存储市场又一个强烈的价格信号[4] - 三星已开始与客户就2024年第二季度NAND价格展开新一轮谈判，市场普遍预计涨价趋势仍将持续[4] - 不仅是市场领导者，市场份额排名第五的SanDisk也计划在新的一年将NAND价格上调100%[5] - NAND制造商纷纷加入涨价行列，与DRAM的情况如出一辙，全行业的全面提价已成定局[5] 需求驱动因素 - AI基础设施建设对高性能存储设备产生迫切需求，数据中心扩张带动企业级固态硬盘需求爆发[4] - “端侧AI”推动手机、PC等设备向高容量存储升级，存储芯片需求正呈现指数级增长[4] - 存储芯片涨价的压力将不可避免地向消费端传导，智能手机和PC制造商也计划因应内存成本上涨而提高最终产品的售价[5] 供给端制约 - 在过去一年中，包括三星在内的主要制造商均未进行大规模产能扩张，整体投资策略保持审慎[4] - 尽管未有公开减产，但行业出货量增长有限，加上制程转换带来的产能置换影响，实际有效供给远远落后于需求增长[4] - 存储芯片市场仍面临严重的产能刚性制约，鉴于半导体产能建设的长周期特性，短期内通过增加供给来平抑价格并不现实[5] 行业格局与厂商行为 - 作为NAND市场份额排名第二的巨头，SK海力士也采取了与三星类似的定价策略，显示出头部厂商强大的议价能力[4]

苹果概念股市场表现 - 苹果概念股集体下跌，高伟电子跌4.24%至29.84港元，丘钛科技跌3.72%至9.57港元，比亚迪电子跌2.21%至33.64港元 [1] 苹果公司促销活动 - 苹果官方旗舰店开启新年大促销，活动时间为2026年1月25日至2月11日 [1] - 原价7999元的256G iPhone Air，官方立减2000元，叠加补贴后到手价5499元起 [1] - 此次iPhone Air降价幅度为苹果新机促销中最大，打破了新iPhone的降价纪录 [1] - 这是苹果一个多月内启动的第三次大规模促销 [1] 存储芯片行业动态 - AI需求激增导致全球存储芯片供应极度紧张 [1] - 全球最大存储芯片制造商三星电子采取激进定价策略，第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上，远超市场预期 [1] - 此前，DRAM内存价格已被曝上调近70% [1]

苹果概念股市场表现 - 苹果概念股集体走低，高伟电子跌4.24%报29.84港元，丘钛科技跌3.72%报9.57港元，比亚迪电子跌2.21%报33.64港元 [1] 苹果公司促销活动 - 苹果官方旗舰店开启新年大促销活动，活动时间为2026年1月25日至2月11日 [1] - 原价7999元人民币的256G iPhone Air，官方立减2000元，叠加补贴后到手价5499元起 [1] - 此次iPhone Air降价幅度打破了新iPhone的降价纪录，是苹果一个多月内启动的第三次大规模促销 [1] 存储芯片行业动态 - 在AI需求激增导致全球存储芯片供应极度紧张的背景下，三星电子采取了激进定价策略 [1] - 三星电子在2026年第一季度将NAND闪存的供应价格上调了100%以上，远超市场预期 [1] - 此前，DRAM内存价格已被曝上调近70% [1]

市场行情概览 - 2026年1月23日A股主要指数收涨，沪指涨0.33%报4136.16点，深成指涨0.79%报14439.66点，创业板指涨0.63%报3349.50点 [1] - 半导体主题ETF表现强势，科创半导体ETF(588170)涨1.51%，半导体设备ETF华夏(562590)涨1.95% [1] - 隔夜美股费城半导体指数跌1.21%，成分股表现分化，应用材料涨1.13%，美光科技涨0.52%，恩智浦半导体跌1.81%，ARM跌2.63% [1] 存储芯片市场动态 - 三星电子第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上，远超市场预期，凸显半导体市场严重供需失衡 [2] - 三星电子已于去年底完成与主要客户的供应合同谈判，并从1月起正式实施新价格体系 [2] - 继DRAM内存价格被曝上调近70%后，NAND价格大幅上调成为存储市场又一重磅信号 [2] - 三星电子已着手与客户就第二季度NAND价格进行新一轮谈判，市场普遍预计价格上涨势头将在第二季度延续 [2] 半导体设备公司业绩与展望 - 中微公司预计2025年度归母净利润为20.80亿元至21.80亿元，同比增长28.74%至34.93% [2] - 公司主营产品等离子体刻蚀设备作为半导体前道核心设备，市场空间广阔且技术壁垒高 [2] - 其等离子体刻蚀设备在国内外获更多客户认可，针对先进逻辑和存储器件制造的关键刻蚀工艺高端产品新增付运量显著提升 [2] - 盛美上海预计2025年度营业收入为66.80亿元至68.80亿元，同比增长18.91%至22.47% [3] - 报告期内全球半导体市场需求强劲，公司凭借技术差异化优势推进销售交付与调试验收，产品平台化进展顺利，客户全球化拓展成效显著 [3] - 公司预计2026年全年营业收入将在82.00亿元至88.00亿元之间 [3] 行业趋势与市场机遇 - AI算力需求不减、存储芯片周期上行以及先进封装技术渗透，共同推动半导体设备需求提振 [3] - 2026年半导体设备市场规模持续增长预期强烈 [3] - 台积电预计2026年资本开支为520-560亿美元，相较于2025年409亿美元的资本开支大幅增长，进一步凸显半导体设备市场机遇 [3] 相关ETF产品信息 - 科创半导体ETF(588170)及其联接基金跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备(60%)和半导体材料(25%)细分领域的硬科技公司 [4] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高的属性 [4] - 行业受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮及光刻机技术进展 [4] - 半导体设备ETF华夏(562590)及其联接基金的指数中，半导体设备(63%)和半导体材料(24%)占比靠前，充分聚焦半导体上游 [4]

行业核心动态 - 全球存储芯片市场因AI需求激增而出现严重的供需失衡，进入“超级牛市”阶段，当前行情甚至超越了2018年的历史高点 [1][2] - 存储价格上涨并非传统周期反弹，而是由AI算力革命驱动的结构性需求扩张，AI服务器对DRAM与NAND的需求量比传统服务器高出数倍 [3] - 供应商议价能力已达到历史最高水平，预计2025年Q4存储价格将飙升40%–50%，2026年Q1再涨40%–50%，2026年Q2预计再上涨约20% [2] 主要厂商定价策略 - 三星电子在2025年第一季度将NAND闪存的供应价格上调了100%以上，远超市场预期，并已着手与客户就第二季度价格进行新一轮谈判 [1] - 三星电子此前已将DRAM内存价格上调近70%，SK Hynix等头部厂商也采取了类似的激进定价策略，全行业全面提价已成定局 [1][2] - 市场排名第五的SanDisk（闪迪）也计划在新的一年将NAND价格上调100%，并向客户提出100%现金预付、最长或涉及3年的长期锁量方案 [2][4] 供需与库存状况 - 在供给端，三星、美光、SK海力士等厂商加速向高端存储产品（如HBM）倾斜，导致中低端NAND与DRAM产能被结构性压缩，放大供需缺口 [3] - 在库存方面，存储厂商经历了2023-2024年的长时间去库存，当前渠道与客户库存均处于历史低位，需求回暖将显著放大价格弹性 [3] - TrendForce预计，2026年Q1常规DRAM合约价格环比增长55%-60%，NAND预计环比增长33%-38%，主要因产能转移至服务器和HBM应用 [4] 产业链价格传导 - 存储芯片涨价已逐步蔓延至代工和封测等环节，美光等大客户的委外订单比重持续增加，力成、南茂等封测厂商稼动率提升并计划在2026年陆续涨价 [4] - 闪迪（SanDisk）2026年Q1合约价格最高或有近翻倍增长，高于市场30%-40%的预期 [4] - 招商证券指出，后续可观察与存储紧密相关的配套芯片（如主控芯片、接口芯片）是否同步涨价，存储大beta行情有望蔓延至更广泛领域 [6] 公司业绩表现 - 三星电子发布2025年Q4业绩预告，预计营业收入约93万亿韩元，同比增长23%/环比增长8%；预计营业利润约20万亿韩元，同比增长208%/环比增长64% [5] - 佰维存储发布2025年度业绩预告，25Q4预计营收34-54亿元，中值同比增长165%/环比增长86.8%；归母净利润8.2-9.7亿元，中值环比增长249.6% [5] - 中芯国际第三季度销售收入为23.82亿美元，同比增长9.7%；毛利率为22%，环比上升1.6个百分点；产能利用率上升至95.8%，环比增长3.3个百分点 [8] 行业前景与机遇 - 中银国际认为，AI与数据扩张推动存储进入新周期，供需紧张致价格持续上涨，HBM等新技术迭代需求旺盛，国产存储加速发展机遇显现 [6] - 招商证券指出，1月末和2月初是全球存储大厂（海力士、三星、闪迪、西部数据等）密集的财报季，密集利好整体即将到来 [6] - 行业存在高度确定性机会，核心推荐存储原厂、存储模组/芯片公司及存储封测/代工，未来关注存储主控芯片和接口芯片等方向的潜在机遇 [6] 相关公司业务概况 - 兆易创新核心产品涵盖专用型存储芯片（NOR Flash、NAND Flash、利基型DRAM）、MCU等，2024年NOR Flash全球第二、中国内地第一（18.5%市场份额） [7] - 中芯国际超低功耗28纳米逻辑工艺进入量产，嵌入式存储平台向车规、工业MCU领域拓展，特色存储Nor、NAND提供高可靠性存储平台 [8] - 上海复旦业务囊括安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA四大类产品线，并通过控股子公司华岭股份提供芯片测试服务 [8]